最新中国的生活垃圾处理行业投资分析.doc

最新中国的生活垃圾处理行业投资分析人口增长以及城乡一体化脚步的加快，我国生活垃圾清运量总体呈现逐年增加的态势，2019年清运量达到了22802万吨，同比增长5.95%，增长率约8.61%，以下是生活垃圾处理行业投资分析。2019年，我国城镇垃圾产生量超过2.9亿吨，再加上农村大量的生活垃圾没有进入处理的行列，我国生活垃圾状况非常严峻，很多省市已经出现了垃圾围城的情况。生活垃圾处理行业分析指出，由于我国垃圾清运量远低于垃圾产生量，而且目前的差距有逐渐增大的趋势，虽然垃圾的无害化处理率逐年增加，但仍显不足。从产量率来看，2019年我国200个大、中城市中，城市生活垃圾产生量最大的是上海市，产生量为984.3万吨，其次是北京、广州、重庆和成都，产生量分别为929.4万吨、745.3万吨、717.0万吨和623.1万吨。生活垃圾处理行业投资分析指出，前10位城市产生的城市生活垃圾总量为6256.0万吨，占全部信息发布城市产生总量的29.6%。从处理率来看，2019年我国主要城市生活垃圾处理率已经超过90%，其中焚烧处理能力占比不足35%。而目前发达国家处理能力普遍在65%以上。虽然焚烧处理会产生二噁英，对大气造成二次污染，但是采取“尾气除尘+活性炭吸附”的原则可以降低二噁英的排放，处理相对安全。从垃圾占比来看，我国生活垃圾中餐余垃圾占比达到59.3%，接近60%。我国城市每年产生餐厨垃圾不低于6000万吨，年均增速预计达10%以上，而随着民众生活水平的提升以及餐饮结构与数量的丰富化，这个比重还将进一步上升。占比排名第二是为塑料垃圾，主要是一些塑料包装袋等垃圾，占比为12.1%。纸类垃圾也占较高的比重，为9.1%。其余垃圾占比较小。目前，我国生活垃圾处理方式有填埋、焚烧、堆肥等方式，仍以填埋为主。根据住建部发布的中国城市建设统计年鉴中不同垃圾处理方式处理的生活垃圾量来看，填埋占据了我国生活垃圾处理的64%；其次是焚烧处理，占38%。生活垃圾处理行业投资分析指出，截至2019年末，我国共有生活垃圾处理设施943座，其中填埋场657座，占比为70%。进入2020年，我国对生活环境关注度的不断提升，生活垃圾的处理成为城市环境治理的重要关注领域。我国已经制定和出台了大量的有关生活垃圾处理的法律、法规、行业标准与鼓励政策。相关法律、法规以及行业标准机制的出台为我国生活垃圾处理产业快速有序发展提供了基本的保证。“十三五”期间垃圾焚烧市场空间有望超3500亿元。根据“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划要求，到2020年，城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力的50%以上，焚烧设施建设能力要达到59.14万吨/日，占建设任务的比重达54%，新建规模达到35.62万吨/日。由此来测算“十三五”垃圾焚烧处理市场空间，可分为新建市场和运营市场。其中，按照行业平均投资50万元/（吨/日）计算，对应新建市场空间约为1500亿元；垃圾焚烧运营收入分为发电收入和垃圾处置收入，发电收入=上网电量*电价，垃圾处置收入=垃圾处理量*垃圾处置费，按照上网电量280度/吨，年运行天数300天，上网电价0.65元/度，垃圾处置费平均65元/吨计算，垃圾焚烧运营收入约为440亿元/年，以上便是生活垃圾处理行业投资分析所有内容了。另外，如国补全部取消，处理费需上调50元左右，实施存在不确定性。我国生活垃圾焚烧发电项目主要收入来源分为垃圾处理服务费以及上网发电收入两部分。处理费主要由入厂垃圾量和处理费单价两方面因素影响。其中入厂垃圾量主要受到城市城镇化水平、城市生活垃圾处理规划等因素影响，而处理费的单价主要是通过成本测算，按照“覆盖成本，合理盈利”原则，由项目运营方与项目所在地政府谈判而来。据E20研究院与毕马威企业咨询（中国）有限公司共同发布的垃圾焚烧发电BOT项目成本测算和分析报告（2018版）（参考阅读：垃圾焚烧发电PPP项目成本测算及分析报告(2018版)发布）显示，在现有垃圾焚烧发电补贴条件以及一些行业通用条件假设下（包含融资成本、厂内用电率、热效率、垃圾热值等），达到项目资本金内部收益率6.5%7%的条件需要垃圾处理费单价在65-70元/吨左右。报告另对服务费单价对各个假设条件的敏感性进行了分析。上网发电收入主要受到上网电量和上网电价两方面因素影响。其中上网电量取决于垃圾焚烧量以及厂内用电率、热效率等。目前我国垃圾焚烧处理技术已相对较为成熟，现代化的焚烧发电厂吨发电量在300千瓦时以上，效率较高的可达到400千瓦时以上。而上网电价方面则是受到前文提到的政策影响，按照现行政策来看，吨发280千瓦时以下的部分统一按照0.65元/千瓦时的标杆电价进行销售。其中燃煤发电机组标杆电价受区域影响，一般在0.25-0.4元之间。超出部分由省级电网负担0.1元，其余部分（0.15-0.3元）由可再生能源电价附加基金负担，也就是我们说的国补。需要明确的是，受到热议的补贴退坡指的是这0.15-0.3元部分的国补，而不是0.65元整体。另外根据风电及光伏发电补贴机制的调整历程，我们认为补贴退坡只针对新建项目，已运营项目补贴机制暂时不会进行调整。主要原因在于补贴机制的本意在于鼓励相关行业技术及市场发展。可再生能源法第十二条，国家将可再生能源开发利用的科学技术研究和产业化发展列为科技发展与高技术产业发展的优先领域，纳入国家科技发展规划和高技术产业发展规划，并安排资金支持可再生能源开发利用的科学技术研究、应用示范和产业化发展，促进可再生能源开发利用的技术进步，降低可再生能源产品的生产成本，提高产品质量。前期开展的可再生能源项目在技术水平和产业化程度方面相对较弱，对国家补贴存在一定依赖，调整这部分的补贴可能会使现存项目无法继续稳定运营。另一方面，如调整已运营项目补贴，则需要对已签订并已进入执行阶段的项目合同（或PPP协议等）进行修订，涉及成本的二次核算以及执行部门与社会资本的再谈判，相对复杂，将影响现有项目的正常执行和运营。3