【《企业负债经营问题研究案例（论文）》8400字】.docx

企业负债经营问题研究一以三全食品为例1引言22相关概念与理论基础32.1 负债经营的相关概念32.1.1 负债经营含义32.1.2 负债经营类型32.1.3 负债经营利弊32.2 负债经营的理论基础32.2.1 财务杠杆理论32.2.2 风险控制理论43负债经营与公司价值之间的关系53.1 负债过多会增加营运成本53.2 负债结构失衡增加财务风险53.3 合理的负债提高公司价值53.4 不合理的负债降低公司价值54三全食品公司负债经营现状分析及影响64.1 公司基本情况64.2 负债经营现状64.2.1 企业负债规模和结构分析64.2.2 企业偿债能力分析74.3 三全食品公司负债经营对公司价值的影响74.3.1 增加企业财务风险74.3.2 降低资产利用效率84.3.3 提升资金成本风险84.3.4 制约企业可持续发展85对三全公司负债经营的建议105.1 建立科学的风险预警机制105.1.1 强化负债经营风险意识105.1.2 提负债风险识别能力105.2 提高企业资产利用效率105.2.1 强化现金流量管理105.2.2 提高企业经营资金周转速度H5.3 调整企业负债结构H5.3.1 确定合理的负债规模H5.3.2 提高短期偿债能力125.4 加强企业内部控制125.4.1 完善内部控制制度125.4.2 优化内部控制流程125.5 提高企业盈利能力136结论14参考文献151引言债务管理是现代企业在发展过程中必须经常运用的一项基本战略。采用债务管理策略可以帮助公司实现快速筹资发展，可以彻底提高公司的资金利用率，帮助公司在生产过程中取得更好的成绩。资金担保有助于实现公司设定的目标并获得更多收益。然而，债务管理有利也有弊。良好的债务管理有助于公司筹集更多资金，加强资金管理，提升公司价值，实现公司目标；但是，债务管理不当会增加公司的负担。公司的投资活动给公司带来财务风险，特别是流动性风险，可能在偿还公司债务的过程中产生，造成公司资金链断裂，严重影响公司的健康发展。如何防范债务过程中的风险,选择何种债务管理模式，如何衡量债务管理与公司的关系等，成为债务管理过程中需要解决的问题。企业的债务管理水平直接影响企业的经济效益、管理能力和可持续经营。目前，我国市场金融体系和债务风险管理体系尚未完善。企业在发展过程中面临诸多挑战。缺乏对债务管理相关风险的防控措施，将给企业带来不可估量的损失。因此，企业必须从市场竞争中获益。为进一步发展，必须建立有效、科学的内部控制管理体系，使企业立于不败之地。本文在实证分析的基础上，考察了公司债务管理对公司价值的影响。三全食品有限公司情况分析反映了一个观点，该研究对一些存在债务管理问题的公司具有实用价值。同时，本文的研究能够有效控制三全食品公司因负债导致的经营风险，使公司获得长期利益，实现快速发展，从而提高三全食品公司在市场上的竞争力。并提高效率对公司价值的进一步发展具有积极价值。本文件选取三全食品公司2014-2018年的财务业绩，通过分析责任业务数据变化与企业价值相关数据变化的关系，明确三全食品公司债务经营对公司价值的影响。2相关概念与理论基础2.1 负债经营的相关概念2.1.1 负债经营含义负债经营也叫举债经营，是企业利用银行贷款、融资以及商业信用来获取资金进行经营的策略，从会计学角度来说，负债经营便是以未来时期所产生的经济收益来承担相应的经济责任。2.1.2 负债经营类型依据负债经营的实际项目和举债自发性、是否实际存在等三个方面可以将负债经营分为三大类，分别为长期负债项目和流动负债项目、自发性负债和借款性负债、或有负债和实际负债。2.1.3 负债经营利弊1 .负债经营的益处可以大致总结为四点：一是降低加权平均资本成本；二是带来财务杠杆正效应；三是帮助企业在通货膨胀中获益；四是有利于企业控制权的保持。2 .负债经营的风险主要有四个方面：一是容易引发融资困难风险；二是促使企业偿还能力薄弱；三是造成企业信用下降风险；四是带来杠杆负效应风险。2.2 负债经营的理论基础2.2.1 财务杠杆理论财务杠杆有利有弊，财务杠杆的负效应会影响负债经营风险。一般在资本总数以及构成没有变化的前提上，不管企业是否盈利，因筹集资金而需支付的利息总数以及优先股股利带来的成本是稳定的。在公司的息税前利润呈现上涨状态时，企业应当支付的单位财务利息会随之呈现降低状态，同时，每股收益也呈现上涨状态，反之，每股收益将会呈现降低状态。由于固定费用的影响，一种财务变量随着另一种财务变量较小变化而呈现较大变化的规律现象，就是财务杠杆理论。2.2.2 风险控制理论风险控制属于风险管理下属的一种分支活动，风险管理是一种通过实施相关风险活动以期使用最小的成本尽可能地降低有风险引起的损失的管理手段，风险活动包含风险识别、风险评估以及风险控制四种活动过程，而风险控制是降低风险损失的关键。风险管理者利用各种风险控制措施来管控风险的发生，以及风险发生会引起的损失。3负债经营与公司价值之间的关系3.1 负债过多会增加营运成本负债经营状况是公司发展潜力的一个重要指标，负债比例是反应公司融资能力的体现。随着市场经济的发展，公司可能会出现负债压力过重的现象，公司实行负债经营的目的是为了实现公司更多的收益，公司的收益应该大大超过负债带来的成本支出。3.2 负债结构失衡增加财务风险公司的负债结构可以分为两方面：一方面是指公司的负债比例；另一方面是按时间的长短分为短期负债、中期负债和长期负债，当这三种负债的比例出现不均衡时，就很容易导致在公司发展过程中出现负债风险。3.3 合理的负债提高公司价值公司合理的负债，在一定程度上可以使公司的股权结构更加完善。在对公司资金进行运用时，股东一般更倾向于使用负债资金，从而能够减少资金的运作成本，对剩余股权资金等利用机会也大大降低，有效缓解了公司管理人员和股东之间的关系，代理成本也会降低。在负债的情况下，公司负责人在对资金进行配置时会更加谨慎、周密，股东为了能够降低公司破产风险，就会对公司的经营运行严格监督，从而使公司业绩得到大大提高，吸引了大量现金流入公司，进一步提升公司价值。3.4 不合理的负债降低公司价值现实生活中，股东在对负债资金进行运用时很可能只考虑自身利益，选择投资一些高风险高收益的项目。如果投资成功，债权人的利益将不会受到损失。一旦出现投资失败的情况，债权人所受损失远远高于股东损失。债权人为了能够更好地维护自身利益，通常会和公司签订相关协议以限制公司对债务资金的运用。这都使得债权人和公司股东的代理成本大大提高，从而导致公司自身价值降低。4三全食品公司负债经营现状分析及影响4.1 公司基本情况三全食品公司始创于1993年，公司以速冻食品生产为主营业务。三全食品股份有限公司是一家家族控股企业，2018年三全食品公司实现营收47.81亿元，同比增长了10.93%,营业成本为31.01亿元，同比增加了1109%,负债总额超过22.36亿元,同比增加14.34%o4.2 负债经营现状4.2.1 企业负债规模和结构分析负债规模是指企业资产中负债总额的比重大小。公司的债务越多，所占的资金总额越多，势必会增加企业的财务风险，也会增加企业的融资风险。负债结构是用来表示企业长短期负债比例关系，通常企业长期资金是由长期融资来获取，短期资金是由短期融资来获取，一旦企业负债结构安排不当，长期资金采取短期融资方式筹集，这样企业有很大的还款压力，处理不好会造成资金链断裂的风险。表5-1三全食品公司2016年-2018年负债构成简表单位：元时间2016年2017年2018年长期负债145,755,853.37216,984,864.21215,990,554.12流动负债合计1,530,847,526.311,739,291,638.342,020,767,402.30负债总额1,676,603,379.681,956,276,502.552,236,757,956.42权益总额1,861,177,058.161,885,095,211.801,915,326,665.89资产总额3,537,780,437.843,841,371,714.354,152,084,622.31资产负债率47.39%50.93%53.87%通过对三全食品公司2016年-2018年的负债构成表进行对比分析，可以看出，三全食品公司的资金结构逐渐走向不合理，尤其是2017年，企业的资产负债率超过了50%,是种高风险财务结构，对企业正常经营带来负面影响，由于流动负债高于长期负债，造成企业短缺的偿债压力增大，如果企业不能及时偿还债务，会导致企业陷入资金链断裂的风险。负债结构出现异常，负债率过高是导致三全食品公司企业价值下降的重要因素。4.2.2 企业偿债能力分析偿债能力作为一个重要的衡量标准，通过偿债能力可以客观地评价企业的综合能力和企业负债经营的水平。由于净资产收益率是企业财务状况的核心指标，因此，重点分析三全食品公司净资产收益率的变化，最终判断企业的偿债能力和盈利能力。表5-2三全食品公司2016年-2018年偿债能力分析指标单位：元时间2016年2017年2018年主营业务收入4,084,370,562.234,237,398,972.244,781,012,224.26主营业务成本4,107,944,921.624,333,699,041.184,777,132,966.57净利润80,854,304.4934,902,663.6539,466,627.79资产总额3,537,780,437.843,841,371,714.354,152,084,622.31净资产额1,861,177,058.161,885,095,211.801,915,326,665.89负债总额1,676,603,379.681956,276,502.552,236,757,956.42销售净利率1.98%0.82%0.82%总资产收益率2.29%0.91%0.95%净资产收益率4.34%1.85%2.06%通过对三全食品公司2016年-2018年偿债能力分析，可以看到企业的营业利润出现了较大幅度波动，并呈现减小的趋势。而且销售净利率出现下滑态势，净资产收益率也大幅波动，呈下滑态势。这说明企业的资产收益率再降低，企业价值再降低。4.3 三全食品公司负债经营对公司价值的影响4.3.1 增加企业财务风险目前，我国的资本市场还不够成熟，特别是针对企业的规章政策还不完善，融资的环境还很苛刻，可供企业融资的渠道有限，而且融资渠道受到各种条件的限制，额度也很低，成本却很高，这为企业的发展增添了更多难题。三全食品公司因为所处食品行业的因素以及自身条件的限制，很难通过资本市场及银行贷款获得大笔的资金,借款的成本也比大企业高昂。由于企业抵押物少，担保费用高，银行审批效率低，这些都造成了公司融资成本高的问题，为企业增加财务风险。4.3.2 降低资产利用效率在三全食品公司的经营发展中，资产利用效率是其资产管理能力的重要表现，表面来看，资产利用效率同资产管理能力有着显著的相关性，但实际情况来看，三全食品公司资产利用效率受到现金流量水平和负债水平的多重影响，甚至负债风险的存在,也直接降低了企业的资产管理效率。从上文三全食品公