【医美市场报告】海外消费行业：欧莱雅2023Q1皮肤科学美容及大众化妆品业务收入快速增长-20230.docx

海外研究行业周报证券研究报告海外消费行业兴业证券推荐（维持）欧莱雅2023Q1皮肤科学美容及大众化妆品业务收入快速增长重点公司a-*zv=E3=1XA.创科实业E3WW140。港元增持泉峰控股59.0港元买入敏华控股13.5港元买入JS环球生活15.0港元买入1occitane36.0港元增持分析Mh宋嫡茹songjingruSFC：BQI321SAC：SO19O52(X)5OOO2指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-1.7855391.49标普5000.79145907.66纳斯达克指数0.29715515.342023年4月25日贫科米源：Wind,BIOomberg,兴业止办经济'J金融研先阮整理投资要点联系人：陈雅雯chenyawen 本周恒生指数表现：截至2023年4月21日，恒生指数收于20075.73点YTD上涨1.49%,恒生非必需消费品指数收于2786.70点，YTD下跌0.56%o 欧莱雅2023Q1皮肤科学美容及大众化妆品部门快速增长：欧莱雅2023Q1销售额103.8亿欧元,同比增长13.0%,报告增长14.6%。集团所有部门均实现增长，皮肤科学美容部和大众化妆品部表现突出；所有地理区域均实现增长，除北亚市场受到年初中国大陆的贸易库存减少影响外，其它每个区域都有两位数的强劲增长。四大事业部中：大众化妆品部一季度销售额38.21亿欧元，同比增长14.7%；高档化妆品部一季度销售额37.30亿欧元，同匕继长6.5%；皮肤科学美容部一季度销售额16.85亿欧元，同比增长30.6%；专业美发部一季度销售额11.44亿欧元，同比增长7.6%。（来源：化妆品财经在线CBO） TC1电子2023Q1全球智屏出货量同比增14.2%：公司一季度全球智屏出货量达555万台，同比增长14.2%,其中中国市场、海外市场出货量均实现双位数增长，分别为11.2%,15.0%oTC1电子一季度大尺寸智屏出货量保持强劲增长势头，65寸及以上智屏出货量同比增长81.2%,出货量占比亦同比上升7.3个百分点至19.8%o（来源：凤凰网） 我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年4月21日，6大板块的2023年市盈率分别4.5x、6.6x、50.9x、14.3x、4.5x、198x0推荐标的：1）名创优品全球拓店加速，2023年海外开店指引350-450家，国内开店指引250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于FY2023维持收入20%+同比增速2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，V1CC的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，1NG业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好EGO品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MI1WAUKEE将凭借地区扩张及新品推出，有望在2023年取得双位数收入增速，带动2023年公司总体收入取得而单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。报告正文1、 家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至2023年4月21日，恒生指数收于20075.73点，YTD上涨1.49%,恒生非必需消费品指数收于2786.70点，YTD下跌0.56%。图1、恒生指数表现（截止2023年4月21日）图2、恒生非必需消费品指数表现（截止2023年4月21日）HS1H1恒生指数HSCICD.HI慎生#必需消费品，旨数资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研窕院整理资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至2023年4月21日，海信家电领涨家电板块，海信家电、E1ectro1uxsPhi11ips.惠而浦、IRoBoT、VeSync、TC1电子、泉峰控股、A.O.史密斯、创科实业涨幅为30.8%、7.1%、6.9%、4.5%、4.2%、3.5%、2.7%、2.7%、2.5%、0.3%。欧莱雅领涨家居日化板块，欧莱雅、高乐氏、宝洁、金佰利、联合利华、理文造纸、恒安国际、1'OCQTANE、雅诗兰黛涨幅为5.2%、4.4%、3.4%、3.1%、1.7%、1.5%、1.4%、1.3%0.9%。图3、家电板块个股本周表现（2023.4.17-2023.4.21）资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研窕院整理图4'家居&日化板块个股本周表现（2023.4.172023.4.21）资料来源：Wind,兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2023年4月21日，6大板块的2023年市盈率分别4.5x、6.6x、50.9x>14.3x>4.5xs19.8x（,表1、行业估值表（截至2023年4月21日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2023A2023A2023E2023A2023E2023A2023E06690.HK白电小电海尔智家港元24.8亿港元2337.1159.9亿港元171.3194.67.113.613.612.0O1691HKJS环球生活7.1247.139.226.0343-33.631.87.97.202148.HKVeSync3.641.33.2-1.34.1-139.3-424.1-32.410.0IRBT.0IROBOT美元43.4亿美元11.90.4亿美元-1.2-1.1-394.3-10.3-10.1-11.3TUYA.N涂鸦智能2.011.4-1.8-0.8-0.8-57.18.4-14.8-13.701070.HK平均黑电TC1电子港元3.5亿港元86.511.8亿港元4.411.8-62.3165.3-5.219.4437.3(M)751HK创维集团4.0102.420.030.717.553.3-42.93.35.800669.HK平均电动工具创科实业港元82.9亿港元1520.185.7亿港元84.492.538.539.511.418.06.616.402285.HK泉峰控股40.5207.09.810.913.711.925.919.015.1SWK.N史丹利百得美元80.0亿美元122.417.3亿美元7.21.4-58.2-80.216.985301999.HK平均家居敏华控股港元6.6亿港元259.220.2亿港元22.524.120.621.617511.550.910.8MNSO.N名创优品美元16.4亿美元52.01.2亿美元1.12.1-6.791.446.524.31ZB.N1A-Z-BOY28.312.21.71.41.6-18.512.28.87.8平均22.314.3日化用品港元亿港元亿港元06993.HK蓝月亮集团4.8279.010.16.111.7-39.590.645.624.000973.HK1,occitane19.8293.016.721.918.431.1-16.013.415.902689.HK玖龙纸业6.1287.282.139.6-2.3-51.8-105.97.2-122.602314.HK理文造纸3.3143.931.211.919.7-62.065.912.17.30I044.HK恒安国际36.6424.840.022.436.2-44.061.618.911.703331.HK维达国际22.2266.516.47.113.7-56.994.637.719.406601.HK朝云集团1.824.01.10.71.4-37.7108.435.016.8美元亿美元亿美元YSG.N逸仙电商1.05.8-1.7-0.7-0.2-60.4-77.2-8.5-37.4PG.N宝洁156.13678.5150.6147.4145.3-2.1-1.525.025.3OR.PA欧莱雅442.62597.855.063.869.115.98.440.737.6E1.N雅诗兰黛256.2915.327.426.417.8-3.6-32.534.651.3平均23.843渠道港元亿港元亿港元01528.HK红星美凯龙3.5233.735.29.520.0-73.0110.324.611.7美元亿美元HD.N家得宝300.030453164.3171.1159.04.1-7.017.819.2TGT.N塔吉特162.2746.669.527.840.0-60.044.026.918.6BBY.N百思买72.8158.724.515.313.6-37.5-11.110.411.61OW.N劳氏211.01258.684.486.679.52.7-8.214.515.8COST.O开市客506.42245.658.458.464.10.09.738.435.0WMT.N沃尔玛