财务管理知识点讲解.docx
2007财务管理考试大纲一知识点讲解1、长期持有、股利固定增长的股票估价模型公式“V=D1/ (Kg) ”的推导过程长期脑股票的价值是求未来的断流入现值，折现率为投资者要求的必要收益率，在股利固定增长(增辟为g)的情况下，未来各年股利流入的图示如下：6，Ax(Ug) Rx(I + 0，, D/Q+gr1i + Kft+r)1 Q +灯根据等比数列前无夯反和的计算公式:等比数列前无穷项和二a>/(l-q)本题中数列的公比力(1«)/( I*K)，(1)可得:(1)!财第一项为二DJ( I K),代入上述公式熹 R1 + M _ IM _ AJg - I-右1+M l+K2、股票估价模型中的“dO”和“dl”的区别 二者的区别具体如下：(1) “dO”和“dl”的本质区别是，与“d(F对应的股利“已经发放。而与“dl”对应的股利“还未发放； (2) “d(F的常见叫法包括“上年的股利”、“刚刚发放的股利”、“本年发放的股利”、“当前的每股股利”、“今年刚分配的股利”；(3) "dl”的常见叫法包括“预计的本年股利”、“第一年的股利”、“一年后的股利”、“第一年预期股利”、“本年将要发放的股利”。3、资金时间价值系数间的关系先来看一下各种系数的数学表达式:复利现值嬲复利终值勰(防小)=(1+>普通年金现值系数(P/A小)= l-(l + i)Ri普通年金终值系数(F/A,p)=(l + i)Ll/i偿债基金搬(A/F小)=讥(1川工1资本回收能(研小)=讥1-(1川即付年金现值系数=U-(l + i)T/ix(l + i)即付年金骸系数二G + i)j/ix(l + i)所以，在利率和期数相同的情况下，很容易看出下列关系： (1)复利现值系数X复利终值系数=1普通年金现值系数X资本回收系数=1普通年金终值系数X偿债基金系数=1(2)普通年金现值系数=口一复利现值系数/i普通年金终值系数=复利终值系数一1/i(3)即付年金现值系数=普通年金现值系数x (1+i)即付年金终值系数=普通年金终值系数x (1+i)(4)复利现值系数x普通年金终值系数=普通年金现值系数复利终值系数x普通年金现值系数=普通年金终值系数4、递延年金递延期的确定我们知道普通年金的现金流量图如下：0123 AAA 可见，普通年金从0时点开始算，但是第一期流量发生在“1”时点。本年年初与上一年年末是一个时点，所以，如果递延年金在年初开始有流量，则递延期=第一次出现流量的年份-2；如果递延年金在年末开始有流量，则递延期=第一次出现流量的年份-L5、剩余股利政策下，现金股利的计算剩余股利政策下，计算发放的现金股利,不需要考虑年初未分配利润和计提的法定公积金，只是按照需要的权益投资额确定留存收益，根据留存收益确定发放的股利，以保持目标资本结构不变，如果在需要的权益资金之外考虑年初未分配利润等因素，则企业资本结构就会发生改变，也就违背了剩余股利政策的目标。实际上企业因补亏和计提公积金而留存的收益也属于企业留存收益的一部分。6、发放股票股利后股东权益各项目的计算 做这类题时最好先按照以下顺序计算：股票股利金额股本增加额资本公积增加额(股票股利金额-股本增加额）发放后的未分配利润（发放前的未分配利润-股票股利金额）；然后再根据原各项目数据和增减数确定发放后的各项目的数额。7、增加筹资后，普通股资金成本的计算假如增发普通股，按照同股同酬的原则，普通股资金成本用新股票发行价格（一般就是发行新股时的市价）计算;如增发债券，且没有提到股价变动情况，普通股资金成本用股票发行当时的发行价格计算； 假如增发债券，且提到股价或风险变动情况，普通股资金成本用变动后的市价计算。8、内插法内插法的原理是根据等比关系建立一个方程.然后解方程计算得出所要求的数据。例如,假设与 Ai对应的数据是Bi，与 A?对应的数据是B2 - A介于 Ai和人之间.已知与 A对应的数据是B ,则可以按照（Ax-A ） /（Ai-A2=J得出A的数值。根据" Ai-A) /(Ai-A2)=(Bi-B)/(Bi-Ba)可交口 - C Ai-A)= (Bi-BMBx-Bj) x ( Ai-A2)A= Ai-( Ai-A2 )=A1x ()以下题为例：例题：某人于第一年年初向银行借款33000元,预计在未来每年年末偿还惜款6000元，连续10年还清,则该项的年利率为（ X设贷款的 1率为 i，贝II计为 30000= 6000 X ( P/A,i,10P/A,i,10 )=5通过查票申应关系:是得(P/A,14x ,10 ) =5.2161P/A,16x ,10 ) = 4.8332 , 则可以列出下列的对14x5.216116x4.8332在列计算不的时,左边的计算式中利率写在哪个位置,则右边的计算式中对应的系数值就要写在哪个位置-例如可以写成C - i )16x - 14n ) = C 4.8332 - 5 ) /C 4S332一 5.2161 解得 i= 15.13X «上式中i写在分子上的右边,并且芾减号-贝I右边的计算式中与其对应的5也要写在分子上的右边-且前IU稀咸号。其余的侬此类推。按照承种对应的方法还可以写出下面等效的讨算式:（i- 14x ） /C 14>c -16x ） = C 5-5.2161 ） / （ 5.2161 - 4.8332i= 15.13x由此可知.虽然计算式子不同.但是计算结果一致。实际上.在这类题目中.只要对应的数据的位置一致.可以列多个计算式子.但是计算给果是一致的。9、项目年营运成本、年总成本与年经营成本 年营运成本即年总成本，包括付现成本和非付现成本。年经营成本仅指付现成本。年营运成本=年经营成本+折旧等非付现成本。 净利润=（营业收入一总成本）x （1-所得税税率）=（营业收入经营成本-折旧与摊销）x （1 .所得税税率）=营业收入-经营成本-折旧与摊销-所得税。 所以，经营期某年净现金流量=净利润+折旧与摊销=营业收入-经营成本-折旧与摊销一所得税+折旧与摊销=营业收入-经营成本-所得税。
