投资理论与实践分析.docx

1 .请阐述你至今为止最为成功的一次投资经历（可以是证券投资，也可以是实业投资、房地产投资或PE投资）请分析你的投资决策为什么成功了。（30分）10年前购买房产从中国社会发展的大背景来看，近10年中国经济发展速度可以用飞跃来形容，城乡一体化进程稳步加快，城市人口不断密集，与此同时，国民的整体购买力显著提高。这10年来，许多从农村到城市打拼的人陆续开始在城市扎根，转变自己的社会阶级，而他们渴望在城市有一个属于自己的“家”的愿望，加大了市场对于房地产的需求，为房地产行业的兴盛提供了巨大推动力。用吉姆.罗杰斯自上而下的投资策略来解释，决定我10年前在中国投资房地产能够赚钱的最重要因素就是中国社会发展的大趋势，而10年前中国有许多并不具备充足经济知识却赶上了那辆幸运的班车的人，我也恰巧是其中之一。从中国文化、大众心理因素的角度去分析，诺贝尔经济学奖的得主、行为经济学兼心理学家丹尼尔卡尼曼的理论研究就是对群众心理影响经济决策的最好证明。中国是一个有着五千年文明历史的大国，“家”文化在中国可谓源远流长，房子对于中国人来说远不止其经济价值和效用价值，更代表着一种广泛的对于归属感和安全感的需求，购置房产对于中国人来说往往不是具有风险的投资行为，而是人生追求和自我价值得到实现的证明。加之在中国，人与人之间的趋同特征显著，从众心理所引发的行为一致性是全民热衷购房的重要因素之一，从而使得房地产行业在过去10年里市场需求不断扩张，房价节节攀升。2 .请阐释面对一个具体的投资项目，应该如何防范投资的风险？（30分）1 .在投资之前进行全面的分析，做出理性的判断（1）对项目所在企业进行评估，根据企业的财务报表、产品和服务、商业模式、股权结构与公司治理情况、实际控制人与团队对企业进行调查和分析，判断投资价值与风险。（2）在社会、政治、经济的大背景下对整个行业的长期发展做出预测，分析市场规模、集中度和成长性，把握行业技术特点、竞争格局和未来盈利性。（3）避免陷入由于从众心理或其他决策偏差而引发的非理性投资，在做出决策前理清思路，提醒自己将对投资项目的价值判断作为决策依据。2 .对不能避免的风险做好充分的评估和应对未来的不确定性和由此而来的风险是投资过程中避无可避的，它既是投资人需要竭力规避的，同时也是投资的本质与魅力所在。对于一个投资项目背后避无可避的风险，我们能做的是区分它的类型，以及明确这些风险是否是自己有能力并愿意承担的，一旦这个问题有了答案，离理性决策的诞生也就不远了。3 .请谈谈你本次课程的核心知识点和主要收获。（40分）1 .理论部分核心知识点：磐石理论.无论是普通股股票还是不动产,每一种投资工具都具有被称为“内在价值"Gntrinsicva1ue）的坚实支柱。“内在价值”可以通过对现状和未来前景的细致分析获得。该理论的核心在于：当市场价格低于（或高于）内在价值磐石时，买入（或卖出）的机会就会出现，因为波动最终会被矫正。由此看来，投资者需要做的就是比较真实价格与磐石价值。空中楼阁理论：职业投资者并不喜欢把全部精力都投入在估算“内在价值”上，而是更乐于去分析大众投资者未来可能的行为模式，分析在乐观时期大众投资者怎样把希望建成空中楼阁。成功的投资者总是事先判断出最易被大众建造成空中楼阁的投资形势，随后抢先购买股票。格棚理论：多学科思维模型，这些模型中尤其重要的模型包括来自工程学的冗余/备份系统模型、来自数学学科的复利模型、来自物理学和化学的断裂点/临界点/自动催化模型，来自生物学的现代达尔文合论模型和来自心理学的认知误判模型。你必须知道主要学科中的主要理论并有规律地用到这些理论，是所有理论而不是其中一些理论。收获：在了解有关投资的重要理论之后，能让一个对这个领域一无所知的人看到入门的大致方向，不至于茫然无措。然而进一步领悟不同理论间的区别和联系会发现，没有一个理论是适用于所有情境的普世真理，就像磐石理论和空中楼阁理论，出发点和分析事物的角度不同，得到的结论自然不同甚至存在冲突。由此我认识到，理论是必须掌握而又不能完全依赖的，尤其不能只掌握一种理论，融合和变化才是关键。2 .策略部分作为投资方:1、自上而下的投资策略：从主要的社会、经济和政治因素出发，寻找一种主要的长期变化，而不去管商业环境的细小变动。2、考虑最坏的情况、只做看准的交易、阅读财务报表、买入有理由转好的股票、在下跌结束之前千万不要轻易相信它将结束。3、重视看不见的危险，尤其要意识到在中国环境下，一致性和协同性趋于强化，存在产生“黑天鹅”甚至“龙王”的条件。作为融资方：1 .想清楚自己的融资诉求，把融资当作梳理企业战略2 .增长是硬道理，判断企业的四个象限（收入/规模、成本/比例）3 .认清资本的作用，融资是第一生产力4 .客观认清自己和对手方，用两张表（性急/性缓、高效/低效；乐观/悲观、激进/谨慎）快速画像5 .经营好人脉，金融市场玩的就是信任度6 .敬畏市场，要远离这些很“傻”的融资行为7 .树立系统化的企业经营思维8 .企业不设边界，变化成为一种常态9 .CEO的重心在当今时代发生了转变，要能捉住机会窗口，要能笼络人心收获：策略是成功前辈总结的有利经验，我们如果站在巨人的肩膀上前行,那么无论是视野的宽阔度还是步伐的稳健度都显然会比自己盲目摸索来得可靠和高效。