某年煤炭能源行业分析.docx

某年煤炭能源行业分析一、投资亮点：2005年煤炭需求增长13.8%,产量将突破21亿吨。2004年煤炭产量同比增长19.1%,依然供应紧张，2005年估计需求21.04亿吨，同比增长约13.8%,煤炭供应依然紧张，2006年煤炭供需矛盾有望得到初步缓解。进口量及结构的变化显示，我国煤炭资源结构的不平衡，部分稀缺的炼焦煤与无烟煤，仍需要进口。2005年煤炭行业利润估计增长31.26%46.9%左右。根据国家统计局公布的煤炭采掘与洗选业数据显示,2004年10月煤炭行业主营业务收入累计2995.46733万元，同比增长55.68%；行业净利润244.89116万元，同比增长131.42%。考虑到煤炭销量增长20.06%,推算煤炭价格同比上涨29.67%,价格上涨直接导致行业利润上升92.75%o估计2005年煤炭价格上涨1015%,对应行业利润增长31.26%46.9%左右。05年铁路运输增长仍然无法满足需求的增长，估计煤炭平均价格还将上升10喧15%。05年运输增长煤炭运输增长（估计10.5%）,依然无法满足煤炭需求增长（估计13.8%）：运输瓶颈使我国煤炭有效供给未来几年仅能保持年10%左右的增长，而相关于13.8%左右的煤炭需求增长，运输瓶颈还难以保证煤炭的有效供给，05年煤炭平均价格还将上升IOkI5%,对应行业净利润增长3546.9%妾ie03匚二、亮点分析：1、中国煤炭行业的现状按我国现在的生产能力储采比将大大缩短，我们储量最丰富的煤炭资源约61.23年。中国极其丰富的煤炭资源，煤炭是我国储采比（探明储量/年开采量）最长的基础能源，但按我们今年估计的产量18.7亿吨，储采比大大缩短仅为61.23年（不包含新勘探储量）煤炭为中国储量最为丰富的资源石油天然气总公司与中国海洋石油总公司1993年完成的第二次全国油气资源评价，全国陆上及大陆架150个冲积盆地的石油资源总量为940亿吨，天然气总资源量为38亿m3,而煤炭总资源量据第三次全国煤田预测为5.57万亿吨。煤炭在我国化石能源资源中所占比例高达95.5%。我国的煤炭可采储量为1145亿吨，占世界探明可采储量I11%,排在前苏联、美国之后，居第三位。我们2003年产量为16亿吨世界第一,而美国的产量仅为12亿吨。煤炭在我国能源消费中拥有绝对的主导地位。煤炭在一次能源生产与消费中所占比重一直保持到70%以上。我国电力燃料的76乐钢铁能源的70%、民用燃料80%化工燃料60%均来至于煤炭。煤炭在我国能源消费中具有不可替代的地位。表219952003年中国一次能源消费量及结构年份能源消费总量<万吨标冼煤）原煤消费结杓（%）水电原油天然气199513117674.617.51.861199613C9474.71O1.83.5109713817371.52041.7G2199813221469.621.52.2.719992200067123428672010698866.621.83.482200112100068.O2023.4842002139070.71723.289200316030074.21522.97.7铁悔来藻<2004年中国统计年要A2、我国煤炭资源结构的不平衡，部分稀缺的炼焦煤与无烟煤仍需要进口。我国进口的比例仅为年产量的0.6%左右，影响不大。只是，进口量结构的变好仍能够提供很多信息，从进口结构来看，在近几年海运费翻倍,澳元大幅升值的情况下，我国动力煤的进口明显减少，只是，炼焦煤、无烟煤的进口却持续增加，这反映出我国煤炭资源结构不平衡，部分稀缺的炼焦煤与无烟煤，仍需要进口。iTD媒匕"变化动力嶙%/W3、煤炭行业需求增长预测煤炭行业需求增长情况2004年广10月原煤产量增加19.1%,煤炭供应依然紧张；估计我国煤炭产量2005年将突破21亿吨,相关于2000年9.98亿吨,翻了一倍,年复合增长率16.08机a）统计回归：2005年能源总量假设能源总量10%的增长，统计回归煤炭需求13.8%的增长,我国原煤产量将达到21.04亿吨，净增加2.55亿吨。b）根据要紧耗煤行业煤炭行业增长情况来预测2005年煤炭需求增长情况,2005年估计需求为21.04亿吨，同比增长13.8%。16.08025020.150.1QC5.mM：9H涿：XiR冰：行U2D00年20012OQZS2003年2004F2005年E132»?14.121615.*17.3M4I1Rg21(M0aAR9B12XBIB.2203MSn91S.3742UAM20.«630.05500B7500OWO.M788725O.87Siriratt1085U11.567712.tM514.63770汪：IT.8248¾ZJ5.91»4561732S465O29.03310.9Z301.60M18(821.823121«22S4(1S：20勒2.S370257942KM2.9048OX1266ft1OCDZO0574009W095751160312032即9口N1.W1S165251.74841B»51.07912517*iOASte0901303W0«0?Im0.8000煤炭供给：2004年煤炭产量同比增长19.1乐依然供应紧张，2005年估计需求21.04亿吨，同比增长约13.8%,煤炭供应依然紧张，2006年煤炭供需矛盾有望得到初步缓解。（1）新增生产能力有限。2003年底在建矿井生产能力共23832万吨,04与05规划建设矿井生产能力共16330万吨。由于近两年矿井超能力生产，许多矿井资源枯竭的进程加快，估计今后几年将是矿井报废的高峰时期。在20（M年、2005年与2006年，2003年底的在建矿井将分别有116亿吨、0.74亿吨与0.37亿吨的生产能力投产,分别可产煤1亿吨、1.54亿吨与2.2亿吨，2007年与2008年分别可产煤2.5亿吨左右。（2）资源勘探滞后，精查储量不足，新矿井开工建设的进程将减慢。目前所能规划建设矿井的储量已经十分有限，2004年规划建设矿井的全部储量都是详查储量，精查储量不足，将严重制约今后几年煤矿的新开工建设规模。（3）在建矿井与规划建设矿井大多数都在铁路运输能力不足的晋陕蒙地区、东北地区与西南地区。2003年底在建矿井能力中，晋陕蒙地区占65.58乐东北地区占2.24%,西南地区占5.86%,三个地区合计占73.68%。2004年规划建设的矿井中，以上三个地区合计占77.43%。由于以上三个地区铁路运输能力严重不足，将导致部分矿井生产能力不能形成为供给能力。（4）山西、陕西与内蒙等省区煤炭资源相对丰富，矿井生产能力还有增长潜力,但铁路运输能力不足，使得该地区煤炭生产只能以运定产，2006年下海通道能力有较大提升。（5） 2004年煤炭生产增长20%,要紧来源于乡镇煤矿，国有重点在超能力生产近20右的情况下，年增产能力持续两年回落，现阶段保持为13%左右。（6） 2004年ITO月乡镇煤矿增产成为煤炭增量的要紧来源，占产量增加量的57%（乡镇煤矿2003年增产奉献率分别为51.6%）（7） 国有煤矿产能接近产能极限，乡镇煤矿还有一定增产的潜力。05年煤炭运输增长（估计10.5%）,依然无法满足煤炭需求增长（估计13.8%）：运输瓶颈使我国煤炭有效供给未来几年仅能保持年10%左右的增长，而相关于13.8%左右的煤炭需求增长，运输瓶颈还难以保证煤炭的有效供给，05年煤炭平均价格还将上升10%-15%,对应行业净利润增长35-45%。煤炭铁路运输2005年估计仅能保持10.5%左右的增长，仍然低于煤炭行业需求的增长13.8%,煤炭有效供给仍然存在缺口；估计2006年煤炭铁路运输主干线能力获得提升后，才能缓解山西、陕西、内蒙煤炭下海通道的运力问题。近年铁路煤炭运输量约占原煤产量的60%,占铁路总运量45船煤炭货物周转量占铁路总货物周转量的32.95%。2004年I1O月，全国煤炭铁路日均装车43461车，同比增长11.9%；铁路运量82508万吨，同比增长13.9机要紧港口煤炭转运量28323万吨，同比增长16.2册而2004年110月，全国商品煤销量145663万吨，同比增加24870万吨，增长20.6%。铁路运输增长远低于商晶煤销量增长，导致煤炭有效供给不足,煤炭价格上升30%40%°国内煤炭供需矛盾突出，国家限制煤炭出口数量，但由于数量有限无法影响大局。04年煤炭出口8700万吨，同比下降6.47%；根据2005年配额8000万吨，明年出口8000万吨，同比下降8.45幅进口将接近2000万吨。2004年1至10月，全国出口煤炭7217万吨，同比减少646万吨，下降8.2%。四家煤炭出口公司中，一家出口增加，三家出口减少。神华集团完成2336万吨，同比上升1.9%。中煤公司、山西地方与五矿集团分别完成3529万吨、1053万吨、298万吨，同比分别下降9.3%、21.7%、10.9%。全国煤炭出口下降要紧受国内煤炭需求旺盛与国家煤炭出口退税率下调等宏观调控政策的综合作用。估计2005年商品煤价格价格上升10%T5%,直接影响行业利润增长31.26-46.9%o根据国家统计局公布的煤炭采掘与洗选业数据显示，2004年110月煤炭行业主营业务收入累计2995.46733万元，同比增长55.68%；行业净利润244.89116万元,同比增长131.42%。考虑到煤炭销量增长20.06乐推算煤炭价格同比上涨29.675价格上涨直接导致行业利润上升92.75%。估计2005年煤炭价格上涨1015%,对应行业利润增长31.26%46.9%左右。2004年10月，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价216.42元/吨，同比上升42.49元/吨，上涨24.4%。其中，供发电用煤平均售价166.45元/吨，同比上升27.99元/吨，上涨20.2%。1至10月，原中央财政煤炭企业商晶煤平均售价202.37元/吨，同比上升28.47元/吨，上涨16.4%。六大地区中，商品煤平均售价都有不一致程度上升。平均售价最高的是华东地区，达到247.87元/吨；平均售价最低的是西北地区，为126.19元/吨。六大地区中以西南地区升幅最大，达26.3船西北地区升幅最小，为7.8机华北、东北、华东与中南四个地区同比分别上涨16.1%、18.6乐17.9%、22.1%。电煤价格：一至十月，原中央财政煤炭企业供发电用煤平均售价157.88元/吨，同比上升19.12元/吨,上涨13.8%,但比商品煤平均售价低44.49元/吨，升幅比商品煤平均价低2.6个百分点。IS内市场原中央财政煤寮企业煤侪一(1997-2005E)近年国内景点煤炭企业商品煤平均价格走箝图楫格'2Cft4、2005年煤炭行业上市公司利润将增长35.8%-48.7%煤炭行业要紧公司2004年110月主营业务收入平均增长53.98%,净利润增长106.47%o煤炭上市公司与煤炭行