2023年固定收益专题研究报告.docx

正文目录商业怨行资本管理办法（征求恚见稿）简析3差异化监管要求明显3核心变化是风险权重调整4影响一：利好地方一般债并节省资本7影响二：利好高等级信用债及上市主体，助力宽信用8影响三：银行同业权重提升，利空同业存单、商金债等9商业粮行：划分等级、权/整体提升10其他金融机构：对投资级的风险权重降低10影响四：次级债风险权重提高，中小银行补充资本金难度加大10影响五：新增合格担保债券、细化ABS分类等，整体利好高等级债券12影响六：房地产风险暴露大调整，旨在支持实体经济13影响七：商业银行投资资管产品仍存模糊地带，但可能重塑行业生态13风险提示15商业银行资本管理办法（征求意见稿）简析差异化监管要求明显2月18日，中国银保监会会就商业银行资本管理办法（征求意见稿）（以下简称征求意见稿）向社会公开征求意见，以进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行提升风险管理水平，提升银行服务实体经济的质效。修订后的商业银行资本管理办法拟定于2024年1月1日起正式实施。这意味着，备受关注的巴塞尔协议川将在我国落地。本次修订的重点内容包括：修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则，完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容。并首次提出了区分第一二三档银行，并对其进行不同的监管要求。根据征求意见稿答记者问，实施征求意见稿后，银行业资本充足水平总体稳定，未出现大幅波动，单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求。根据数据，2023年12月，我国商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.74%、12.30%>15.17%,而征求意见稿的下限要求为7.5%、8.5%、10.5%,可见大部分银行都能够满足资本要求。此外，本次征求意见稿还对第三档银行明确了单独的资本监管规则，不计算一级资本充足率，但核心一级资本充足率应不得低于7.5%,资本充足率应不得低于8.5%,这也缓解了资质较差的小银行块资本的困境。ff1<2:各类银行资本充足率具体来看，此次征求意见稿中最低资本要求和储备资本要求与2012版保持一致，逆周期资本要求由央行另行规定。系统重要性资本要求由于2023年银保监会颁布系统重要性银行附加监管规定（试行），因此2012版通用的1%在目前已经作废，目前实施的是将系统重要性限行分为五组I不同组别不同附加资本要求2,而2023版对目前实施的系统重要性资本要求也并未有更进一步要求。此外，我国中农工建入选全球系统重要性银行，其中，中工建行适用1.5%的附加资本，农行适用1%的附加资本。1 2023年9月央行同根保监会认定了19家国内系统重要性很行，其中国有商业辕行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行4家。按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、中国邮政储蓄银行、浦发4艮行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行：第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行：第五组暂无银行进入。2 2023年银保监会颁布系统重要性银行附加监管规定（试行），将系统重要性银行分为五组，第一组到第五组的银行分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求。入选全球系统重S<3:责本充足率要求最馍资本要求2012版同2023版储备资本要求2012版同2023版逆周期系统意要性*f*系籍直委性*t*要求2023新规逆局期费本要求2023版最终资本去本要求2012版去本要求2012版要求2012版资本要求2023新规青本要求2023版同2023新规要求2023成一敕银行核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%7.5%-10%-7.5%-10%央行多行规定-7.50%一蟆资本充足率6%-8.5%-11%8.5%-11%-8.50%资本充足率8%-10.5%-13%10.5%-13%-10.50%国内系统重核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%1%8.5%-11%0.25%7.75%-10.25%0.25%7.75%要性银行一级资本充足率6%-9.5%-12%8.75%-11.25%8.75%（第一组）资本充足率8%-11.5%-14%10.75%-13.25a%10.75%国内系统受核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%1%8.5%-11%0.5%8%-10.5%0.5%8%要性银行一蟆资本充足率6%-9.5%-12%9%-11.5%9%（第二组）资本充足率8%-11.5%-14%11%-13.5%11%国内系统重核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%1%8.5%-11%0.75%8.25%-10.75%0.75%8.25%要性银行一级资本充足率6%-9.5%-12%9.25%-11.7%9.25%（第三组）资本充足率8%-11.5%-14%12.25%-13.75%12.25%殳球系统受核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%1.5%9%-11.5%1.5%9%-11.5%1.5%9%要性银行一蟆资本充足率6%-10%-12.5%-10%-12.5%10%（中工建）资本充足率8%-12%-14.5%-12%-14.5%12%全球系统重核心一级资本充足率5%2.5%0%-2.5%1%8.5%-11%1%8.5%-11%1%8.50%要性银行一圾资本充足率6%-9.5%-12%-9.5%-12%-9.50%（农）资本充足率8%-11.5%-14%11.5%-14%-11.50%:主1:2023年我国系统*要性银行共有19家，按系统也要性得分从低利高分为五组。注2：2023年根保监会领布系统重要性银行附加监管规定（iX.fi-）>.将系就重要性怨行分为五组。资料来源：巴塞尔陟议川，商业银行资本管理办法（试行）（2012）,商业景行资本管度办法（征求志见信）3（2023）,华泰研究此外，征求意见稿还对核心一级资本的范围还增加了新的一项“累计其他综合收益”该项目与新巴I11一致，是IFRS9会计准则框架下的以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）,这部分可以计入核心一级资本。也是此前IAS39会计准则下，可供出售金融资产的浮动盈亏部分。考虑银行体系在中国金融体系当中的核心地位，而资本要求又是“指樨棒”，虽然实操中还有模糊地带，但其影响应得到持续关注。核心变化是风险权重调整相比于商业银行资本管理办法（试行），债市投资者关注征求意见稿的核心变化在于风险权重的调整：1、地方政府一般债：20%10%;2、投资级公司（大型国央企、上市公司、不含地产）：100%75%;3、不满足项目资本金30%以上、保障房25%以上或按销售进度分批还款、本金偿还比例趣过50%的房地产开发风险暴露：100%150%;4、还款不实质依赖于房地产所产生的现金流，且贷款价值比在60%以下的居住用房地产：50%40%;还款不实质依赖于房地产所产生的现金流，且货款价值比在60%80%的居住用房地产：50%45%;5、一档嫩行对A级商业银行（满足最低资本监管和蝮冲资本要求）的原始期限3M以上的金融同业（不含次级）：25%40%;一档银行对B级商业银行（满足最低资本雉管，不满足缓冲资本要求）的金融同业（不含次级）：20%50%（3M内），25%75%（3M以上）。6、次级债：100%150%<CN><性JK育业红行费本管理办法（Mfr）（20Ig本管理办决（征求毒J1«）（2023M）交化维瞥备注我Bi及其中央银行债权我国中央政府（国债）一0J1OR-OX中国人民银行（央票）一0010F其它B1票量地区改席及其中央银行债权AA-（含）以上-0F00IA-（金）AA-20R200IBB8-（含）A-一50，500IB-（含）-BBB-100b1000BB-以下-150b1500B未评级100b1000国际清算银行、国际货币公会缜010.Oa0g井中央政府公关部门实体风险6境外AA-（含）以上20.25.20-5A-（含）-AA-5050500BB8-（-）A-1001001000B-（含）'BBB-1001001000B-以下1501501500式评圾1001001000我国主权的公共部门实体风险暴*中央政府投资的金融资产管理公司为收的国有银行不良贷款而定向发行的债券-000庖方敬府一公债看、鱼”审、计时单列审）2010-10地方政府专项倩（省、或牯市、计划单列市）-20200其他收入主要源于中央财政的公共部门（央行与财政部以外）-20200蛆银保裁会认定蚓&国一藏公母门实体风险暴露-_5050我国开发性会Ik机4<KttMff（不含次做债权）000多边开发银行A<<IS已塞尔委员会认定的合格多边开发银行O1°H其他多边开发银行AA-（含）以上20.20pA-（含）fcAA-30a30巴三、2012版未对多边机行进行具体分类.所有多边械行都为5。BB8-（舍）-A-0.0»50b50B-（含）'BBB-100I100NB-以下1501A150n式评级50a50I银行风险今一秋什对其他*«时A+级陋行原始期限三个月（含）以内，或因泊境货物置易而产生的原始期限六个月（含）以内风险菸露-20200巴三的划分体系与国内大不相同.以评级法为主。2012版中，商业银行对我国其他商业根行债权的风论权空为2J1.其中原品期限3个月其他风险-25305以内（含）债权的风险权也为20«。（不区分银行档次