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【CPA财管】第11章营运资本管理知识点总结第十一章营运资本管理【知识点1营运资本管理策略1 .投资策略（1）流动资产的相关成本：短缺成本+持有成本。（2）三种投资策略适中型投资策略短缺成本=持有成本；总成本等于二者之和，总成本最低。保守型投资策略短缺成本 < 持有成本；总成本等于二者之和，较高的流动资 产与收入比。激进型投资策略短缺成本 > 持有成本；总成本等于二者之和，较低的流动资 产与收入比。2 .筹资策略（1）资产负债的分类资产负债资产=长期资产+流动资产。其中：流动资产二稳定性流动资产（淡季也需 要）+波动性流动资产（仅旺季需要）负债=长期负债+流动负债其中：流动负债=经营性流动负债+临 时性（金融性）流动负债（旺季举债数）长期资金需求=长期资产+稳定性流动资产（长期资金需求长期资产）资金的长期来源=所有者权益+长期负 债+经营性流动负债长期资本长期 筹资（2）易变现率经营性流动资产中长期筹资来源的比重，即长资短用比，比值越大越稳健。易变 现率二(资金长期来源-长期资产)/经营性流动资产二(股东权益+长期负债+经营 性流动负债-长期资产)/经营性流动资产 (3)筹资策略保守型筹资策略长资短用，波谷易变现率1资本成本高，风险与收益均低。适中型筹资策略互不相用，波谷易变现率=1资本成本适中，风险与收益适中。激进型筹资策略短资长用，波谷易变现率<1资本成本低，风险与收益均高【知识点2现金管理L现金管理的目的：交易性需要、投机性需要、预防性需要2 .现金管理的方法：力争同步，使用浮游，加速收款，推迟支付。3 .现金持有量的分析：(1)成本分析模式：三成本法：管理成本恒定，机会成本与短缺成本反向变化， 二者相等时总成本最低，总成本=管理成本+机会成本+短缺成本。本模式假 定与交易成本无关。(2)存货模式：二成本法二机会成本+交易成本假设无短缺成本、无管理成本。决策交易成本二机会成本时，总成本最小。公式机会成本=平均现金持有量X机会成本率=C2K交易成本二交易次数X每次交易成本=TCF最佳持有量：令二,解得最佳现金持有量C*=2TFK,最小相关总成本 =2TFK注释：T表示一定期间内的现金需求量，F表示每次出售有价证券以补充现 金所需的交易成本，K表示持有现金的机会成本率;当T以月为单位时，K 也要换算成月率，注意一致性。优点简单直观。缺点假定现金的流出量稳定不变，实际上这种情况很少出现。(3)随机模式：无短缺成本,二成本法二机会成本+交易成本。H = 3R-2LH为上限：H = 3R-2L等价转换为H-R=2(R-L),即：距离两倍关系。RR为返回线：其中：提示：b为每次有价证券的固定转换资本；1为有价证券的日利息率；。为 预期每日现金余额变化的标准差，需考虑公式中i时间上是否一致，若 。为日方差，i也应为日利息率。LL为下限：主观性强，受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾 向等因素的影响。【知识点3应收款项管理1 .信用标准设定某一顾客的信用标准时，用5C系统进行：品质-指顾客的信誉；能力- 短期偿债能力；资本-财务实力和财务状况；抵押-能被用作抵押的资产； 条件-外部经济环境。2 .信用决策基本原理增加的收益（收入-变动成本）-信用政策增加的成本，大于。否。收益增加=收入增加-变动成本增加；成本费用增加=应收账款应计利息增加+存货资金应计利息增加-应付账款增加导致的应计利息减少+现金折扣成本增加+收账费用增加+坏账损失增加；税前损益增加=收益增加-成本费用增加边际收 益收益增加二增加的收入-增加的变动成本=销售量的增加X单位边际 贡献二增加的收入X边际贡献率，如果增加收入同时固定成本也将发 生变化，则计算收益的增加时还需要减去固定成本的增加额。边际成 本成本增加=应收账款占用利息增加+存货占用利息增加.应付账款应 计利息增加+现金折扣增加+坏账增加+收款费用增加。其中： 应收账款占用资金应计利息二日销售额X平均收现期X变动成本 率X资本成本。日销售额=总收入/总天数；之所以乘以变动成本率，是因为应收有 一部分是利润，一部分是固定成本，一部分是变动成本，只有变动 成本才计算占用资金的利息；在没有现金折扣且没有给出平均收现 期的情况下，平均收现期以信用期作为平均收现期；在有现金折扣 条件的情况下（如：2/30,n/60天）,则用加权平均数作为平均收账天 数；多种产品时，分开计算。存货增加占用资金利息增加=存货增加量X存货单位变动成本X资 本成本应付账款增加导致利息减少=应付账款平均余额增加X资本成本现金折扣成本=销售水平X享受现金折扣的顾客比例X现金折扣率坏账损失=预计赊销额X预计坏账损失率收款费用（一般给定）增加的利息或费用=改变政策后占用利息或费用-改变政策前占用利息或费用决策总额分析法：计算各信用政策下的税前损益=收益-相关成本，选择 税前损益最大的信用政策方案。差量分析法：税前收益增加=收益增加-成本增加0,则改变信用政 策。【知识点4存货管理1 .储备存货的成本取得成 本购置成本（与次数无关,不考虑）、订货成本（固定成本+变动成本（与 订货次数有关）。存储成 本固定成本、变动成本（与存货占用量有关）。缺货成 本一般不允许缺货，不考虑。但计算安全储备时考虑。2 .存货决策（经济订货量模型）（1）假设：及时补充；立即到货；不允许缺货（无缺货成本）；需求稳 定；单价不变；现金充足；存货市场供应充足。（2）决策相关成本：变动订货成本和变动存储成本。（3）公式基本公变动订货成本二年订货次数X每次订货变动成本=（DQ）K式变动储存成本=年平均库存×单位储存变动成本=(Q2) ×Kc 令二:解得最佳订货量：Q*=2KDKc演变公 式年最佳订货次数N*=DQ;与批量有关的存货总成本=V2KDKc(不同于总成本),已经考虑次 数，是全年与批量相关的总成本，无需再X次数N;最佳订货周期t=lN*;经济订货占用资金=(QV2) ×单价。3 .存货经济订货量公式拓展订货提前期成本等一系列指数均不变，对模型无影响。再订货点=平均交货时间X平均日需求量+ (有保险储备时的保险储备)陆续供应 和使用参数每次订货量Q,每日送货P，每日耗用d:每日入库=p-d,入库天数二Qp公式最高库存=QX(P-d)p=QQ-dp) ;Q(l-d/p)<Q,原因在于边供应边消耗，将Q缩小，所以平均库存也会变小；年均库存二最高库存/2 ;存储变动成本=平均库存XKC ;变动订货成本=(DQ)K(不变);TC(Q1:JzKDKc一专)上述公式同样适用于陆续生产型，此时K为每次生产的准 备成本。4.自制外购决策外购成本外购成本=经济订货量相关成本+购置成本自制成本自制成本=经济生产量相关成本+生产成本决策比较两成本决定，谁小用谁。5 .保险储备最低储备量，防止需求增大或送货延迟时的缺货。再订货点再订货点=平均交货时间*平均日需求量+保险储备=L*d + B相关成本储存成本=保险储备X单位储存成本；缺货成本=单次订货期望缺货量X单位缺货成本X年订货次数； 相关总成本=保险储备成本+缺货成本。确定保险储 备确定供应量时，按照不同的需求，分情况计算两种成本，然后选 择合计最小者为供应量以及对应的保险储备，如果是延迟N天供 货，可换算为对应的缺货量=NX日需求。由不同保险储备下的日 缺货量和概率,计算期望缺货量=缺货IX概率1+缺货2概率2 +安全储备相关决策计算步骤：将推迟天数X每日需求转化为需要量；从再订 货点开算，从。逐步+保险储备，计算出全年缺货成本（期望缺货量XN）和存储成 本；选二者之和最小的保险储备就是最佳储备。【知识点5短期债务管理1 .短期筹资特点（筹资方角度）：筹资成本低+筹资风险高2 .商业信用筹资含义商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企 业间的借贷关系。形式应付账款、应付票据、预收账款。机会成本放弃的机会成本=占用费用/占用资金X年化=折扣率/Q折扣率）X 360/（信用期-折扣期）例如：100万，210,n30,如果放弃，占用费2万元，占用资金98万元20天,所以机会成本=2/98,但是 这是20天的用360/20年化,如果公司拖至50日付款,则分母为（50-折扣期）。两个折 扣与机会成本同向变化，信用期与机会成本反向变化。若按复利计算,放弃现金折扣机会成本=1+折扣率/（1 折扣 率）360/（信用期-折扣期）.1决策原则能以低于机会成本的利率借入，则借入资金享受折扣；资金短期投资收益高于机会成本，放弃折扣进行投资；因缺乏资金而欲展延付款期,则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择；多家选择享受时，成本高的享受；（该种情况视同投资）多家选择放弃时，视同借款，成本低的放弃。（该种情况视同借 资）3 .短期借款筹资Q）信用条件信贷限额无担保最高额，银行不会承担法律责任。周转信贷协定不超过某一最高额的贷款协定。银行不房贷则违约，企业未足额使用 部分应付承诺费，企业未使用的额度=周转信贷额-使用资金加权平 均。补偿性余额银行要求借款企业在银行中保持贷款额度一定比例的最低存款余额。借款抵押信用不好时才要求抵押，故抵押贷款的成本高于非抵押。偿还条件到期一次性偿还（企业希望）,分期偿还（银行希望）。（2）收款法、贴现法、加息法、补偿性余额的名义利率与实际利率比较：收款有效年利率=报价利率到期一次性收款付息。法贴现法有效年利率 > 报价利率放款时扣除全部利息，到期还本。加息法有效年利率>报价利率（约定于2倍）分期等额偿还本息提示：有效年利率=支付的资金占用费/实际可用借款。支付资金占用费应包 含信用周转信贷额中未使用部分所支付的承诺费；实际可用金额应扣除补偿性余 额等未实际拿到的钱。加息法有效年利率计算，令：流入折现二流出折现，折 现率=有效年利率。