【《我国上市公司股权结构治理存在的问题及优化建议》4300字（论文）】.docx

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1、我国上市公司股权结构治理存在的问题及完善对策研究目录我国上市公闻股权结构的特点研究1I关键词I上市公司；股权结构；公司治理1引言2一、上市公司股权结构与公司治理含义及其意义2(-)股权结构概念2(二)公司治理相关概念2二、国内外研究现状3()两权分离理论3(二)委托代理理论3三、我国上市公司股权结构和治理存在的问题4(-)“一股独大”现象比较严重4(二)内部人控制问题严重4()法律法规的不完备4四、我国上市公司股权结构治理的对策4(-)大股东的监控作用4(二)完善内部控制制度5()加强管理人才培养5五、结论5别欢6摘要由于历史原因和企业发展的现实，我国上市公司的治理结构还存在很多问题。公司治理

2、问题的出现源于现代企业制度，是现代企业发展的产物。我们知道，现代企业的一个典型特征是所有权和经营权的分离。一般认为，委托人与代理人之间存在不同的利益，当事人之间形成契约制度,防止所有者权益受到侵害,并建立合理的诱导和约束机制。在企业内部，股东结构和治理也是如此。公司治理与股权结构密切相关。股权结构是治理的基础，治理是股权结构的一种实施形式，不同的股权结构形成不同的治理结构，导致不同的企业绩效。本文从所有权结构开始，并打算重点研究所有权结构对治理绩效的相关性和影响。本文是在阐述上市公司股权结构的概念和理论的基础上撰写的，对目前股权结构问题的现状提出分析和解决方案。关键词上市公司；股权结构；公司治

3、理引言1990年代安然事件的爆发，随后世通巨额假账户的曝光，以及意大利帕均拉特的财务造假和财务造假丑闻,都是公司内控失灵的外在表现,同样多次被曝光。比如南航大举投资寄售理财、三鹿奶粉事件等。这些事件的发生引起了利益相关者对公司内部控制有效性的质疑，并引发了多项针对公司内部控制特别是上市公司股权结构和治理结构的研究。一、上市公司股权结构与公司治理含义及其意义(-)股权结构概念Demsetz(CDemSetZ,1988)认为所有权结构是以合同关系为主要分析工具，并将企业作为分析一组合同关系的逻辑起点，重点关注：分析企业产权结构、交易成本、委托代理和激励与企业绩效之间的关系。只有从产权理论、交易成本

4、、委托代理和激励机制等方面对其进行分析，才能更深入地理解所有权结构作为外生现象的内在含义。股份公司的股权结构是股权结构。权变理论对股权结构得出三个结论。没有单一的最佳股权结构。并非所有股权结构都同样有效。股权结构的结构取决于:行业特点。从经济角度看，有限合伙公司应该有一个合适的股权结构，即股权结构不应该是最优值，而是最优区间值。在实践中，股东结构被定义为公司总股本中各种性质不同的股票的构成。在我国，股权结构是指股份公司中不同性质股份的数量、比例和相互关系。包括股权属性、股权集中度、内部股权持有量(股权激励)和股权流动性四个方面。不同的股权结构会产生不同的治理结构，而治理是股权结构的一种实现形式

5、，会导致公司绩效的差异。从定性上看，股东结构由持有公司股票的各方组成，每一方的特点决定了股东结构的特点。从数量上看，权益还包括各组成方所持公司股份的比例，这也影响和限制了资本结构的性质。(二)公司治理相关概念公司治理没有严格统一的定义。不同的学者从不同的角度描述了公司治理。在制度安排方面，Co1inMeyer在他的文章市场经济和过渡经济的企业治理机制中揩公司治理定义为“公司赖以代表和服务于其投资者利益的组织机构”O这包括从公司董事会到高管激励计划的方方面面，随着现代股份公司在市场经济中所有权和控制权的分离，对公司治理的需求也随之而来。”斯坦福大学教授青木雅彦和钱颖一说。在他的文章中国的公司治理

6、结构改革和融资改革中，“从经济学家的角度来看，公司治理是针对包括投资者（股东和贷方）在内的具有重大利益的群体的一套制度安排。公司治理包括（I）如何分配和执行控制，（2）如何监控和评估董事会、经理和员工，以及（3）一般而言，良好的公司治理利用这些制度安排的互补性。降低代理成本的结构。”二、国内外研究现状（-）两权分离理论公司治理问题的根本原因是公司所有权和控制权的分离。史密斯很早就认识到公司所有权和控制权的分离，并认为权利分离会导致公司效率低下。在国民财富的性质和原因的研究一文中他说：“就像公司的董事长一样，尽管他们所控制的别人的钱超过了他们自己的钱，但也不能过分地期望他们像私人企业的合伙人焦虑

7、地关注自己财产那样关注公司的财产。”随着现代企业规模的扩大和股权的分散，两种权利分离成为普遍现象，使得股东越来越难以控制其资产管理，企业控制权转移到别处。所有者到运营商，所有权和控制权分离不仅是普遍事实，它反映了生产力发展的独特要求。在古典企业中，货币资本是稀缺资源，货币资本应该是许多生产要素的核心，当时社会分工不发达,生产过程的专业化程度不高。所以业务被移交给一个有才华的企业家,有人来管理。从某种意义上说，控制权向经营者的转移既是现代生产力发展的要求，也是结果。（二）委托代理理论由于公司所有权与控制权分离，拥有所有权的股东不直接参与公司的经营管理，而是将经营委托给公司的经营者（代理人）。经营

8、者在其权限范围内开展业务的同时，业务行为的风险由其自行承担。但是，委托人和代理人（即所有者和经营者）的目标功能并不完全匹配，代理人可能会利用职权损害其利益。如果已经拥有个人信息，无法识别潜在代理人，则劣势潜在代理人可以成为真正的代理人。二是道德风险,即代理人在合同订立后利用自己的信息采取投机取巧的行为。目的是使自己的效用最大化，但这可能会损害自己的利益。信息不对称使经营者利用其信息优势谋取个人利益或损害股东利益，代理问题由此产生。由此可知，主代理理论的基本概念是：公司股东是公司的所有者，即代理理论中的委托人，经营者是代理人。代理人是自私的商人，其目的和职能与公司所有者不同，并且容易出现机会主义

9、行为。因此，公司治理的一个关键问题是解决代理问题：如何让代理人维护自己的利益，特别是如何建立有效的激励和威慑机制，促使经营者以及所有者实现利润最大化。三、我国上市公司股权结构和治理存在的问题（-）“一股独大”现象比较严重从历史上看，我国很多上市公司最初都是由国有企业改制而来，国有股和企业股在上市公司中占比很大。股票表现不佳，普通股股东参与公司治理的积极性普遍较低，“一股独大”现象越常见。（二）内部人控制问题严重他们不能有效地履行董事会和审计委员会的职责。许多国有企业正在通过上市重组等方式，以“新三会”取代“老三会”。治理结构没有发生根本性的变化，只是组织结构发生了变化，监督通常由前工会主席提供

10、。由于国有股的主体是国有资产监督管理委员会，虚拟产权经常发生，因此管理者的内部控制更大，内部控制更容易发生。（三）法律法规的不完备一些上市公司因法律不健全、支持上市公司的法律制度滞后等原因，操纵市场，制造虚假信息损害投资者利益。像蓝旧股份（后改生态农业）做虚假财务报表等。资本市场并购机制基本不受监管约束,上市公司没有相应的市场反应机制，管理者基本不受外部市场压力。四、我国上市公司股权结构治理的对策（-）大股东的监控作用由于许多公司存在国家股一股独大的现象,国家股占比畸高,却又不能流通，这使得其他投资者无法通过二级市场交易获得对公司的控制权。股东一一国有股被人为锁定。其次，作为国有出资人代表的公

11、职人员与一般公司的实际自然出资人的根本区别在于,公职人员无权索取公司剩余资产，只能领取固定工资和薪金。由于这种没有剩余索取权的控制是没有激励的控制，因此不能从制度上保证有足够的动机和动机进行监督。由于以上两个原因，我国上市公司大股东的监控没有做好，导致公司治理不足。（二）完善内部控制制度当企业处于不同的生命周期时，内部股权控制要根据其差异性而定制不同的股权策略。完善相关规定，签订公司章程协议，避免控股。总体而言，完善期的企业内部控制制度能够更好地发挥作用，内部控制更加一致。初创公司和衰落公司的内部控制的有效性略低。政府和市场监管机构正在监控企业的支付情况，在初创企业和经济衰退期间，他们应该更加

12、关注企业的内部控制系统。改变系统中上市公司的股权结构。在一个企业中，主导成员通常是100%受控制的，同时成员是企业的所有者和经营者，也就是说，这些制度中没有有效的内部监督机制。基于上市公司契约理论，相关部门指定证券法：提出要求4个或以上非内部战略投资者申请上市，每个战略投资者必须持有股票，至少10%,以改变目前上市公司的股权分配，适当分散和外部化股东权益。因此，有效监督和激励经营者将会员的股权比例保持在恒定和适当的水平是最有利的。只有当一个股东和一大批大股东具有相对控制权，大股东持有一定的股份，监事的利润大于监督成本，他才有监督的权力。在股东的监督下努力工作。否则，经营者随时可能被替换。（三）

13、加强管理人才培养规范上市公司治理结构，首先要实现管理创新，借鉴传统制度的精华，建立新的科学管理制度。将股权适当转让给能够调动员工和管理者积极性、责任感和自我激励能力的优秀员工和管理者，显着提高企业凝聚力。五、结论公司治理的差异会影响内部控制的有效性。对于初创公司，股权结构可以提高内部控制效率；对于处于成长期和成熟期的公司，股权集中度与内部控制效率之间的关系不显着；以及在公司陷入衰退的情况下,内部控制的集中度可能很高。拥有的所有权越多，公司的内部控制就越有效。政府监管时，要对处于初创期和衰退期、所有权集中度较低的企业进行集中监管，监督和促进内部控制有效性的提高。我国资本市场对企业微观主题的影响不

14、容忽视。英美模式的分散股权结构之所以对公司治理具有举足轻重的作用，是因为外部资本市场拥有较为完善的并购机制，能够在市场上快速反映企业绩效指标。企业面临更大的外部环境压力,显着降低代理风险,提高公司治理绩效。加快金融体制改革步伐,强化“强约束”，完善资本市场反馈机制，是完善我国公司治理的应有之义。参考文献川于雅静,薄建奎.我国上市公司资本结构优化研究一一以云南白药为例J西部财会,2017(06):43-46.高恩胜.社会责任报告、股权结构与企业法律诉讼风险U1财会通讯,2018(18):53-59.赵晓康,孙晶.双重股权结构对企业长期绩效的影响研究J.中国商论,2019(07):142-1432019-04-20阮素梅.公司治理与资本结构对上市公司价值创造能力影响的实证研究D.合肥工业大学,2014.罗红霞.公司治理、投资效率与财务绩效度量及其关系D.吉林大学,2014.徐向艺,王俊馨.股权结构与公司治理绩效实证分析J中国工业经济,2005(06):112-119.陈汉文,刘启亮,余劲松.国家、股权结构、诚信与公司治理一一以宏智科技为例J.管理世界,2005(08):134-142.网张文魁.混合所有制的股权结构与公司治理J.新视野,2017(04):11-19.