【家居家电研报】家用电器行业清洁电器5月报：大促在即头部玩家如何布局？-20230520-国泰君安.docx

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1、股：，行业事件快评家用电器业2023.05.20大促在即，头部玩家如何布局？清洁电器5月报蔡雯娟（分析师）李汉颖（研究助理）谢丛春（研究助理）021-38031654O1a83939833021-38038437caiwcnjuan024354gtjas.coIihanyingO26725xiecongruigU证书编号S088052I0502S0880122070046S08801210763评级：增持上次评级：增持细分行业评级证券研究报告本报告导读：618大便在即，各厂家新品叛出，在扫地机用（域对于价格带的覆J1更宽.Co1MO双洗站问世，对清洁场景和产品设计都带来了校大的改变，JK潸是行

2、业的又一次大创新。摘要：头部扫地机厂家产品布局存在三大趋势：1）自清洁产品覆盖价位段变宽：石头618的三款新品P10G10SPureG20分别定价3299/3999/4999元，科沃斯YeediCCT20Pro/X1SPro分别定价2699/3999/4999元，头部玩家均在自清洁产品领域拓宽了价格矩阵。2）头部玩家对于中高端产品价格及配置近似：石头G1OSPUre和科沃斯T20Pro均定价3999元，石头G20和科沃斯XISPro均定价4999元，且产品配置近似，可以看出行业产品竞争激烈，各品牌对于重点机型的布局相互抗衡制约。3）龙头厂家对性价比产品的重视程度提升：科沃斯子品牌Yeedi推出

3、了无需联网的4G版扫地机，定价2699元，石头3299元的P1O从3月上市以来4月线上全市场销量排名第二。此次大促性价比产品的比拼或也将成为决定公司销售表现的重要因相关报告家用电器业家空内销强势增长，白电线下零售全面复苏2023.05.19家用电器业4月家电出口有所增长，白电销售表现亮眼2023.05.15家用电器业优选格局稳定向好赛道，静待需求复苏2023.05.14家用电1器业多家海外公司发布Q1业场，面板价格有所回升2023.05.08家用电器业五一假期家电零售表现较好，海信系Q1业绩超预期2023.05.03素。李佳琦直播间折扣力度减弱，厂家对Ko1让利减弱：通过统计618李佳琦直播间

4、预售产品，我们发现此次登录李佳琦直播间的清洁也器产品价格和其在天猫等渠道销售价格差别不大，李佳琦直播间更多的优惠在于赠品更加丰富，而此前大促清洁电器各品牌一般会在李佳琦直播间有5%-15%的折扣。预计随着自播等形式推广明显，厂商对于头部Ko1的依赖将逐步减弱。品牌层面，大多品牌投放趋势维持，石头、莱克投放数量增加。 CO1MO双洗站问世，扫地机未来场景或被颠腹。CO1MO于5月20日推出了洗地机+扫地机结合的双洗产品，通过洗衣机和扫地机共用上下水的设计，实现一根电源线、一根进水管、一根排水管连接起两台产品的作用，无需改造水电管路，可以无限量上下水，解放用户双手。预计在CO1MO的创新尝试引领下

5、，后续还会有更多玩家陆续加入。 投资建议：大促临近，行业有望通过性价比产品布局实现销量改善，预计后续将持续修复。龙头公司在产品布局和营销渠道层面均具有领先优势，且目前处于估值低位。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯（23PE:20.47x）;研发加固护城河，内销快速增长的石头科技（2127x）;清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团（1144x）;代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气（1527x）.风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。1 .产品：618大促在即，头部扫地机厂家如何排兵布阵？32 .营销：洞察李佳琦直播间，各厂商布局力度如何？43 .创新：Co1

6、MO双洗站问世，扫地机未来场景或被颠覆？64 .销售：4月清洁电器各品类销售情况64.1. 清洁电器整体：4月降幅环比收窄74.2. 扫地机：石头市占率提升84.3. 洗地机：美的市占率提升105 .月度新品：大促前各品牌新品频出116 .投资建议157 .风险提示161.产品：618大促在即，头部扫地机厂家如何排兵布阵？618大促在即，各厂商陆续推出新品预热，今年扫地机头部玩家产品趋势如何？我们崇试对科沃斯和石头科技的主流自清洁产品进行对比分析，发现三个主要趋势：1）自清洁产品覆Jt价位段变宽：石头618的三款新品为P10/G10SPureG20,分别定价3299/3999/4999元；科沃

7、斯的两款新品为T20Pro/X1SPro分别定价3999/4999元，且通过子品牌Yeedi推出2699的产品CC。可以看出头部玩家均在自清洁产品领域拓宽了价格矩阵，基本实现了2500-5000元的不同价位段覆盖，有助于触及更广的消费群体。2）科沃斯和石头在中高端及高端重点机型价格及配置近似：中高端价位段层面，石头GIOSPUre和科沃斯T20Pro均定价3999元，吸力分别为5.56KPa,均配备暖风烘干，其他配置整体近似：高端价位段层面，石头G20和科沃斯XISPrO均定价4999元，吸力、避障、自清洁相关配置均近似。从头部玩家618重点产品可以看出，行业产品竞争激烈，各品牌对于重点机型的

8、布局相互抗衡制约，同价位产品配置差异近似，后续618表现还需要配合营销等方式比拼。3）龙头厂家对性价比产品的重视程度提升：今年各品牌均加大了对销量改善的重视，陆续推出价格更低的性价比自清洁产品。科沃斯通过子品牌Yeedi推出了无需联网的4G版扫地机，主要参数配置与主品牌主流产品近似，但价格仅为2699元；石头3299元的P1O从3月上市以来也实现了亮眼的销售表现，根据奥维云网数据，2023年4月P1O已经成为石头销量第一的产品，全市场销量排名第二，后续有望持续放量。此次大促性价比产品的比拼或也将成为决定公司销售表现的重要因素。表1:科沃斯&石头科技自清洁扫地机618竞品参数比校nno15P1t

9、MvmasIs0m?o全能基站产品（自清洁自集尘）产品对比MAH*久：dT0FfM(YMdCCWAtfO手”：V20HIOft*)55KPaI1QOMiAV303D2,AIV30JD忖九AV30自清洁（无自集尘）产品对比2 .营销：洞察李佳琦直播间，各厂商布局力度如何？行业层面，折扣力度减弱，厂家对Ko1让利减弱。通过统计618李佳琦直播间预售产品，我们发现此次登录李佳琦直播间的清洁电器产品价格和其在天猫等渠道销售价格差别不大。以目前能够统计到的龙头品牌产品为例，科沃斯T1OoMN1水箱版售价在李佳琦和其他渠道的售价均为3099元，石头的售价在李佳琦直播间和其他渠道也相同，而此前大促清洁电器各

10、品牌一般会在李佳琦直播间有5%-15%的折扣。推测原因可能为：1）行业此前经历过几轮价格竞争，目前定价都是位于保证盈利基础上的性价比水平，大幅折扣的空间不大：2）渠道方式也存在转变，此前各品牌对KO1带货重视程度更高，但随着近期各个品牌更加注重自播，自播等形式比重提升明显，不同直播渠道的控价同为重要，KO1更多承担品牌推广的作用，所以能够看出李佳琦直播间更多的优惠在于赠品更加丰富。2:此次618大促中，清洁电器在李佳琦直播间和天猫渠道的到手价基并不大品牌产品售价（李佳琦）婚品天猫预售价官网It品折扣科沃斯T20PRO暂未公布的未公布3999299元配（件包*1T10OMNI水箱版3099抗菌尘

11、袋*1边刷*1对，抹布*1对3099/100%T10OMNI上下水版3599364899%石头P10水箱版3299/3299哲未公布100%P10上下水版3899/3899100%G10SPure暂未公布暂未公布3999添可芙万2.OProSIim增配版2690挂烫机*1挂刷套装*4清洁液*4暂未公布暂未公布芙万3.01ED3490飘万吸尘器*1（价值1090元）滚刷套装*4（价值796元）清洁液*4（价值396元）滚刷套装*1（安装在机器上）3590Iite吸尘器*1（价值1090）滚刷套装*1（价值199）滚双套装*1（安装在机器上）97%连觅暂未公布暂未公布暂未公布云解小鲸灵扫地机器人J

12、2暂未公布暂未公布2799哲未公布莱克除螭仪B302Pro389原装滤片*1清洁毛刷*1终身包邮送滤片，一年一次429原装滤片*1清洁毛刷*1终身送滤片，一年一次91%碧云泉G5-塞纳29991级滤芯*13级滤芯*1暂未公布滤芯赠品*2Uwarrt除蜻仪M200smart369/399终身包邮赠送滤芯92%戴森激光吸尘器V12sIimfIuffy暂未公布吸头包*12年官方质保，6期免息4099暂未公布吹风机HD082690气囊数*1已下架必胜布艺清洗机银骑士1?90/1490清洁刷头*6（1原装5赠送）洗地机第四代1690空气净化器Air200*12170/78%数据来源：天猫、李佳琦直播间、

13、国泰君安证券研究品牌层面，大多品牌投放趋势维持，石头、莱克投放数量增加。根据目前李佳琦直播间已经预告的信息，可以看出科沃斯、添可、云鲸、戴森等投放的产品数量与历年大促近似；追觅投放数量下滑；而石头、莱克（包含碧云泉）投放数量增加，推测这两家公司对于近期的营销投放较此前相比更为积极。表3:大多数品牌在李佳琦直播间投放的产品数量变化不大，石头、莱克有略微的增加21年61821年双十一22年61822年双十一23年618科沃斯22232O国泰君安证券.GUOTAIJUNANSECURITIES行业件快力添可2222石头1102云鲸11追觅30戴森1112莱克011碧云泉0013 数据来源：李佳琦直播

14、间、国泰君安证券研究4 .创新：CO1MO双洗站问世，扫地机未来场景或被颠覆？扫地机行业在经历了从随机碰撞到规划式、从单扫到全能基站的大创新后，近两年一直处于微创新的进程中。而Co1MO于5月20日推出了洗地机+扫地机结合的双洗产品，对清洁场景和产品设计都带来了较大的改变，或将是行业的又一次大创新。双洗站产品实现洗衣扫拖二合一，节省出更多空间更美观。目前使用扫地机的家庭用户大多将扫地机放置在客厅或者阳台，全能基站型扫地机占用空间较大，且如果没有安装上下水模块，需要用户自行更换污水箱。双洗产品解决了这一问题，通过洗衣机和扫地机共用上下水的设计，实现一根电源线、一根进水管、一根排水管连接起两台产品的作用，无需改造水电管路，可以无限量上下水，解放用户双手。我们预计，在Co1MC）的创新尝试引领下，后续还会有更多玩家陆续加入，推动产品的进一步渗透。56 .销售：4月清洁电器各品类销售情况