“打新定期跟踪”系列之一百四十四：新股破发再现9月打新收益回落至本年平均水平.docx

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1、正文目录1跟踪不同情景下的打新收益率42打新情绪冷暖指数跟踪73近期新股打新结果84近期新股日历95近期打新市场表现105.1 近一个月内新上市股票115.2 近一个月内新申购股票115.3 近一个月打新收益测算146理论打新收益测算156.1 不同规模账户逐股票打新156.2 不同规模A类户逐月打新收益156.3 不同规模C类户逐月打新收益17风险提不：19图表目录图表12023至今不同情景打新收益（A类账户）4图表22023至今不同情景打新收益（C类账户）5图表32023年至今逐月上市规模（亿元）5图表4科创板个股近期涨幅6图表5创业板个股近期涨幅6图表6科创板个股报价账户数量6图表7创业

2、板个股报价账户数量6图表8主板有效报价账户数量7图表9打新情绪影响因子7图表10当期各因子变化情况8图表11打新收益预测对比8图表12近期新股发行定价和发行PE8图表13近期新股发行数量9图表14打新流程图9图表15待上市股票状态汇总10图表16待上市股票状态明细10图表17过去一周IPO日历10图表18下周IPO日历（持续更新）10图表19近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）11图表20近一个月内新申购股票发行PE倍数12图表21近一个月内新申购股票网上申购中签率12图表22近一个月内新申购股票网下A类申购中签率13图表23近一个月内新申购股票网下C类申购中签率13图表24A

3、、C类平均网下中签率14图表25各板块平均网下中签率14图表26近一个月内新上市股票满中收益（万元）14图表27近期各股票A类实际打新表现15图表28近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）15图表292023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）16图表302023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）16图表312023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）17图表322023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）17图表332023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）18图表342023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（

4、科创板）18图表352023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）19图表362023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）191跟踪不同情景下的打新收益率我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化新股全打策略不一定为最优,不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票,即所有主板、创业板股票都打，科创板选择只打己实现盈利的新股。 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票

5、，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（X在打新数据库中可自选）。 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%,而下跌的股票中能够打中z%,主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y,z,测算方式在打新数据库中均可自选）。自2023起截止2023/9/29,假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。情景1下，A类2亿规模账户打新收益率2.81%,C类2亿规模账户打新收益率1

6、.99%；情景2下，A类2亿规模账户打新收益率2.46%,C类2亿规模账户打新收益率1.68%；情景3下，A类2亿规模账户打新收益率0.69%,C类2亿规模账户打新收益率0.42%（设置参数x%=0%）;情景4下，A类2亿规模账户打新收益率2.94%,C类2亿规模账户打新收益率2.09%（设置参数y%=100%,z%=0%,模糊估计法）。图表12023至今不同情景打新收益（A类账户）来源：wind资讯,图表22023至今不同情景打新收益（C类账户）情景1惜2情景3情景4资料来源：wind资讯,2023年以来逐月上市的新股规模如图表3所示。过去一周（2023/9/25-2023/9/28）主板+

7、双创上市新股规模为44.72亿元。图表32023年至今逐月上市规模（亿元）121O86主板科创板创业板资料来源：wind资讯，滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在34.43%左右，创业板个股开板首H的涨幅在136.63%左右。#券Huaanresearch图表4科创板个股近期涨幅金融工程图表5创业板个股近期涨幅资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所图表6科创板个股报价账户数量图表7创业板个股报价账户数量资料来源：Wind资讯，华安证券研究所资料来源：WirId资讯，华安证券研究所滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，

8、目前科创板新股A类有效报价账户数量在3553左右，C类有效报价账户数量在3026左右。创业板新股A类有效报价账户数量在3284左右，C类有效报价账户数量在2753左右。主板个股A类有效报价账户数量在3621左右，C类有效报价账户数量在3397左右。图表8主板有效报价账户数资料来源：wind资讯,2打新情绪冷暖指数跟踪华安金工构造了款周频更新的打新情绪冷暖指数来衡量IPO市场的打新情绪及收益表现，从投资行为和心态的角度，对未来短期打新收益做出预测（一个月），帮助投资者决定当期参与打新的积极程度（激进/保守），指标构建与模型细节详见2023/1/19发布的报告百花齐放不复在，潜心耕耘结硕果2023

9、年网下打新展望。主要从新股定价高低、市场参与热度与个股盈利能力三个层面进行跟踪并预测下一期，如下所示。图表9打新情绪影响因子因子类别因子名称市场定价超募情况EP相对行业溢价参与热度报价区间振幅参与账户数量申购获配比例（网上）申购获配比例（网下）资料来源：WTnt1盈利能力贝,ROIC(TTM)根据图表10当前因子的变化显示，超募情况、ROIC有所提升，EP相对行业溢价、申购获配比例、参与数量有所降低，预测下期打新收益与本期基本持平，建议投资者近期参与打新持中性态度。图表10当期各因子变化情况超募情况EP相对行报价区间（亿元）业溢价振幅申购获此申购获率比例（明比例（网上）下）参与数ROIC量（T

10、T1i）上期本期变化方向资料来源：WInd资讯,4.359-，0.1890.0360.044476514.59445.610.1967828个-0.042J1.1314.22图表11打新收益预测对比测下期收益基本持平980-EZOZh9snzoz6990-mzozZKO-EZOZh,z9mzozOEqmZOZmzz.zzozSEuzzoz8*01,ZZOZOm,60-ZZOZZqeO-ZZOZSqso-Zzoz820-ZZOZOkgo-ZZoZcn1SO-ZZOZSTMkZZOZ8I.E9ZZOZ81,Zo-ZZOZIZ,To-ZzozX,Zmzoz6z,60cnzozIo-60-mzoz一真

11、实收益-预测收益资料来源：wind资讯，3近期新股打新结果近期发行的股票中，浩辰软件的发行价为103.4、骑士乳业的发行价为5、陕西华达的发行价为26.87,润本股份的发行价为17.38、卓兆点胶的发行价为26、阿为特的发行价为6.36o国先19听期新船妗行宗价和妗行PF资料来源：wind资讯，浩辰软件（688657.SH）在科创板上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格103.4元，发行市盈率77.77,行业市盈率64.55,新股发行数量1121.82万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资85670.89万元，实际募资合计115996.19万元。新股发行数量中，战略配售112.

12、45万股，网上发行数量387万股,网下发行数量622.37万股。网上中签率0.06%,网上发行超额认购倍数1704.74,网下初步询价对应的超额认购倍数3044.88,网下申购获配比例0.03%,网下发行有效申购认购倍数3427.23。中集环科(301559.SZ)在创业板上市，采取网下询价,网上定价方式。发行价格24.22元，发行市盈率20.53,行业市盈率31.38,新股发行数量9000万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资115152.66万元，实际募资合计217980万元。新股发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量3510万股，网下发行数量5490万股。网上中签率0.04%,网上发

13、行超额认购倍数2579.34,网下初步询价对应的超额认购倍数2100.47,网下申购获配比例0.04%,网下发行有效申购认购倍数2663.43O骑士乳业(832786.BJ)在北证上市，采取战略配售,网上定价方式。发行价格5元，发行市盈率15.87,行业市盈率20.34,新股发行数量6011.05万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资30322.09万元，实际募资合计30055.25万元。新股发行数量中，战略配售1568万股，网上发行数量4443.05万股，网下发行数量0万股。网上中签率0%,网上发行超额认购倍数0,网下初步询价对应的超额认购倍数0,网下申购获配比例0%,网下发行有效申购认购

14、倍数O0图表13近期新般发行数量战略配售数岸网上发行数堵网下发行数量其他发行数岸发行数量(亿股)资料来源：资讯,4近期新股日历A股新股上市流程大致如下图所示。图表14打新流程图将沟价正在已完成询价已公布发行价已姑束申购询价将公布发行价待中购梅上市资料来源:截至上周五（2023年9月29日），排除网上发行的股票，有1只待询价，1只己完成询价待公布发行价，4只己结束申购待上市，预计募集资金共47.49亿元。图表15待上市股票状态汇总状态数量预计募集资金（亿元）待询价16.11已完成询价待公布发行价15.30已公布发行价待申购00.00已结束申购待上市436.07合计647.49资料来源：资讯,图表16待上市股票状态明细贝利来.代码待上市股票情况名称状态603273.SH天元智能待询价301489.SZ思泉新材已完成询价待公布发行价603193.SH润本股份已结束申购待上市301517.SZ陕西华达已结束申购待上市301559.SZ中集环科已结束申购待上市原68865市匏浩辰软件已结束申购待上市过去一周（2023年9月250-2023年9月28日）上市新股6只，为C万邦医、C恒兴、科强股份、C爱科、C三态、开特股份。-图表17过去-301520.SZ|C万，“小n03Sf120231