9月地方债观察:特殊再融资债即将发行.docx
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1、内容目录一、9月地方债发行回顾-4-1、9月发行环比下降-4-2、皖浙赣发行规模位列前三-4-3、新增专项债主投保障性安居工程-5-4、平均发行期限持平-5-5、一级利差总体走阔-6-6、实际发行低于计划规模-6-7、特殊再融资债发行计划-8-8、2023年IO-12月发行计划-8-一9月地方债交易回顾-9-1、二级利差走阔-9-2、成交额增加-10-3、粤浙鲁成交额位列前三-10-4、成交期限上升-11-三小结-13-图表目录图表7:2023年7月至今地方债发行规模(亿元)-4-图表2:2023年7月至今地方债发行与偿还情况(亿元)-4-图表3:各省份和计划单列市及兵团9月地方债发行规模(亿
2、元)-5-图表4:9月地方债发行结构(亿元)-5-图表5:9月新增专项债主要投向领域-5-图表6:2027年7月至今地方债平均期限(年)-6-图表7:各期限一级利差情况(bp)-6-图表8:各地区一级利差情况(bp)-6-图表9:实际发行与计划发行对比(亿元)-7-图表70:各省市及兵团9月地方债实际发行与计划发行对比(亿元)-7-图表”:W月特殊再融资债发行计划(亿元、年)-8-图表12:2023年7072月地方债发行计划(亿元)-9-图表72:2018年以来地方债利差走势(bp)-9-图表73:各省市及兵团利差情况(bp)-10-图表14:2023年7月至今地方债成交额情况(亿元)-10-
3、图表15:2023年7月至今地方债平均成交价格走势(元)-10-图表16:9月各省市及兵团地方债成交额情况(亿元)-11-图表17:2023年7月至今地方债平均成交期限情况(年)-11-图表78:换手率较高的地方债(亿元、年)-11-一、9月地方债发行回顾19月发行环比下降9月地方债发行规模总体较8月有所下降,净融资规模大幅下降,净融资较去年同期增幅较大,发行类型以再融资专项债与新增专项债为主。9月地方债共计发行7701亿元,较2023年8月降低5389亿元,相较去年同期增加4690亿元。其中新增债4190亿元(新增一般债620亿元,新增专项债3569亿元),再融资债3512亿元(再融资一般债
4、506亿元,再融资专项债3006亿元)。净融资规模为1466亿元,较去年同期增加2181亿元。2001501000050000图表1:2023年月至今地方债发行规模(亿元)新增一般债再融资一般使新增专项债再融资专项使250001i34d69IoI1I2bJIHII20232023来$原:WIND,图表2:2023年7月至今地方债发行与偿还情况(亿元)总发行量总偿还量净他费额25000200001500010000500005000-1000020232023来源:WIND,2、皖浙赣发行规模位列前三9月共有24个省份和4个计划单列市发行地方债,其中安徽、浙江、江西发行规模位列前三,发行规模合计
5、2780亿元,占9月发行总规模的27.64%o其中一般债发行规模前三为青海、湖北、天津,合计发行384亿元,占9月一般债发行总额的34.14%;专项债发行规模前三为安徽、浙江、江西,合计发行2702亿元,占9月专项债发行总额的41.1%,图表3:各省份和计划单列市及兵团9月地方债发行规模(亿元)新增一般债新增专项债再融资一般债再融资专项债1400120010008006004002000来源:WIND,注:包含计划总列市及兵团省份的地方债发行规模统计不含计划单列市及兵团规模。3、新增专项债主投保障性安居工程9月地方债发行结构以新增专项债与再融资专项债为主,分别占当月地方债发行总量的46.3%与
6、39%。新增专项债主要投向保障性安居工程、交通基础设施、市政和产业园区基础建设,占比分别为45%、28%、14%。图表4:9月地方债发行结构(亿元)图表5:9月新增专项债主要投向领域新增一般债620来源:WIND,农林水利社会事业6%7%28%保隙性安居工程45%来源:WIND、企业预警通,注:1)仅图示主要投向领域的内部占比:2)仅作简单统计。4、平均发行期限持平9月发行的地方债平均期限较2023年8月无变化9月平均发行期限为126年与8月持平。具体来看,9月新增一般债和新增专项债的平均发行期限分别为8.2年和19.7年,新增专项债发行期限环比增加0.4年,新增一般债发行期限环比增加1.4年
7、。再融资专项债和再融资一般债的平均发行期限分别为6年和7年,分别较上月减少0.8和0.6年。来源:WIND,注:无标记点表明该月无此类型地方债发行。5、一级利差总体走阔9月地方债总体发行利差为14.6bp,较8月走阔1.87bp03年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期较上月走阔幅度分别为1.22bp1.29bp1.94bp2.82bp3.47bp4.37bp0.7bp,分地区来看,内蒙古、吉林与山西利差水平较高,分别为26.36bp、22.41bp和21.55bpo25201510508月9月变动幅度(右)3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y西船东夏北徽岛南庆宁南津圳南
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