2023年10月市场配置建议和金股组合.docx

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1、目录策略：等待量变到质变一A股策略展望（张启尧）-3-风险提示-4-中航光电（002179）：营收利润稳步增长，投资加大产能布局（石康）-4-风险提示-6-中国中铁（601390）：工程类新签订单同比+43%,现金流改善（孟杰）-6-风险提示-6-长城汽车（601633）：坦克400HI4-T上市，预售订单超过8500台（戴畅）-7-风险提示-7-恒瑞医药（600276）：业绩重回上升通道,国际化继续发力（孙媛媛）-7-风险提不8-新大陆（OoO997）：海外业务增长强劲，携手中科院启动A1研发（蒋佳霖）-8-风险提示-9-指南针（300803）：销售节奏影响业绩表现，证券业务高增启航（蒋佳霖

2、）.-9-风险提取-10-顺络电子（002138）：行业景气度回升，业绩超预期（姚康）-10-风险提示-10-天孚通信（300394）：Q2高增长超预期，光引擎迎加速放量（王楠）-I1-风险提示-H-中瓷电子（003031）：陶瓷外壳稳健增长，静电吸盘&陶瓷加热盘加速放量（王楠）-12-风险提示-12-南华期货（603093）：2023年中报点评，境外业务规模增长超预期（孙寅）-12-风险提小-13-10月成长组合与价值组合-13-风险提示-14-图表目录图表1：10月金股组合的盈利预测汇总-3-图表2：各行业10月成长组合的盈利预测汇总-13-图表3：各行业10月价值组合的盈利预测汇总-14

3、-图表1：io月金股组合的盈利预测汇总Wind代码简称EPS2023AEPS2023EEPS2024EEPS2025E归母净归母净归母净利润增速2024EPETTMPE2023EPE2024EA股市值（亿元）联系人利润增速2023A利润增速2023E002179.SZ中航光电1.721.581.932.4136.5%23.3%22.4%27.926.321.6881.9石康601390.SH中国中铁1.261.431.601.7813.2%13.2%12.0%5.24.74.21680.7盂杰601633.SH长城汽车0.940.641.171.522.9%-32.0%81.6%53.839.

4、821.82166.5戴畅600276.SH怛瑞医药0.610.740.891.09-13.8%20.6%20.7%70.661.250.92890.3孙媛媛000997.SZ新大陆-0.370.971.221.47-154.2%363.5%25.0%19.415.4193.8蒋佳霖300803.SZ指南针0.830.801.462.0292.1%-3.4%82.9%807.079.943.8261.0蒋佳霖002138.SZ顺络电子0.540.881.281.65-44.8%64.4%45.5%56.131.321.5221.8姚康300394.SZ天孚通信1.021.673.394.643

5、1.5%63.8%102.9%78.755.627.4366.8王楠003031.SZ中瓷电子0.471.893.164.7722.2%302.9%67.4%186.650.530.2279.1王楠603093.SH南华期货0.400.680.961.170.8%69.1%40.4%23.419.113.579.2孙寅数据来源：，。标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序。相关盈利预测数据均来自行业已发布的研究报告，详细盈利预测情况和风险提示全文请参阅正文中提到的相关公开报告。EPS单位:元，表中PE和收盘价计算依据为截至2023年9月27日的数据。策略：等待量变到质

6、变A股策略展望（张启尧）一等待量变到质变近期，随着政策呵护加速落地、基本面企稳回升、微观资金供需改善等积极信号陆续出现，市场已迎来修复的曙光。站在当前这个底部区域不管是从胜率还是赔率的角度,都已可保持乐观、静待时变。后续随着更多信号和催化的出现四季度市场有望从量变到质变、走出底部、迎来修复：1近期政策宽松密集加码之下,地产市场已呈现边际改善迹象。8月底监管层统一下调首付款比例下限、降低存量房贷利率、落实“认房不认贷”，从需求端发力放松以来，近期我们看到各地房地产政策调整优化不断扩展和深化。由此我们也看到近期地产市场销售持续边际回暖。2此前汇率压力美债利率上行、地缘政治等多重因素导致外资流出，而

7、当前这些因素也有所缓解：1）汇率呵护政策效果已在显现。近期尽管美元指数继续震荡抬升，但美元兑人民币汇率保持稳定。2）近期各项政策持续加码，国内经济基本面也在企稳回升，有助于外资对经济预期的修复。3）9月22日中美双方商定成立经济领域工作组，也有望带动外资的风险偏好回暖。3、市场资金面供需格局持续好转。随着8月27日监管层“四箭齐发，我们看到近期A股市场融资节奏已有所放缓，产业资本流出状况也显著好转。并且，伴随9月8日盘后融资保证金比例由100%调降至80%,近期两融资金也大幅流入。考虑到本次组合拳是对于前期揽子政策中部分安排的集中落地，后续进步的政策呵护依然可期。4随着TMT、消费等板块拥挤度

8、回落至历史低位,来自结构性因素的拖累将逐步减弱市场将更容易形成向上的合力。9月以来市场表现整体仍较为疲软背后部分是结构性因素的拖累：顺周期板块修复,然而TMT、消费板块调整拖累指数表现。而当前TMT.消费等板块拥挤度已回落至历史低位。后续来自结构性因素的拖累将逐步减弱，市场也将更容易形成向上的合力。因此,随着政策呵护加速落地基本面和盈利企稳回升微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现四季度市场有望迎来修复行情。当前的底部区域仍建议坚定信心保持耐心，等待量变到质变的转折。配置上重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略

9、性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。二关注周期板块：同时受益于景气回升+政策宽松驱动。在8月16日报告一场策略研究视角的革命中，我们已经提示，根据我们独家构建的“118个细分行业中观景气研究框架”，6月以来周期板块景气显著回升,建议持续关注其配置价值。往后看如果政策继续落地带来需求边际改善，周期板块的超额收益有望进一步提升。当前周期板块中高景气且环比上升的行业主要包括:水电、工亚金属、化学纤维、快递等,建议可重点关注。三、下半年继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体。今年7月中旬以来，我们一直将半导体列为下半年成长主线中最值得关注的方向，看好其在

10、三大周期共振下有望逐步迎来底部反转。而近期，随着华为新机发布，市场对于半导体板块的关注度已在汇聚，后续继续战略性看好。四、关注红利低波资产。重点关注石油石化运营商、保险、电力和交运；此外，港股电信运营商、能源（石油、煤炭）公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息配置价值。风险提不关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。本章部分内容自先前已发布的研究报告概括相关报告及风险提示全文请参阅2023年9月24日发布的等待量变到质变A股策略展望等相欠报告。后文列示的10只金股组合标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序不代表推荐先后顺序。中航光电（002179）：营收利润稳步

11、增长,投资加大产能布局（石康）公司发布2023年半年报：实现营收107.58亿元，同比增长31.33%；归母净利润19.53亿元，同比增长29.40%；扣非归母净利润19.19亿元，同比增长30.20%；基本每股收益0.94元/股，同比增长27.79%；加权平均净资产收益率10.63%,同比增加1.08pcto营收利润稳步增长，核心产品收入保持高增。2023上半年，电连接器及集成互连组件实现营收84.38亿元，同比增长32.09%,占总营收比例78.43%,同比增加0.45pct;光连接器及其他光器件以及光电设备实现营收16.06亿元，同比增长27.84%,占总营收比例14.93%,同比减少0

12、.41pc1;流体连接器及组件、齿科及其他产品实现营收7.14亿元，同比增长30.46%,占总营收比例6.64%,同比减少0.04pct毛利率小幅提升,持续加大研发投入。2023H1,公司整体毛利率为38.05%,同比增加049pct;净利率为19.10%,同比减少0.6Ipct;加权平均RoE为10.63%,同比增加1.08pcto2023H1,公司期间费用总额16.98亿元，同比增长38.07%,期间费用占营业收入的15.79%,同比增加0.77pct;其中，销售费用2.60亿元,同比增长23.02%,占营业收入的2.42%,营收占比同比减少0.16pct;管理费用5.92亿元，同比增长4

13、6.72%,占营业收入的5.50%,营收占比同比增加0.58pct;财务费用-1.00亿元，去年同期为-1.20亿元，同比增加0.20亿元，占营业收入的-0.93%,营收占比同比增加053pci;研发费用947亿元，同比增长28.76%,占营业收入的8.80%,营收占比同比减少0.18pcto经营活动产生现金流净额同比增长,应收账款大幅增长。2023上半年，公司经营活动产生的现金流净额5.92亿元,同比增长30.32%。截至2023上半年末，公司应收票据、应收账款合计130.02亿元，较年初增长25.51%,其中应收账款95.72亿元，较年初增长94.26%；应收账款周转率1.48次，同比减少

14、0.02次,截至2023上半年末，公司存货40.91亿元，较年初下降24.46%,同比下降20.24%：存货周转率1.40次，同比增加0.36次；公司合同负债4.28亿元，较年初下降52.15%,同比下降46.19%o子公司沈阳兴华、中航富士达营收业绩同比增长。2023上半年，母公司实现营业收入90.09亿元，同比增长35.61%,净利润18.89亿元，同比增长31.56%,净利率20.96%,同比减少0.65pct4,子公司沈阳兴华实现营业收入8.11亿元，同比增长9.64%；净利润1.38亿元，同比增长4.62%；净利率16.97%,同比减少0.81pct0中航富士达实现营业收入4.68亿

15、元，同比增长18.65%；净利润0.94亿元，同比增长17.96%；净利率20.14%,同比减少0.12pcto洛阳分部实现营业收入90.09亿元，同比增长35.61%；净利润18.89亿元，同比增长31.47%；净利率20.96%,同比减少0.66pct(沈阳分部实现营业收入10.19亿元，同比增长18.87%；净利润1.31亿元，同比增长0.40%；净利率12.89%,同比减少2.37pcto西安分部实现营业收入4.68亿元，同比增长18.65%；净利润0.94亿元，同比增长17.96%；净利率20.14%,同比减少0.12pcto投资高端互连科技产业社区项目加大产能布局。公司拟以自筹资金