獐子岛财务造假案例介绍六篇.docx

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1、獐子岛财务造假案例介绍六篇【篇1】自成立以来一直声称要颠覆星巴克的瑞幸咖啡于2023年4月2日自爆公司内部存在财务造假行为，虚增了交易相关的销售额约22亿元。当日，瑞幸股票美股盘前暴跌80%,后盘中多次暂停交易。有专家指出，瑞幸公司虽对外宣称造假的22亿交易数据为公司CoO刘剑与其下属员工所为，但无论从动机和能力方面分析，此种说法的可能性不大，仅是内控某个环节出现问题难以做到伪造出22亿收入，这更有可能是公司系统性的造假事件。无独有偶，中国教育公司“好未来教育”也自报财务造假，致其股价盘前下跌8%o受其风潮波连，“爱奇艺”与“跟谁学”也接连遭到美国沽空公司狙击，但两家公司均极力否认存在财务造假

2、行为，指控沽空公司发布的做空报告信息不属实，报告依据存疑。但目前来看，“爱奇艺”与“跟谁学”的情况与“瑞幸”不尽相同。事件的导火索源于美国浑水公司（一家做空机构）于2023年1月底发布的第三方做空报告，该报告依据大量的实地调查直指瑞幸公司伪造商业数据的恶劣行径和其商业模式上的失败。国务院金融稳定发展委员会自“瑞幸”事件发生以来于25天之内进行的3次会议议题都聚焦资本市场，并表明“坚决维护投资者利益”，对资本市场造假行为“零容忍”。该事件产生的后续影响极大，导致中概股的信誉或在当前的国际市场上遭到多方质疑，中概股普遍下跌，引发了针对中概股的“做空潮”，并为证监会的监管工作及市场上其他中概股公司敲

3、响了警钟。1相关理论及概念解释至今，学术界尚未对商业模式有统一的概念及认识，一定程度上导致了商业模式方向研究的困难。一个相对较为全面的解释为，商业模式，是一种描述企业如何通过对经济逻辑、运营结构和战略方向等具有内部关联性的变量进行定位和整合的概念性工具。此外，本文还将涉及另外一个概念一一代理问题。代理问题可分为两类：一类是公司控股股东与中小股东利益不一致而产生的大股东为个人私利损害小股东利益的问题；另一类是公司管理层与股东间利益冲突而导致公司利益受损的问题。由此衍生出在控股股东私有利益驱动下的关联交易，即控股股东通过其对公司的控制权，与其控制的其他公司进行关联交易，转移公司财产及资源，以达到其

4、个人的特殊目的。2“瑞幸”事件原因分析本次案例分析，通过比较分析法对“瑞幸”与“爱奇艺”事件进行了辩证性的对比分析并以此作为依据总结出瑞幸股价暴跌的根本性原因。“瑞幸”与“爱奇艺”两家公司虽近期均遭做空公司狙击，但两者在根本上存在着巨大的区别。相较于“爱奇艺”，“瑞幸”事件的不断发酵的原因在于其在商业模式上便暴露出根本性的问题和公司自上市以来便存在着严重的代理问题。2.1 商业模式的不足瑞幸咖啡的商业模式不可持续，华而不实，与爱奇艺存在着实质上的区别，其客户黏性差，对价格极度敏感，推出的产品在同类型咖啡、茶饮、轻食和零嘴中均无竞争力，企业无实际的、充足的底层业务做支撑，对中国咖啡市场的咖啡需求

5、主张逻辑不经推敲，股价估值过高。瑞幸咖啡前期的发展战略为通过大规模的营销和对消费者的补贴来增加销量，用大规模的销量来分摊成本，并以此实现规模经济。但这种战略所带来的后果便是多数客户前来消费的原因是瑞幸超大力度的打折促销，使得后期销售同时实现提价和留存客户的可能性降低，盈利的困难程度指数型增加。再者，从提供的产品质量来看，瑞幸咖啡提供的各类产品的质量及口感并不及同类的竞争对手，与其所定位的高品质产品与服务相背。当今国内茶饮行业中“茶饮1.0”“茶饮2.0”及“茶饮3.0”均已存在较为成功且市场份额占比较大的企业如蜜雪冰城、COCO都可以及喜茶，而瑞幸最近推出的“小鹿茶”并未能成功地在1.0、2.

6、0乃至3.0占得一席之地；此外，从咖啡的产品线来讲，瑞幸咖啡的假想敌“星巴克”给顾客提供的更多是“第三空间”即满足客户对社交场所、社会地位的需求，而瑞幸咖啡的门店从装修、选址均不能与星巴克的门店相比较。瑞幸于美国市场上市，虽美国资本所讲的“故事”逻辑上缺乏依据、不经推敲，中国与印度等有着根深蒂固的“茶文化”的国家一样，咖啡因摄入的主要来源是茶而不是咖啡，这也是因为国际投资者对中国市场和文化不够了解，认为瑞幸所讲的“故事”有可观的发展前景，直接导致了瑞幸股价的估价过高。而爱奇艺，经过长达十余年的对线上视频经营的探索，商业模式上并无太大的问题，整体发展可持续，有庞大的忠实消费者支撑，也有足够的能力

7、吸引新用户，且当前已发展成为国内视频行业的龙头企业之一，虽盈利性不足及企业后续增长遭遇瓶颈，但市场对爱奇艺公司的发展整体看好，且市场已有在线上视频行业成功的例子，爱奇艺只需向国际成功的视频企业看齐，走出视频行业普遍存在的“盈利难”困境，便能得到很好的发展。虽瑞幸咖啡在运营过程中存在着很多缺陷和不足，但其并非毫无可取之处，自成立以来，于短短两年之内便成功在美国上市，可谓是中国，乃至世界上市速度最快的公司。在国内以飞快的速度增加门店数量，公司营销团队深知“先造其势”的道理，从一开始便打着“成为中国的星巴克”“中美咖啡的差距在自信”的口号，在国内消费者心目中打响了名声，并大力度地将资金投放于广告营销

8、，生动诠释了什么叫“未见其人先闻其声”。引入科技与实体业务相结合的概念，并于短时间内自主研发了相对成功完整的与自身业务模式相适应的信息系统。瑞幸更被戏称为“割美国资本的韭菜，请中国人喝咖啡”。长观瑞幸的发展之路，还是存在着许多可鉴之处。2.2 代理问题瑞幸公司还存在着极其严重的代理问题，公司掌股的大股东与小股民之间信息不对称、权利不一致。瑞幸背后的资本实际上为神州系的“铁三角”，三个大股东利益高度关联，为一致行动人，三人于瑞幸公司的操作手法与其先前投资的三家公司高度相似，均通过快速上市，减值，抵押融资的系列手段以牺牲众小股东的权益为代价获取大量资金，并在成功获得巨大收益后，改投下一家公司。由此

9、看来，“铁三角”于瑞幸公司的恶意操作、投资造假有迹可循。持股期间，三人利用其在公司持有较大股份所带来的决策权、控制权进行关联交易，如王百因在瑞幸咖啡厦门总部附近成立多家公司，为其提供咖啡机及食品原料，并以此获得较大的额外收益。此代理问题，从成立初期便给瑞幸今日所发生的事件埋下了种子，瑞幸造假事件或能从此资本团伙的构成来推出一二。3做空报告的可信程度作为瑞幸事件重要的导火索，浑水公司于1月底发布的长达89页的沽空报告并成功做空瑞幸，实属“巧合”。该报告相对可信，以大量的实地考察为依据，直指瑞幸咖啡捏造财务与运营数据且在其商业模式上存在着固有缺陷。与针对新东方、爱奇艺发布的做空报告不同，该报告证据

10、相对充分，逻辑相对严谨，且人们对瑞幸咖啡在报告发布前便有一些负面的想法，报告的发布更加坐实了人们的预期，使得该做空报告在公众眼中更为可信。但是否做空报告就值得公众相信呢？并不尽然。从市场背景的角度来看，美国市场近年的表现不甚理想，且在美上市的中国企业近年的业绩提升虽成果喜人但中国企业普遍对美国资本市场做空的应对流程不熟悉，还有中美关系的政治等多方面因素，多因素的共同作用下导致中概股频遭做空公司攻击。从做空报告本身来看，部分的做空报告存在着证据不足的现象,结论的依据和推断逻辑并不充分严谨，且内容上存在着大量的主观论断，真实性有待商榷，此类做空报告可类比于为大众所熟悉的“碰瓷”。故此，市场上理性的

11、投资者大多采用辩证的眼光来看待做空报告的观点，沽空公司发布的做空报告并非完全可信。4结语部分专家认为，虽因“瑞幸”等连锁事件中概股面临着信任的危机，破坏了中国企业的国际形象，但从总体的发展趋势上来看，市场对中概股的看法还是相对乐观。此次事件是为企业及监管部门敲响了警钟，虽然国家大力鼓励推进“互联网+”的发展，但是企业还是要从根本出发，发展好自身的底层业务，将产品和服务这两项根基打好，虚实结合才能实现企业的可持续发展。随着中国企业逐步走向世界，中国企业需加强学习完备资本市场突发事件的应对措施，遵守市场规则，讲求诚信，才能迈向更高的台阶。对于监管部门来讲，在借鉴国外资本市场监管经验的基础上，证监会

12、还需加强对企业的治理监管力度,坚决维护投资者的切身利益，健全信息披露制度，进一步维护好国际投资者对中国企业的信心，为中国企业进一步走向世界添砖加瓦。【篇2】獐子岛财务造假案例介绍【摘要】獐子岛集团作为我国农业产业化重点龙头企业，素有“海上大寨“海底银行”之称，更是创造了中国农业股票第一个百元股价。然而接连三次扇贝绝收的公告让獐子岛深陷财务造假的舆论风波，后来更是因为涉嫌信息披露违法违规，遭到中国证监会立案调查。本文通过介绍獐子岛的背景，在阐述其财务舞弊主要手法的基础上，基于舞弊三角理论分析其舞弊的三大动机，并提出如何加强上市公司财务舞弊监控的对策建议。【关键词】獐子岛；财务舞弊；舞弊三角理论；

13、监控对策一、引言近年来，中国证监会秉持“依法、全面、从严”的监管理念，按照依法依规、改革创新、协同共治的基本原则，不断加大对违法违规行为的打击力度。而随着科创板的推出及制度的完善，证监会的角色定位也从事前监管逐渐向事中、事后转变。面对屡禁不止的上市公司违法行为，证监会应借助多元化的治理框架，进一步提升规则制定能力，加大调查和惩处力度，在其相对薄弱的监管领域积极与自律组织、市场机构等合作治理,强化信用监管、创新监管制度、优化监管资源、建立诚信机制，提高证券市场的经济效率和治理效果（吕成龙，2019）o2019年7月，证监会对獐子岛开出行政处罚及市场禁入事先告知书，獐子岛因涉嫌财务造假、虚假记载、

14、未及时披露信息等问题，中国证监会拟对其进行60万元的顶格处罚，一众董监高处以3万元30万元罚款不等，对董事长吴厚刚则开出终身证券市场禁入的处罚。本文笔者基于舞弊三角理论，在分析獐子岛财务舞弊的动机及其原因基础上，提出了加强上市公司财务舞弊监控的若干对策。二、獐子岛财务舞弊的案情分析1獐子岛的背景介绍。獐子岛集团股份有限公司成立于1992年9月21日，被誉为“黄海深处的一面红旗”、“海上大寨”、“黄海明珠”、“海底银行”、“海上蓝筹”。公司以水产增养殖为主，是集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、海上运输于一体的综合性海洋食品企业。它于2006年9月28日在深交所上市。2007年，獐子岛集团成为达沃

15、斯“全球成长型公司社区”首批创始会员，并当选为“CCTV年度最佳雇主”、全国首届“兴渔富民新闻人物”企业。2014年10月31日，獐子岛集团发布公告,宣布对105.64万亩海域成本为73461.93万元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理，对43.02万亩海域成本为30060.15万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备28305万元，扣除递延所得税影响2544173万元，合计影响净利润76325.2万元,公司解释是扇贝遇到百年不遇的冷水团影响导致其大规模绝收，至此獐子岛集团的财务舞弊行为初见端倪。2018年2月5日，獐子岛集团发布2017年终盘点情况的公告，宣布对107.16万亩海域成本为57758.1

16、3万元的底播虾夷扇贝存货进行核销处理,对24.3万亩海域成本为12591.35万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备5110.04万元，合计影响净利润62868.17万元,獐子岛的扇贝再一次大规模“绝收”。2019年11月15日，獐子岛集团发布底播虾夷扇贝存量抽测结果的公告，预计核销底播虾夷扇贝存货成本及计提存货跌价准备合计金额27768.22万元，占全部底播虾夷扇贝账目价值的90%,獐子岛的扇贝又一次大规模“绝收”。2.獐子岛财务舞弊的主要手法。2018年2月9日，獐子岛公司发布公告称收到中国证监会立案调查通知。2019年7月9日，中国证监会对獐子岛下发中国证券监督管理委员会行政处罚及市场禁入事先告知书。经中国证监会调查显示，之前獐子岛公告声称的扇贝绝收只是其财务舞弊行为的掩饰，其财务舞弊手法主要包括：(1)虚增、虚减营业成本。调查发现，2016年獐子岛的真实采捕区域较账面多13.93万亩，致使账面虚增营业成本6002.99万元，进而虚增当年