2021垃圾焚烧发电市场竞争格局发展研究报告.doc

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1、2021垃圾焚烧发电市场竞争格局发展研究报告一、随着城市化步伐加快，我国城市生活垃圾产量逐年递增近年来，随着我国城市化进程步伐的加快，城市人口日益增长，城市生活垃圾的产生量也在不断增加。根据住建部公布的城乡建设统计年鉴数据显示，2007年至2018年，我国城市（含县城，下同）生活垃圾清运量从22,324万吨增长至29,461万吨，年复合增长率达到2.55%。图表1：2007-2018年我国城市生活垃圾清运量（万吨）资料来源：城乡建设统计年鉴、韦伯咨询整理二、生活垃圾无害化处理量逐年增长，垃圾焚烧比例快速提升我国城市生活垃圾无害化处理方式主要有三种，即卫生填埋、堆肥和焚烧。这三种主要垃圾处理方式

2、各有优缺点，需要根据土地资源稀缺情况、垃圾处理量、处理要求、经济发展状况、居民偏好等多方面因素来确定。图表2：2007-2018年我国城市生活垃圾无害化处理量（万吨）资料来源：城乡建设统计年鉴、韦伯咨询整理随着城市生活垃圾“减量化、资源化、无害化”处理需求的日益增长，我国垃圾焚烧处理近年来发展迅速。据住房和城乡建设部统计：2007年至2018年，我国城市生活垃圾焚烧厂年实际处理量从1,446万吨增长到11,226万吨，复合增长率达20.48%。图表3：2007年至2018年我国城市生活垃圾焚烧处理情况资料来源：城乡建设统计年鉴、韦伯咨询整理2018年，我国城市生活垃圾无害化处理量达到28,77

3、8万吨，其中填埋处理量16,700万吨，焚烧处理量11,226万吨，其他（包括堆肥）处理量851万吨。目前，我国城市生活垃圾无害化处理中仍以填埋为主，2018年城市生活垃圾无害化处理中填埋处理占比为58%、焚烧处理占比为39%。图表4：2018年我国城市生活垃圾无害化处理结构（万吨，%）资料来源：住建部、韦伯咨询整理垃圾填埋分解过程中会逐步释放细菌、病毒等有害物质，并容易产生垃圾渗滤液。垃圾渗滤液一旦发生泄露，将对周边环境造成二次污染。同时，垃圾填埋分解缓慢，将长期占用大量的土地资源，而我国“人多地少”的基本国情将长期存在，尤其是城市化进程中城市用地紧张的局面将日益凸显，垃圾填埋场用地受到一定

4、程度的限制。在此背景下，我国城市生活垃圾填埋处理占比已从2007年的81.70%下降到2018年的58.03%。同时，根据“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划，全国城镇生活垃圾填埋处理规模将从2015年的50.15万吨/日下降到2020年的47.71万吨/日，处理规模占比将从2015年的66%下降到2020年的43%。未来我国城市生活垃圾填埋处理占比仍将持续下降。图表5：2007年至2018年我国城市生活垃圾无害化处理方式占比变化情况资料来源：城乡建设统计年鉴、韦伯咨询垃圾焚烧处理相较于卫生填埋、堆肥等无害化处理方式具有处理效率高、减容效果好、资源可回收利用、对环境影响相对较小等优

5、势，在国家政策的大力支持下，将成为垃圾处理行业的主流方式。三、全球生活垃圾焚烧发电项目约1200个，市场规模达164亿美元英国商业信息咨询机构Visiongain发布最新报告称，2019年全球垃圾发电市场规模约164亿美元，预计2020至2030年间复合年均增长率为3.3%；到2030年该市场规模将达到226亿美元，其中亚太地区将持续发挥领军作用。2020年初，国际能源署(IEA)在一份报告中指出，全球在有机废物利用方面只开发了“一小部分”，错失了很多垃圾发电的潜在机会。作为综合废物管理策略的重要组成部分，垃圾发电将在接下来10年迎来更多潜在商机。全世界共有生活垃圾焚烧厂超过2100座，年焚烧

6、生活垃圾量约2.3亿吨，绝大部分分布于发达国家，其中生活垃圾焚烧发电项目约1200个。按年处理量分析，2015年欧洲22个国家生活垃圾焚烧处理量约9000万吨，占全球生活垃圾焚烧量的40%，发达国家生活垃圾焚烧量最多的是日本、美国、德国，年焚烧量分别为3490万吨、2700万吨、2500万吨。图表6：全球主要发达国家垃圾焚烧量（万吨）资料来源：中国华能、韦伯咨询整理四、国家政策大力支持垃圾发电产业，明确发展目标早在2006年9月，国家发改委、财政部、国家税务总局就已联合发布国家鼓励的资源综合利用认定管理办法，指出：经认定的生产资源综合利用产品或采用资源综合利用工艺和技术的企业，按国家有关规定申

7、请享受税收、运行等优惠政策。2007年12月，国务院发布的中华人民共和国企业所得税法实施条例规定：符合条件的公共垃圾处理所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。2009年12月，财政部、国家税务总局、国家发改委发布关于公布环境保护节能节水项目企业所得税优惠目录（试行）的通知（财税2009166号），提出：符合相关条件的生活垃圾处理项目可享受企业所得税优惠。2016年10月，住建部、国家发改委、国土资源部、环保部发布关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见（建城2016227号）要求：将垃圾焚烧处理设施建设作为维护公共

8、安全、推进生态文明建设、提高政府治理能力和加强城市规划建设管理工作的重点。到2020年底，全国设市城市垃圾焚烧处理能力占总处理能力50%以上，全部达到清洁焚烧标准。2015年6月，财政部、国家税务总局发布关于印发资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录的通知（财税201578号），规定：利用垃圾发电产生的电力收入业务享受即征即退100%的税收优惠；从事垃圾处理、污泥处理处置劳务，享受即征即退70%的税收优惠。已享受本通知规定的增值税即征即退政策的纳税人，因违反税收、环境保护的法律法规受到处罚（警告或单次1万元以下罚款除外）的，自处罚决定下达的次月起36个月内，不得享受本通知规定的增值税即征即退政策

9、。2016年12月，国家发改委、住建部发布“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划指出：坚持资源化优先，因地制宜选择安全可靠、先进环保、省地节能、经济适用的处理技术。经济发达地区和土地资源短缺、人口基数大的城市，优先采用焚烧处理技术，减少原生垃圾填埋量。到2020年底，设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上，其中东部地区达到60%以上。图表7：2020年全国设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力比例目标（%）资料来源：发改委、住建部、韦伯咨询整理2018年6月，国务院发布关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见，要求：扎实推进净土保卫战。到2020

10、年，实现所有城市和县城生活垃圾处理能力全覆盖。推进垃圾资源化利用，大力发展垃圾焚烧发电。2018年10月，财政部、国家税务总局、生态环境部发布关于明确环境保护税应税污染物适用等有关问题的通知（财税2018117号），指出：依法设立的生活垃圾焚烧发电厂、生活垃圾填埋场、生活垃圾堆肥厂，属于生活垃圾集中处理场所，其排放应税污染物不超过国家和地方规定的排放标准的，依法予以免征环境保护税。五、垃圾焚烧厂数量增长迅速，垃圾发电市场规模超千亿1、垃圾焚烧厂数量及处理规模增长情况2020年6月10日，生态环境部副部长赵英民在第二次全国污染源普查公报发布会上提到，“十二五”和“十三五”期间（2011-2020

11、年），我国垃圾焚烧厂的数量增加了303%，焚烧处理量增加了577%。2010年我国在运行焚烧厂104座，城市生活垃圾焚烧处理量约2300万吨/年；到了2019年增长到401座，处理量达1.2亿吨/年。10年间，城市生活垃圾中焚烧处理占比由18.8%上升至51.2%。截至2020年6月1日，我国在运行的垃圾焚烧厂总计455座，过去5年间垃圾焚烧厂数量的年均复合增长率为15.6%。2、垃圾发电工程及设备市场规模及预测根据对光大环境、海螺创业、上海环境、伟明环保、绿色动力等12家垃圾发电上市公司运营项目投资额的测算，得到2016-2019年垃圾发电项目单位投资成本由54万元/(吨/日)提高至55万元

12、/(吨/日)，假设2020年单位投资成本小幅提升至56万元/(吨/日)；考虑典型的垃圾发电项目投资结构，工程土建、工程安装、设备以及其他分别占比25%、13%、38%、24%，同时假设垃圾焚烧发电项目建设周期为18个月，T年投运的项目在T-2/T-1/T年的建设期分别为2.5/10/5.5个月，则2016-2021年间垃圾发电总工程及设备市场规模分别达到1229亿元和814亿元。图表8：2016-2021年中国垃圾焚烧发电工程/设备行业市场规模及预测（亿元）资料来源：华泰证券、韦伯咨询整理六、垃圾发电新增项目释放加速，年投资额近700亿按垃圾发电新中标项目6个月筹备期和18个月建设期计算，20

13、18-2019年的新中标项目将在2019-2020年处于集中建设期。根据韦伯咨询的不完全统计，2018年我国垃圾焚烧发电新中标、签约的项目数量超过100个，新增垃圾处理规模约11.25万吨/日，预计总投资逾600亿。2019年行业新增项目释放继续加速。2020年Q1垃圾发电市场中标投资额与2019年同期基本持平，M4同比增长50%。据统计，2020年Q1垃圾发电市场中标数量为18个，对应新增产能2.2万吨（包括远期），对应总投资额101亿元；2019年同期中标数量为22个，对应新增产能2.4万吨（包括远期），对应总投资额96亿元。图表9：2019年Q1-2020年Q1全国垃圾发电项目中标情况资

14、料来源：招投标网、韦伯咨询整理按月度看，2020年M1市场并未受疫情影响，仍然火爆，中标投资额71亿元；2020年M2受疫情影响仅有1个中标项目；2020年M3市场招投标有所恢复，中标投资额26亿元；2020年M4中标投资额恢复至78亿元，较2019年M4同比增长50%，且与2020年M1接近。图表10：2019-2020年M1-M4垃圾发电中标项目情况对比资料来源：招投标网、韦伯咨询整理垃圾发电市场项目释放具有一定季节性，通常在下半年集中中标，而上半年中标占比在30-40%。据此前统计，2019年全年垃圾发电市场中标项目约130个，对应新增产能14万吨，投资额近700亿元。若按照上半年占比3

15、0-40%的规律，且2020年为垃圾发电十三五考核年，预计全年垃圾发电市场释放量仍然较大。图表11：2017-2019年垃圾发电项目上下半年中标集中情况资料来源：招投标网、E20、韦伯咨询整理七、新增项目价格缓慢提升，行业利润水平总体稳定垃圾焚烧发电企业的运营收入主要来自于垃圾处置费收入和上网电价收入。其中，上网电价按照全国统一的标杆电价执行，整体较为稳定。因此，垃圾焚烧发电企业的利润水平主要受垃圾处置费价格、垃圾热值及运营效率等因素的影响。图表12：2008-2019年新增垃圾焚烧发电项目价格变化趋势（元/吨）资料来源：韦伯咨询整理2012年至2016年我国新建生活垃圾焚烧处理平均补贴价格呈现一定程度的下降趋势，到2016年平均补贴价格下降至54.85元/吨，2017年开始逐步回升至65.44元/吨。在污染物达标排放政策日渐趋严的背景下，生活垃圾焚烧设施建设成本（核心设备如焚烧炉排、电控设备、烟气治理、灰渣处理系统等以及土建成本）有提升趋势。而地方政府出于环保监管，以最低价中标的现象有所减少。因此，2019年以来项目月度平均中标价格维持在7080元/吨，并呈缓慢提升趋势。垃圾焚烧发电属于国家大力支持的新兴环保产业，行业利润水平总体较为稳定。2017-2019年，行业主要上市公司毛利率变化情况如下：图表13：2017-2019年垃圾发电主要上市公司毛利率情况及对比资料