20171218-国金证券-通信行业研究：巨头聚焦物联网平台中移动NB上海商用.docx

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1、国金证券Sino1inkSWCUR1T1ES证券研究报告行业研究2017年12月18日创新技术与企业服务研究中心巨头聚焦物联网平台，中移动NB上海商用通信行业研究买入（维持评级）市场数据（人民币）市场优化平均市盈率18.27国金通信指数6045.68沪深300指数3980.86上证指数3266.14深证成指10998.12中小板综指11437.95行业观点 运营商相继发布物联网平台：我国三大运营商均在物联网大会上发布物联网平台。中国移动发布了最新的连接管理平台一CCMP平台，该平台具有业务运行、国际拓展、安全防护等五大核心能力。中国电信推出通过数据感知和智能决策，实现家庭个人、行业企业以及智慧

2、城市的应用。我们认为，物联网平台的价值较大，运营商可以利用通用AP1和功能降低开发成本，实现跨行业跨领域的资源共享，推动产业价值由硬件向软件和基于数据的服务迁移，打造健康的产业生态链。619O2 中兴发布ThingXCIOUd兴云物联网平台：中兴通讯在物联网产业峰会上发布了新一代物联网平台ThingXC1OUd兴云。ThingxCIoud兴云作为专为使能而生的IOTPaaS平台，上承应用、下联设备、内生数据，赋能物联网、助力生态圈，实现物联网共建、共享、共赢新模式。我们认为，中兴通讯通过“芯网云战略，打造统一的使能平台，将加速行业应用创新。中兴基于中兴微电子的芯片技术，在物联网底层硬件层面技术

3、储备丰富，此次加强云平台服务，将进一步夯实其物联网应用解决方案能力及产业凝聚力。相关报告1 .通信行业周期性研究系列报告之二光纤光缆行业正处于景气周期，2017.12.112 .5G发展紧锣密鼓，标准政策集采落地-日常通信行业研究，2017.12.43 .5G带动全产业链投资升级-日常通信行业深度研究，2017.11.304 .通信产业周期性研究系列报告之一从经济周期理论看通信设备的，2017.11.225 .（5G：从“镜花水月”到部署在望-日常通信行业研究，2017.11.20中国移动NB-IoT上海正式商用：12月15日上海移动正式发布NB-IoT网络商用，同时启动5G物联网试验网建设，

4、并在上海打造物联网产业联盟。我们认为，此次上海移动大会的召开以及物联网产业联盟的成立，使得中国移动成为上海物联网络质量最可靠、网络覆盖最广、服务能力最强的运营商，在加速NB-IoT落地的同时成为物理网业务的高效管理者，并提供物联网增值服务。阿里云发布云骨干网：12月13日，阿里云发布全球首款智能互联的网络产品“云骨干网云骨干网是一个广域网虚拟化产品，将骨干网进行虚拟化,并通过AP1调用方式轻松进行创建与带宽修改。我们认为，从商业逻辑来看,阿里的云骨干网首先满足用户的需求，对于一些大型行业企业用户来说，改变了传统的用运营商的专线来进行接入。在加快业务响应、灵活调度、运维简单的同时降低接入价格。三

5、大运营商论道网络重构：中国联通认为，对网络重构来说，5G即将来临，使得网络重构的驱动力更强，云计算、A1和NFV等技术发展，也为网络重构奠定了技术基础；中国电信认为云网融合，蕴藏着极大的发展空间，要在数据中心内部网络互联、数据中心之间的组网、混合云三个阶段进行融合；中国移动认为，5G是软件虚拟化网络，会用全软件化的核心网来构建5G网，此外还包括SDN、通讯协议、网络切片、转控分离、边缘计算等方面。投资建议王懿超分IWPSAC揄IiM号：S1130517080006wangy1chao林仕霄髀公1insx王坤联系人wang_kun 关注物联网产业链：模组端，重点关注广和通，高新兴（中兴物联）；平

6、台端，建议关注在CMP和AEP平台双重布局的宜通世纪；终端侧，建议关注新天科技，金卡智能；同时建议关注在物联网平台及芯片布局的中兴通讯。风险提示 物联网连接数不及预期导致物联网产业发展不及预期； 物联网芯片及模组量产慢于预期，从而造成价格降幅低于预期。内容目录一、中兴通讯聚焦物联网产业31.1 信通院详解信息通信行业发展规划物联网分册31.2 运营商布局物联网平台41.3 中兴发布ThingXC1OI1d兴云物联网平台7二、中国移动首张省级NB-IoT网络上海商用8三、阿里云发布云骨干网9四、运营商论道SDN/NFV10风险提示10图表目录图表1：我国物联网发展现状3图表2：我国物联网发展现状

7、3图表3：我国物联网发展目标4图表4：物联网发展六大目标4图表5：中国移动物联网五大核心区域5图表6：中国移动AEP平台特点5图表7：中国移动CCMP平台6图表8：中国电信物联网开发平台6图表9：中国电信聚焦三大市场6图表10：中兴通讯物联网市场7图表11：中兴通讯NB&5G技术7图表12：中兴通讯物联网发展战略8图表13：上海移动物联网“123”计划8图表14：云骨干网示意图9图表15：阿里云骨干网四大特点9一、中兴通讯聚焦物联网产业1.1 信通院详解信息通信行业发展规划物联网分册 物联网是新一代信息技术的高度集成和综合运用，对新一轮产业变革以及经济社会绿色、智能、可持续发展具有重要意义。工

8、信部今年印发了信息通信行业发展规划(2016-2023年)及信息通信行业发展规划物联网分册(2016-2023年)，在中兴物联网产业峰会上，信通院相关领导对物联网分册的相关内容进行了详细解读。 物联网是通信网和互联网的延伸。从物联网发展脉络来看，物联网是通信网和互联网的拓展应用和网络延伸，由互联网到移动互联网再到物联网，“人人相联”加速向“万物互联迈进，物联网与大数据、云计算人工智能相随，完成感知到认知的全过程。 物联网产业链体系初步形成。从我国物联网产业发展现状来看，随着政策环境的完善，我国物联网产业链体系初步形成，创新成果不断涌现，同时带动了应用需求全面升级以及产业链生态竞争日趋激烈。图表

9、1：我国物联网发展现状政策环境完善产业体系初步形成创新成果不断涌现制定和实施10个专项行动连续4年安排物联网发展基金组织重大应用示范工程形成芯片、元器件、设备、软件等在内的物联网产业，规模突破9200亿元，YOY25%,M2M连接数1亿光纤传感网、红外传感技术达到国际领先水平MEMS传感器批量生产超高频智能卡、无源RFn)水平提升来源：信通院，国金证券研究所图表2：我国物联网发展现状万物互联时代开启应用需求全面升级产业链生态日趋激烈激发5G网络、云计算、大数据等技术创新活力，带动智能制造、车联网、新材料交叉融合创新工业转型升级、制造业等垂直行业万亿级市场，车联网、健康、家居、智能便件领域创新需

10、求成为互联网后又一个竞争制高点，工业制造、车联网和智能家居成为竞争重要领域 来源：信通院国金证券研究所 物联网高端技术仍有待突破。现阶段，由于核心技术基础薄弱，我国高端产品研发能力不强，原始创新能力与发达国家差距较大。以传感器为例，中高端传感器进口比例达80%,传感芯片进口比例达90%,跨国公司在中国MEMS传感器市场占比达90%。同时，我国网络与信息安全形势依然严峻，设施安全、数据安全、个人信息安全等问题有待解决。 我国物联网产业的发展目标为，到2023年形成具有竞争力的物联网产业体系，包括感知制造、网络传感、智能信息在内的总体产业规模突破1.5万亿，公众网络M2M连接数突破17亿。图表3：

11、我国物联网发展目标来源：信通院，国金证券研究所图表4：物联网发展六大目标来源：信通院，国金证券研究所我们认为，物联网产业的核心产品全球化、应用需求本地化特点明显，机遇与挑战并存。发展模式可以从政府投入向市场主导转变，从垂直一体化封闭模式向以太水平环节为核心的开发模式转变。当前较为重要的是加速营造核心关键环境。由于物联网平台整体处于起步阶段，现阶段重点是在行业内快速部署，同时推动产业链上下游联动发展，推动物联网应用落地。1.2运营商布局物联网平台 中国移动实行大连接战略驱动万物互联，目标是到2023年实现连接总量超过17.5亿，成为数字化创新的全球领先运营商。中国移动物联网立足“云-管-端”，拓

12、展五大核心区域，打造物联网生态系统。图表5：中国移动物联网五大核心区域 来源：中国移动，国金证券研究所 其中，智能连接提供优质、稳定、安全的公众物联网；开发平台即OneNET云平台；芯片模组采用高集成的eSIM通信芯片以及工业级、低功耗、嵌入式通信模组；智能硬件方面，分别实现智能家居、车联网以及智能穿戴的布局，为交通物流、节能环保提供解决方案。 同时，中国移动在AEP平台上提供应用开发和接入能力。图表6：中国移动AEP平台特点OneNET云平台聚焦PAAS平台降低开发成本设备联接：3000万+聚焦开发者：4万+物联网应用：2万+NB-IoT基础通信套件家电、抄表应用开发周期降低5饿开发成本降低

13、60% 来源：中国移动，国金证券研究所 中国移动还在中兴物联网产业峰会上发布了最新的连接管理平台-CCMP平台，该平台具有业务运行、国际拓展、安全防护等五大核心能力。 NB-IOT方面，CCMP增加了对NB-QT的支持，除了常用的通信状态、用量、费用等信息，CCMP还可以进行终端节电管理，设置节电参数，并查看终端移动性事件。图表7：中国移动CCMP平台全球规模最大的连接管理平台CCMP正式发布 来源：中国移动，国金证券研究所 中国电信是国内首家完成4G低频全网重耕的运营商，而且是全球首个全覆盖NB-IOT商用网络的运营商。从物联网络的布局进度来看，中国电信已于深圳、苏州、雄安等6城市启动建设5

14、G实验网，预计2019年国内实现5G试商用，2023年国内实现5G规模化商用。 在物联网平台方面，中国电信通过数据感知和智能决策，实现家庭个人、行业企业以及智急城市的应用。图表8：中国电信物联网开发平台行业使能H通用使能H连接管理H,城市管理工业制造终端配送规则引擎查询配置控制 来源：中国电信，国金证券研究所 应用市场方面，中国电信聚焦智慧城市、垂直行业、个人消费三大应用市场，构建端到端的物联网仿真环境，在基础资源、认证评估、产品开发等方面取得相应的优势。图表9T中国电信聚焦三大市场智慧城市垂直行业个人消费城市管理公共服务公共安全民生服务制造制造智慧交通物联行业零售行业共享经济金融支付个人穿戴

15、 来源：中国移动，国金证券研究所 从物联网全产业链的价值分布来看，终端和传感器约占25%,网络连接约占10%,连接平台约占5%,应用使能平台约占15%,应用和服务约占45%o因此，运营期聚焦于物联网最有价值的两部分：应用使能平台和应用和服务。 从目前的统计数据来看，超过70%连接数为非移动网络连接，运营商难以获取收入；非授权频段的低功耗广覆盖技术的快速发展（Sigfox、1oRa等），也使得运营商的物联网业务增长面临压力。 我们认为，应用使能平台的价值较大，可以利用通用AP1和功能降低开发成本，实现跨行业跨领域的资源共享，推动产业价值由硬件向软件和基于数据的服务迁移，打造健康的产业生态链。1.3中兴发布ThingXC1OUd兴云物联网平台 中兴通讯从2009年开始进入物联网行业，今年发布A