20180103-财富证券-2018年主题投资策略报告：万物互联 事事无碍.docx

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1、主题报告万物互联事事无碍2018年01月03日2018年主题投资策略报告投资要点上证综指-沪深300走势图2017-012017-052017-09%IM3M12M上证指数0.93-0.026.77沪深3002.236.5422.30龚滨执业证书编号：SO53O51503(X)01gongbinCfZ分析师0731-88954601相关报告1策略报告：流动性边际改善助力市场情绪修复2018-01-022策略报告：员工持股2018年投资策略：构建优质且估值合理的员工持股组合2018-01-023策略报告：冬去春来时，布局新经济-2018年A股投资策略2018-01424策略报告：两融余额环比微升

2、，融资净买入额有所下降-融资融券周报第136期2017-12275策略报告：“财富卓越成长”投资组合周报vo1.379-维持组合与仓位不变2017-12-26物联网将引爆下一个投资风口，物联网包含感知层、网络层和平台层、应用层，其中感知层和网络层提供底层基础设备和通信网络，平台层在产业链中通过挖掘数据可提供较大的附加值，而应用层可创造市场价值较高，包含车联网、工业互联网、智慧城市等多个领域。根据Gartner预测，2023年全球物联网设备和服务支出将达到人民币13.8万亿元。我国物联网发展取得了显着成果：其产业规模从2009年的1700亿元发展到了2015年的7500亿元，年复合增长率超过了2

3、5%,M2M（机器到机器）应用的终端数量超过了1亿。根据前瞎产业研究院预测，我国物联网行业将保持年均增长30%的高速发展态势，有望在2023年就达到1.5万亿的市场规模。物联网产业链及主要公司：物联网的产业链包括上游的芯片与技术提供商和设备提供商，中游的系统集成商和网络提供商，以及下游的运营及服务供应商等。完善的生态链促进了物联网产业的快速、健康发展。具体来讲有芯片提供商、传感器供应商、无线模组（含天线）厂商、网络运营商（含SIM卡商）、平台服务商、系统及软件开发商、智能硬件厂商、系统集成及应用服务提供商。运营商主导大连接时代：NB-IoTZeMTC作为运营商主导的新一代蜂窝物联网标准，在覆盖

4、范围、功耗、安全性等多方面具有优势，并可以满足90%的应用场景。伴随3GPP标准在2016年冻结，在国家政策支持下，三家运营商均计划在2017年基本完成NB-IOT的覆盖，速度领先全球。NB-IoT的全面部署也将驱动上游芯片/通信模块和下游平台/应用市场，带动整个产业升级与革新。广域覆盖带来了大连接，网络的规模从万到亿，整个物联网的中心在向客户侧倾斜，“寸土寸金”的平台成为承上启下构建生态圈的关键。无论是运营商、互联网公司、设备商甚至芯片厂商都将布局平台作为重要战略。运营商部署NB-IoT/eMTC的大背景下，平台接入用户数量有望迎来一轮猛增。我们关注的重点上市公司：士兰微、中兴通讯、移为通信

5、、高新兴、宜通世纪。风险提示：物联网技术发展不达预期，上市公司业绩不达预期e财宝江冬POItTVNBStCVMIES策略报告内容目录1物联网将引爆下一个投资风口31.1 物联网的释义31.2 物联网所包含的层次313物联网应用百花齐放潜力无限41.4 中国物联网政策持续发力62物联网产业链及主要公司介绍72.1 产业链概况72.2 上游感知层及相关公司82.3 中游网络层、平台层及相关公司132.4 下游应用层及相关公司153物联网产业链投资机会173.1 从三条主线把握物联网投资机会173.2 我们关注的重点上市公司18图表目录图1：物联网架构4图2：2017年7月各层级参与者进入NB-Io

6、T示意图5图3：物联网产业链示意图8图4：中国传感器市场规模预测（单位：亿元）11图5：中国公众网络M2M连接数增长趋势13图6：运营商NB-IoTeMTC技术指标14图7：2016Q3物联网应用服务企业级项目分布16表1：物联网的应用场景5表2：物联网产业政策梳理6表3：各地方物联网相关政策梳理7表4：国内物联网芯片重要供应商9表5：常用传感器分类9表6：国内传感器主要供应商10表7：国内物联网模组供应商12表8：三大运营商2017年NB-IOTeMTC建设计划14e财金正率PORTVNZSBCURfTIES1物联网将引爆下一个投资风口1.1 物联网的释义物联网（ImemeiofThings

7、,简称K）T）,顾名思义就是“物物相连的互联网”，它是移动通信演变的产物。物联网是指通过射频识别（RFID）、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现对物品的智能化识别、定位、跟踪、监控和管理，包含感知层、网络层和平台层、应用层，其中感知层和网络层提供底层基础设备和通信网络，平台层在产业链中通过挖掘数据可提供较大的附加值，而应用层可创造市场价值较高，包含车联网、工业互联网、智慧城市等多个领域。1.2 物联网所包含的层次2005年，在国际电信联盟（ITU）发布的物联网报告中对其定义进行了扩展，不再只是指基于RFID的物

8、联网，指出信息与通信技术已经发展到连接任何物品的阶段，万物互联形成物联网。目前，国际上对物联网暂无统一的标准定义，对于物联网，业内的通用定义是基于物品与互联网的连接，通过包括射频识别（RFID）、红外感应器、全球定位系统（GPS）、激光扫描器、环境传感器等在内的信息传感设备，按照约定的协议进行通讯，从而实现智能化识别、定位、跟踪、管理等功能的网络。从包含的层次看，根据数据流向和处理方式可将物联网分为传感层、网络层以及应用层三个层次，当然也有将物联网分为四个层次的，即传感层、网络层、平台层、应用层，总而言之是完成信息采集、数据传输、数据处理三大功能。传感层（信息采集）：传感层的功能是感知、识别物

9、体或环境状态并且实时采集、捕获信息，它由包括二维码标签、识读器、RF1D标签、读写器、摄像头、GPS、传感器、计量器等器件以及M2M终端、传感器网络和传感网关等构成，通过传感器获取信息，并通过接收网关获得控制命令。负责信息采集的M2M（Machine-to-Machine）,也就是解决机器和机器连接的模块，是创造价值的核心之一，预计到2024年，全球M2M设备连接数将达到31.61亿，复合增长率为28%；市场规模将达到691.19亿美元，复合增长率为17.07%o物联网在传感层所面临的挑战是如何使传感器更敏感、拥有更全面的感知能力并且具备低功耗、体积小及低成本的属性。网络层与平台层（数据传输）

10、：物联网广泛应用有望带动基站建设及光纤光缆的需求，但目前提出的NB-IoT标准则有可能覆盖现基站，基于无线通讯以及接入现有网络传输。由于万物万联时代数据流量以及终端硬件设备将出现爆发式增长，映射在网络基础设施层面的核心承载硬件是光模块，网络流量的爆发式增长势必带动光通信行业，市场需求e财宝瓶率PORTUNZSBCURfTIES有望被打开。平台层包括终端管理（DMP）、连接管理（CMP）、应用支持（AEP）等主要功能。应用层（数据处理）：物联网垂直应用众多，终端应用附加值占比73%,是产业链中最具价值的部分。如工业互联网、智能家居、智慧停车、智慧医疗以及其他工业领域，具有技术壁垒、受国家政策及基

11、金扶持、有望率先实现规模化应用或跟随巨头布局产业链的企业有望直接受益。其功能是实现物联网信息技术与终端行业专业技术的深度接触，完成物体信息的协同、共享、分析、决策等功能，从而形成智能化应用的解决方案。它由包括电脑、手机等终端组成的输入输出控制终端组成。应用层所面临的挑战是信息共享及信息安全问题。图1：物联网架构应用网络传输网络传屋网络用户用户网桥或交换机一家庭带仃线络应的设备工厂各种设备参数表城市中各种述应器物流RFiDb签读卡制资料来源:中国移动物联网白皮书,财富证券整理1.3 物联网应用百花齐放潜力无限2016年6月世界物联网大会在北京召开，核心标准冻结后，NB-IOT（窄带物联网）技术加

12、速发展，运营商与设备制造商的强强联手促使NB-IOT产业链日渐完善，推动下游细分应用频频落地。作为中国最大的通讯设备商，华为已经具备了NB-IOT芯片的量产能力，将在全球范围内支持30张NB-IOT商用网络，加速促进NB-IoT技术在智能表计、共享单车、智慧家庭、水污染监测以及车联网等领域的规模化商用，相关应用场景见表K中兴通讯早已在物联网技术上布局了很多年，2016年中兴通讯的物联网专利持有量居全球第三，仅次于高通和英特尔。政策的持续利好，使得2017年成为NB-IoT（窄带物联网）商用元年，从2017年7月开始各层级参与者进入战备状态。e财金正率PORTVNZSKCURfTIES表1：物联

13、网的应用场景类别内容智能家居以住宅为平台，通过物联网技术将家中的各种设备连接到一起，提供家电控制、照明控制、电话远程控制、室内外遥控、防盗报警、环境监测、暖通控制、红外转发以及可编程定时控制等多种功能和手段，真正意义上实现家庭自动化，并实现环保节能的居住环境。智能交通将先进的信息技术、数据通讯传输技术、电子传感技术、控制技术及计算机技术集成运用于整个地面交通管理系统而建立的一种在大范围内、全方位发挥作用的，实时、准确、高效的综合交通运输管理系统，将来与车联网实现无缝对接，构建智能大交通体系。智能医疗利用最先进的物联网技术，打造健康档案区域医疗信息平台，实现患者与医务人员、医疗机构、医疗设备之间

14、的互动。以后在疾病预防、看病难、看病贵、医患关系紧张、事故频发等问题都将得到有效解决。智能电网通过获取电网各层节点资源和设备的运行状态，进行分层次的控制管理和电力调配，实现能量流、信息流和业务流的高度一体化，最大限度地提高设备效利用率，提高安全可靠性，节能减排，提高用户供电质量。智慧城市运用信息和通信技术手段感测、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息，从而对包括民生、环保、公共安全、城市服务、工商业活动在内的各种需求做出智能响应，实现城市智慧式管理和运行。工业4.0依托网络实体系统及物联网，建立一个高度灵活的个性化和数字化的产品与服务的生产模式。在这种模式中，传统的行业界限将消失，并会产生

15、各种新的活动领域和合作形式。创造新价值的过程正在发生改变，产业链分工将被重组。资料来源:财富证券整理图2,2017年7月各层级参与者进入NB-IoT示意图资料来源:财富证券整理物联网潜力无限随着终端设备的快速的、大规模的联网，物联网”更透彻的感知”和“更全面的互联”已稳步实现，“更深入的智能成为物联网发展的重中之重。根据研究机构MaChinaReSearCh的数据显示，2015年全球物联网连接数约为60亿个，预计2025年这一数字将增长至270亿个。其中，2G/3G/4G蜂窝和1PWAN连接数将从2015年的e财金正率PORTVNZSKCURfTIES3%上升至2024年的17%左右，自2016年起，1PWAN连接数开始快速增长，预计在2019年将超过传统蜂窝连接，达到14亿连接的体量，2024年将占全部物联网连接数的11%左右。而根据Gartner预测，2023年全球物联网设备和服务支出将达到人民币13.8万亿元。华为则在2016年全球联接指数报告中预测，到2025年物联网设备数量或将达到IOOO亿台，新增传感器部署速度或将达