20180208-东方证券-通信行业-2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点.docx

《20180208-东方证券-通信行业-2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20180208-东方证券-通信行业-2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点.docx（40页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、蜷东方证券ORIENTSECURITIES随着2016年6月NB-IoT核心标准正式冻结，2017年三大运营商在各地完成基站试点建设，华为、中兴等厂商芯片出货放量，工信部明确要求到2023年实现NB-IoT网络全国普遍覆盖与应用场景深度覆盖，有望催生国内物联网应用终端放量增长。木篇报告就物联网行业的发展现状、国内以运营商为主的网络建设进展行业评级看好中性看淡（维持）国家/地区中国/A股行业通信报告发布日期2018年02月08日通信行业2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点深度报告行业表现侨科来源：WIND进行梳理，并着重分析NB-IoT相关产业链的投资机会。V0iNB-I

2、oT-5G克刎丽但断Mmn术.伴随技术进步，我们从M2M（MachinetoMaehine）时代走入1oT（InternetofThingS）时代，具有更大容量、更广覆盖、更低成本、更低功耗特征的低功耗广域覆盖技术1PWA应运而生，并逐渐成为物联网连接新的增长点。具备技术主导权的NB-IoT由于低成本、低功耗、大容量等特点，首先适用于公共事业、智慧城市等B端成用场景，将成为我国现阶段运营商在物联网建设时的主要选择，先于eMTC、1oRa等广域物联网技术迎来快速成长。我国低功耗广域物联网建设选择以NB-IOT为主，eMTC为辅，1oRa等其他形式作为补充的方案。、物联网是国家数字经济战略的重要组

3、成部分，数字经济2016年占GDP的比重达到30.3%,国家亟须抓住新一轮的科技革命和产业革命的重要机遇，利用科技创新为国民经济提速创造基础：、运营商转型需求迫切，传统业务收入增长低迷，物联网业务将成为摆脱“管道化”命运的关键措施之一，借助网路建设以及入11层面的优势向平台提供商转型：、对设备商而言，4G建设趋于尾声，5G大规模建设尚未开始，运营商资本开支下滑已是不争的事实。以NB-IoT为代表的物联网建设带来的投资将成为新的收入增长点。而华为作为NB-IoT标准主导者之一，与其他设备商、芯片模组甚至传统仪表厂等产业链各方也积极推动物联网商用进程。【行业证券研究报告】证券分析师M1021-63

4、325888*6085Zhangying1执业证书编号：S08605140901联系人幽捌9021-6332588843209shaojinming物联网产业链从上游到下游分别为感知层、网络层、平台层、应用层。、以芯片、无线模组为代表的感知层技术走向成熟，初期运营商的补贴以及后续大规模量产将进一步降低成本。、网络层运营商NB-IoT基站建设加速，中国移动已经完成14.6万基站新建，中国电信完成31万NB-IoT基站升级，并且两家先后推出资费套餐和终端模组补贴计划，而中国联通也已在数十城市开通NB1oT试商用，全国300多城市具备快速接入NB-IOT网络能力：、平台层方面，运营商向连接管理平台C

5、MP转型，BATJ等互联网巨头以云计算切入，细分领域企业也着力打造自身业务平台。、随着终端芯片、模组大规模商用，基础网络覆盖不断完善，以智能抄表为代表的公共事业领域成为NB-IoT首先大规模落地的应用场景。建议关注高新兴（300098,未评级）、中兴通讯（Oooo63,未评级）、F1海通讯（002313,未评级）、广和通（300638,未评级）、宜通世纪（300310,未评级）、和而泰（002402,未评级）、金卡智能（300349,未评级）运营商投资建设进度可能不及预期、下游需求和应用落地可能不及预期东方证券股份有R1公司经相关主管机关核准具备证券投资咨彻业务资格.据此开展发布证券研究报告业

6、务.东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研咒报告所分析的企业发展业务关系.因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素.有关分析师的申明，见本报告最后部分.其他重要伯灵披露见分析师申明之后部分，或请与迩的投资代尤联系.并请阅读本证券研究报告最后页的免费申明.一、桢SA百花齐放，NBJoTOi而出51.1 从M2M到IoT,物联网的演进与基本架构51.2 无线接入技术百花齐放，1PWA成为新的增长点61.3 NB-IOT成为我国5G完全可用前主要的广域物联网技术9二、政策产业共同推动，物联网迎来爆发

7、前夜112.1 国家政策接力布局，战略落地助力行业拐点显现112.2 运营商转型诉求迫切，勾画ToB业务清晰版图132.3 相关应用逐渐成熟，连接数与产业规模快速增长15三、相关各方积极应对，NB-IOT应用加速落地173.1 感知层：传感器无线模组相关产业受益物联网发展173.1.1 具备产业链垂直一体化能力的传感器龙头受益173.1.2 芯片、模组成本有望随着产业链逐渐成熟及规模量产而降低193.2 网络层：eSIM卡和网络基础建设203.2.1 eSIM卡：物联网时代新蓝海203.2.2 网络基础建设：运营商NB-IOT建设提速，基站/天线相关公司受益223.3 平台层：承上启下，价值枢

8、纽223.4 应用层：产业链的逐渐成熟有望催化应用终端放量增长25四、投资建议及相关标的274.1 高新兴：领先的智慧城市物联网应用与服务提供商284.2 中兴通讯：物联网战略瞄准“芯网云”294.3 日海通讯：“云+端”双管齐下，提供完整解决方案294.4 广和通：发布NB-IoT模组，加入中国移动产业生态联盟304.5 宜通世纪：物联网CMP、AEP平台领先者314.6 和而泰：从智能控制器生产商向数据服务提供商转变324.7 金卡智能：智慧燃气行业领导者之一32风险提示33有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析加申明之后部分.或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究

9、报告球后一页的免In申明。图表目录图1：物联网发展历程5图2：物联网四层网络架构6图3：物联网无线技术7图4：1PWA四大关键能力8图5：物联网连接数增长预测9图6：广域物联网连接占比9图7：低速率1PWA场景将占物联网业务60%9图8：NBToT建设及网络融合演进路线10图9：NB-IoT标准制定过程11图10：全球主要国家物联网政策11图11：数字经济总体规模占GDP比重不断上升（万亿，按当年价）12图12：运营商电信业务总量与业务收入增速剪刀差越发显著13图13：运营商分业务收入情况（亿元）14图14：中国移动平均每月每用户贡献收入（ARPU,元/户/月）14图15：三大运营商推进NB-

10、IOT进程15图16：物联网、云计算、人工智能之间的联系与区别16图17：全球物联网连接数激增16图18：我国物联网产业规模快速增长17图19：物联网四层产业链结构梳理17图20：物联网产业链产值分布17图21：全球MEMS传感器市场规模（亿美元）18图22：中国MEMS传感器市场规模（亿元）18图23：MEMS传感器产业链18图24：SIM卡向小型化演进20图25：传统SIM卡和eSIM卡制造签约管理流程21图26：中国移动OneNET平台和中国联通JaSPer平台比较24图27：NBTOT物联网在行业典型应用25图28：物联网投资标的与时间轴27图29：高新兴物联网应用场景解决方案28图3

11、0：中兴通讯聚焦“芯网云”，做物联网时代的使能者29图31：日海通讯：“云+端”物联网行业解决方案30图32：广和通发布业界功耗最低NBTOT模组31图33：“立子云”物联网平台应用：智能安全监控与防范系统31图34：C-1ife智慈家居场景服务32图35：金卡智能NBToT智慧燃气解决方案架构图32蜷缶方证券ORIENTSECUR1T1ES2018彳，-NB-1。表1：蓝牙、WiFi、Zigbee、RF1D等局域网技术对比7表2：NB-IoT.FDDCMTC、TDDCMTC主要技术性能对比10表3：国家政策接力布局物联网12表4：关于全面推进移动物联网(NBToT)建设的发展通知关键目标和指

12、标13表5：eMTC与NB-IoT基站升级改造方式14表6：MEMS传感器与传统传感器比较18表7：NBToT模组厂商情况19表8：NB-IOT芯片出货计划19表9：运营商NBTOT号段资源申请获工信部批准21表10：中国移动基站市场规模测算22表11：中国电信NB-IOT套餐资费22表12：中国移动NBTOT套餐资费23表13：NBToT资费测算23表14：物联网平台层分类23表15：海内外物联网平台企业分类24表16：基于物联网技术的智能表受关注25表17：NB-IOT燃气表市场规模测律26一、无线接入百花齐放，NB-IoT脱颖而出1.1 从M2M到IoT,物联网的演进与基本架构物联网概念

13、的诞生最早可追溯到1999年，美国麻省理工学院的KevinAsh-ton教授首次提出物联网的概念：2005年在突尼斯举行的信息社会世界峰会(WSIS)上，国际电信联盟(ITU)正式提出“物联网”是指物物相连的互联网，目标是实现物与物、物与人，所有的物品与网络的连接，可以进行信息的识别、管理和控制。从物联网的发展历程看，大致可以分为三个阶段：第阶段，以传统封闭的物联网为代表，只能在专用网络内完成端到端的控制，该阶段仅仅实现机器彼此之间的通信M2M(MachinetoMachine),这是狭义上的物联网：第二阶段，随着移动互联的发展，手机等各类终端放量并逐渐进入大连接时代。万物通过互联网接入云端，

14、经过数据中心集中处理将控制信令反馈给各类应用，从而完成移动终端控制；这是目前意义上的物联网IOT(InternetofThings),第三阶段，随着终端数进一步增加，数据处理量越来越大，将终端产生的数据集中到云端处理的传统网络构架不再适用，未来将通过分布云的方式将计算任务下沉到各类终端附近，以满足对传输速率和低时延有更高要求的业务场景需求，从而实现万物彼此相连并接入互联网的愿景。图1：物联网发展历程数据来源：1BM物联网白皮竹、东方证券研究所Mtt*tt,aNDMM2MBIoTBf,MJHftMMyffWftMBMkE幽栉的鹿大生的I,而为了实现这一目标，在物联网的网络构架设计层面分为感知、网

15、络、平台和应用四个层次，相互协同配合，共同完成物联网应用闭环。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析加申明之后部分.或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告球后一页的免In申明。图2：物联网四层网络架构感知层类似于神经末梢，是物联网获取数据的基础。主要通过RFID、二维码、摄像头以及各类专用传感器采集设备或环境信息，主要功能是感知和识别物体，获取信息，从而完成“感”的功能。现在基本以短距离为主，能够满足部分应用。未来可以向更精确、全面的感知功能，低功耗、小型化、低成本方向寻求突破。网络层类似于神经网，连接感知层和平台层，是数据传输的通道。通过光纤、Wi-Fi、蓝牙、2G3G/4G等方式，汇聚、传输信息。“云计算”技术的应用确保建立实用、适用、可靠和高效的信息化系统和智能化信息共享平台，实现对各类信息