20171029-国金证券-通信- 物联网-巨头布局平台和芯片应用场景拓展.docx

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1、2017年10月29日通信2017年日常报告国金证券Sino1inksccurities证券研究报告评级：增持维持评级行业研究长期竞争力评级：高于行业均值物联网：巨头布局平台和芯片，应用场景拓展市场数据（人民币）行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金通信指数沪深300指数上证指数深证成指中小板综指59.2518.916198.384021.973416.8111444.5212016.237680731269446576620858405473国金行业沪深300行业观点 物联网的应用场景会否更加丰富一直是业内关注的核心问题，其影响到运营商对物联网建设投入甚至包括远期对5G应用场景市场规模空间

2、的展望。我们关注到近期不断的有物联网的应用场景落单，并且相关的技术标准也更加成熟，反映出物联网的应用空间正在一步步打开。 物联网建设需要巨大投入：根据IDC数据，2017年全球物联网总体支出将同比增长16.7%,略高于8000亿美元。2019年，全球物联网支出将达1.3万亿美元，较2015年的6986亿美元增长近一倍。 行业巨头布局平台和芯片：科技巨头通过外延并购或者内生研发的模式进入物联网行业。2016年，思科以14亿美元并购物联网平台提供商JaSPerTechno1ogies,并成立物联网事业部，发力物联网平台领域；软银公司以322亿美金收购ARM,利用ARM公司在低功耗芯片设计领域的优势

3、切入物联网芯片领域；高通公司以110亿美元的价格收购恩智浦半导体，布局智能汽车芯片领域。 下游应用场景持续拓展：共享单车、供应链消费金融等成为物联网应用最常见的场景。智慧电厂物联网、智慧粮食物联网等工业应用成为物联网不断拓展的场景。我们认为，随着物联网应用场景的不断拓展，行业空间逐步扩大，带动相关投资也会不断增加。相关报告1 .NB-1oT集采落地，A1阿尔法元颠覆革新日常通信行业研究，2017.10.232 .云栖大会：云计算引领智能化-H常通信行业研究，2017.10.16投资建议关注物联网行业公司：在智慧电厂物联网方面，相关标的有远光软件；在智慧粮食物联网方面，相关标的有远望谷和远光软件

4、；在智能仪表方面，相关标的有新天科技等。3 .WT展会总结：设备厂商创新技术力推5G-日常通信行业研究，2017.10.94 .物联网：中移动开启集采，华为引领发展日常通信行业研究，2017.9.255 .5G建设助推光通信需求日常通信行业研究，2017.9.25风险提示 物联网连接数不及预期； 物联网芯片及模组产量及价格差于预期。王懿超分析前SAC执业编号tS1130517080006WangyiChaO林仕霄联系人1insx内容目录一、物联网建设和投资渐进31.1 各地区重视物联网投资建设31.2 行业巨头积极布局41.3 NB-IoT技术推进4二、下游应用场景持续拓展52.1 共享单车为

5、代表的共享经济52.2 智慧电厂物联网72.3 智慧粮食物联网82.4 智能仪表9三、物联网应用相关公司进展93.1 远光软件93.2 远望谷103.3 新天科技10风险提示11图表目录图表1：物联网行业应用范围3图表2：全球物联网投资金额3图表3：主要国家物联网发展目标3图表4：科技巨头物联网布局4图表5：全球物联网并购金额（亿美元）4图表6：全球物联网投资并购次数4图表7：多个国家计划建设NB-IoT网络5图表8：分享经济交易额增长率6图表9：分享经济投融资规模（亿元）6图表10：共享单车系统架构6图表11：NB-IoT智能锁优势6图表12：我国电厂自动化发展历程7图表13：智慧电厂物联网

6、特点7图表14：智慧电厂物联网管理平台8图表15：农业物联网市场规模预测8图表16：粮食物联网应用场景8图表17：智能仪表相关政策9图表18：国内水表销量9图表19：国内燃气表销量9图表20：远光软件智慧电厂五单元10一、物联网建设和投资渐进1.1 各地区重视物联网投资建设 根据IDC的数据，2017年全球物联网总体支出将同比增长16.7%,略高于8000亿美元。2019年，全球物联网支出将达1.3万亿美元，较2015年的6986亿美元增长近倍。从地域角度来看，亚太地区目前在物联网上的支出最多，约占全球总量的40%。北美和西欧分列第二和第三位，两者总支出达2500亿美元。到2023年，全球物联

7、网支出将达到1.4万亿美元。其中包括企业对物联网硬件、软件、服务和网络连接的投资。 在投资规模上，硬件将吸引最大的投资，随后是服务、软件和网络连接。不过在预期时间段内，尽管硬件投资将增长近一倍，但其增长速度在所有这些方面中最慢。 从全球范围来看，物联网热点区域主要是欧美和亚太地区。美国物联网重点聚焦于以二业互联网为基础的先进制造体系构建，到2019年美国物联网支出将达到3570亿美元；欧盟在2016年组建物联网创新平台，同时通过“horizon202(研发计划在物联网领域投入众多资金；韩国选择以人工智能、智慧城市、虚拟现实等九大国家创新项目作为发掘新经济增长动力和提升国民生活质量的新引擎，未来

8、十年间韩国未来创造科学部将投入超过2万亿韩元推进这些项目；中国将物联网作为战略性新兴产业上升为国家发展重点，欲打造10个具有特色的产业集聚区。图表3：主要国家物联网发展目标国家物联网发展重点预计投资额美国以工业互联网2019年达3570亿美元欧洲horizon2023韩国人工智能、智慧城市、虚拟现实未来10年2万亿韩元中国战略性新兴产业2023年总体市场规模突破1.5万亿元1.2 来源：IDC，工信部，国金证券研究所1.3 行业巨头积极布局 从整个物联网行业来看，近年来许多科技巨头通过外延并购或者内生研发的模式进入物联网行.业，着重布局在重点行业和产业链关键环节，卡位物联网产业生态系统中的先发

9、位置。 2015年，华为发布“1+2+1”的物联网发展战略，明确向物联网进军的发展战略；2016年，思科以14亿美元并购物联网平台提供商JasperTechno1ogies,并成立物联网事业部，发力物联网平台领域；软银公司以322亿美金收购ARM,利用ARM公司在低功耗芯片设计领域的优势切入物联网芯片领域；高通公司以110亿美元的价格收购恩智浦半导体，布局智能汽车芯片领域。图表4：科技巨头物联网布局公司物联网布局布局领域高通25亿美元收购蓝牙晶片厂CSR物联网芯片110亿美元收购恩智浦半导体物联网芯片苹果推出Homekit物联网平台发布CarP1ay车载系统物联网平台英特尔发布居里（CUrie

10、）芯片，集成了低功耗蓝牙通信功能和运动传感物联网芯片微软推出物联网开发套件AzureIoTSuite,提供IoT部署及管理物联网平台阿里巴巴与海尔、夏普等家电厂商在智能家居上展开合作物联网平台AT&T将车联网定为未来战略重点物联网网络华为发布NB-IoT芯片，物联网操作系统、端到端NB-IoT解决方案系统、网络设备 来源：公司公告，公司网站，国金证券研究所 从投资并购总额和投资并购事件数量上来看，2016年可为物联网投资爆发的年度，全球物联网投资并购总额超过900亿美元。1.4 图表5：全球物联网并购金额（亿美元）图表6：全球物联网投资并购次数1.5 NB-IoT技术推进 在移动通信技术从2G

11、到3G、从3G到4G发展的同时，用于物物相连的通信技术也应运而生，比如蓝牙，zigbee等短距离通信技术。然而，面对未来物联网百亿级的接入需求，这两种传统通信技术都存在明显的不适应性。相比较而言，移动蜂窝网络具备覆盖广，移动性强，终端承载量大的属性，然而过高的成本对于移动性较低，通信不频繁、数据量较小的大连接场景不相适应；另一方面，短距离通信技术受限于过短的通信距离，无法满足物联网远距离和广覆盖的需求。因此，一种覆盖广、成本低、部署简单、支持大连接的物联网网络接入技术一一低功耗广域网(1ow-PowerWide-AreaNetwork,1PWAN)应运而生，该技术旨在实现物联网中分布极其广泛，

12、数量极其大的“物”之间的互联互通。 WAP1产业联盟公告，中国自主研发的物联网安全协议关键技术TRAIS-X，被国际标准组织正式发布成为国际标准技术规范。TRAIS-X是物联网基础性创新技术，属于射频识别(RFID)空中接口安全TRAIS技术体系，是具有完全自主知识产权的空中接口安全协议。 在苏州举行的1ORa联盟第九次全体成员大会上，SemteCh公司宣布，Ofo正在将1ORa器件和无线射频技术(1oRa技术)装备进其单车中，以补充其授权频谱连接选项来实现完整的网络连接，从而实现在偏远地区和密集建筑群中的覆盖。 目前来看全球范围内已建成的NB-IoT网络有9个，计划部署或正在部署的网络超过6

13、个。图麦7：多个国家计划建设NBIoT网络国家运营商网络内容中国中国移动2017年Q4计划建设NB网络台湾地区中华电信与爱立信联合建网台湾地区远传电信2017年Q4计划建设NB网络日本KDDI2017/18建设NB-IoTZCat-M1日本软银与爱立信联合建设NB-1oT/Cat-M1新加坡M12017年Q4计划建设NB网络新加坡新加坡电信2017年Q4计划建设NB网络英国EE计划用600Mhz频谱建设NB-IoT网络西班牙Orange2017年Q4计划建设NB网络比利时Orange2017年Q4计划建设NB网络来源：运营商公司公告，国金证券研究所二、下游应用场景持续拓展 物联网的应用场景会否

14、更加丰富一直是业内关注的核心问题，其影响到运营商对物联网建设投入甚至包括远期对5G应用场景市场规模空间的展望。我们注意到物联网在工业场景的应用更加务实，例如电厂、粮食等生产和物流管控，都需要使用物联网技术，另外在工业园区最早使用的还有远程抄表场景。在消费应用场景中，除了居民生活的智能表之外，共享单车为代表的共享经济也在催生物联网应用。本节内容我们整理汇总上述典型物联网应用的情况。2.1 共享单车为代表的共享经济根据中国分享经济发展报告2017，2016年我国分享经济市场交易额达到3.45万亿，预计未来几年我国分享经济仍将保持年均40%左右的高速增长，到2023年，分享经济交易规模占GDP比重将达到10%以上。我们认为，共享经济的关键因素之一是设备和组织连接到物联网，通过对其嵌入传感设备、通讯设备和云端分析功能，使其成为个智能互联设备。得益于网络基础设施的成熟，共享经济实现快速发展，物联网的普及让共享经济的范围得以进一步扩展，正在成为共享经济的关键因素。图表8：分享经济交易额增长率图表9：分享经济投融资规模（亿元）来源：中国分享经济发展报告2017，国金证券研究所来源：中国分享经济发展报告2017,国金证券研究所 2017年2月，Ofo与中国电信、华为达成合作，三方将共同研发基于新一代物联网NB-IoT技术的新型共享单车，共同打造全球首个共享单车行业标准。根据合作内容,