【奢侈消费市场报告】通信行业周报：春节热点与节后展望：运营商黄金周期“通信+”修复可期-20230.docx

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1、份国盛证券通信春节热点与节后展望：运营商黄金周期，通信+修复可期兔年春节前最后一周,随着密集利好的释放,三大运营商行情加速上行。中国电信大笔回购与中国联通的业绩信息披露共同传递出运营商对于数字化时代下对于自身经营的强大信心。我们认为,兔年是运营商数字化周期的起步之年随着运营商在数字化领域内加速扩张将带动下游如网络可视化、接入网信息化运维等相父产业进入需求上升周期,为通信行业打开新的上升周期。春节假期内,全球电动车龙头特斯拉发布财报,经营数据好于市场预期并对2023产销给出积极指引。节前以模组、连接器等为代表的“通信+”标的均出现筑底态势，随着特斯拉财报对于新能源预期修复以及产业公司产能与业绩逐

2、步释放,通信+标的有望在节后迎来估值修复行情。值得注意的是,在春节假期内,美股市场AIGC热点涌现如宣布将使用OPenA1创作内容的BUZFEED股价大幅上升，随着以ChatGPT为代表的AI内容创作加速渗透,将持续带动流量、算力需求加速上升。行业走势增持（维持）通信沪深30016%-二V-32%-I112023-012023-062023-09作者分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji分析师黄海执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan分析师邵帅执业证书编号：S0680522120003邮箱：ShaOShuaigszq.8m相关研

3、究1、通信：运营商大周期下，有哪些投资机会？2023-01-152、姆信：醐运营配洞期卜的投资机会2023-01-093、区块链：JDcT-OpenAI.AIGC变革搜索行业？2023-01-08核心推荐：三大运营商：中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050;通信+”核心标的:美格智能002881、亨通光电600487。工信部发布2023年通信业统计公报：行业持续向好。工信部发布2023年通信业统计公报。2023年，我国电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8.0%O以数据中心、云计算、大数据、物联网等为主的新兴数字化服务快速发展，收入比上年增长32.4%,拉动

4、电信业务收入增长5.1个百分点，对电信业务收入增长贡献率达64.2%o截至2023年底，我国移动电话用户规模为16.83亿户，其中5G移动电话用户达5.61亿户，在移动电话用户中占比33.3%。AT&T将在2023年保持5G支出。虽然VeriZOn和T-Mobi1e都承诺从今年开始降低5G部署支出，但AT&T仍在向其新一代基础设施投入大量资金。根据AT&T展望，到2023年，资本投资将达到约240亿美元，与去年的243亿美元基本持平。该公司预计2023年的资本投资将与2023年的水平相似，然后从2024年开始逐渐减少至200亿美元的范围。风险提示：贸易摩擦加剧5G进度不达预期。重点标的股票代码

5、股票名称资级投评EPS（元）PE2023A2023E2023E2024E2023A2023E2023E2024E600941.SH中国移动买入5.435.876.326.9914.3413.2712.3211.14600487.SH亨通光电买入0.580.921.171.3726.0316.4112.9111.02601728.SH中国电信买入0.280.310.330.3617.3215.6514.7013.47000063.SZ中兴通讯买入1.441.862.072.2919.0014.7113.2211.95资料来源：恸74国盛证券研究所内容目录1 .投资策略:运营商黄金周期，“通信+”

6、修复可期32 .节前行情回顾：通信板块表现上涨，量子通信表现最佳43 .节后展望：运营商黄金周期，“通信+”修复可期54 .Omdia观察：电信运营商集成、互操作性和公有云疑虑65 .盘点光器件行业2023：资本热闹非凡，数通市场牵一发动全身76 .Counterpoint：台积电继续主导2023年全球半导体代工市场Q4收入份额高达60%97 .Gartner：2023全球半导体收入突破6000亿美元，模拟类增幅最高108 .工信部发布2023年通信业统计公报：行业持续向好119 .ABIResearch：工业元宇宙、5G可穿戴设备、印刷电子等技术趋势在2023年不会出现1310 .AT&T将

7、在2023年保持5G支出1411.风险提示15图表目录图表7：通信板块上涨，细分板块中量子通信表现相对最优4图表2：节前一周盛路通信领涨通信行业4图表3中国前大专属云服务厂商市场份额占比5图表4芯片品牌出货份额（）9图表5全球半导体代工收入份额（）10图表6202年半导体厂商收入前十名111 .投资策略:运营商黄金周期，通信+修复可期本周核心推荐：三大运营商：中国移动600941中国电信601728、中国联通600050。通信+核心标的：美格智能002881、亨通光电600487。继续跟踪：(1)绿色通信：中天科技600522、亨通光电600487、天孚通信300394、美格智能002881、

8、移远通信603236、英维克002837、科创新源3007310(2)IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.(3)北美数通：太辰光300570.新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308(4)通信基建：中兴通讯OOoo63、润建股份002929、海兰信300065、润泽科技3004420兔年春节前最后一周.随着密集利好的释放,三大运营商行情加速上行。中国电信大笔回购与中国联通的业绩信息披露共同传递出运营商对于数字化时代下对于自身经营的强大信心。我们认为兔年是运营商数字化周期的起步之年，陛着运营商在数字化领域内加速扩张,将带动下游如网络可视

9、化、接入网、信息化运维等相关产业进入需求上升周期,为通信行业打开新的上升周期。春节假期内全球电动车龙头特斯拉发布财报,经营数据好于市场预期并对2023产销给出积极指引。节前以模组、连接器等为代表的“通信+标的均出现筑底态势随着特斯拉财报对于新能源预期修复以及产业公司产能与业绩逐步释放通信+标的有望在节后迎来估值修复行情。值得注意的是,在春节假期内,美股市场AIGC热点涌现如宣布将使用OPenA1创作内容的BUZFEED股价大幅上升随着以ChatGPT为代表的AI内容创作加速渗透,将持续带动流量、算力需求加速上升。工信部发布2023年通信业统计公报：行业持续向好。工信部发布2023年通信业统计公

10、报。2023年，我国电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8.0%。以数据中心、云计算、大数据、物联网等为主的新兴数字化服务快速发,收入比上年增长32.4%,拉动电信业务收入增长5.1个百分点，对电信业务收入增长贡献率达64.2%o截至2023年底，我国移动电话用户规模为16.83亿户，其中5G移动电话用户达5.61亿户，在移动电话用户中占比33.3%oAT&T将在2023年保持5G支出并推动FWA。虽然VeriZon和T-Mobi1e都承诺从今年开始降低5G部署支出，但AT&T仍在向其新代基础设施投入大量资金。根据AT&T展望，到2023年，资本投资将达到约240亿美元，与去年的24

11、3亿美元基本持平。该公司预计2023年的资本投资将与2023年的水平相似，然后从2024年开始逐渐减少至200亿美元的范围。核心推荐：三大运营商:中国移动600941、中国电信601728、中国联通600050。通信+”核心标的：美格智能002881亨通光电600487。继续跟踪：(1)绿色通信：中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。2 2)IDC:奥飞数据、科华数据、光环新网。3 3)北美数通：太辰光、沪电股份、中际旭创。4 4)通信基建：润建股份、海兰信、润泽科技。2 .节前行情回顾：通信板块表现上涨，量子通信表现最佳节前一周大盘收于3264点。各行情指标从好

12、到坏依次为：创业板综万得全A（除金融、石油石化）万得全A中小板综沪深300上证综指。通信板块下跌，表现劣于大盘。图表1：通信板块上涨，细分板块中量子通信表现相对最优指数涨跌幅度创业板综3.4%万得全A（除金融，石油石化）2.9%万得全A2.8%中小板综2.6%沪深3002.6%上证综指2.2%国盛通信行业指数3.8%国盛量子通信指数6.3%国盛卫星通信导航指数5.3%国盛区块链指数5.0%国盛物联网指数4.3%国盛通信设备指数4.0%国盛移动互联指数4.0%国盛运营商指数3.9%国盛光通信指数3.6%国盛云计算指数2.0%资料米源：Wind、国盛证券研究所从细分行业指数看，量子通信、卫星通信导

13、航、区块链、物联网、通信设备、移动互联、运营商上涨6.3%、5.3%、5.0%、4.3%、4.0%、4.0%。3.9%,表现优于通信行业平均水平，光通信、云计算上涨3.6%、2.0%,表现劣于通信行业平均水平。节前一周受益军工板块火热，盛路通信上涨16.33%,领涨板块。受益新能源板块火热，永鼎股份上涨13.95%,受益信创板块火热，中威电子上涨12.06%。受益信创板块火热，普天科技上涨10.86%。受益信创板块火热，上海钢联上涨9.61%0图表2节前一周盛路通信领涨通信行业涨幅前名跌幅前名证券代码证券名称涨跌幅（%）成交量（万手）证券代码证券名称涨跌幅（%）成交量（万手）002446.SZ

14、盛路通信16.33184.31600260.SH*s凯乐-22.67211.41600105.SH永鼎股份13.95267.09002137.SZ实益达-18.08392.54300270.SZ中威电子12.0664.87002103.SZ广博股份-16.51204.93002544.SZ普天科技10.8626.92002089.SZ*s新海-14.0816.83300226.SZ上海钢联9.6143.88002417.SZ*s深南-6.8113.39资料来源：Wind、国盛证券研窕所3 .节后展望：运营商黄金周期，通信+修复可期兔年春节前最后一周，随着密集利好的释放，三大运营商行情加速上行。中国电信大笔回购与中国联通的业绩信息披露共同传递出运营商对于数字化时代下对于自身经营的强大信心。2023年第四季度，随着“大安全”背景下，国资云价值被持续发掘，运营商估值持续走高。2023年1月6日，IDC发布的中国专属云服务市场（2023上半年）跟踪报告显示：2023H1中国专属云服务市场规模达121.9亿人民币。其中移动云以10.4%的市场份额再进一位，跻身前三成为中国专属云服务市场头部领跑者。图表3：中国前人专属云股务厂商市场份额占比IDC中石大寿WEMH占比Q22上半*