【家居家电研报】行业信息跟踪：家电需求初现回暖煤炭供需趋紧价格上行-20230228-民生证券_市.docx

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1、2023年02月28日执业证书：S01005211202邮箱：mouyi1ing研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱:shenxinyi研究助理吴晓明执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming相关研究1策略专题研究：时代的国企：国改专题系列之策略联合行业篇-2023/02/272.策略专题研究：资金跟踪系列之六一:不安定因翻嘘力口-2023/02/273.A股策略周报20230226:继续防御-2023/02/264行业信息跟（2023.02.13-2023.02.19）:汽车销量如期改善，转基因育种迎政策利好-2023/02/215.策略专题研究：资

2、金跟踪系列之六十:市场仍面临交易扰动-2023/02/20 消费表现：白酒修复向好，家电触底反弹，汽车仍待观察。白酒：批价企稳回升，经销商补货积极。a、批价：茅台批价小幅上行.2月26日当周飞天散瓶2740-2760元,整箱批价2975-2995元，批价小幅上行。普珏Ifc价约965元，环周持平；国窖1573批价约900元，环周持平。b、行业新闻：节后经销商补货积极。微酒调研数据，安徽省内受亲友聚饮、客户拜访、婚宴和企业年会的大幅增长，春节旺季后，本已经处于阳立的渠道库存再次见底，经销商补货意愿较高.家电：空调3月内的产高增，需求触底反氧磁奥维云网娄据，3月空调内销产930万套，同比+18.5

3、%。22年中国空调零售市场销量5714万台，同比-3.3%。2023年受存量房加配需求和保交楼催生的新增需求拉动，家电销量有望触底反弹。汽车：2月销量环比回升，年初以来累计销量维持负增长。根据乘联会预测，2月狭义乘用车零售销量135.0万辆，同比+7.2%,环比+4.3%。已有数据显示，受春节错期影响（22年春节在2月份，销量偏低），今年2月1日-19日，乘用车市场零售73.0万辆，同比+16%,较上月同期-9%。年初以来,狭义乘用车累计零售202.2万辆，同比-26%,维持在负增长区间. 能源与资源：煤炭资源国汇率：超预期的通胀数据，叠加偏鹰的FOMC纪要，上周美元指数继续上行1.3%,资源

4、国货币兑美元大多下跌。I）PCE:美国1月核心PCE物价指数同比+5.4%高于预期的+5%,高于前值的+5.3%。1月个人消费支出PCE环比+1.8%,高于预期的+1.4%,低于前值-0.1%;2）个人收入:美国1月个人收入环比+0.6%,低于预期的+1%高于前值的+03%03）FOMC纪要：2月22日公布的会议纪要显示美联储将继锄晦腌寺0币骏,睇獭,市3月、5月、6月美蝴能力口息25bp上周美元指数继续上行13%,资源国货币兑美元大多下跌，澳大利亚澳元领涨,环周+0.7%,较去年同期+5.1%；阿根廷比索领跌，环周-1.2%,较去年同期-43.8%。 国内外价差：1）金属板块：金属（国内-海

5、外）价差大多上行，需求支撑下的国内有色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铝、银（国内-海外）价差继续小幅上行，分别达1929.60元/电25108.21元/吨，处于2017年以来的58.9%97.2%分位数。2）煤炭板块：切动力煤、焦煤（国内-海外）价差下行，处于侄胜区间分别为-987.77永吨、-89.56元/吨，处于2017年05蟠1.3%、4.1%到谖13）种品板块：上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差基本维持稳定。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；黝隔入性通胀超预期；糠基于公瑙据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。民生证券MINSHENGSE

6、CURITIES目录1W然32板块为KK幅逻辑53板块另懒幅103.1 上周板块表现103.2 八大板块涉及的23个中信一级行业104板块信息跟踪124.1 能源与资源板块124.2 碳中和板块154.3 数字经济板块174.4 做消费板块194.5 粮食安全板块204.6 稳增长板块224.7 疫后复萌块244.8 新消费板块255风险提示27插图目录28民生证券MINSHENGSECURITIES1上周总结1）消费表现：白酒修复向好，家电触底反弹，汽车仍待观察。白酒：批价企稳回升，经销商补货积极。a、批价：茅台批价小幅上行。2月26日当周飞天散瓶2740-2760元，噩曾比价2975-29

7、95元，批价小幅上行。普五批价约965元，环周持平;国窖1573批价约900元，环周持平。b、行业新闻：节后经销商补货积极。微酒调研数据，安徽省内受亲友聚饮、客户拜访、婚宴和企业年会的大幅增长，春节旺季后，本已经处于氐位的渠道库存再次见底，经销商补货意愿较高。家电：空调3月内销排产高增，需求触底反弹。根据奥维云网数据，3月空调内销排产930万套，同比+18.5%22年中国空调零售市场销量5714万台，同比-3.3%。2023年受存量房加配需求和保交楼催生的新增需求拉动，家电销量有望触底反弹。汽车：2月销量环比回升，年初以来累it销量维持负增长。根据乘联会预测，2月狭义乘用车零售销量135.0万

8、辆，同比+7.2%,环比+4.3%。已有数据显示，受春节错期影响（22年春节在2月份，销量偏低）今年2月1日-19日，乘用车市场零售73.0万辆，同比+16%,较上月同期-9%。年初以来，狭义乘用车累计零售202.2万辆，同比-26%,维持在负增长区间。2）能源与资源：煤炭供给受限，需求回暖，价格步入上行通道。根据民生能源开采团队数据，a、供给：短期煤炭供给受限。上周受市场关注较多的内蒙古煤矿坍塌事故，虽然该矿产能较小，事故停产对煤炭供给的直接影响有限，但考虑到两会临近，政府对煤炭开采的监管或受事故影响变得更为严格，煤炭超产比例料将被降氐，整体供给受限。目前国家矿山安全监察局已经发文要求开展煤

9、矿安全监察异地执法，执法时间不少于2周。加煤炭供给受约束。b、需求：煤炭需求逐步回暖。动力煤方面，根据CCTD数据，2月23日二十五省的电厂日耗596.3万吨/天，环周+13.1万吨/天；可用天数为15.8天，环周-0.8天。焦煤方面，钢铁需求上行带动上游焦煤的需求回暖。c、价格：截至2月24日动力煤方面，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1173元触，环周-6+164元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500环周+110元/吨;陕西榆林地区Q5800瞰环周+133元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500环周+102元J吨。焦煤方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，环周持平。产地方面，山西低硫环周+

10、30元/吨，长治喷吹煤环周+100元/吨。3）资源品跟踪:资源国汇率：预期的通胀数据，叠加偏鹰的FOMC纪要，上周美元指数继续上行1.3%,资源国货币兑美元大多下跌。1）PCE:美国1月核心PCE物价指数同比+5.4%,高于预期的+5%,高于前值的+5.3%。1月个人消费支出民生证券MINSHENGSECURITIESPCE环比+1.8%,高于预期的+1.4%,低于前值-0.1%;2）个人收入：美国1月个人收入环比+0.6%,低于预期的+1%,高于前值的+0.3%。3）FOMC纪要：2月22日公布的会议纪要显示美联储将继续加息并维持紧缩的货币政策，整体态度偏鹰，市场预期3月、5月、6月美联储将

11、各加息25bp0上周美元指数继续上行1.3%,资源国货币兑美元大多下跌。上周澳大利亚澳元领涨，环周+0.7%,较去年同期+5.1%;阿根廷比索领跌，环周-1.2%,较去年同期-43.8%;人民币兑美元环周-0.6%,较去年同期-7.9%。国内外价差：1）金属板块：金属（国内-海外）价差大多上行，需求支撑下的国内有色金属价格表现优于美元指数走强下的海外金属价格表现。上周铝、银（国内-海外）价差继续蝠上行，分别达1929.60元/电25108.21元/吨，处于2017年以来的58.9%、97.2%分位数。2）煤炭板块：上周动力煤、焦煤（国内-海外）价差下行,处于倒挂区间，分别为-987.77元/吨

12、、-89.56元/吨,处于2017年以来的1.3%、4.1%分位数。3）农产品板块：上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差基本维持稳定，分别为806.42元/吨、909.48元/吨895.59元4电1692.13元吨，分处于2017年以来的13.6%、69.8%、56.1%、80.8%分邮。民生证券MINSHENGSECURITIES2板块涨跌幅逻辑 碳中和板块：1）新能源车：a、2月销量预测：频率环比料将回升。根据乘联会预测，2月新能源车零售销量40.0万辆，同匕绳长46.6%,环上缱长20.3%,渗透率29.6%,较上月+3.9ppt.b、周度销量跟踪：根据乘联会数据，2月1-19日

13、，新能源车市场零售21.5万辆，同比+43%,较上月同期-4%。今年以来累计零售54.6万辆，同比+9%。2）光伏：产业链价格持稳。截至2月24日当周，硅料一致密料价格230元kg,环周持平。民生电新团队判断，致密块料高价位订单水平持续下探，三月新订单买卖双方价格诉求显现较大差异，矛盾短期内无法调和，需一方妥协让步。硅片一供给能力逐渐增加，预计3月中期会有更明显的增量体现。上周硅片价格持稳，182mm和210mm单晶硅片价格环周分别+0.0%fi+0.0%,达6.22和8.20元/片。电池一电池片价格开始松动，上周M10、G12约1.1元w,环周-0.03%。3）储能：政策继续出台。2023年

14、2月国家国家标准化管理委员会、国家能源局于印发新型储能标准体系建设指南。指南提出要对标国际先进储能体系，结合技术现状、产业需求、未来趋势建设符合我国国情的新型储能标准体系。 粮食安全板块：1）生猪：a、价格：上周生猪价格小幅回升。截至2月25日，生猪均价15.99元/公斤，环周+6.0%,头均亏损缩窄。b、1月猪企销售：同比维持正增长,环比显著走弱。1月已公布销售业绩的11家主要猪企（温氏股份、唐人神、新希望、金新农、天康生物、正邦科技、中粮家佳康、东瑞股份、天邦食品、大施、华统股份）合计销售生猪537.09万头，同比+0.3%,环比-11.6%,实现销售收入80.56亿元，同比+9.7%,环比-32.4%。2）粮食：a、粮价：截至2月24日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米649.25美分隔式耳,5日涨跌幅-4.2%,较去年同期-5.9%;CBOT小麦721.75美分式耳，5日涨跌幅70%,较去年同期-22.8%