【酒行业报告】食品饮料行业:白酒关注细分机会下游消费场景恢复利好餐饮链-20230226-中信建投.docx
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1、艮品次料维持强于大市安雅泽anyaze18600232070SAC执证编号:S1440518060003SFC中央编号:BOT242陈语匆chenyucong18688866096SAC执证编号:S1440518100010SFC中央编号:BQE111普成广jianchengguang1520191(X)49SAC执证编号:S1440521020003SFC中央编号:BPB626张立zhang1idcq18217620123SAC执证编号:S1440521100002余璇yuxuan19901604634SAC执证编号:S1440521120003刘瑞宇1iuruiyu18185301115S
2、AC执证编号:S1440521100003发布日期:2023年02月26H市场表现3%-7%-17%dz/mzZZ/6/ZZoZ加rxz8/ZZOZ上11-1ragZZ/9/ZZ0Z-ZZ/ZZoZZZqzzottZZmzzoztx.品ZZ/Z/ZZOZ食ZZ/I/ZZOZdz/zszoz_7%7%23中信建投证券CHINASECURITIES证券研究报告行业动态白酒关注细分机会,下游消费场景恢复利好餐饮链核心观点:春节后年会、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席市场回暖,宴席回补或超预期,终端渠道迎来补货阶段。白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升,产业链将重回景气阶段
3、,继续强烈看多白酒,啤酒,餐饮链投资机会。【白酒】:挖掘特色优势,酒企动作频出,重视细分机会【啤酒】:魁旺季啤酒弹性,高势能场景修复助力高端化进程【乳制品】:新一轮配方注册制开启,原奶成本压力逐步回落【调味品&速冻】:需求端如期改善,关注餐饮链机会【功能饮料】目前库存良性,2023目标积极本周要点:本周A股上行,上证指数收于3267.16点,周变动+1.34%;食品饮料板块周变动-1.75%,表现弱于大盘3.09个百分点,位居申万一级行业分类第30位。本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为:肉制品(+1.75%),休闲食品(40.47%),保健品(-0.16%),乳品(-0.24%),调味
4、发酵品(051%),软饮料(-0.78%),其他酒类(1.78%),白酒32.16%),啤酒(2.53%),预加工食品(-4.59%)。投资建议:持续看好白酒、啤酒、调味品、餐饮等板块今年的修复机会,在全面放开及经济回暧的基础下,把握三大主线。白酒:稳中向好趋势确定,从渠道动销+厂商运作维度继续看好茅五泸汾、酒鬼酒、舍得、老白干等;餐饮&调味品:消费需求复苏+成本边际改善:重点看好绝味食品,安井食品,千味央厨,中炬高新,天味食品,宝立食品;啤酒:线下消费场景恢复,高端结构提升,春节期间行业呈现淡季不淡特征,看好具备催化及渠道优势的燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。【白落】挖掘特色优势,酒企动作频出
5、,重视细分机会酒鬼酒提炼13526工艺密码,营销策略再进化。本周2023年度酒鬼酒馥郁大会在深圳召开,公司强调了湘西产区的天赋异禀、13526工艺密码的繁复工艺、酒鬼酒匠人精神的微雕匠心,挖掘自身特色优势,并强调2023年工作的三个本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供,在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。行业动态研究报告重点则从以前的“做强基地、突破高地、深度全国化”转变为“做牢基地、做强高地、深度消费者培育”,要求销售管理中心的管理团队都要下沉到样板市场。公司
6、从渠道扩张型增长转向动销拉动型增长,资源向内参倾斜,费用向大单品聚焦,2023年仍有望保持较好增速。金种子口子窖新品迭代升级,武陵酒开启全国化步伐。本周金种子酒业发布了全新品牌战略“融众香之长聚中国力量”,同时重磅发布了2023年战略新品“头号种子”光瓶酒,向高线光瓶酒赛道发起新的冲击。口子窖兼系列新品上市发布会在合肥举行,推出次高端、高端系列产品“兼10、兼20、兼30”系列,推动兼香风味的极致探索和兼香品牌的高端表达,推动产品迭代升级。武陵酒2023年河南品牌发布会在郑州举行,正式拉起了全国化征程的序幕,随着公司产能的投产释放,在品牌、品质、模式和文化的加持下,用名酒的力量,奔向酱酒的远方
7、。我们认为在高端酒全年存在超预期的机会同时,次高端价格带宴席等场景带来的弹性空间仍大,同时也要重视区域品牌的细分投资机会。重点推荐茅五泸汾、酒鬼酒、舍得、老白干等。 wm:关注旺季餐酒弹性,商势峙最修箕助力高删继程年初以来随着下游消费场景的迅速恢复,具有大众消费属性的啤酒需求明显回升。2023年国内啤酒产量同比增长1.1%,23年在消费复苏和天气因素的共振下全年增速有望进一步提升。从全年投资节奏看,二季度同期基数较低,各大啤酒企业纷纷加大线下营销布局。近期随着天气逐步回暖啤酒旺季动销有望超市场预期。未来3-6个月餐饮门店数量逐步进入爬坡期,啤酒企业2023年仍侧重中高档产品投入,高端化趋势延续
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