【行业研报】远东资信-财政收入增速放缓基建类支出明显下滑——2023年5月财政数据点评_市场营销策.docx

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1、作者：冯祖涵邮箱:research相关研究报告：1 .财政收入平稳回升，土地出让收入降幅收窄2023年4月财政数据点评,2023.6.92 .财政收入稳步回升，二季度有望进一步提速2023年3月财政数据点评,2023.5.63 .财政收入下滑，支出前置发力2023年12月财政数据点评,2023.3.234 .地方债发行放量，中小银行专项债发行升温2023年3月地方政府债市场运行报告,2023.4.255 .财政政策加力提速，新增专项债发行前置2023年2月地方政府债市场运行报告,2023.3.202023年7月21日财政收入增速放缓，基建类支出明显下滑2023年5月财政数据点评摘要公共财政收入

2、方面，5月，全国公共财政收入16521亿元，同比增长32.74%o5月，财政收入增速放缓则与经济复苏动能走弱有关。从中央财政收入与地方本级财政收入来看，中央财政收入8290亿元，同比增长39.02%;地方本级财政收入8231亿元，同比增长26.96%。从税收收入与非税收收入来看，全国税收收入14395亿元，同比增长41.96%;非税收入2126亿元，同比下降7.81%。关键税种表现不一，5月增值税的大幅增长受基数效应、制造业中小微企业缓税于今年入库等因素影响，消费税增长乏力与消费需求回升不足有关，进口货物增值税、消费税的下降或与当月进口额萎缩有关，出口退税的下降或受外贸出口额增长放缓影响。公共

3、财政支出方面，5月，全国公共财政支出18403亿元，同比增长1.53%,前五个月财政支出进度为38.1%,高于往年同期水平，财政支出前置发力。从中央本级财政支出与地方财政支出来看，中央本级财政支出2896亿元，同比增长9.08%;地方财政支出15507亿元，与上年同期基本持平。从财政支出细项来看，民生类支出持续快速增长，基建类支出增长放缓。民生类支出承担了稳就业、稳民生的功能，持续得到有力保障，社会保障与就业支出同比增长8.13%,其增速连续多月保持较高水平。除城乡社区事务外，其他基建类支出同比下滑显著，整体基建类支出增长相对较小。政府性基金收入与支出方面，2023年1-5月，全国政府性基金收

4、入累计值为18657亿元，同比下降15%,降幅较1-4月收窄1.9个百分点。同期，全国政府性基金预算支出累计值34343亿元，同比下降12.7地方政府土地出让收入方面，2023年1-5月，地方政府国有土她使用权出让收入14893亿元，同比下降20%,累计同比降幅较14月收窄1.7个百分点。5月土地市场依旧偏冷，但热门城市土拍表现火热。5月，全国22个重点集中供地城市中共有9个城市进行集中供地，除无锡底价成交之外，其他8个城市溢价率均在3.0%以上。近期释放的政策信号主要强调实施好积极的财政政策以及防范化解地方政府债务风险。2023年中央决算报告中提到的适当扩大地方政府专项债券投向领域和用作项目

5、资本金范围，或能在新领域激发政府投资的带动作用，促进投资回升。在防范化解地方政府债务风险方面，2023年中央决算报告强调落实地方主体责任，逐步化解隐性债务存量，未来或将进一步加强地方政府融资平台公司治理。202347月21日目录一、公共财政收入2(-)当月公共财政收入2(二)关键税种表现3二、公共财政支出4(-)当月公共财政支出4(二)民生类支出与基建类支出6三、政府性基金收入与支出7(-)政府性基金收入与支出7(二)地方JJS土见出让收入8叮、政策跟踪9(-)中央政策9(二)地方热点政策9五、总结与展望102023年7月21日一、公共财政收入（-）当月公共财政收入2023年15月，全国公共财

6、政收入（即全国一般公共颈算收入）99692亿元，同比增长14.9%;5月，全国公共财政收入16521亿元，同比增长32.74%（见图1）。据财政部介绍，财政收入增长主要受去年4月份开始实施大规模增值税留抵退税政策，而今年相关退税恢复常态，15月累计同比少退12079亿元影响。5月，财政收入增速放缓则与经济复苏动能走弱有关。50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,000哎证。NcT1sEZoZ哎二卅ZZoZ哎6卅ZZoZczsozc9zzoz哎或NoZ欧Z1ROz哎好ROe0c8R0z叱9R0z哎4R。NNROZc二附OZoZc6卅O

7、ZoZ哎ZsOZoZ它国OZoZ5.0000图1:公共财政收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理从中央财政收入与地方本级财政收入来看，5月，中央财政收入8290亿元，同比增长39.02%,占同期全国公共财政收入的50.18%;地方本级财政收入8231亿元，同比增长26.96%,占同期全国公共财政收入的49.82%（见图2）o中央财政收入与地方财政收入同比增幅走高主要是受去年同期基数较低影响，中央与地方财政收入的绝对水平低于2023年同期水平。2023年7月21日中央财政收入:当月值地方本级财政收入:当月值中央财政收入:当月同比地方本级财政收入：当月同比c好SZcN1延ZOZ

8、火二阱ZNON底6卅ZSZDC1ZOZIC9卅ZZoZcsoz哎Z1卅ROZcHOc&Ozc9R0N哎寸卅RoZCT1ROZOc二SONON底6卅OSZDCZ卅OZoZcgozoz图2:中央财政收入与地方本级财政收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理从税收收入与非税收收入来看，5月，全国税收收入14395亿元，同比增长41.96%,占同期全国公共财政收入的87.13%;非税收入2126亿元，同比下降7.81%,占同期全国公共财政收入的12.87%（见图3）。税收收入的增长主要受基数效应影响，其绝对水平低于2023年同期水平。Dc述曷。ZcT1糕ZOZ哎二卅ZZOZ瓜6卅ZS

9、ZczsozOc?SZOcdZzOZcZ1卅ROZ皿0诉ROZDCZoZ91Z0zcezoz吹ZROZ哎二卅OZOZ哎6时。ZoZ鼠Z08zcgFONOz图3:税收收入与非税收入（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理（二）关键税种表现5月，关键税种表现不一。具体来看，5月国内增值税4166亿元，远高于去年同期水平（-1090亿元），低于2023年同期水平；国内消费税1205亿元，与上年同期水平基本持平；企业所得税5014亿元，同比下降22.2%;个2023年7月21日人所得税1077亿元，同比增长24.0%;进口货物增值税、消费税1553亿元，与上年基本持平；出口退税1192亿

10、元，同比下降39.1%（见图4）O具体来看，5月增值税的大幅增长受基数效应、制造业中小微企业缓税于今年入库等因素影响。展望后月，缓税入库这一特殊因素将消退，但低基数或将继续带来增值税的高增长。消费税增长乏力与消费需求回升不足有关。5月，社会消费品零售总颔增长12.7%,增速较上月下降5.7个百分点，反映出消费市场恢复基础还需巩固，消费市场恢复基础还需巩固。企业所得税下降，主要受企业利润下降影响。5月份，全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%,国内需求仍显不足，制约企业利润恢复。进口货物增值税、消费税增长乏力或与当月进口额萎缩有关。5月进口总额约21.77万美元，同比下降4.5%,但环比有所

11、回升。展望后月，6月进口受内需不振影响进一步萎缩，同比下降6.8%,预计6月进口货物增值税、消费税将延续下降走势。出口退税的下降或受外贸出口额增长放缓影响，5月出口总额约28.35万美元，同比下降7.5%,环比下降4.0%;6月出口同比增速进一步下滑至-12.4%,预计出口退税规模或将相应萎缩。除此之外，土地和房地产相关税收收入中，1-5月契税累计同比增长8.8%,土地增值税累计同比下降15.5%,房产税累计同比增长7.3%,耕地占用税累计同比下降11%,城镇土地使用税累计同比下降0.6%。契税增长主要受土地出让收入降幅收窄、部分重点城市二手房交易市场回暖等因素带动。2023年5月-2023年

12、5月-2.0000000000000000000000000企业所得税个人所得税进口环节增值税和消费税外贸企业出口退税图4:美使税种校上年同期变化（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，远东资信整理二、公共财政支出（-）当月公共财政支出2023年15月，全国公共财政支出（即全国一般公共预算支出）104821亿元，同比增长5.8%。5月，全国公共财政支出18403亿元，同比增长1.53%（见图5）。根据2023年中央和地方预算草案，今年全国一般公共预算支出为275130亿元。前五个月财政支出进度为38.1%,高于往年同期水平，财政支出前置发力。公共财政支出：当月值公共财政支出：当月同比（右轴）20

13、23年7月21日45.00040.00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005.000哎淳昌。ZUT1卅ZO2Oc二#OZ哎6卅ZZoZcZA2Z0Z哎S卅ZZOZ吹Z1R0z哎O1阱Roz哎8卅RoZ哎9R0N哎淳RoZ0cFR0zU二肯OZ哎6批0NOzczozozc30ZoZS5:公共财政支出（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理从中央本级财政支出与地方财政支出来看，5月，中央本级财政支出2896亿元，同比增长9.08%,占同期全国公共财政支出的15.74%;地方财政支出15507亿元，与上年同期基本持平，占同期全国公共财政支出的84.

14、26%（见图6）o根据2023年中央和地方预算草案，中央本级财政支出37890亿元，地方财政支出236740亿元；1-5月中央本级财政支出进度为34.6%,地方财政支出进度为38.7%o中央本级财政支出：当月值地方财政支出：当月值中央本级财政支出：当月同比地方财政支出：当月同比45,00040,00035,00030.00025.00020,00015,00010.000548zozz-1zOz哎二卅ZZoZ哎6卅ZZOZOc好ZOZcszzg吸8好。ZDCZ1卅RoZ1zozc8R0zU9卅Roa:IRoZCN，母RSDC二ozozc60se叱Z册ONON哎国OZoZ5.0000图6:中央本

15、级财政支出与地方财政支出（单位：亿元；%）数据来源：Wind资讯，远东资信整理2023-T721日从财政支出细项来看，5月，民生类支出持续快速增长，基建类支出增长放缓。具体来看，教育、科学技术、社会保障和就业、城乡社区事务等项目支出增速较高，同比增速在5%以上：节能环保、农林水事务与交通运输等项目支出同比下降幅度较大。图7:财政支出细疗技上年同期变化（单位：亿元）数据来源：Wind资讯，远东资信整理（二）民生类支出与基速类支出民生类支出涵盖教育支出、卫生健康支出、社会保障和就业支出等三项财政支出。5月，卫生健康支出1549亿元，同比增长1.0%。社会保障与就业支出2660亿元，同比增长8.13%,其增速连续多月保持较高水平。社会保障与就业支出增长主要与当前就业形势严峻有关。当前就业的总量压力和结构性问题突出，毕业季青年就业面临阶段性压力，稳就业需要财政支出的持续加力。教育支出2900亿元，同比增长6.