2017年证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题演练卷(2).docx

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1、2017年证券分析师胜任能力考试发布证券研究报告业务真题演练卷（2）1 .【选择题】股东自由金流（FCFE）是指（）活动产生的现金流，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给（江南博哥）股东的现金流量。A.经营B,并购C.融资D.投资正确答案：A收起知识点解析参考解析：股东自由现金流是指公司经营活动中产生的现金流量，扣除掉公司业务发展的投资需求和对其他资本提供者的分配后，可以分配给股东的现金流量。计算公式为：FCFE=FCFF-用现金支付的利息费用+利息税收抵减-优先股股利。2 .【选择题】在创新产品估值没有确切的解析公式时，可采用（）方法。A.波动率指数B.B1ac

2、k-Scho1es定价模型C.基础资产的价格指数D.数值计算正确答案：B参考解析：1973年，美国芝加哥大学教授布莱克和休尔斯提出第一个期权定价模型BIaCk-Scho1es定价模型，在金融衍生工具的定价上取得重大突破，在学术界和实务界引起强烈反响。在创新产品估值没有确切的解析公式时，可采用此法。3 .【选择题】由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是（）。A.反向的B.水平的C.向上倾斜的D.拱形的正确答案：C收起知识点解析参考解析：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，由于流动性溢价的存在，债券的期限越长，流动性溢价越大，期限长的债券拥

3、有较高的价格风险，如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的。4 .【选择题】假设股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者可采取（）的策略。A.买入股指期货合约同时买入股票组合B.卖出股指期货合约同时买入股票组合C.卖出股指期货合约同时卖出股票组合D.买入股指期货合约同时卖出股票组合正确答案：B参考解析：根据套利的理论，当股指期货的实际价格偏离理论价格时，市场存在套利机会，投资者就可以抓住时机，买进价格被低估的资产，卖出价格被高估的资产，待市场理性回归时，做相反的操作，实现盈利。由于股指期货价格现货价格+套利成本，期货价值偏高，应买入股指成分股，卖出期货合约。5 .【选择

4、题】（）收益率曲线体现了收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。A.拱形的B.正常的C.反向的D.双曲线正确答案：A参考解析：收益率曲线按照曲线形状可划分为正向收益率曲线、反向收益率曲线、水平收益率曲线和拱形收益率曲线。其中，拱形收益率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。6 .【选择题】证券市场线的截距是（）。A.无风险收益率B.风险收益率C.期望收益率D.风险溢价正确答案：A收起知识点解析参考解析：在资本市场线的基础上，可以得到一条以无风险利率n为截距、市场组合的风险溢价为斜率的直线，此直线即为证券市场线。它直观地表现出特定资产

5、的风险与期望收益率的关系。7 .【选择题】在投资学中，我们把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为（）。A.到期收益率8 .名义无风险收益率C.风险溢价D.债券必要回报率正确答案：B参考解析：根据费雪方程式，名义利率等于真实利率加上通货膨胀率。所以，真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和为名义无风险利率。8 .【选择题】假设有两家厂商，它们面临的是线性需求曲线P=A-BY,每家厂商的边际成本为3古诺均衡情况下的产量是（）。A. A/5BB. A/4BC. A/2BD. A/3B正确答案：D收起知识点解析参考解析：根据市场的线性需求曲线P二A-BY,完全垄断下，市场的总产量为：Qo=A/B。寡头

6、市场每个厂商的均衡产量相同，总产量为n（n+1）xQ,因此，双头垄断每个厂商的均衡产量为A3B09 .【选择题】某公司的净资产为IOoo万元，净利润为100万元，该公司的净资产收益率为（）。A. 11%B. 9%C. 8%D. 10%正确答案：D收起参考解言:净资产收益率是净利润与净资产的百分比，也称净值报酬率或权益报酬率。所以，该公司的净资产收益率为：100/1000x10096二10%10.【选择题】在国内生产总值的构成中，固定资产投资（）。A.在生产过程中是被部分地消耗掉的B.在生产过程中是被一次性消耗掉的C.属于净出口的一部分D.属于政府支出的一部分正确答案：A收起知识点解析参考解析：

7、固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动，在生产过程中是被部分地消耗掉的。11.【选择题】采用自由现金流模型进行估值与（）相似，也分为零增长、固定增长和多阶段几种情况。A.套利定价模型B.资本资产定价模型C.红利（股利）贴现模型D.均值方差模型正确答案：C参考解析：常用的现金流贴现模型有：红利贴现模型；自由现金流贴现模型。与红利贴现模型相似，企业自由现金流的计算也分为零增长、固定增长、多阶段几种情况，区别在于将各期红利改为各期企业自由现金流。12.【选择题】如果中央银行倾向于降低无风险收益率，

8、那么我们预期加权平均成本（WACC）将会（）。A.上升B.不变C.无法确定D.下降正确答案：D【解析】WKz的计时公式为：MKH二E：KEKK（I-T）其中，AK为股本成本;+/参考解析:心为债务成本；E为公司股本的市场价值；为公司债务的市场价值；7为企业税率中央银行降低无风险收益率,假务成本将会下降,所以，预期加权平均成本下降13.【选择题】根据国际伦理纲领、职业行为标准对投资分析师执业行为操作规则的规定，投资分析师的行为不包括（）。A.合理的分析和表述B.在做出投资建议和操作时，应注意适宜性C.禁止引用他人研究成果D.信息披露正确答案：C参考解析：根据国际伦理纲领、职业行为标准规定投资分析

9、师职业行为操作规则有四条：1在作出投资建议和操作时，应注意适宜性。2 .合理的分析和表述。3 .信息披露。4 .保存客户机密、资金以及证券。14 .【选择题】短期内必补是（）的特征。A.消耗性缺口B.突破缺口C.持续性缺口D.普通缺口正确答案：D参考解析：普通缺口具有的一个比较明显特征是，它一般会在三日内回补；同时，成交量很小，很少有主动的参与者。如果不具备这些特点，就应考虑该缺口是否属于普通缺口形态。普通缺口的支撑或阻力效能一般较弱。普通缺口的这种短期内必补的特征，给投资者短线操作带来了一个机会。15 .【选择题】下列选项中，（）是经营杠杆的关键决定因素。A.业务的竞争性质B.固定成本C.公

10、司的BD.负债的水平和成本正确答案：B参考解析：财务杠杆的关键影响因素是利息，经营杠杆则是固定成本。16 .【选择题】证券公司、证券投资咨询机构的研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起（）个月内不得就该股票发布证券研究报告。A. 6B. 3C. 12D. 1正确答案：A收起知识点解析参考解析：证券公司、证券投资咨询机构的研究部门或者研究子公司接受特定客户委托，按照协议约定就尚未覆盖的具体股票提供含有证券估值或投资评级的研究成果或者投资分析意见的，自提供之日起6个月内不得就该股票发布证券研究报告

11、。17.【选择题】如果X是服从正态分布的随机变量，则exp（X）服从（）。A.正态分布B. X2分布C. t分布D.对数正态分布正确答案：D参考解析：在概率论与统计学中，对数正态分布是对数为正态分布的任意随机变量的概率分布。如果X是服从正态分布的随机变量，则exp（X）服从对数正态分布；同样，如果Y服从对数正态分布，则In（Y）服从正态分布。18.【选择题】一个非个性化的市场，市场中的每一个买者和卖者都是市场价格的接受者，这个市场是（）。A.完全竞争市场B.寡头市场C.垄断市场D.垄断竞争市场正确答案：A收起知识点解析参考解析：完全竞争市场是指竞争充分而不受任何阻碍和干扰的一种市场结构。在这种

12、市场类型中，买卖人数众多，买者和卖者是价格的接受者，资源可自由流动，信息具有完全性。19 .【选择题】实施总成本领先战略是有一定风险的，以下（）是例外。A.企业注重成本的同时，更注重营销策略的变化B.技术变化使过去的某些投资或者学习行为失去了效用C.行业后来者或者追随者的学习成本低，通过模仿或投资就可以实现追赶D.成本提升限制了企业保持成本优势的能力正确答案：B参考解析：总成本领先战略是指通过降低产品生产成本，在保证产品和服务的前提下，使自己的产品价格低于竞争对手，争取更多的市场份额。在实施战略的过程中，会面临一定的风险，但是，技术的不断更新会使追随者和模仿者失去模仿的效用。20 .【选择题】

13、某公司某年现金流量表显示其经营活动产生的现金净流量为4000000元，投资活动产生的现金净流量为4000000元，筹资活动产生的现金净流量为6000000元，公司当年长期负债为10000000元，流动负债为4000000元，公司当年的现金债务总额比为（）。A. 0.29B. 1.0C. 0.67D. 0.43正确答案：A收起知识点解析参考解析：现金债务总额比是经营现金净流量与负债总额的比值。即：现金债务总额比二经营现金净流量/债务总额=4000000/（10000000+4000000）29o21.【选择题】流动性偏好理论将远期利率与预期的未来即期利率之间的差额称为（）。A.流动性溢价B.转换

14、溢价C.期货升水D.评估增值正确答案：A收起知识点解析参考解析：投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。22.【选择题】国债期货价格为100,某可交割券的转换因子为1.0100,债券全价为106,应计利息为0.8,持有收益为2.8,则净基差为（）。A. 2.2B. 1.4C. 2.4D. 4.2正确答案：B参考解析：净基差二基差-持有收入+融资成本=国债现货价格-期货价格X转换因子-持有收入+融资成本。持有收入二0.8+2.8=3.6,净基差=106TooX101-3.6=1.4o23

15、.【选择题】标准普尔公司定义为（）级的债务被认为有足够的能力支付利息和偿还保护，但变化的环境更可能削弱该级债务的还本付息能力。A. BBB. BBBC. AD. AA正确答案：B参考解析：标准普尔公司定义的BBB表示中级，有风险，有足够的还本付息能力，但缺乏可靠的保证，其安全性容易受不确定因素影响，这也是在正常情况下投资者所能接受的最低信用度等级。24 .【选择题】如果货币供给减少，对利率、收入、消费和投资产生的影响可能是（）。A.利率上升,B.利率下降,C.利率上升,D.利率下降,投资减少投资增加投资减少投资增加收入和消费减少,收入和消费增力口,收入和消费增力口,收入和消费减少,正确答案：A参考解析：货币供给减少，使可贷资金减少，导致利率上升，投资下降；投资下降，导致产出减少，从而