【《我国证券投资基金的发展问题研究（论文）》11000字】.docx

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1、我国证券投资基金的发展研究目录1绪论111研究背景11.2 研究方法11.3 文献综述12证券投资基金行业概述22.1 投资基金定义22.2 投资基金发展历史22.2.1 封闭式基金发展阶段4222开放式基金发展阶段43证券投资基金面临的问题53.1 证券投资基金的选择较少53.2 基金托管人对基金管理人的监督水平不够63.3 体系不够健全63.3.1 制度不完善63.3.2 风险系数S74实例分析某基金管理公司84.1 案例背景84.2 案例问题84.3 案例分析84.3.1 制约东吴基金的外部因素分析84.3.2 制约东吴基金的内部因素分析95发展我国证券投资基金的对策建议95.1 改善证

2、券市场环境95.2 加强公司内部控制105.3 健全基金监管体系12结语13参考文献141结论1.1 研究背景20世纪90年代以来，无论是全球资本市场还是整个国内市场，证券投资基金都在快速上涨，尤其是近年来，我国金融市场环境、中国证券资金的快速发展，证券投资基金快速发展成为必然趋势。证券投资基金是唯一一种在没有政府担保的情况下全依赖投资者信任担保的投资模式，无论任何形式的投资，都伴随着一定的风险性，寻求投资收益的理财产品也不例外。作为证券市场的重要组成部分，证券投资基金在投资股票市场、国家债务市场时，必然面临着系统性风险和非系统性风险，一旦判断投资基金面临非常特殊的复杂系统背景和市场环境，就存

3、在减值的风险。证券投资基金虽然有专业的财务管理、多样化的投资、严格的监督和特定的政策支持的优点，但在基金的运营上还存在一定的风险。这一现实使人们意识到风险管理是基金投资公司健康发展的前提条件。如何管理和管理越来越复杂的风险是我国基金投资公司进一步发展的重要问题，只有清楚当前证券投资基金所处的状态，并及时做好相关的调整，才能保证中国证券投资基金业健康发展。12研究方法(1)文献研究法：利用互联网在图书馆阅读，收集大量证券资金相关的知识内容，以及相关问题的国内外研究文献，并对收集到的资料进行整理、分类,为论文写作奠定了理论基础。(2)案例分析法：本文以东吴基金管理公司为例，分析了我国证券投资基金行

4、业的现状及存在的具体问题并在分析案例的基础上提出了几点针对性的发展我国证券投资基金的对策。13文献综述颜寒松(2010)认为，目前国内基金的繁荣仅限于投资资金的来源、类型、功能的介绍，建立和运作，如何教育公众投资者的基金投资，探讨如何在中国的各类投资基金的发展，也没有进一步完善基金管理公司的系统(核心投资基金)。管理与投资运作。王韬光(2012)认为，共同基金是一个非常实用的金融中介机构，投资工具。证券投资基金已经出版的书籍和文献，主要涉及共同基金的实践中，或从共同基金管理的角度，比如如何经营一个共同基金，共同基金的操作技能等；或从投资者的角度，比如如何购买共同基金，其中最好的IOO个相互基金

5、等。从理论上分析了共同基金的作品本身是非常罕见的。这和其他部分的金融部门在大量的研究，如商业银行，利率等，形成鲜明的对比。何德绪(2013)曾表示在投资基金市场出现资本波动、变化太快，通常很难以经济理论解释。市场交易的目的常常是因为它具有很大的风险和不稳定性。也许是因为投资基金市场太多的经营性和可变性，所以很多人认为投资基金市场只是一个操作性的问题，不能上升为理论问题。黄耀华，刘丽琴(2014)从结构的角度研究证券投资基金持有人的风险和资金风险指标来指导投资者选择投资基金的资金有多少满意的建立。风险评估的结构指标包括外部结构指标、内部结构指标及统计指标、外部结构索引包括基金大小、资金管理和基金

6、成本；内部结构索引包括统计指标，包括资金周转、现金流动、资产分配、标准差等。2证券投资基金行业概述2.1 投资基金定义证券投资基金是指通过发售基金份额将众多不特定投资者的资金汇集起来,形成独立财产。委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益。共担投资风险的集合投资方式。基金管理机构和托管机构分别作为基金管理人和基金托管人，一般按照基金的资产规模获得一定比例的管理费收入和托管费收入。从本质上说，证券投资基金是一种间接通过基金管理人带你投资的一种方式，投资人通过基金管理人的专业资产管理，以期得到此自行管理更高的报酬。证券投资基金特点有以下几个特点：集合理财专业管理

7、基金将众多投资者的资金集合起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。组合投资分散风险为了降低投资风险，一些国家的法律法规规定，基金除另有规定外，一般需以组合投资的方式进行投资运作，从而使组合投资分散风险成为基金的一大特色。利益共享，风险共担证券投资基金实行利益共享，风险共担的原则。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，基金投资一般都会按照所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人基金管理人一般按基金合同的规定从基金资产中收取一定比例的托管费，管理费，并不参与基金收益的分配是严格监管信息透露。为切时保护投资者的利

8、益，增强投资者对基金投资的信心。基金监管机构对证券投资基金实行严格的监管，对各种有损与投资者利益的行为进行严厉的打击。独立托管保障安全基金管理人负责基金的投资操作本身并不参与基金财产的保管，基金财产的保管有独立与基金管理人的基金托管的负责。这种相互制约，相互监督的制衡机制为投资者的利益提供了重要的保障。2.2 投资基金发展历史中国证券投资基金成立于20世纪90年代初期，20世纪90年代后期逐渐标准化。短短十数年里，就经历了从零起步、标准化、开发的过程变化。根据1997年11月14日颁布的证券投资基金管理暂行措施（也称暂行措施），以前发行的资金为“老基金”，此后发行的资金为“新基金”o新基金的发

9、展又经历了封闭式基金和开放式基金两个阶段，两类基金的区别，如表2.1所示。表2-1封闭基金和开放式基金差异区别封闭式基金开放式基金基金规模封闭期间内固定不变，到期后全面清盘可操作性强，可随时追赠或减持基金期限有一定时间限制并无明确期限交易方式投资者之间在柜台进行交易，由工作人员操作。投资者和代理人管理要求相应严厉小基金报价基于NAV,再加上一定的手续费投资风险因投资信息披露不全，往往导致投资者承受较高的风险信息披露频度高，相对而言压力小资本结构没有限制，可发行优先股与公司债券一般不能负债2.2.1封闭式基金发展阶段国务院证券委员会于1997年11月14日颁布了证券投资基金管理暂行办法，这是我国

10、首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规，标志着我国基金业进入明确的发展阶段。1998年3月27日，国泰基金管理有限公司和南方基金管理有限公司经过批准许可，分别设立了20亿元人民币规模的大型封闭式基金。1998年，中国成立了五家资金管理公司，负责管理封闭式基金，总规模达到1千多亿规模。1999年增加了5家新的基金管理公司，封闭式基金规模再次扩大，发行了14家新的封闭式基金。在推进新基金开发的同时，CSRC开始逐步清理投资基金。截至1999年10月下旬，原有10只基金在资产置换后合并为4只证券投资基金。截至1999年底，投资基金数量达到23只。截至2001年9月开放式基金退出前，中国已有47项封

11、闭式资金。标准化封闭式证券投资基金的出现和发展，真正开启了中国证券投资基金行业发展的开场白。在这个阶段,基金监管制度雏形逐渐成型，陆续出现了很多专业证券投资基金公司。证券投资基金的使用趋于标准化，虽然逐渐完成了新旧基金的过渡和变化。但是，由于中国基金行业起步较晚，存在一些经验上的问题，外加整体金融市场抗风险能力弱、投资者理念不成熟和基金管理者职业道德缺乏等问题。2.2.2开放式基金发展阶段2000年10月8日，中国证券监督委员会(CSRC)发布了开放式最终证券投资基金试点对策。2001年9月，第一只开放式基金“华安创新”成功上市,标志着中国基金产业进入新的发展阶段。同年，“南部稳健成长基金”和

12、“华夏成基金”也应运而生，并且开放端资金数量进一步增加。短短几个月内，从2002年7月到2002年10月，共出现了12只开放型基金。2002年8月，南方基金管理公司推出了第一个债券型投资基金-南方元宝债券。2003年3月，招商基金管理有限公司推出了中国第一只系列基金。另一方面，封闭式基金在原本的基础上，也有自己的发展，但自1994年4月底以来，中国的封闭式基金进行了一些折价交易，封闭式基金在市场上的人气逐渐下降。与之相反，开放端基金对基金管理公司的使用和持续赎回机制具有绑定效应，以鼓励持续购买机制，从而建立了更好的资金治理结构，更有助于基金管理公司自我约束，增强了投资者的信心，也成为了世界基金

13、产业发展的方向。截至2017年底，管理着580多个证券投资基金的上百家基金管理公司的净资产价值为1.5万亿元。其中,有100多个封闭式基金和几乎100多家开放式终端基金。开放式终端基金发展迅速，已成为中国证券市场的主流。3证券投资基金面临的问题3.1 证券投资基金的选择较少外国成熟的资本市场主要由贷款市场和债券市场组成，在国外资本市场中,贷款市场有债券、股票和长期抵押，债市包括公司债券、国债和地方债。目前,我国的金融市场与发达国家相比，中国证券投资基金可供选择的种类并不是很多，这一点距离发达国家还是很有非常大的差距，也侧面说明了我国金融市场距离成熟还有一定的差距。之所以会出现这样的情况，主要还

14、是因为我国证券市场中，金融产品过于单一，只有国债、股票等等少数的金融产品，虽然降低了投资者的风险，但是也间接导致了证券投资市场的繁荣与发展。而且国债这样的债券流动性缓慢，因其数额大，也导致购买人群有限，企业债券的发展还不够成熟，且有着众多的限制，比如国有企业股票和法人股完全没有融入市场流通。在这种情况下，证券投资基金的投资空间将严重被限制。可见，对于基金管理人员来说，整合各种投资基金用来对冲风险，将变得非常困难。结合相关文献，发现剔除货币型基金，在剩余的公募基金中，投资者申购份额最高的是券商基金，为17万亿份，紧随其后的是银行类基金和信托类基金，投资者对互联网金融类基金的申购意愿最低，仅为26

15、9亿份货币型基金中,投资者申购份额最高的是互联网金融类基金，申购份额达到了8.2万亿份，仅次于券商基金，由此可见，互联网金融的强项在于货币基金市场，其中比较著名的有天弘基金，它的市场定位非常明确，专注于个人理财领域。每年持有公募基金的投资者至少达5.1亿户，机构投资者占比从大到小依次为：保险类，银行类，其他，券商类，信托类，互联网金融类，其中个人投资者占比最高的是互联网类基金，占比为97%;机构投资者占比最高的是保险类基金，占比为88%,除了互联网金融类剩余的机构占比均超过了50%。3.2 基金托管人对基金管理人的监督水平不够在我国的实践中，基金管理人一般都是基金的发起人，所以他们有权利决定谁

16、来负责招聘，所以这就导致了托管人会受到基金托人的限制，所以双方监督实际上只是单方面的监管。与此同时，基金托管业务是目前商业银行获取利益的一大亮点，如果托管人为例基金持有者的利益，面对基金管理进行监督，那么就会损害基金管理人的利益，最后自己的利益也会受到影响。证券投资基金的控股人和管理者在最大化投资回报上面也存在一定的差异，两者之间是委托与被委托的关系，控股人希望追求投资利益的最大化，然而基金管理者优先考虑的是自身的利益，自身的社会声誉、行业地位、社会影响等因素，两者并不存在利益上的一致性。在基金持有人和基金公司控制股东利益的时候，基金管理公司往往会倾向控制股东的利益，进而损害了基金投资者的利益。一般来说，在证券投