《恒大地产财务风险分析及应对措施问题研究》8800字.docx

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1、恒大地产财务风险分析及应对措施研究目录1引言12 .层地产企业财务风险的概述22.1 财务风险的含义22.2 企业财务风险的分类22.3 房地产企业财务风险的特征33 .恒大地产集团财务风险分析33.1 恒大地产集团简介33.2 恒大地产集团财务风险现状44 .恒大地产集团财务风险管理存在的问题84.1 投资成本及结构不合理84.2 缺乏有效的筹资管理能力94.3 经营能力有待增强105 .恒大地产集团财务风险防范措施115.1 改善企业投资结构和投资成本115.2 改善企业的筹资管理能力H5.3 强化现金流转,稳定房地产主营业务126 .结论12第文献14摘要（中文）：伴随着世界经济改革的不

2、断深入，全球经济发展模式对我国企业产生的影响力也不断增大。尤其是在经历前几年的全球金融风暴洗礼后，我国企业的发展环境发生了翻天覆地的变化，导致大量的企业的发展举步维艰，甚至是破产和倒闭。在企业发展过程中，除生产经营以外，还应考虑构建完善的防范和控制财务风险的有效机制，及时发现和预警潜在的财务风险，并快速反应和采取相应的应对措施，企业财务管理层的工作目标就是保证企业的健康和平稳发展。本文运用案例分析法对恒大房地产集团的财务风险进行深入的剖析，考察了2016至2019年该企业筹资、现金流、投资、资金回收风险五个方面的指标，得出了目前该集团在财务风险方面的漏洞及问题，针对问题提出了防范财务风险的合理

3、策略。希望能帮助恒大地产集团较好地解决财务风险问题。关键词（中文）：房地产企业，财务风险，恒大地产1引言伴随着世界经济改革的不断深入，全球经济发展模式对我国企业产生的影响力也不断增大。尤其是在经历前几年的全球金融风暴洗礼后，我国企业的发展环境发生了翻天覆地的变化，导致大量的企业的发展举步维艰，甚至是破产和倒闭。在企业发展过程中，除生产经营以外，还应考虑构建完善的防范和控制财务风险的有效机制，及时发现和预警潜在的财务风险，并快速反应和采取相应的应对措施，企业财务管理层的工作目标就是保证企业的健康和平稳发展。本文基于恒大地产集团财务风险控制相关理论，要以财务风险理论研究为基础，考察了2016至20

4、19年该企业筹资、现金流、投资、资金回收风险五个方面的指标，得出了目前该集团在财务风险方面的漏洞及问题，针对问题提出了防范财务风险的合理策略。2 .房地产企业财务风险的概述2.1 财务风险的含义2.1.1 风险的定义风险是财务领域较为普遍的概念，即风险是无法确定预期结果。预期结果的不确定性涵盖区间较为宽泛，既可以表示商业行为造成的损失的不确定性，也可以指行动结果与行动预期之间存在差异性。不确定性是风险存在的基础与根本1。2.1.2 财务风险的含义房地产企业财务风险是指财务结果的不确定性和风险性。它属于微观层面的经济风险，也是企业经营过程中最为常见、最关键的风险。在商业资金运营模式较为单一时，财

5、务风险主要指企业负债投资，EPS（EarningsPerShare,每股盈余）大幅度变动或企业破产风险。随着社会经济的发展，商业模式呈现多种多样，企业财务活动不断增加，传统、单一资金运营模式的财务风险定义已经不适用于当前企业资金运营模式。伴随资金快速运转和筹措渠道的多元化，企业必须将财务风险进行更为详细、更为深入的研究引。2.2 企业财务风险的分类从具体的分类来看，目前衡量房地产企业财务风险的指标包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和现金流量风险等，具体如下：2.2.1 筹资风险筹资风险的衡量指标主要运用资产负债率、现金、流动和速动比率等几个指标，其中的现金比率的高低能够反映出企业即时进行现金

6、支付或者是变现的能力。从定义来看，筹资风险指的是因企业负债而导致逾期无法偿还债务而引发的财务风险。2.2.2 投资风险经营杠杆系数、总资产收益率和净资产利润率是投资风险分析的常用指标。顾名思义,投资风险指的是企业因进行各类投资而引发的财务风险。在投资的过程中，对最终的实际收益率和预期收益率之间的偏差是很难进行准确的评估，因而就导致了投资风险的出现。本文所讨论的投资风险集中于对生产项目进行的生产性资本投资而引发的财务风险。2.3 房地产企业财务风险的特征2.3.1 房地产财务风险受金融环境影响较大金融环境的变化对房地产企业的财务风险有极大的影响，包括国家的信贷政策、财政政策等变化。例如加强监督管

7、理金融交易的市场、银行信用的政策的改变等等，在一定程度上，企业的融资渠道和成本都会造成影响，进而引发企业的财务风险。2.3.2 房地产财务风险受法律环境影响较大中国普遍的企业都存在于法律的框架之下，房地产企业的财务风险都与法律息息相关，企业的每项经营活动都收到法律的制约。如果一个企业的没有守法的意识，则很可能引发企业的财务风险。而法律环境并不是诱发房地产企业的财务风险，这跟个人遵守法律的程度息息相关。233房地产财务风险受经济环境影响较大房地产企业销售的产品属于价格较高的产品，在经济环境较好的情况下，房地产企业的销售额度就会增长，反之在经济环境不理想的情况，房地产企业的存货就会增长，导致企业的

8、资金链断裂，进而引发企业的财务风险。3 .恒大地产集团财务风险分析3.1 恒大地产集团简介恒大地产集团在运营过程中成立于1997年，获得了无数荣誉，在多年的拼搏和努力之下，恒大慢慢的就站稳了在住宅开发上的角逐优势，国内首个全国驰名商标的桂冠，后被“恒大”摘得。而企业管理者中研究生及以上学历的比例竟高达40%以上。作为恒大地产集团最大组成部分的一线员工，其数量占到企业总体人员数的40%。一线员工整体偏于中青年化，其中：2125岁40多人，2630岁120多人，3135岁180多人，3640岁80多人，总资产达万亿，年销售规模超4000亿。公司设置了股东大会和监理会，其中监事会和合规总监将负责对公

9、司的各项事务进行监察，如图1所示，为公司的组织结构图，其运营部门还包括工作部、事业部以及资金部。图1公司的组织结构图资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取3.2 恒大地产集团财务风险现状3.2.1 筹资风险筹资风险常用是企业资金链不稳定而产生的风险，其中现金比率越高，就表示企业的可用现金流越多，传统上认为资产负债率不能高于50%8。恒大地产集团衡量筹资风险有关的财务比率见表U表1恒大地产集团2016-2019年与筹资有关的财务比率指标2016201720182019流动比率49%57%51%29%速动比率47%55%48%25%资产负债率74.1%61.9%63.8%64.2%现金比率40

10、%50.3%44.8%18.8%利息保障倍数5.963.341.011.27资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取5m403OMOKjbt1t动比充图2恒大地产集团2016-2019年流动比率与速动比率对比资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取，8O0O70.00*w6O.OOi40OOM3000%2000%1000o.oo一的月员Hrr现金比率图3恒大地产集团20162019年资产负债率与现金比率对比资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取由图3可以清楚反映，从2016年至2019年期间，该企业的流动比率从2016的49%下降至2019年的29%,速动比率从2016的47%下降至2

11、019年的25%,每年的增长比率以5%保持下降。在资产负债率方面的分析可以得出，2016年企业的长期负债比在74.1%,而到了2019年的现金负债比达到64.2%,远超出了行业的平均水平，说明企业长期偿债能力存在问题。在现金比率方面，企业从2016的40%下降至2019年的18.8%,说明企业现金流转不足。在利息保障倍数方面，企业从2016年的5.96增长2019年的1.27,但与行业相比差距较远，存在较大的财务风险。可见，恒大地产集团的偿债能力不足是该企业存在财务风险最直接的体现。3.2.2 投资风险投资风险指的是企业因进行各类投资而引发的财务风险。经营杠杆系数、总资产收益率和净资产利润率是

12、投资风险分析的常用指标。投资风险的产生，往往是由于市场具体需求的情况发生了变化，而企业的投资决策没有及时调整，而导致了企业发生财务风险。恒大地产集团投资风险衡量指标见表2.2。表2恒大地产集团投资风险衡量指标指标2016201720182019经营杠杆系数5.764.489.148.37总资产收益率2.54%3.78%-0.43%0.37%净资产利润率9.77%9.96%-1.19%1.04%投资收益(元)347亿-157亿-67亿-1516亿资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取,图4恒大地产集团2(H62(M9年总资产收益率与净资产利润率对比资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取。

13、由表2可知，目前企业2016年、2017年、2018年、2019年的经营杠杆系数，从2016年的5.76上升至2019年的8.37,都要高于行业均值水平，这说明企业的财务管理还存在较高的风险。从总资产收益率看，目前企业2016年、2017年、2018年、2019年的总资产收益率从2016年的2.54%降至2019年的0.37%,从净资产利润率看，目前企业2016年、2017年、2018年、2019年的总资产收益率从2016年的9.77%降至2019年的1.04%,从投资收益可以看出，目前除了2016年的投资收益率处于正数，其余2017年、2018年、2019年的投资收益率均为负数，目前企业投资

14、存在较大的风险。3.2.3 资金回收风险分析存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率等是资金回收风险分析的常用指标，这几个指标的数值大，则表明企业资金回收风险比较小U0。恒大地产集团资金回收风险衡量指见表3o表3恒大地产集团2016年至2019年相关资金回收财务数据。表3恒大地产集团2016年至2019年相关资金回收财务数据指标2016201720182019应收账款8414亿5455亿38847533应收账款增长率-10%-40%-35%127%存货周转率16.9620.6417.6520.64应收账款周转率15.2324.7724.4126.13总资产周转率0.210.220.130.18

15、资料来源：通过调查恒大地产集团财务报告获取由表3可见,恒大地产集团的2016年、2017年、2018年、2019年应收账款为，8414、5455、3884、7533亿，数额比较巨大，这也从侧面说明了，企业的催收力度不足，导致大批的欠款。从主营业务收入增长率来看，2016年、2017年、2018年、2019年应收账款增长率为31.25%、23.65%,-38.96%,37.19%o这充分说明了企业的总资产回收率虽然逐渐在增值，但是还是比行业平均水平低。从净资产现金回收率水平来看，目前该企业存货周转率的2017年、2018年、2019年为120.64、17.65、20.64o2017年、2018年的水平均比23.98%水平要低，2019年的27.52比2均值水平23.98要高，这充分说明了目前净资产现金回收率趋于稳定。30O存货雕本应收殊教窜图5恒大地产集团2016-20