铝产品贸易行业深度分析报告：全产业链、产量消费、市场格局、未来趋势.docx

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2、景8(1)我国铝产品贸易行业的市场基础8(2)我国铝产品贸易行业的市场格局12(3)我国铝产品贸易行业的发展前景12一、铝简介铝&有轻便性，高导电性、高导热性、可塑性、耐腐蚀性等特 征，是世界总产量和使用量仅次于钢铁的金属。铝的最主要的生 产工艺流程是：铝土矿氧化铝电解铝（原铝）铝材， 或者再生铝铝材。（1）全球铝土矿储量情况铝土矿分布较为集中，主要分布在非洲、亚洲和南美洲。根据 USGS统计，2021年全球铝土矿储量约为320亿吨，已查明铝土矿 储量可以满足全球市场的需求近100年，其中几内亚铝土矿储量约 为74亿吨，约占世界储量23.13%；澳大利亚铝土矿储量约为53亿 吨，约占世界储量1

3、6.56%。各国家铝土矿储量统计情况如下表：单位：亿金属吨国家2021年度铝土矿储量占全球铝土矿储量（含金属量）的比例几内亚74.0023.13%澳大利亚53.0016.56%越南58.0018.13%巴西27.008.44%牙买加20.006.25%印度尼西亚12.003.75%中国10.003.13%印度6.602.06%俄罗斯5.001.56%沙特阿拉伯1.800.56%哈萨克斯坦1.600.50%美国0.200.06%其他国家50.8015.88%合计320.00100.00%数据来源：USGS（2）全球铝土矿产量情况铝土矿产量方面，澳大利亚、几内亚、中国排名全球前三，分 别占比28.

4、21%、22.05%、21.79%o 2021年,全球各国的铝土矿矿 产量及占比如下表所示：单位：亿金属吨主要国家2021年度铝土矿产量占全球铝土矿矿产量（含金属量）的比例澳大利亚1.1028.21%中国0.8622.05%几内亚0.8521.79%巴西0.328.21%印度0.225.64%印度尼西亚0.184.62%牙买加0.061.54%俄罗斯0.061.54%哈萨克斯坦0.051.28%沙特阿拉伯0.041.03%越南0.041.03%其他0.123.08%合计3.90100.00%数据来源：USGS(3)全球铝消费量情况根据中国有色金属工业年鉴的数据，从2009年到2019年全球铝消

5、费量从3,538万吨,稳步增长至6,414万吨，年复合增长率为6.1%, 约为全球经济增速的2倍。2009年2019年全球铝消费量单位：万吨8,07.06.05,(XX)4.03,02.010OIinillllll20092010201120122013201420152016201720182019数据来源：中国有色金属工业年鉴(4)铝产品产业链简介铝产品产业链的上游为铝土矿，铝土矿通过化学反应制作成氢 氧化铝。中游为电解铝，由氢氧化铝通过化学反应制成，是铝产 品的主要贸易品种，铝产业链的下游为铝合金锭、铝材等，上述 材料被广泛应用汽车工业和建筑行业中，铝产业链的具体情况如 下：铝产业链介绍

6、数据来源：卓创咨询、CIB Research二、全球铝产品贸易行业的发展现状及前景(1)全球铝产品贸易行业的发展现状铝土矿开采与铝工业生产长期处于错位分布的状态，是当前铝 矿石国际贸易频繁的主要原因。根据USGS统计，目前铝土矿供应 主要来自于澳大利亚、几内亚和中国，2021年三者产量分别占比 28.21%、22.05%和21.79%,而原铝产能主要集中在中国，2021年 中国铝冶炼厂产量占全球也铝冶炼厂产量的57.35%。此外，未来 新增铝土矿产量主要集中于几内亚、澳大利亚、印尼等国家，因 此，铝土矿开采与铝工业生产的错位将进一步扩大，进而导致铝 矿石国际贸易量将保持增长态势。据世界金属统计

7、局(WBMS)统计，近15年来全球铝土矿贸易量 呈现波动上升趋势。2005年全球铝土矿进口量为3,742.73万吨， 2020年全球铝土矿进口量为1.38亿吨，2005-2020年年复合增长率 达9.09%； 2005年全球铝土矿出口量为2,404.57万吨，2020年全球 铝土矿出口量为6,587.20万吨，2005-2020年年复合增长率达6.95%。20052020年世界铝土矿进出口量16 12005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020* 千万吨 进口量（千万吨）数据来源：W

8、BMS, Statista铝土矿国际贸易主要发生在中国和非洲、南美洲、澳洲之间， 中国是全球唯一超过千万吨铝土矿进口的国家。2018年，中国铝 土矿进口量8,271.62万吨,2019年已经增长至约1亿吨,排名第二 至五位的乌克兰、爱尔兰、美国和德国铝土矿进口量分别为 508.89万吨、459.64万吨、445.72万吨和263.61万吨，与中国进口 量存在量级差距。出口方面，据2020年美国地质勘查局统计，2015-2018年全球 铝土矿出口国主要为牙买加、巴西、几内亚和圭亚那，四国合计 出口量约占全球出口总量的91%,其中牙买加占比为51%,占比 超过全球出口量的一半；2015-2018年

9、全球氧化铝的出口国则主要 为巴西、澳大利亚、牙买加和加拿大，四国合计出口量占全球出 口总量的84%,其中巴西和澳大利亚分别占比39%和31%,与其他 国家出口量存在量级差距。在铝土矿开采企业方面，全球铝土矿前十企业占据铝土矿供应 的半壁江山。2017年，全球铝土矿CRlo为50.67%,其中力拓是全 球最大的铝土矿企业，产量占全球铝土矿产量的13.37%,美国铝 业、南方32、澳洲氧化铝公司和中国铝业分列二至五位，产量占 比分别为8.81%、5.17%. 5.17%和4.26%。中国铝业产量虽高居第 五，但其可供价格远高于其他铝土矿供应巨头，中国铝工业仍高 度依赖国际进口。铝土矿可供产量（亿吨

10、）占全球比重可供价格（美元/吨）力拓0.4413.37%15美国铝业0.298.81%12南方320.175.17%10澳洲氧化铝公司0.175.17%12中国铝业0.144.26%22俄铝0.123.65%18海德鲁0.123.65%16几内亚政府公司0.0782.37%14印度国家铝业0.0732.22%6淡水河谷0.0662.01%13资料来源：岳俊鹏2019年典型国家和矿山的铝土矿供应能力分 析(2)全球铝产品贸易行业的定价体系铝作为主流大宗商品，其定价采用市场化的定价机制。20世纪 70年代以来，随着铝在生产生活领域的广泛应用，铝贸易量整体 呈上升趋势。1987年伦敦金属交易所(LM

11、E)率先推出铝期货合约，以满足铝贸易商、生产和 加工企业的避险需要。经过数十年的发展，目前铝期货交易已较 为成熟，成为LME期货交易量最大的合约之一；铝期货价格深入 贯穿于铝行业的加工、贸易及终端产品销售中，成为现货定价的 标的。LME每天都会公布铝的官方成交价，被视作全球铝贸易现 货合同定价的基准价。当前，国际原铝市场的价格形成机制主要包括两种，其一为 三个月期货价格，主要参照LME三个月期铝均价；其二为当月现 货价格，主要根据不同地区在LME现货价格的基础上增加一定的 升水或贴水。氧化铝价格分长期供货合同价格和现货市场价格，其中长期供 货合同价格有与铝价挂钩等定价机制。与铝价挂钩的定价机制

12、是 指氧化铝价格与铝价挂钩，即以铝价的一定比例确定氧化铝的价 格，通常是根据伦敦金属交易所铝价为定价依据。(3)全球铝产品贸易行业的发展前景目前，铝产品已是国际贸易量最大的大宗商品之一，铝产品 贸易行业发展也比较成熟，行业整体较为规范，呈现巨头林立、 竞争充分的局面。全球的铝资源主要供应国主要为牙买加、巴西、澳大利亚和几 内亚等，主要需求国为中国，供给和需求错配的情况将持续存在, 铝产品的贸易需求长期存在，具有较好的行业发展前景。三、我国铝矿石贸易行业的发展现状及前景(1)我国铝产品贸易行业的市场基础中国铝消费增长强劲。数据显示，2016年我国铝消费总量达 到3,250万吨，同比增长8%, 2

13、017年铝消费达到3,470吨，同比增 6.77%o根据“十三五”有色金属工业规划，到2020年我国铝消费 总量将达到4,300万吨，2016-2020年期间的年均复合增长率 (CAGR)将达到 7.24%。产量方面，20002015年，我国氧化铝产量年化增长率达19.03% ,电解铝产量年化增长率达16.98%,铝材产量年化增长率达21.69% o 2015年以来，随着我国经济进入新常态，铝业产量增速明显下滑，2015-2020年氧 化铝、原铝、铝材年化增速分别为4.73%、3.37% 1.99%o2000-2020年我国铝产品产量ff )5r 9联数据来源：国家统计局我国铝土矿资源储量少，

14、国内铝土矿供给长期难以满足旺盛的 需求。根据美国地质调查局公布的2021年全球铝土矿资源储备分 布，中国铝土矿储备仅占世界的3.13%。产量方面，根据国际铝业 协会数据，2021年中国原铝产量3,883.70万吨，占世界总产量的 57.76% o2021年世界各地区原铝产量单位：万吨国家2021年原铝产量占比中国3,883.7057.76%海湾588.908.76%除中国以外亚洲地区449.906.69%北美洲388.005.77%大洋洲188.802.81%非洲159.002.36%南美洲116.301.73%全球6,724.30100.00%数据来源：国际铝业协会2021年中国铝土矿储量、产量、原铝产能占比国家及地区铝土矿储量占比铝土矿产量占比原铝产能占比中国3.13%21.79%57.76%数据来源：美国地质调查局，国际铝业协会我国铝土矿还存在冶炼难度大的问题。世界三类铝土矿按照冶 炼难度由低到高排序分别为：三水铝石型、一水铝石型和一水硬 铝石型，而中国的铝土矿以第三种为主，需要在高温高压的条件 下才能溶出，最难冶炼。根据光大证券铝行业深度研究：步入 钢的后尘，酝酿轻的精彩