证券投资学实验报告_3.docx

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1、上海家化股票（600315）投资模拟实验报告1股票的基本情况上海日化于2001年上市，作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化拥有国家级科研中心，吸纳了一百多名跨越不同学科的高端人才，并与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平，在中草药个人护理领域居于全球领先地位；她拥有国内同行中最大的生产能力，产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等各领域。作为中国日化行业的支柱企业，随着日化行业对外资全面开放，上海家化凭借坚持差异化的经营战略，在完全竞争市场上创造了“六神”、“佰草集”、“美加净”、“清妃”、“高夫”等诸多中国著名品牌，占据了众多关键细分市场的领导地位。多

2、年来，上海家化坚持发展自主品牌，认为品牌差异化的基础必然依靠研发的支持，因此上海家化每年都投入巨额经费用于科研开发。早在1999年上海家化的技术中心就被国家经贸委认定为“国家级技术中心”，同年被批准为博士后科研工作站。截止2013年3月31日，前十大股东共8家主力机构（基金7家,社保1家）持有上海家化,持仓量总计7952.9595万股，占流通A股18.80%,且前十大股东没有个人持有，说明该支股票增长稳健，适合长期投资，十大股东分别为上海家化（集团）有限公司，上海久事公司，股易方达价值成长混合型证券投资基金，嘉实策略增长混合型证券投资基金，汇添富成长焦点股票型证券投资基金，中银持续增长股票型证

3、券投资基金，华商盛世成长股票型证券投资基金，全国社保基金一一七组合，华商领先企业混合型证券投资基金和华商策略精选灵活配置混合型证券投资基金。2基本面分析2.1 宏观分析2.1.1 国内外经济宏观形势分析展望2013年的国际经济形势，有喜有忧，总体将好于2012年。可以用几句话来概括:美国全面复苏、欧债危机见底、新兴经济体仍然困难、日本风险增大。对于我国，外部需求方面，由于全球经济复苏依然艰难复杂，出口将保持稳定，不会有明显的增长。内部需求方面，由于我国经济为工业主导、对外依存度高,投资受制于出口，而消费短期内不会高速增长，由此经济增长只能靠政府投资来拉动。总体而言,2013年经济增长并不强劲。

4、2.1.2 国家金融政策分析利率方面，中国银行业协会首席经济学家巴曙松认为早则下半年，迟则明年，贷款利率下限将被取消，可以预计后期利率政策将相对宽松：货币方面，5月份以来，货币政策开始明显放松。M2增速企稳回升，社会融资总量也大幅增加，然而实体经济新增中长期贷款、固定资产投资增速则回升缓慢。总体而言，2013年宏观政策总体宽松,财政政策或将更加积极,货币政策延续“稳中有松”态势。2.2中观分析2.2.1行业目前状况分析全球化妆品分区域增量市场规模（2011,百万美元）我国化妆品市场烧模及增速2.2.2行业地位分析上海It化的市场份已延入IR十m皿生tn上化mttia也务来Kh欧6国际20013

5、022fm20（M300520062007XXS200920102011日化行业与人们的文明健康生活密切相关，日化产品已成为人们生活中的必需品，其前景广阔。中国政府出台一系列刺激国内需求的政策，为日化业提供了新的前景。中国的三、四线市场，广大的农村市场成了日化行业的主战场。日化行业应抓住新的时机，让自己的营销业绩再上新台阶。随着城镇居民收入和农村人口可支配现金的增加，使得中国的日化用品消费也逐年递增，预计未来10年年均增长也将保持在10%以上，化妆品市场仍将以高于国民经济增长的速度。中国化妆品市场销售额平均以每年23.8%的速度增长，目前中国化妆品和个人护理用品的销售量位居世界第一，是世界第8

6、大消费市场，但人均化妆品消费额仍较低，成长空间依然很大。S*4MSEuront*1ntrnt*on.中万缺免上海家化是国内规模最大的化妆品行业的上市公司，在国内化妆品行业居于绝对的龙头地位。其拥有国内同行业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证的IS09000最早的企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化是国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本土企业，拥有国际水准的研发机构和品牌管理能力。目前，上海家化市场份额已进入前十，有望走出国,占据国外市场。在整个化学原料和化学制品制造业179家公司内，上海家化流通股排名22,总资产排名52

7、,主营收入排名29,每股收益排名第4,总体排名较前，在整个行业中地位突出。2.3微观分析2.3.1公司优势分析（1）重大事项：平安事件使上海家化股价有所下跌，但随着其董事长葛文耀公开道歉与表态后又有所回升，且在此事件中散股发挥了相当作用，小股东选择了自己的管理层，使公司管理独立于大股东之外，有利于追求整体股东利益最大化，这有利于增加股东对公司的信任。上海家化2012年公司业收入45.04亿元，比上年增长25.93%,实现净利润6.15亿元,比上年增幅为70.14%,每股收益1.41元。在净利润大增同时，上海家化还推出高送转方案,即每10股送5股派现7元（含税），其中现金分红金额合计为3.14亿

8、元，占当年净利润的比例为51.06%。这种高送转方案让股民为之振奋，行情一片大好。（2）产品优势：上海家化同时经营多个品牌，且各品牌的地位与目标客户不同，其所经营品牌涉及低、中、高各个层次，目标客户涉及男性和女性，更开发了婴儿护肤品，在各品牌的投入有所侧重，其在前期更是明确了其主营业务，精简了相关业务，使其做到术业有专攻，更好的发展其主营业务。（3）成长空间：一、中国城镇化的继续推进，社会保障体系的逐步完善以及居民收入提高带来的消费升级，都会促进国内化妆品行业的增长，上海家化可享受行业增长；二、现在消费者也渐渐理智，了解到国内和国外化妆品产品差异性并没有那么大，外资巨头之前在高额广告费用和良好

9、品牌运营能力支撑下的势如破竹的形势有所改变，进一步发展面临瓶颈，最好的时代即将终结，对国内龙头企业而言，最差的时代已经过去，黎明就在眼前；三、上海家化致力于中草药的化妆品开发，这符合当今人们对化妆品的要求，佰草集发展势头迅猛，上海家化成长空间广阔。2.3.2公司财务状况分析（1）总量分析利溟曲势归国争加元更多300.000.000时闻2013201220112010250.000.C03200.000.000第一季度1.24亿892：万816万SS4万150OOOCOO100.000.0001第二季182一“亿亿113亿50.000.000Q蜘ri回2008200920102011012201

10、3第三季度1亿：281万49TJ5ft一季度第二季度2第三季度第四季度第酹1813；亿8123万3175收入趋势（主营收入元）1,4,000,0001.200OOO1COO1,000.000.0008二CMCCj：6.00*c0400.000.000200.000,000020062092010I1111201120122013第一季度第二季度第三季度第四季度更多时间2013201220112010第一季度13.3亿10.S亿8.4亿6.68亿帚二季度12.6亿1。尬9.喊第三季J812.OE45ES.5龙第陪度9.63亿IOtS6.6f最近几年，上海家化利润与收入不断增长，呈持续上升趋势，前

11、景大好，适合进行长期投资。（2）量比分析1111指标.报告期I2013-03-31I2012-12-31|2012-09-30|2012-06-30*盈利能力*净利闰率作）+-I-III9.3684III13.9414III13.5828I15.4613总资产收益率住）I-I一|-I净资产收益率谖）I4.2920I27.7700I19.0520I18.5900营比利闰率I11.2865I15.7474I17.0993I19.7730消售毛利率住）I56.5468I55.0127I54.7880I54.3591消售净利率（%）I9.3684I13.9414I13.5828I15.4613+-II

12、I*经营能力*I+-III存货周转率I1.5716I5.2384I4.0563I2.6261固定资产周转率I6.1382I19.9298I15.3712I10.1719流动资产周转率I0.5580I2.2720I2.0000I1.0540总资产周转率I0.3432I1.4544I1.1371I0.7641股东权益周转率I0.4732I2.0158I1.6593I1.0871+-III*偿俵能力*II流动比率III2.2112II2.4287II2.3151I2.6574速动比率I1.9010I2.0140I1.9730I2.2450产权比率I0.4029I0.3378I0.4598I0.399

13、4应收账款周转率I2.7162I11.2633I8.7440I5.2184利息保障倍数I-I-I-I一费产负债率I0.2857I0.2510I0.3134I0.2842I*成长能力*III营业收入增长率必)III25.6028II25.9328II23.5094I216906I营业利闰熠长率小)I29.4501I62.7855I77.2148I741625I总资产增长率已)I46.4777I43.1952I41.8084I408307I固定资产增长率I-6.2498I-7.2760I-9.8657I-108344I股东权益熠长率(%)I56.3937I54.0894I49.7079I58870

14、0I净利闰增长率(%)I38.4541III72.0354II71.5785II756930III*资本构成*II股东权益比率闯III70.9269II74.3118II68.1617I71.1549I固定资产比率(%)I5.2574I5.9631I6.1442I6.3025I流动资产比率后)I62.6010I60.2470I71.8750I74.7250I无形资产比率(%)I2.8045I3.1632I3.2417I3.3585变现能力指标及其分析：流动比率两年均大于2,速冻比率两年皆接近或高于2,可见公司持有大量现金，不易出现财务状况问题。营运能力指标及其分析：根据营运指标，存货周转率201