股权激励有哪几种常用模式如何选择.docx

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1、股权激励有哪几种常用模式？哪种比较好？股权激励有哪几种常用模式？哪种比较好？八种股权激励模式有着各自不同的特点和适用范围，并没有绝对的优劣，需要的只是企业根据自身的内外部环境条件、所要激励的对象结合不同模式的机理来选择最优的方式而已。现将八种股权激励的外在激励效果（表1-1）和内在操作特征（表1-2）做比较。表1-2八种股权激励的激励效果比较表激励模式激励度约束性现金流压力股价变动影响业绩股票强强中中股票期权强中中强虚拟股票中弱强中限制性股票强强弱中期股强强弱中优先股弱弱强弱股票增值权中中强强账面价值增值权中中强弱注：股票增值权、账面价值增值权等如果行权时支付的是等值的股票，而不是现金的话，则

2、不存在现金流压力。总的来说，业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、账面价值增值权等期权类激励模式中，当股票贬值时激励对象可以放弃行权，避免承担股权贬值的风险；而限制性股票、期股等激励模式，激励对象都必须购买股票，因此有承担相应损失的风险，约束性较强；而优先股作为一种优质的融资手段，购买者有因企业经营不善不能偿付的风险；当然，有的企业在设计业绩股票时会设置风险保证金，此时业绩股票也有承担相应损失的风险。业绩股票、股票期权、虚拟股票和股票增值权、账面增值权等期权类激励模式的机理是一种价格激励，公司请客、市场买单的特点能很好地激励管理人员的创新与冒险精神，但也有可能给公司带来风险;而限制性股票、

3、期股等激励模式收益共享，风险共担的特点能引导管理人员努力工作，使企业稳健发展避免过度风险。此外，最优模式的股权激励方案的成型，会受企业自身诸多特点的影响，如股权性质、发展阶段、推动主体、企业规模等。以企业发展阶段为例，初创期企业关注生存问题，员工人数少，需要用较强的激励手段来使大家同甘共苦，这时可面向技术骨干或全体员工实施业绩股票、股权期权的方式；成熟期的企业发展稳定，员工人数较多，成长性缺乏，激励程度应侧重业绩要求，激励对象也应有限参与；衰退期企业，股权激励已不起太大作用了，企业需开拓新市场、回笼资金，这时可依对企业的贡献度进行激励方式的选择。还有的国有企业因需注意国有资产流失的情况，此时在

4、强调业绩目标基础上的国有资产保值增值就是方案设计的一个出发点；民营企业虽没有国有资产流失的顾虑,但有的家族创业型企业因不愿股权被稀释，可能更愿意选择虚拟股票之类的激励方法。总体而言，无论是哪种激励模式，都有其适用性和局限性，应该结合实际情况，使用一种或多种激励模式结合的形式。且企业在长期发展过程中，经常会根据自身特点设置一些微创新的激励方式，如影子股票、亚式期权等，尽管名称无数，但一般是变形、组合后的轻微变化。同时，我们也注意到，现实的企业在股权激励的方案设计过程中，存在复合利用的诸多现象，因此我们认识这些种类的同时也应该要辨析其不同，以方便我们在选择过程中的灵活运用。表1-2八种股权激励操作

5、特征比较业绩股票股票期权虚拟股票限制性股票期股计划优先股股票增值权账面价值增值权权益类型全值型77增值型收益支付方式股票现金V7操作方式一次授予协议价格、可分期行权一次授予无偿赠与或有偿转让协议价格.“1分批行权股息固定,分批授予一次授予一次授予激励对象经营者、业绩指标St化明显的业务负责人等一般为公司高管、核心员工和技术骨干一般为公司高管、核心员工和技术骨干一般为公司高管、核心员工和技术骨干一般为公司再管、核心员工和技术行I内外部皆可一般为公司高管、核心员工和技术骨干一般为公司高管、核心员工和技术骨干获得条件业绩H标业绩,工作期限等目标业绩.工作期限等目标业绩，工作期限等目标业绩.工作期限等

6、目标业绩.作期限等目标业绩.工作期限等目标业绩，工作期限等目标业缄.工作期限等目标业绩目标业绩目标股票中、源公司流通股公司或二级市场公司公司购股资金奖励基金激励对象自行支付员工折价购买或者公诩奖金包出资激励对象自行支付自付禁售条件时间和数量限制禁售期行权期禁售期转让受限不设限售期.能交易行权期行权期离职处理未兑现部分的业绩股票将被取消契约约定契约约定未解锁部分由公司按授权价和市场价中的价低者回购注销契约约定契约约定契约约定续表业绩股票虚拟限制性期股优先股股票账面价值股票期权股票股票计划增值权增值权业绩稳定、资本市场现金流量适用于大人才需求资金需求量现金流量现金流量处于成熟有效性较充足的上部分上

7、市强的创业较大、现金充足且发充足且发期的上市强的上市市及非1:及非上市期或快速流稳定、成展稳定的展稳定的适用企业及上市公司公司；人才需求强的创业期或快速成长的非上市公司公司成长的非上市公司长预期较好的上市公司上市及非上市公司上市及非上市公司市公司企业如何确定股权激励模式？根据选用的股权激励模式的不同，股权激励计划的内容、可能达到的激励效果、企业的激励成本支出也存在较大的区别。因此，股权激励计划中重要的一个环节就是选择合适的股权激励模式。企业应该根据自己的激励目的、行业特征，以及客观情况灵活选择适合的激励模式或激励模式组合。对于企业来说，没有最好的股权激励模式，只有最恰当的股权激励模式。企业应首

8、先考虑几个可供选择的股权激励模式，再由企业根据自身战略规划和发展的需要，根据专业人士的建议，反复论证最终确定采取什么股权激励模式。一.不同类型的企业如何确定股权激励模式1.上市公司上市公司与非上市公司相比，可选择的股权激励模式比较少，目前上市公司股权激励管理办法（试行）规定的只有股票期权、限制性股票和股票增值权三种模式可供选择,上市公司实施这三种股权激励模式均要通过中国证监会的备案审批。在现有的实践中，尤其是在2006年上市公司股权激励管理办法（试行）实施之后，在已经实施股权激励的上市公司中，有大约70%的上市公司采用的是股票期权的模式，有大约25%的上市公司采用了限制性股票的模式，只有极少数

9、的公司采取了股票增值权的模式。我国部分上市公司实施股权激励的情况，如表1-1所示。表1-1当前国内上市公司实施股权激励的情况股权激励模式上市公司案例（部分）股票期权美的电器、清华同方、东方电子、中捷股份、泛海建设、金地集团业绩股票广州控股、泰达股份、东阿阿胶、福地科技、华神集团、伊利股份限制性股票中兴通讯、万科股份、宝钢股份、大华股份、武汉健民、华侨城控股延期支付武汉中商、武汉中百、飞乐股份股权增值权招商银行、口有银行、广州国光、东风汽车、三毛神派经营者持股浙江创业、浙大海纳、隆平科技、浙江阳光员工持股联想控股、方正电脑、广发证券、上海金陵、天通股份MBO宇通客车、深圳方大、哼美的、红塔集团、

10、张裕股份虚拟股票上海贝岭、银河科技间接模式春兰股份、浙江阳光、东大阿派、天目药业需要说明的是，上表看似激励模式类型很多，实际上有些并不是真正的激励模式，如员工持股、经营者持股是一个激励对象的概念而不是激励手段的概念；还有些是上市公司实施的一些不需证监会审批、仅股东大会表决通过即可以实施的一些变通的激励方案。上市公司选择股权激励模式，一般考虑以下因素：财务现状。对于有资金压力的上市公司，不宜采用业绩奖励型限制性股票激励模式,因为在这种模式下上市公司需要每年提取奖励基金购买上市公司的股票以用于奖励给激励对象，需要上市公司有相当的现金储备与未来可预期的充足的现金流。而采用公司定向增发取得激励标的股票

11、期权模式和折扣购股型股票期权模式则会由于激励对象需要支付一定现金购买公司股票因而会带来上市公司资本金的增加，对公司的实际现金流量基本没有什么影响。奖惩力度。上市公司实施股权激励计划，尤其是第一次实施股权激励计划，有很大一部分的考虑是奖励上市公司的创业元老。在这种情形下，上市公司适合实施股票期权计划，因为在实施股票期权计划之初，激励对象并不需要彳引可现金支出；如果需要激励对象与企业共同承担经营风险，可以采用折扣购股型限制性股票激励模式，如果解锁期内股票价格低于激励对象以折扣价购买的股票价格，那么就会给激励对象带来实际的经济损失。公众形象。在上市公司已经有负面新闻的情况下，一定要慎用折扣购股型限制

12、性股票的股权激励模式，因为投资者会认为这是一种利益输送。这时上市公司可以考虑采取股票期权模式的股权激励计划，因为这种模式下激励对象的收入与广大投资者一样来自于未来股价与现在股价之间的价差,不会进一步影响公司形象。2.非上市公司非上市公司的股权激励因为没有专门的法规予以规定，因此其设计和实施比较灵活，只要不违反公司法、合同法、劳动合同法等相关法律法规而且能达到企业的战略目的都可以实施。在实践中，不同公司有不同的选择宗旨：倾向员工分享企业收益的公司可采用虚拟股票模式。虚拟股票是一种以收益分享为指导思想的典型的岗位激励手段,被授予者在任期内可以依据被授予虚拟股票的数量参与公司的分红并享受股价升值收益

13、，没有表决权、转让权和继承权。倾向员工成为股东的公司可采用股票赠予或购买计划模式。企业将一部分股票赠送或出售给特定员工，使员工成为股东，可以提高被激励者的归属感和成就感，同时还实现了激励、约束和角色转换的目的。倾向业绩导向风险共担的公司可采用期股计划、认股权等模式。一方面员工需要达到一定业绩条件才能获得股票，另一方面员工的收益是不确定的，需要员工与企业共同努力提升企业股票价值才能获得收益。对于非上市公司中的中小型企业，其特点决定了其股权激励模式必然会是低成本、高风险、高回报的模式。低成本主要是因为企业、股东和员工不太可能再投资扩股或出较多资金购买股份。高风险、高回报主要是因为中小企业的不确定性

14、与高成长性，如果企业生存和发展遇到了重大障碍，股份将毫无意义；一旦企业发展了，激励对象将获得丰厚的回报。中小型企业在股权激励模式的选择上，应选择那些出资少、激励力度较大的模式。因此，赠予股份、技术入股是首选的激励模式,分红回填股、虚拟股份和账面价值增值权也是比较合适的。二、不同发展阶段的企业如何确定股权激励模式1初创阶段企业初创期是企业技术创新和新产品试销阶段，在此阶段企业往往是资金紧、人员少，企业不具备有效的制度、规范和流程。而这时企业对优秀管理人员和核心技术人员、业务人员的依赖非常大，但企业又没有充足的现金流量，因此实施一个对双方都不造成现金压力又较有吸引力的股权激励计划很有必要。例如采用赠予股份、技术入股、期股等股权激励模式。2 .发展阶段企业发展期是企业技术发展和生产扩大的阶段，当企业进入发展期后,通常销售增长迅速，公司营业收入迅速增加。这时企业为了达到持续的迅速发展状态，需要建立健全企业内部管理制度，完善企业治理结构。企业在这一阶段实施股权激励计