稀土行业市场分析.docx

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1、稀土行业市场分析1 .稀土工业维生素1.1 .稀土是不可再生的重要自然资源稀土是元素周期表中镰1系元素翻(1a)、铺(Ce)、错(Pr)、铉(Nd)、银(Pm)彩(Sm)、铺(Eu)铝(Gd)钺(Tb)镐(Dy)钦(Ho)饵(Er)、锈(Tm)镜(Yb)错(1u),加上与其同族的铳(Sc)和忆(Y),共17种元素的总称。按元素原子量及物理化学性质，分为轻、中、重稀土元素，前5种元素为轻稀土，其余为中重稀土。稀土因其独特的物理化学性质，广泛应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等领域，是现代工业中不可或缺的重要元素。12.资源类型丰富稀土资源类型较多。稀土矿物种类丰富，包括氟碳铀矿、

2、独居石矿、离子型矿、磷铝矿、褐忆铜矿等，稀土元素较全。通常经过酸溶、稀土萃取分离、沉淀和灼烧4个环节形成稀土氧化物。(1)酸溶：用盐酸将稀土矿产品溶解反应，生产混合稀土氯化物料液。(2)稀土萃取分离：根据不同稀土离子与萃取剂络合性能的差异，将混合稀土化合物逐级萃取分离，生成单一稀土氯化物。萃取分离为稀土冶炼分离的核心生产环节。(3)沉淀：将萃取分离生成的单一稀土氯化物用草酸或纯碱等沉淀剂，反应生产单一稀土草酸盐沉淀物。(4)灼烧：将单一稀土草酸盐沉淀物经高温灼烧生成单一稀土氧化物。图2:稀土冶炼分高工艺流程般辅材鞘供应系统AadandbaseSUpPtysystempowerwppvsyste

3、mequipmentsuitacesystem废水、废气、废渣处理系统Wastewteras,residuetreatmentsystem1.3 .广泛应用于电子、石油化工、能源等领域稀土元素目前已广泛应用于电子、石油化工、冶金、机械、能源、轻工、环境保护、农业等领域。其中重稀土产量小，全球产地集中在我国南部和东南亚地区，用途广泛，单位用量较低，但价值较高。错、钛、镉、锹作为被铁硼的主要原料，紧密绑定下游稀土磁材和新能源需求，是当前受关注度最高，也是最具价值的4种元素。2 .价格复盘：供给受政策驱动，供给稳定后需求主导价格2.1 稀土格局及政策演变第一阶段：格局重塑（1980年上世纪90年代）

4、。稀土矿采选领域早期主要由美国占主导地位。1980年以来，美国修改部分法规以严格管控提炼稀土的含牡类矿，致使当地稀土产品的市场竞争者大幅减少；在该背景下，我国稀土产业开始蓬勃发展，稀土价格不断下降使外国稀土企业承受不住价格下滑而纷纷倒闭，我国稀土采选产业迅速占领国际市场。第二阶段：非法开采（上世纪90年代2006年）。我国稀土有“南赣州、北包头”之说，从上世纪90年代我国出现稀土非法开采和恶意压低价格竞争，带来环境破坏、资源流失等影响。第三阶段：监管介入（2006年2011年）。2006年起，我国为防止过度开采而开始实行稀土开采总量控制指标管理制度，国内稀土资源开发活动逐步得到规范，但乱象仍屡

5、禁不止。在此背景下，中国意识到了“以资源换外汇”发展模式的不可持续性，推出了更严格的出口数量管理、开采和生产总量控制政策。第四阶段：监管增强（2011年至今）。2011年，国务院首次提出了“国家实施稀土战略储备”的正式意见，坚持控制稀土总量和优化存量。2015年中国稀土产量依然占全球的接近81%。2017年2月中国商务部等联合印发了关于推进重要产品信息化追溯体系建设的指导意见，明确要求稀土交易必须使用专门的发票，并标明稀土产品来源，为稀土“打黑”提供了信息工具。2019年由工信部牵头并形成了“5+1”南北六大稀土企业的格局，每年由政府统一分配稀土矿供给指标，供给监管增强。2.2 供给扰动偏多，

6、供给稳定后需求主导价格供给扰动偏多。2011年、2017年、2023年稀土涨价均由供给端变化导致。供给扰动一（2011年2012年）：中国出口配额减少，稀土价格大幅上涨；下游企业开发替代品，国外企业加快建设，价格回落。2005-2010年，我国稀土出口配额由6.56万吨减少至3.03万吨，下降了53.8%,我国稀土出口量的大幅减少引起了全球市场恐慌，推动稀土价格上涨。相比2010年，2011年的中国稀土金属及合金产品的出口均价上涨了5.53倍，稀土化合物的出口均价增加了5.68倍。与此同时，稀土全球多元化供应格局正在加快形成。一方面，下游产业积极开发替代产品，减少稀土用量，缓解价格和供应矛盾。

7、另一方面，国外企业加快恢复和建设稀土矿山及冶炼分离产业，美国铝公司、澳大利亚莱纳斯、南非边远公司、加拿大、印度等均在大力开发稀土资源。此外，国外稀土应用巨头受供应不稳定因素影响，积极在境外开拓战略供应渠道。日本与印度、哈萨克斯坦、越南和澳大利亚等国达成稀土进口的初步协议，以降低对中国稀土市场的依赖和价格波动带来的风险。世界稀土市场将由单一向多边供应格局发展，稀土价格逐渐回落。供给扰动二（2017年）：2017年国家打黑力度的推进，使得“黑”稀土和合法稀土界限分明，也进一步扼制了稀土的供应市场。2016年12月底，工信部等八部门联合发出通知称，为进一步规范稀土市场秩序，打击稀土非法开采、生产、交

8、易行为，经商稀有金属部际协调机制成员单位,决定在前期整顿工作基础上，自2016年12月至2017年4月在全国开展打击稀土违法违规行为专项行动。此外，2017年共进行了三次稀土收储，收储价格逐步提高，微幅溢价，稀土价格走高，下半年稀土价格随着收储预期的放缓而回落。供给扰动三（2023年2023年）：疫情影响下，缅甸进口稀土大幅缩减，叠加需求增加，稀土价格一路上行；而随着口岸放开，进口量恢复，稀土价格回落。2023年，贸易通关受阻，而缅甸政局的不稳定、环保人士的活动同样影响了生产贸易。2023年12月，中国进入了后疫情时代，缅甸对中国的月度出口量大幅增长，至今年6月贸易量保持高位。海关最新发布的统

9、计数据表明，2023年以来中国从全球第二大重稀土供应国缅甸进口的稀土数量激增。具体来看，今年前6个月，中国从缅甸进口了21290吨未列名氧化稀土，较2023年上半年的1849吨同比增长1052%o图6:今年上半年从缩句进口的未列名氯化稀土冏比大幡增加1052%一未列名氧化伴土进口数量从编句（吨）YOY供给扰动消除后，需求或成价格的主导因素。我国稀土价格以2011年为分水岭，之前处于低价恶性竞争时代，之后进入较为公平的合理竞争阶段；2013年之后，稀土的均衡价格较2010年上了一个台阶，更好的反映了稀土的价值。2023年，海外疫情加重，缅甸、越南等地进口受阻。需求端受新能源汽车、风力发电机、空调

10、电机景气度上升影响，稀土价格快速回升。疫情放开后，进口恢复，稀土价格回落。2.3 稀土氧化物成本跟随稀土价格波动成本方面，氧化错钱成本跟随稀土价格波动。北方稀土7月9日公告称,2023年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税20176元/吨（干量，REO=50%）,REO每增减1%、不含税价格增减403.52元/吨。此前，第二季度稀土精矿交易价格为不含税31030元/吨（干量，REO=50%）,REo每增减1%、不含税价格增减620.6元/吨；第一季度稀土精矿交易价格为不含税35313元/吨（干量，REO=50%）,REO每增减1%、不含税价格增减706.26元/吨。北方稀土每个季度的稀土精矿定

11、价逐步下移，今年以来稀土价格整体呈现下行趋势，三季度相比二季度的稀土精矿交易价格下调了10854元/吨，下调幅度为34.98%0三季度相比一季度的稀土精矿交易价格下调了15137元/吨，下调幅度为42.87%o氧化错钱成本跟随稀土价格的下调而下降。3 .供给：采取总量控制原则，国内刚性供给3.1 .中国稀土储量占全球比重达34%全球格局来看，稀土矿资源量主要分布在中国。2023年全球稀土储量为1.3亿吨（2023年为1.2亿吨），同比增长8.3%,其中，中国稀土储量达4400万吨，同比持平，占全球比重高达34%,储量第一。越南、俄罗斯、巴西、印度、澳大利亚、美国分别占比17%、16%、16%、

12、5%、3%和2%。32中国稀土产量占全球比重高达70%全球格局来看，稀土矿产量70%在中国。2023年全球稀土产量为30万吨（2023年为29万吨），同比增长3.4%,其中，中国稀土产量达21万吨，同比增长25%,占全球比重高达70%,产量第一。美国、澳大利亚、泰国、越南、印度和俄罗斯分别占比14%、6%、2%、2%、1%和1%。从储采比来看，美国储采比仅为53,即维持目前的储量和产量，53年后美国将无稀土可产。中国、澳大利亚储采比分别为210、233o印度、越南、俄罗斯储采比较高，分别为2379、5116和8077。3.3 我国稀土开采、冶炼采取总量控制原则轻稀土指标维持20%+增速，重稀土

13、指标连续四年持平后有所下降。国内供给来看，我国稀土属于战略金属，开采、冶炼分离指标由工信部和自然资源部下达，一年分两批次。开采总量控制指标方面，2023年稀土开采控制指标21.0万吨，同比增加25.0%,其中轻稀土开采指标19.1万吨，同比增加28.2%；重稀土开采指标1.9万吨，持平。2023年3月，工信部和自然资源部下达2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，开采总量控制指标为12万吨，相比去年同期的10.08万吨增加19.0%,其中轻稀土开采指标10.91万吨，同比+22.1%,重稀土开采指标1.09万吨，同比-4.8%。我们认为轻稀土受到下游需求拉动，近两年(20232023)

14、每年维持超过20%的增长，而重稀土因为需求平稳、供给有限、高污染性，对应开采指标未来大概率仍无明显增长。冶炼分离总量控制指标方面，2023年稀土冶炼分离总量控制指标20.2万吨，同比增加24.7%。2023年3月，工信部和自然资源部下达2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，冶炼分离总量控制指标为115万吨，相比去年同期的9.72万吨增加18.3%o图15:稀土冶煤分离总量指标堆将20%左右年增速冶炼分禹指标（吨）YOY北方稀土在轻稀土指标占比达74.2%以上，中国稀土分配到重稀土指标的67.9%。2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标中，轻稀土开采指标共10.9万吨，其中北方

15、稀土占8.1万吨，比重高达74.2%,中国稀土占2.8万吨，占比25.8%；重稀土开采指标共1.09万吨，其中中国稀土占7434吨，比重达67.9%。34我国稀土进口上半年大幅增长50.9%稀土进口主要由稀土金属矿、未列名稀土金属及其混合物的化合物、未列名氧化稀土和混合碳酸稀土构成，此外还有部分稀土以混合氯化稀土、其他氯化稀土、其他氟化稀土和稀土的永磁铁及磁化后准备制永磁铁的物品等的形式进口。据海关总署及其统计数据平台数据，2023年全年我国进口12.05万吨稀土，其中包括7.68万吨稀土金属矿，1.72万吨未列名稀土金属及其混合物的氧化物，1.43万吨未列名氧化稀土等，其中未列名氧化稀土缩量

16、明显，主要是受到疫情影响。截至2023年6月数据，我国稀土进口数量达到8.96万吨，较去年同期的5.93万吨大幅增长50.9%,主要是受到未列名氧化稀土、未列名稀土金属及其混合物的化合物、混合碳酸稀土进口数量大幅增长的拉动。稀土进口结构方面，2023年1-6月，稀土金属矿、未列名氧化稀土、未列名稀土金属及其混合物的化合物进口量占到稀土总进口量的89.9%,后续分析各类稀土分国别的进口结构将通过上述三种重点品类展开。稀土金属矿的进口几乎全部来自美国。2023年1-6月，我国进口的稀土金属矿共计3.79万吨，同比减少8.2%；其中从美国进口的稀土金属矿累计达到3.78万吨，同比下降8.5%；结构上，从美国进口的稀土金属矿的数量占比高达99.73%0未列名氧化稀土的进口几乎全部来自缅甸。2023年1-6月，我国进口的未列名氧化稀土共计2