海外房地产“负资产”的警示.docx

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1、海外房地产“负资产”的警示在老龄化和少子化背景下，由于土地、房屋等不动产价格长期低迷,日本许多城市和郊区出现了固定资产税、物业费等相关税费大于房产本身价值的情况，即负资产现象。除日本外，欧美等国家也出现过上述类似情况。随着我国房地产市场出现趋势性的转折，对房地产负资产现象，我们也应保持警醒，并在政策储备方面未雨绸缪。一.日本为何进入房地产负资产时代？近年来，在日本找不到真正所有者的土地越来越多。研究机构(日本所有者不明土地问题研究会)数据显示，2016年，全日本找不到所有者的土地总面积达410万公顷，并预测到2040年，这一数据将会涨至720万公顷，接近目前北海道的面积。土地或房产沦为负资产，

2、是所有者不明土地出现并增多的主要原因。(-)土地价格只涨不跌的神话破灭第二次世界大战之后，日本在40多年时间里实现了经济的高速增长，其国土面积相对狭小，导致土地价格持续快速上涨，出现了所谓的土地神话。1985年广场协议之后，日本实施了宽松货币政策，加上日元大幅度升值，导致日本房地产市场加速升温、泡沫经济出现。1991年日本泡沫经济破灭之后，经济增长几乎停滞，土地、房屋等不动产价格长期低迷。特别是度假养老地产和中小城市的地价不断下跌，这些房地产持有的运营成本远超资产价格。可见，负资产是泡沫经济的必然结果，不动产价格大幅度下跌之后，在高位买入的资产就会变成负资产。（二）老龄化和少子化现象凸显日本总

3、人口已经连续十多年负增长。日本总务省的数据显示，2023年普查后的日本总人口数同比减少50.5万人，除了东京、冲绳和神奈川县之外,其他地方的人口数量均有不同程度的减少。少子化导致了家庭结构的小型化，对一户建等传统大空间住房的需求在降低。此外，老龄化、房产继承等因素降低了对住房的总量需求，从而导致更多的空置住房出现。（三）非核心城市地区人口持续外迁日本人口向三大都市圈集中的趋势在延续。以2011年日本国土交通省公布的公示地价为基期（Io0）,近年来东京、大阪和名古屋三大都市圈的住宅用地价格一直居高不下，而其他地方地价在2017年就已经降至90.8,下跌近10个百分点。其他地区劳动人口持续外迁导致

4、了结构性的空房闲置问题，地方城市活力下降与财政困境导致空房问题不断恶化，并且这种结构性的空房闲置问题仍在日本全境快速蔓延升级。（四）税收负担过重在日本购买土地和房产，除了要还贷款，还要承担物业管理费、维修基金、固定资产税、都市规划税等，如果涉及继承问题，还要考虑遗产税。其一，固定资产税的标准税率是1.4%,上限为2.1%,具体由地方政府确定，分别对土地和建筑物征收。公示地价是计算固定资产税的依据，但由于固定资产税是地方政府收入的主要来源，而且估价师都出自政府部门，因此会出现公示地价完全脱离地方房地产市场行情、被大幅高估的情况。其二，都市规划税的标准税率为0.3%,需要按年缴纳。其三，日本是全世

5、界遗产税最高的国家之一，2015年之后，遗产税最高税率达55%,基础免征额度也较之前减少了40%o简而言之，在泡沫经济之后，日本的不动产价格逐渐走低，但与不动产有关的费用和成本却在增加，最终出现负资产现象。二、盘活房地产负资产的国际经验房地产负资产现象不是日本独有的，放眼全球，美国和欧洲这些老牌的工业化国家也不同程度地出现了房地产负资产现象，并逐渐形成了一整套盘活房地产负资产的经验。（一）法国：政府介入，盘活“负资产”公寓法国规定，为确保居民的人身安全及公共卫生，政府有义务推动老旧公寓的改造和重建。首先，地方政府会规划旧城改造的区域，并向业主委员会提供补贴；其次，中央和地方政府出资成立公共机构

6、，承担改建工作；最后，由公共机构出面从所有权人手中购买废旧公寓并予以改建，实在难以达成一致意见的时候，会采取征用措施。例如，在巴黎郊区圣但尼，自20世纪70年代起，中产阶层和上层劳动者便逐渐搬离，只剩下无力拥有自己住房的低收入甚至更贫困阶层,导致大量房屋年久失修。地方政府调查显示，当地40%的住宅都被认定为不适宜居住。2010年，法国政府将圣但尼中心区指定为改善住宅环境，重建街区项目的对象区域。圣但尼地方政府向公寓业主委员会提供重建或修缮补贴，并指定一部分必须强制重建的建筑物。2010年，巴黎和圣但尼等地共同出资成立公共机构老旧地区复兴公司,承担住宅的征用和改建工作。迄今为止，圣但尼为了征用和

7、重建公寓，已经花费了3亿欧元。这些费用由地方政府承担一半，法国政府承担30%,剩余20%的费用计划利用不动产销售收入来弥补。（二）美国：设立土地银行美国政府朔E营利机构设立土地银行，通过低价回收无人管理的空置房屋和闲置土地，加以拆除或翻新，使其重新处于可使用的状态。美国政府设立了巨额联邦补贴，发放给土地银行。在美国，共有100多家土地银行承担着负资产的重建工作。它们不仅发挥房地产中介的功能，还会根据整个区域的城市规划，促进土地有效利用，并起到防止城市过度开发的作用。例如美国底特律市人口规模在20世纪50年代曾超过180万人，而目前不足70万人。从市区驱车不到10分钟，就能看到很多破败不堪的房屋

8、,实乃明显的负资产。2008年，底特律市土地银行成立。该土地银行先把由于未按时缴税等原因而被查封的房产权利关系梳理清楚，免费获得所有权，并在持有期间被获准免缴资产税。目前，底特律市土地银行持有约10万处空置房屋和土地。迄今为止，其已经从联邦政府获得约2亿美元补贴,拆除约1万栋空置房屋,部分空置房屋被翻新后，将被重新出售。（三）德国：所有人有权放弃持有土地德国民法明确规定：所有人可以通过向土地登记所提出放弃申请，并以在土地登记簿上登记的方式放弃自己持有的土地。同时还规定，州政府拥有优先获得被所有人放弃的土地的权利。例如德国萨克森州毗邻波兰和捷克等国家的山地地区，由于人口外流和经济停滞，出现很多被

9、放弃的i也。截至2017年3月，被放弃的土地面积达到55公顷，被继承人放弃的土地遗产达426公顷。这些土地的所有人在登记所办理了放弃手续之后，由萨克森州财务部下属的公共团体萨克森州中央土地管理机构管理。经过协商，部分土地可以转让给临近的德累斯顿市，由其重新开发；部分土地和房产信息被公布在网站上，售卖给申请者。（四）日本：出台专门法律，推动住宅区重组再生日本野村综合研究所的数据显示，2018年日本住房空置率上升至13.6%,达到历史高位，并预测2033年将进一步攀升至27.3%o2015年，针对空置房屋，日本制定了关于促进解决空置房屋问题的特别措施办法。根据这项法律，对具有安全或卫生隐患的空置房

10、屋，行政部门可以通过指导或劝告的形式，要求所有人采取相应措施并承担费用。被认定为特定空置房屋并收到整改通知的住宅用地，将无法继续享受固定资产税的优惠政策。日本各地方政府和区域社区也在积极探索解决方案。如果社区附近存在没有得到充分利用的土地，居民可以买下来扩展住宅区，改善居住环境。例如，埼玉县毛吕山町鼓励相邻住户买下闲置土地，将两家土地区划合二为一，进行重组再生。北海道室兰市鼓励居民拆除附近尤其是有安全隐患的空置房屋，免费接管腾出来的土地。接管土地的人要承担拆除费用，但可以从政府获得90%(上限为150万日元)的补贴。三.经验与启示我国与上述国家在法律制度、土地制度等方面存在较大差异，但市场的运

11、行具有共同特征和规律，尤其随着我国人口结构的变化,房地产市场已经出现新的变化，因此上述国家对房地产负资产的解决经验在某种程度上值得我们借鉴。(-)收缩型城市发展战略应加以调整未来，我国人口持续流出的部分城市收缩地区出现负资产的可能性较大。例如，2000年以来，东北地区人口持续向外流出，导致很多城市的房价持续低迷，住房供过于求，甚至出现了类似鹤岗市的一套住房只需花费几万元的案例。2010年之后，安徽、湖北、四川等中部地区的人口向东南沿海城市流动的数量开始减少，但人口在区域内部流动加快，主要趋势是省会城市成为人口聚集地，而县级城市及城镇的人口持续萎缩。我国已经出现很多收缩型城市，但城市规划和发展思

12、路仍然按照扩张的思路在进行，依靠负债的方式扩张城市建设，形成大量低效资产甚至是负资产，而不断累积的地方负债问题已经成为我国重大风险之-O调整我国城市规划已经迫在眉睫。为缓解负资产带来的影响，收缩型城市应该调整发展思路，从规划阶段入手，逐渐缩小城市规模。从国际经验来看，日本神户市为促进发展，曾经挖山填海兴建新城区，但随着老龄化越演越烈，人口出现减少趋势，山脚以及半山腰区域的空置房屋越来越多。对此，神户市明确将转变城市规划发展思路，从人口减少、社区功能衰退的地区开始,逐渐缩小城市规模，此经验值得我国借鉴。（二）物业管理行业要充分预判老龄化带来的潜在风险从日本经验来看，业主和物业双向老化，会带来潜在

13、风险。在日本，公寓自建成日起，每隔15年左右就需要大规模修缮,还有外墙及走廊等需要小规模修缮。为了实施大规模修缮，越是老旧的公寓，维修基金负担越重，但已经步入老龄的业主的收入却在不断减少，欠费问题日趋严重。我国房改至今不过20余年时间，新建商品住宅还未进入需要大规模修缮阶段，老旧小区也大多由地方政府补贴更新改造。但展望未来,当部分居住区出现双向老化的情况时，通过物业管理委员会征求业主统一意见的可行性将大打折扣，物业管理难度将显著加大。以日本为例，重建分售公寓需要经4/5以上的业主同意，而要拆除建筑物的话,按照民法规定，原则上必须获得所有业主同意。受此影响，有些年久失修的公寓就因少数业主不同意或

14、是不表态而无法拆除。对此潜在风险，我国要充分预判。（三）出台房地产税需要充分论证从成本与收益的对比来看，我国已经普遍出现了租金收益率低于按揭成本的现象。我国主要城市的住房租金收益率只有1.5%左右，住房按揭贷款的利率为5%左右，形成租金收益率与按揭贷款的倒挂。之所以出现这种现象，与房价持续上涨的预期有关，住房持有者可以从房价上涨中弥补租金收益率的不足。这是一个十分脆弱的平衡，假如房价上涨预期出现波动，这个平衡就被打破，止匕时如果再增加住房持有成本，则市场预期会逆转。2023年10月23日，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。专家和研究机构普遍认为，房地产税改革试点对房地产市场影响偏短期，短期内对楼市有一定冲击，长期来看影响不大。从日本经验来看,如果房地产相关税费负担过重,会催生负资产。在我国已经出现租金收益率与按揭利率倒挂的背景下，再增加住房的持有成本，无异于雪上加霜，其风险巨大。因此，在出台房地产税问题上,我们尚需充分论证。