【医疗研报】医药行业周报：防疫再优化带来新机会-20230107-浙商证券_市场营销策划_2023.docx

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1、证券研究报告I行业周报I医药生物超浙商证券*ttMBaxaarxarta医药生物报告FI期：2023年01月07日防疫再优化，带来新机会医药行业周报行业评级：看好（维持1分析师：孙建执业证书号：S123052008000602180105933sunjian相关报告1投资更偏早期，增速渐近拐点一一2023年全球医药投融资年度回顾2023.01.062药监新举措，中药新局面一一中药政策点评2023.01.053连锁眼科医院分析框架2023.01.05投资要点 本周思考：第十版新冠诊疗方案发布，带来持续性投资机会事件：2023年1月6日，国家卫生健康委会同国家中医药局，发布了新型冠状病毒感染诊疗方

2、案（实行第十版）（后称方蓊），与第九版诊疗方案相比，更新要点包括诊断标准、病例收治、临床分型、出院标准、抗病毒治疗、中医治疗方面。观点：我们认为疫后复苏将影响2023年医药各细分领域基本面趋势：疫情带来医药领域的长期需求变化，同时生物医药技术升级，产品长期认知度和渗透率提升；细分行业产业地位加强等长期产业趋势。医药领域不同细分行业和企业，以新冠需求为契机，完善全球化销售网络布局，加深绑定核心大客户，加速产业创新度提升，助力企业快速崛起。投资建议：（1）创新疫苗及配套产业链：看好疫情防控中加强针需求释放弹性，推荐智飞生物、键凯科技等：（2）药店和互联网医疗等院外医疗资源：关注连锁药店龙头企业，推

3、荐大参林、老百姓、益丰药房等（3）创新药及中药：中药方面，推荐济川药业、康缘药业，建议关注东阿阿胶、以岭药业、太极集团、华润三九等；创新药方面，推荐复星医药、贝达药业、君实生物、科济药业等：（4）医疗服务：关注具有消费复苏属性的连锁服务标的，关注爱尔眼科、华汉眼科、国际医学、新里程、盈康生命等；（5）原料药及CDMO：药明康德、九洲药业、百诚医药、泰格医药、康龙化成、健友股份、普洛药业等。 表现复盘：年初上涨生物医药领涨涨跌幅：本周医药板块上涨2.43%,跑输沪深300指数0.40个百分点，在所有行业中涨幅排名第14。成交额：医药行业本周成交额为3487亿元，占全部A股总成交额比例为10.7%

4、,较上周下降2.6pct,高于2018年以来的中枢水平（8.4%）。估值：截至2023年1月6日，医药板块整体估值（历史TTM,整体法，剔除负值）为26.1倍，环比提升0.6。医药行业相对沪深300的估值溢价率为139%,较上周环比下降0.9pct,低于四年来中枢水平（1740%）.沪港通&深港通持股：截至2023年1月6日，陆港通医药行业投资1940亿元，医药持股占陆港通总资金的11.1%,医药北上资金环比增加47亿元。细分板块中，医疗服务和生物制品板块净流入较多。细分板块涨跌幅分析：据Wind中信医药分类看，本周医药子板块除中药饮片板块下跌0.3%外均有所上涨。其中生物医药（+4.0%）、

5、医疗服务（+3.5%）、化学制剂（+2.3%）、医药流通（+2.2%）均上涨明显。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周除医疗服务（9.4%）略有降幅外，其他细分子板块均有上涨。其中科研服务（+6.3%）、生物药（+4.8%）、CXO（+4.4%）、医药商业（+3.6%）均显著上涨。具体公司看，本周科研服务板块百普赛斯（+16.2%）、禾信仪器（+14.1%）、药康生物（+13.5%）、皓元医药（+13.1%）、东富龙（+10.1%）等领涨；生物药板块长春高新（+14.5%）、智飞生物（+11.6%）、安科生物（+10.5%）等领涨；CXo板块药明康德（+8.1%）、维亚生物（+6.9%）、昭

6、衍新药（+6.9%）等涨幅较高。 2023年医药年度策略：拥抱新周期疫情复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡，把握2023年医药新周期主线。推荐方向：疫后主线（防疫产品/药店/医疗服务/疫苗）、创新药械及配套产业链（CXo/原料药）等；逻辑支撑：疫情周期：防控措施持续优化带来诊疗量恢复:政策周期：控费政策持续优化带来合理量价预期；产品周期：创新药械产品持续迭代满足未及需求的量。2023年行业边际变化：后疫、集采时代“量的修复。疫情防控持续优化，新冠疫苗、新冠特效药、贴息等医疗新基建放量；卫健委、医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促进放量；仿制药集采、脊柱等高耗集采、续标政策规则

7、延续科学、合理化；疫后主线：济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房、智飞生物、康希诺，关注眼科等医疗服务；配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等；创新药械：迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。口风险提不行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。表1：盈利预测与估值代码重点公司现价1月6日2023AEPS2023E2023ETTMPE2023E2023E评级CXO603259.SH药明康德87.61.723.073.29292826买入300347.SZ泰格医药109

8、.53.293.073.78353629买入2821.SZ凯莱英148.32.898.477.68181719买入3OO759.SZ康龙化成72.01.391.332.02545234买入3363.SZ网腾股份42.80.963.512.47131217买入603456.SH九洲药业43.50.761.081.49404029买入603127.SH昭衍新药62.41.041.752.15363629买入1521.HK方达控股2.970.010.020.03352918买入300725.SZ药石科技81.91.201.772.61564631买入688202.SH美迪西228.13.245.50

9、8.59524127增持688238.SH和元生物22.50.110.160.21187140107增持30I096.SZ百诚医药71.41.031.852.77403926增持原料药及仿制药603707.SH健友股份18.10.660.961.18262318买入000739.SZ普洛药业22.20.810.811.01312822买入3OO63O.SZ普利制药25.00.951.321.71231915增持3OO7O2.SZ天宇股份24.00.590.180.4522413453增持688513.SH苑东生物60.61.942.192.45302825增持002332.SZ仙珊制药11.2

10、0.620.710.77161615增持603229.SH奥翔药业24.50.360.560.70464435增持688166.SH博瑞医药22.30.580.650.75363430增持603520.SH司太立20.60.942.022.6757108增持688076.SH诺泰生物23.60.540.640.78534030增持605116.SH奥锐特24.60.420.550.67454738增持002099.SZ海翔药业7.40.060.190.25533627增持6O55O7.SH国邦医药26.81.261.672.06171613增持制药上游688105.SH诺唯赞56.21.702

11、.172.29262625增持688690.SH纳微科技53.00.470.741.04757251增持688179.SH阿拉丁38.40.630.781.08574936增持688133.SH泰坦科技145.21.712.363.67796240增持688356.SH键凯科技163.02.923.694.81494434增持605369.SH拱东医疗110.42.763.564.56343124增持3171.SZ东富龙26.11.301.591.98191713增持2155.HK森松国际9.40.350.500.64161915增持3358.SZ楚天科技15.00.981.211.41141

12、211增持3813.SZ泰林生物44.70.761.081.48544130买入688139.SH海尔生物65.32.661.872.61343525增持688046.SH药康生物27.30.300.440.61676345增持688137.SH近岸蛋白84.32.121.872.28534537增持创新药600196.SH复星医药36.11.771.682.22271614买入由浙商i券行业周报2171.HK科济药业15.9(8.29)(1.43)(1.88)-增持3OO558.SZ贝达药业53.40.920.391.13160137.047.3买入688180.SH君实生物63.8(0.73)(2.29)(0.15)-33(27.9)(425.4)买入医疗器械300760.SZ迈瑞医疗318.16.588.079.77413932买入3OO639.SZ凯普生物17.31.943.83438454买入688289.SH圣湖生物22.43.813.483.08667增持603108.SH润达医疗10.30.660.680.94171511买入688575.SH亚辉龙19.30.362.642.901298