【医疗研报】兴证医药2023年2月投资月报：复苏是短期重要主线继续推荐消费医疗+创新药+创新药产业.docx

《【医疗研报】兴证医药2023年2月投资月报：复苏是短期重要主线继续推荐消费医疗+创新药+创新药产业.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【医疗研报】兴证医药2023年2月投资月报：复苏是短期重要主线继续推荐消费医疗+创新药+创新药产业.docx（17页珍藏版）》请在第一文库网上搜索。

1、行业研究行业投资月度报告证券研究报告医药生物推荐（维持）6兴业证券复苏是短期重要主线，继续推荐消费医疗+创新药+创新药产业链兴证医药2023年2月投资月报2023年2月9日重点公司再占八小71Ai侬爱尔眼科0.430.39买入恒瑞医药0.710.66买入迈瑞医疗6.658.07买入药明康德1.723.28买入药石科技2.441.70增持海泰新光1.352.19增持金域医学4.756.41增持考虑除权除息洸疑兴站H券经济与金融研究院整理相关报告T兴证医药短期需点关注曳苏，看好医药2023年表现-医药行业周报（2023.01.&2023.01.29）【兴证医药】医药上行趋势明确，继续推荐消费医疗、

2、创新药及创新药产业链-医药行业周报（2023.01.09-2023.01.13）【兴证医药】继续推荐消费医疗+创新药，关注创新药产业链-医药行业周报（2023.01.02-2023.01.06）分析师：孙媛媛sunyuanyuanSO190515090001黄翰漾huanghanyangSO190519020002投资要点 2023年1月大盘上涨，沪深300指数全月上涨5.56%,中信医药指数跑赢大盘，全月上涨7.37%,低于沪深300指数1.25个百分点。 当前，复苏仍是医药板块重要主线之一，我们继续推荐消费医疗赛道（眼科、美护、脱敏制剂、药店、品牌中药等），其中我们认为眼科产业链复苏较快，

3、建议关注爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科等。同时，我们认为当前可重点关注品牌消费、院内手术等细分领域的复苏状态，建议关注：1）品牌消费领域。2）院内手术相关的精麻类领域，包括恩华药业、人福医药等；高值耗材领域，包括TAVR.电生理等赛道。3）院内诊疗恢复相关的检测服务领域，如金域医学等；脱敏制剂领域的我武生物。 同时,我们当前继续建议关注创新药产业链。行业景气度方面，根据动脉网数据，从2023年1月单月来看，全球医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额初步呈现出环比回暖趋势。国内医疗健康产业融资总额1月暂未改善，但其中医药生物融资额已表现出环比改善趋势，环比增速超过15%

4、o我们认为投融资数据2023年的变化趋势值得重点关注，CXO板块2023年订单和业绩增速将成为核心观测指标，2023年经营趋势的确认将有望逐步催化板块的边际修复，建议关注一线产业龙头，如泰格医药、药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英等。 我们继续看好创新药板块。核心关注“A”（集采对企业收入端的影响边际削弱，迎来业绩拐点）+“B”（创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期）型的BigPharma.以及具备差异化、国际化及良好商业化潜力的BiOPharma/Biotech型药企，建议关注恒瑞医药、恩华药业、科伦药业、百济神州、荣昌生物、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺诚健华、欧康维视、

5、人福医药等。 推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较优少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出：恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长：药明生物：全球生物药CDMO龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。 风险提示：行业政策趣频期变化、板块比校优势弱化。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明目录1、2月份医药行业策略及推荐组合-3-1.1、 202

6、3年1月行情回顾-3-1.2、 2023年2月份投资策略-3-2、医药生物板块2023年1月份走势回顾-8-2.1、 2023年1月份医药生物板块走势-8-2.2、 板块估值水平-8-2.3、 1月份市场个股表现-9-3、行业政策及重要公司公告-10-4、兴证医药小组月度报告汇总-11-5、医药行业经济运行数据-12-6、原料药价格走势-12-7、海外行业新闻-14-8、相关企业盈利预测及评级-16-9风险提示-18-图目录图1、2023年以来各板块股价表现-3-图2、医药生物板块2018年以来市场表现-8-图3、2013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化-9-图4、2013年至今医药板块

7、与扣除银行后的所有A股溢价率变化-9-图5、医药制造业行业整体运行情况-12-图6、大宗原料药价格走势-13-表目录表1、2023及2023年13月全球医药生物、数字健康、医疗器械融资总额及增速-4-表2、兴证医药2月份稳健配置组合-7-表3、兴证医药2月份积极进取组合-7-表4、1月医药板块个股涨跌幅榜-9-表5、2023年1月份医药生物板块重要公告和行业新闻-10-表6、医药小组1月份报告-11-表7、海外医药行业动态-14-表8、兴证医药关注公司盈利预测及评级-16-报告正文1、2月份医药行业策略及推荐组合1.1 2023年1月行情回顾1月大盘上涨，沪深300指数全月上涨5.56%,中信

8、医药指数跑赢大盘，全月上涨7.37%。自2023年年初以来除商贸零售下跌外全行业整体上涨，医药板块涨跌幅居于各细分行业中上游水平（以中信行业指数计，2023年年初以来医药板块指数上涨3.34%,跑输沪深300指数1.80个百分点，列30个一级行业第15位）。图1、2023年以来各板块股价表现()*a*!f(!-)!9n(+)明音*J(4s-)4fi(4s)*殳(W-)14;W谎&(w-)w*(4s)/tt(W-)sfv(wtc也(!*ieOOf兴热(s)suf氨7痘7(wte.(4s)x修(et-w(4s+e汨(t!-)4t掾3t*(4st*xt*v1w(W+)福布桢反数据来源：Wind,兴业

9、证券经济与金融研究院整理,，截至2023.1.311.2 、2023年2月份投资策略当前，复苏仍是医药板块重要主线之一，我们继续推荐消费医疗赛道（眼科、美护、脱敏制剂、药店、品牌中药等），其中我们认为眼科产业链复苏较快，建议关注爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科等。同时，我们认为当前可重点关注品牌消费、院内手术等细分领域的复苏状态，建议关注：1）品牌消费领域。2）院内手术相关的精麻类领域，包括恩华药业、人福医药等；高值耗材领域，包括TAVR.电生理等赛道。3）院内诊疗恢复相关的检测服务领域，如金域医学等；脱敏制剂领域的我武生物。同时，我们当前继续建议关注创新药产业链。行业景气度方面，根据动

10、脉网数据，从2023年1月单月来看，全球医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额初步呈现出环比回暖趋势。全球医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额1月环比增长约44%,同比下降约43%,其中医药生物产业融资额也呈现出环比改善趋势，环比增长约26%,同比下降约42%。国内医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额1月暂未改善，环比下降约20%,同比下降约60%,但其中医药生物融资额已表现出环比改善趋势，环比增速超过15%o我们认为投融资数据2023年的变化趋势值得重点关注。回顾2023年，投融资数据相对承压。展望2023年，一方面已消化2023年高

11、基数的影响，另一方面考虑海外宏观环境、XB1指数、国内创新药指数等因素，全球和国内投融资数据均有望实现边际改善。从经营层面来看，CXo板块的扰动因素将逐渐进入验证的时间节点，2023年订单和业绩增速将成为核心观测指标，2023年经营趋势的确认将有望逐步催化CXO板块的边际修复，建议关注一线产业龙头，如泰格医药、药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英等。表1、2023及2023年13月全球医药生物数字健康、医疗器械融资总额及增速单位：亿美元202320231月2月3月1月2月3月医药生物产业47.927.129.127.7同比增速8%-31%-64%-42%环比增速26%数字健康产业26.718.

12、020.016.5同比增速40%-22%-50%-38%环比增速217%医疗器械产业18.812.013.89.3同比增速20%4%25%-50%环比增速-7%合计93.457.162.953.5同比增速18%-23%-52%-43%注：数据上要枪指演谑使轮到IPo以前的战幽资，不包卿并购事件或二殿钻场融资资料来源：动脉网，兴业证券经济与金融研究院整理我们继续看好创新药板块。核心关注“A”（集采对企业收入端的影响边际削弱，迎来业绩拐点）+“B”（创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期）型的BigPharma,以及具备差异化、国际化及良好商业化潜力的BioPharma/Biotech型药企，

13、建议关注恒瑞医药、恩华药业、科伦药业、百济神州、荣昌生物、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺诚健华、欧康维视、人福医药等。医药投资策略以史为鉴，需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力。从中观层面来看，回顾2011-2023年的过往十年，无论是整体卫生总费用，还是具体到政府、社会、个人现金卫生支出，均保持了良好的增长态势，且卫生总费用/GDP比值也呈稳步增长趋势。展望未来，预计医疗卫生支出的总盘子仍将实现可持续增长，板块成长性不言而喻，但随着基数不断扩大，大幅扩容的行业性机会仍有待跟踪。随着底层基础医学与科学技术的不断发展，加之配套产业链的持续升级优化，虽然我国医药市场规模稳步增长，但

14、行业内部的创新迭代却从未停止。目前以国家医保为主要支付方的严肃医疗市场，腾笼换鸟机遇犹存，在保障t量”的前提之下，提升“质也是医保改革的重点工作之一，国家医保局持续推进医保药品目录调整，对创新药品予以支持和倾斜，从需求侧引导医药企业加大创新力度，提高竞争能力，推动医药产品创新发展；同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持，在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。未来随着商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助等多方力量的参与协作，我国医疗保障体系也将不断发展健全，进一步满足人民群众多元化保障需求。而在以个人支付为主的消费医疗市场，随着我国经济实力不断提升，公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往，消费升级势不可挡。而伴随高端消费不断下沉，渗透率稳步提升，消费医疗市场想象空间可观。但也需关注不同消费渠道下商业模式差异所造就的不同成长逻辑，同时结合核心品类成长周期择时布局。放