蔚来专题研究报告.docx
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1、蔚来专题研究报告1、公司概况:高端智能纯电市场领军者1.1、 公司发展历史与股权架构公司发展历史蔚来汽车成立于2014年,公司始于超跑基因,立于豪华定位:蔚来汽车(NIO)成立于2014年11月25日,成立之初即组建蔚来车队参加并夺得国际汽联电动方程式世界锦标赛年度车手总冠军。2016年,蔚来推出EP9超级跑车,创造了纽伯格林NordSChIeife全电动汽车圈速纪录,是当时最快的电动汽车。2017年12月,蔚来推出六/七座旗舰高级智能SUVES8o2018年12月,蔚来推出五座高性能高级智能电动SUVES6,并于2019年12月推出了五座高级智能轿跑车EC6o2023年1月蔚来推出旗舰高级智
2、能电动轿车ET7进军轿车市场。技术、服务的持续突破和创新+用户型企业定位助力蔚来脱颖而出。蔚来汽车设计、开发、联合制造和销售高端智能电动汽车,在自动驾驶、数字技术、电动总成和电池领域持续创新,推出了行业领先的电池更换技术、电池即服务(BaaS)以及自动驾驶技术和自动驾驶即服务(ADaaS)。公司立足全球,在圣何塞、慕尼黑、伦敦、合肥等13地设立了研发、设计、生产和商务机构;采用代工模式,2016年5月与JAC签订代工协议并合作至今,截至2023年8月已累计交付超过13万辆车,排名中国造车新势力榜首。公司的使命是塑造快乐的生活方式,目标是从智能电动汽车开始,建立一个社区,与用户分享快乐,共同成长
3、。公司股权架构蔚来采用三重股权架构,A/B/C级普通股对应1/4/8票,李斌、其他管理层和关联公司FOUnderVehiC1e共同持有A类和C类股票,腾讯持有A类和B类股票,其余股东仅持有A类股票。根据2023年财报数据,李斌拥有10.6%的股权和39.3%投票权,FOUnderVehiCIe是由李斌控制的两家海外公司所组成的,拥有10.1%的股权和39.3%投票权。注册于开曼群岛的N1O1nC.为美国上市公司,通过VIE架构协议控制境内公司。截至2023年6月,N1O1nC.共持有蔚来中国90.36%的股权。核心子公司及合资公司XPT(子公司):XPT布局三电技术,投资30亿元打造的年产28
4、万套的电机及电控生产基地在2016年4月落成;2023年7月,XPT第10万台三合一电驱动系统下线;2023年3月,XPT第20万台电驱动系统在二期工厂下线。子公司蔚隆电子主要研发域控制器,由于域控制器的高集成度,需要在整车开发的前期介入,以及大规模工程师团队协作开发。2023年5月27日,蔚来动力科技(合肥)有限公司成立,意味着蔚来与合肥市政府的合作将进一步加强深化,它将作为新桥产业园的配套企业,减低运输成本,直接为整车车间服务。蔚来能源公司(子公司):负责充换电网络的搭建与运营,两者将共同支撑起蔚来BaaS模式下的N1OPOWer系统,成为蔚来的核心竞争优势之一。蔚来正积极探索基于数据智能
5、的电池技术服务,未来有望将资产公司与充换电网络全面接入“能源云”(N1OPOWerC1OUd)平台,上传并共享云端数据网络,搭建电池生态,实现电池运作的效率提升。蔚能电池资产公司(合资公司):2023年8月,蔚来联合宁德时代、国泰君安、湖北科投合资成立武汉蔚能电池资产有限公司。蔚能基于“车电分离”模式进行电池资产管理,公司将购置电池包并委托蔚来为用户提供电池租用运营服务。核心管理层核心管理层均为名校毕业、具有汽车相关从业背景,创始人李斌是汽车界、互联网界的连续创业者。李斌:董事长、首席执行官,北京大学社会学学士。蔚来创始人兼董事长,2018年1月起担任首席执行官。2000年曾参与创立易车,并担
6、任其董事和总裁,易车在纽约证券交所上市,后被腾讯收购。目前担任中国汽车经销商协会副主席。秦力洪:蔚来汽车联合创始人,北京大学法律硕士、哈佛大学公共政策硕士。曾担任龙湖地产执行董事。2001年至2003年担任广州宝洁有限公司市场推广部品牌副经理,随后于2003年加入罗兰贝格战略咨询公司任高级顾问及项目经理。2005年加入安徽奇瑞汽车销售有限公司任副总经理。沈峰:蔚来汽车执行副总裁兼全球质量委员会主席,2017年12月加入蔚来。复旦大学数学和力学学士学位、应用力学硕士学位、美国奥本大学机械工程博士学位。1999年到2010年,美国福特汽车公司6-Sig1na质量管理黑带大师;2010年领导并创建了
7、沃尔沃中国研发中心;2016年出任沃尔沃Po1estar全球CTO兼中国区CEOo奉玮:蔚来汽车首席财务官,清华大学汽车工程学士学位,亚琛工大、清华大学的汽车工程双硕士学位。此前担任中国国际金融股份有限公司研究部董事总经理、汽车和零部件行业首席分析师,并长期关注蔚来汽车。2010至2013年,在光大证券有限公司担任行业分析师。曾在采埃孚集团供职五年以上。公司融资历史蔚来融资能力十分优秀,背靠腾讯、合肥市政府等企业与政府机构。公司上市前曾进行5轮融资募集资金,上市后持续通过发行可转债、股权增发、引进战略投资等方式多次募集资金。赴美上市融资11.5亿美元,是当年赴美IPO的中国企业中第三大融资规模
8、的公司,仅次于爱奇艺和拼多多。此外,蔚来汽车亦为继特斯拉之后第二个在美国IPo的电动汽车制造商。20192023年,蔚来出现现金流危机,频频发起债权融资,并推迟了自建工厂计划,通过继续与江淮汽车合作、引进合肥市政府为首的战略投资者、银企合作等方式度过危机。1.2、 公司产品、定位与产能梳理蔚来品牌定位高端智能电动汽车市场,在售三款车型为豪华智能纯电SUVo2017-2023年蔚来保持每年发布一款新车的节奏:公司分别于2017年12月正式发布7座中大型SUVES8打入豪华市场;2018年12月推出五座中型SUVES6;2019年12月推出新款ES8并推出6座版;2023年7月推出轿跑SUVEC6
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