物联网行业深度研究报告.docx

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1、物联网行业深度研究报告1、哑铃型布局，从供应链、产业链到场景链“五年投资IOO家生态企业”，雷军当年的豪言壮语不仅兑现了，还超额完成。根据小米集团21Q2财报显示，小米当前投资生态链企业超330家，账面价值579亿元，同比增长57.3机2023年小米正式进入第二个十年，从一家用互联网思维做超高性价比手机的终端公司向物联网航空母舰转身，先后打造三条链布局。第一条，供应链。也是小米初期所谓的“生态链企业”，2014年天津金米成立，开始围绕手机周边进行投资，被投资企业为小米提供智能家居、生活用品、可穿戴设备和出行等多个领域的产品，在小米之家以及有品商城等渠道销售。这个时候的小米主要通过供应链上下游关

2、系构建生态圈。第二条，产业链。随后，小米不局限于生态链产品企业的投资，开始将目光放到供应链上下游的横向产业中。如半导体，除了14年成立松果电子开始自己造芯外,小米还投资了乐鑫科技等优秀的芯片企业，并于17年成立长江产业基金，专项投资芯片研发企业，紧随国产化趋势。第三条，场景链。从21年宣布造车后，小米在个人物联网、家庭物联网、车联网、卫星互联网这四大物联网场景的布局初步成型。随着供应链、产业链、场景链的逐渐布局，小米的物联网生态圈不断扩大。1.1 小米生态链布局全景通过对小米、雷军系投资的物联网生态企业进行梳理，我们筛选出284家ICT（Informationandcommunications

3、Techno1ogy,信息和通信技术产业）企业,绘制出小米物联网生态圈布局全景图。从端、管、云的角度，小米生态投资的ICT企业分为三类：智能硬件、通信传输、应用服务。与ICT产业链的价值分布相对应，小米生态链企业也呈哑铃型分布，其中智能硬件企业79家，涉及芯片、手机电脑周边、可穿戴、出行以及其他智能终端等；应用服务企业196家，涉及智能家居、智能汽车、文化娱乐、商业航天、企业服务以及材料和智能制造等；通信传输类企业只有9家，主要涉及通信芯片、模组、小基站、天线等。物联网从兴起到成熟，会经历三波投资浪潮，分别是连接变现、流量变现、应用变现。我们这里说的流量变现，更多的指的是物联网带来的智能计算产

4、业基础设施投资机会，小米生态链涉及较少，中短期主要看连接变现，长期看应用变现。未来的五年将是物联网做大连接的五年，连接的数量将定义物联网未来可能的市场空间，核心受益的是传感、芯片、模组、终端等硬件厂商。小米首先通过以手机为中心进行智能硬件生态布局，通过供应链规模和协同优势降低成本，通过高性价比路线孵化智能硬件爆款，同时在上游芯片、模组等领域同步布局，进一步产生协同效应。截至21Q2,小米同时拥有5件以上A1OT设备（除手机外）的用户已达740万，总AIoT连接数已达3.75亿。随着连接的广泛建立，以及云计算、大数据、人工智能等技术的发展，传统的行业应用和服务将不断升级。同时数字版图将超越物理世

5、界，各种新的应用创新层出不穷，在物的广泛连接之上还将实现数据的融合和服务的连接，推动新的“结果经济”商业模式出现。具备行业knowhow、连接规模和数据智能优势的玩家将成为最大赢家。应用层在整个物联网产业价值链中占30%-40%,是最高价值环节。小米布局的人、家、车、天四大物联网应用场景，未来将成为小米生态系的重要盈利来源。1.2 小米如何构建生态？驱动力：手机已是红海市场，需要快速布局物联网智能硬件入口。让小米手机成功的高性价比基因也意味着低的利润率，雷军意识到手机无法成为让小米生存的唯一动力，超前布局物联网，将小米“性价比”基因复制其他智能硬件上，开始成为搅动中国制造业的一条绘鱼。独木难成

6、林，物联网布局需要快速占领硬件入口，2014年小米副总裁刘德带领团队打响了小米生态链企业的投资战役。首先围绕手机周边5年内投资100家硬件生态企业，2016年推出米家品牌，正式布局智能家居和消费生活领域，2019年正式将“手机+AIoT设定为公司的双引擎战略，至此小米“1+4+N”格局基本确立。截至21Q2财报，公司IOT连接数达3.75亿台，近4季度保持39%增速，拥有5件IOT设备用户数达740万，IoT业务收入5年复合增速5M,成为公司主营业务中复合增速最快的业务，构成了小米的重要护城河之一。路径：“三大长板+四大赋能”打造生态圈。作为生态构建者，小米的三大长板是手机、MIUI生态系统以

7、及云服务。小米从“手机+AIoz”战略出发，以手机为支柱，MIU1为核心，云服务为桥梁，链接多个产品和应用。通过对生态链企业进行供应链赋能、线上线下营销渠道赋能、资本赋能以及I。T开放平台赋能，构建利益共享生态共同体。通过多款智能家居产品以及米家App,以有品线上商城和小米之家线下商场触达近4亿用户，并通过小米社区与米粉零距离对话增强用户品牌忠诚度，构建了一个“小米+生态链企业+用户”的小米生态圈。三大长板：小米手机、M1U1生态系统以及小米云服务全球第二的小米手机是小米构建生态链的第一长板。从11年发布国内首款双核1.5G手机，开启了性价比时代，到21年Q2小米排名超过苹果，市占率17%,晋

8、升全球第二。通过不断推出高端机型，小米手机业务毛利率从16年的8.81%提升至21H1的12.32%。对小米而言，手机是其盈利的基础，但从来不是主要来源。雷军提出小米在第二个十年要从手机+AIoTJ到手机XAIoT，不仅更明确了智能手机的绝对核心地位，并将把手机XA1oT打造成小米生态链的动力源和护城河。不断迭代、持续优化的MIU1是小米构建生态链的第二长板。MIU1是小米进行用户运营的实时平台和入口，小米的互联网收入主要来自MIU1用户，过去12个月每位M1U1月活用户贡献的互联网收入近80元；小米的IoT业务本质上也是基于MIU1用户的电商平台，21年Q2每位M1U1用户贡献IoT业务收入

9、约46元。小米云服务是小米构建生态链的第三长板。小米从用户需求出发，促进智能产品互联互通，将用户牢牢的“黏”在小米生态圈之中。小米云服务是小米集团推出的个人数据存储服务，照片、视频、通讯录、短信、便签等重要个人数据将被安全地存储至云端，并保持实时更新，可随时随地实现多设备共享。小米云服务内貉在小米品牌手机、平板、电视、I。T等设备中，同时提供WindoWS及MaC的电脑端版本和网页版，方便跨设备使用。对比小米云和iC1oud,小米云的明显优势是价格优惠且速度较快，符合小米云目标客户的需求。在此基础上，与小米生态链产品的数据互通也提升了用户的便捷性。为了打磨上述三大长板，给用户更好的体验，小米的

10、研发费用逐年增加，自2019年Q1起呈现明显上升的趋势。四大赋能：供应链、I。T开放平台、渠道、资本供应链赋能：小企业在供应链条上普遍缺乏话语权，当小米把手机供应链做通，拥有了制造供应链体系的大量资源，再做其他产品就相当于“降维打击”。一方面成本得到控制，另一方面，全球最为优质的供应链系统都能为己所用，品质好,效率高。IOT开放平台赋能：小米IoT平台是面向消费类智能硬件的开放合作平台，可以从以下几个方面为生态企业进行赋能。1）低成本产品接入：为开发者免费提供产品接入的工具和相应的支持服务，开发者能够以极低的成本自助接入小米IOT平台，Wi-Fi+B1E双模模组单价均在10元以下；2）可持续开

11、放生态：全面开放小米IoT的资源和能力使得开发者能够根据场景、产品不同多样化开发。此外，开发者也可将接入小米I。T平台的产品按需接入其他IoT平台；3）全球领先设备数：截至21Q2,小米连接智能设备数超过3.75亿台、5件及以上IOT产品用户数超过740万人、连接的产品服务全球6000万家庭。平台已接入产品超过2000款，且有数十个品类的产品销量行业领先。小米IoT开放平台可以迅速帮助生态企业产品智能化并连接进入小爱同学、米家APP等物联网生态中。渠道赋能：对初创和中小企业而言，经营销售渠道的成本巨大。加入小米生态链后，可以复用小米的成熟营销渠道。线上渠道有小米网、小米商城、小米有品，线下渠道

12、有小米之家，销量大幅提高的同时销售成本也大幅降低。资本赋能：当生态链企业遇到资金周转问题时，小米会利用可达资本力量对生态链企业进行资本赋能，帮助其继续进行规模量产。小米生态链的投资人团队由工程师组成，一般投资人看重团队、数字、回报，而工程师更看重产品、技术、趋势。只要小米觉得产品有潜力，就会投资，直至规模量产。企业在加入生态链以后，得到了小米支持，减轻了财务束缚，打磨产品时间周期大大延长，更保障了产品的质量。“投资+孵化”供应链企业，资本赋能产业链企业。小米生态圈的第一条链是供应链，先从与自身产品相关的供应链企业入手。通过筛选技术产品优良但规模体量较小的初创企业，通过四大赋能，小米对于供应链企

13、业的产品设计、生产营销、智能连接以及资本扶持（通常为生产出第一代产品所需资金）形成了全通路的支持，能够更好的把控这些企业产品的质量及可持续发展。小米通过承担生态链公司前期的渠道、供应链、生态成本，迅速将生态链公司推进行业第一梯队，帮助生态企业完成从0到1的突破。当生态链企业壮大后（通常当年营收超过5亿元），可以有多种方式完成1到100。可以继续成为小米生态一员，也可以“去小米化”打造自己的品牌产品，比如华米、石头科技等，小米可以通过股权投资继续分享这些公司未来的发展红利。第二条产业链中的企业与小米合作的方式，主要是通过小米系资本赋能，如小米长江产业基金，顺为资本等。但与供应链企业筛选的大多是初

14、创企业不同，产业投资主要是选择相对成熟、品牌知名度较高的细分龙头。通过对产业链企业进行资本赋能，横向拓展了小米供应链的上下游，并为后续的场景链布局打下基础。1.3 物联网生态构建正当时，四类玩家走向竞合物联网领域的生态构建者主要有四类：第一类：以谷歌、华为为代表的ICT巨头，以操作系统为长板、C1oUd+AI为控制点打造开放生态。谷歌的商业模式是后向商业模式，它将操作系统开源，尽可能做大生态规模，通过后向流量和服务变现。在硬件方面，谷歌的布局更多是为了验证产业模型或者拓展用户场景，不直接通过硬件变现。通过收购+自研并进拓展智能家居、无人驾驶等大颗粒场景。华为在生态构建上类似谷歌，在手机业务受到

15、制约后，通过鸿蒙操作系统去手机中心化，打造“超级终端”。技术上，以分布式技术为核心，解决全场景“超级终端”所面临的连接复杂、操控繁琐、体验割裂三大问题；生态方面，重新打造应用市场、HarnIonyOSConneCtIOT设备连接以及开源操作系统生态。第二类：以主流手机厂商苹果、小米等为代表，以手机为长板构建周边IoT生态。苹果围绕手机布局了AirPodS耳机、APP1eWatCh手表，推出了生态产品MaCBOC)k电脑、iPad平板，同时针对汽车和家庭场景推出CarP1ay和HOinekit。小米依托手机+MIUI+小米云服务长板，自营电视、智能音箱、路由器和笔记本四大品类，同时通过生态链企业

16、和合作企业完善对人、家、车、天四大场景的布局。第三类：以涂鸦智能为代表的新型物联网厂商，以IoT云平台为控制点构建IoT应用生态。与以上两类厂家不同，涂鸦智能通过提供全球IoTPaaS服务、行业SaaS应用、云增值服务，为终端用户、OEM厂商/品牌设备厂商以及开发者赋能，帮助企业客户降低开发成本、缩短产品商业化上市时间。低代码/无代码开发工具更好地帮助IOT平台开发者进行应用程度的快速开发，为终端用户带来跨产品和品牌一致性的体验，解决当下物联网产品使用割裂的痛点。第四类是垂直行业玩家，以智能终端设备或行业解决方案为长板，通过向云平台延伸构建行业应用生态。如大家电厂商、传统的工业制造企业等，这类玩家具备深度的行业know-how,在生产-供应较为复杂的工业领域优势明显。以GE为例，通过建立Predix工业互联网平台连接全球工业资产，结合云平台进行数据分析，可以将故障修复服务模型替代为预见性维护并有效提高机器工作