2023年啤酒行业研究报告.docx

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1、2023年啤酒行业研究报告1 .从群雄到寡头，中国啤酒正当潮1.1, 啤酒厂商处于产业链中游，终端议价能力较强啤酒主要由水、麦芽、啤酒花、啤酒酵母构成，我们通过5种方式将啤酒进行分类：1.按啤酒色泽分类：主要包括白啤、黄啤、黑啤，白啤使用小麦代替大麦或大麦加小麦形式酿造，加入小麦后使得啤酒颜色淡于一般黄啤,酒花香气突出；黑啤主要使用烘烤后焦麦芽、黑麦芽为原料，焦香味突出，口味浓醇。2.按酿后工艺分类：主要包括生啤、原浆啤酒、熟啤酒。1）生啤主要包括鲜啤酒及纯生啤酒，是在酿成后经过滤处理但未杀菌类啤酒，含有丰富酵母菌，促进消化吸收，但因酵母菌持续发酵易导致生啤稳定性差，保存时间通常小于3天；纯生

2、啤酒，在酿造、过滤、包装过程种严格控制微生物，达到无菌酿造，利用无菌膜过滤技术滤除酵母菌、杂菌等微生物，保留啤酒纯正口感，保质期6-12个月，价格较高；2）原浆啤酒，不添加任何防腐剂、添加剂，不经过滤及杀菌处理，口味纯正，保质期通常在7天左右；熟啤酒，经过滤及杀菌类啤酒，保质期一般在1年以上。图表1:5料方式将啤酒分臭e泽白啤（浅包啤酒）黄啤（普通啤酒）黑等（浓色啤酒）*后工艺生啤：过滤但未杀菌（鲜啤酒、他生啤酒）原浆啤酒：未过卷本杀菌熟啤酒：过滥且杀菌造工艺St尔啤酒（上发球型精酿啤酒）拉格啤酒（下发型工业啤酒）拉比克啤酒（自然发肺）原麦汁浓度低浓度型（原麦汁浓度2.5%f%;酒精浓度0.8

3、-2.5%）中浓度型（原麦汁浓度11%T4%;酒精浓度3.2V4.2%）高浓度型（原麦汁浓度14%-20%;酒精浓度4.2%-5.5%）包装罐装啤酒(330mI-550m1)机装啤酒(330mI-640m1)桶装啤酒C11、2151）资料来源：华经产业研究院.华盒证券研究3.按酿造工艺分类：主要分为艾尔啤酒、拉格啤酒、拉比克啤酒。艾尔工艺为上发酵型工艺，精酿啤酒主要使用工艺，麦芽浓度高，采用上等原料，发酵时间可达2个月；拉格工艺为下发酵型工艺，主要酿造工业啤酒，成本较低，麦芽浓度低，口味清淡，发酵时间一般为7天；拉比克啤酒为自然发酵啤酒，利用空气种漂浮的野生酵母发酵，具有较强陈年能力。4.按原

4、麦汁浓度分类：主要分为低浓度型（原麦汁浓度2.5%-9%;酒精浓度0.8%-2.5%）、中浓度型（原麦汁浓度11%-14%;酒精浓度3.2%-4.2%）、高浓度型（原麦汁浓度14%-20%;酒精浓度4.2%-5.5%）o5.按包装分类：主要分为罐装啤酒（330-55OmI）、瓶装啤酒（330m1-640m1）、桶装啤酒（I1、21、51）o啤酒主要通过麦芽糖化后发酵制成，麦芽为重要原材料。啤酒制造工艺流程主要包括原料粉碎、材料糖化、过滤、煮沸、沉淀、冷却、发酵、发酵后过滤、杀菌、灌桶等10个步骤。其中，不同啤酒拥有不同发酵后过滤及杀菌程序,鲜啤及纯生啤酒仅需过滤，熟啤如干啤、冰啤则需过滤及杀菌

5、两道程序。啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，下游终端议价能力较强。上游成本敏感：啤酒行业上游主要包括麦芽等酿造材料供应商以及包材供应商，其中麦芽主要由大麦制成，部分工业啤酒会使用大米及玉米淀粉代替大麦以降低成本，啤酒企业向上议价能力较弱，同时因啤酒原材料相对单一，对主要材料价格波动尤为敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦愣纸为影响啤酒成本主要材料；中游寡头格局：产业链中游由啤酒厂商构成，主要分为国产头部品牌、区域品牌、海外品牌、外资收购品牌，目前我国啤酒市场已形成寡头格局，头部企业拥有规模效益及较强渠道壁垒；终端议价力强：下游主要包括线上、线下渠道商以及终端消费者，在进入存量竞争时代后，企业为向

6、高端化转型已多次实施提价举措，消费者接受度较高，对终端消费者议价能力强。B8表4：啤酒厂商处于产M区中游饰材.马。帙及“供鱼肉4M科偈位Hs5工备含ffFEe&tB庖禽IKjW1a1jg电商十台他上道青然端滴今叁A:文K咨询，曲欢尸业”宽归.巨量算做.手套证券/天1.2, 复盘中国及美国啤酒发展史，我国啤酒市场正处于中成熟度转高成熟度阶段美国深耕高端啤酒产品多年，对中国啤酒未来发展趋势具有重要参考价值。百威英博投资者研讨会报告显示，低成熟度啤酒市场拥有产量较低、品类单一等特点；中成熟度市场产量及饮酒量较低成熟市场上升，但啤酒品类仍然单一；进入高成熟度市场后，啤酒消费场景开始多样化，消费者开始追

7、求啤酒品质及产品多样化。回顾美国历史，其在1933年至1978年已经历由低成熟度市场转向中成熟市场，并于1978年开始转向高成熟度市场，发展高端化精酿啤酒；对比我国啤酒行业，同样经历由低成熟度市场转向中成熟度市场、并于近年开始转向高成熟度市场的发展过程，与美国啤酒行业发展路径一致；介于美国1978年开始进入高成熟度市场，深耕高端化市场多年，其发展历程对中国啤酒市场未来发展趋势具有重要参考意义。美国于1978年开始由中成熟度市场转向高成熟度市场。1）1933年前：1919年美国颁布禁酒令，啤酒行业发展缓慢，产量较低属于低成熟度市场；2）1934-1977年：1933年，美国废除禁酒令，啤酒行业复

8、苏，但由于禁酒倡导者持续活跃，同时二战爆发导致对原材料供应产生影响，行业发展及啤酒厂商数量仍然受限，但产量持续上升，到1945年二战结束时较1933年产量上升50%左右，彼时美国啤酒产量不断上升但产品种类单一,大部分啤酒厂商更注重产品均一性；3）1978年，美国颁布法令规定自酿啤酒合法,大批小型啤酒厂涌现，自此精酿啤酒兴起，美国啤酒品类开始多元化，消费者开始逐步追求高端化及多元化啤酒产品，美国啤酒市场转为高成熟市场。我国啤酒行业主要经历技术引进、“一城一啤、圈地跑马、存量竞争、高端化五个历程，目前正处于中成熟度市场转向高成熟度市场阶段：1阶段一（1900-1978年）:技术引进。20世纪初期,

9、中国啤酒市场基本被外资企业垄断，酿造技术主要由西方企业掌握，新中国成立后工业快速发展带动啤酒业进入新阶段，通过合作及引进形式，中国啤酒酿造技术逐步实现国产化。2.阶段二（1979-1993年）：一城一啤。得益于改革开放政策及其他相关经济政策，中国啤酒行业开始快速发展，1985年国家开始实施啤酒专项工程，到1988年地方啤酒品牌数量超800家,形成一城一啤局面，1993年中国啤酒产量超越德国稳居世界第二，在此阶段由于酿造技术及物流发展等因素,存在生产半径、运输半径较短问题，啤酒行业形成突出的地域性特征，发展出北燕京、南珠江、东青岛、西蓝剑格局。3.阶段三（1998-2013年）：圈地跑马。由于啤

10、酒行业具有侵略属性，并购其他啤酒厂商并扩大市占率成为企业壮大必经之路，华润集团、百威亚太、嘉士伯先后开启并购举措，华润集团在与蓝剑竞争多年后于2007年完全收购蓝剑品牌酒，行业寡头格局由此形成，以华润、青岛、燕京、百威、嘉士伯为头部企业。4.阶段四（2014-2016年）：存量竞争。2013年中国啤酒产量达到峰值，自2014年开始进入存量竞争阶段，整体产量开始下滑，同比增速减缓。5.阶段五（2017年-至今）：高端化进军。对标美国市场，我国在2017年前属于中成熟度市场，产品相对单一同质化，此后开始逐步转向高成熟度市场，年轻群体及女性群体等新啤酒消费群体开始出现,对于多元化啤酒口感、口味、品类

11、等追求推动消费升级，表现出与美国进入高成熟度后相似的市场消费特征，啤酒产品高端化、啤酒种类多元化成为新趋势及必然趋势。1.3, 市场概况：存量竞争时代，高端化成效显著我国啤酒行业于2014年进入存量竞争时代2017年开启高端化发展,目前高端化成效初显。1）供给端：2013年中国啤酒产量达5065万千升,随后开始逐年下滑进入存量竞争时代,2013-2017年四年CAGR为-3.4%。2017年伊始，啤酒企业开启高端化，企业竞争策略由份额优先转向利润优先，高端化成效逐步在供需两端凸显，2023年啤酒产量回调至3562万千升，同增4.4%;2）需求端：2013年啤酒消费量5394万千升，2014-2

12、018年四年CAGR为-6.7%,高端化开启后消费需求开始回弹，2019-2023年啤酒消费量由3796万千升增至3857万千升；3）行业容量：2019-2023年啤酒市场规模由1581亿元增至1795亿元，2年CAGR为6.6%,2017-2023年CR5均吨价由3275元/吨上升至3974元/吨，4年CAGR为5.0%,市场规模及吨价增长系高端化策略下产品结构调整所致。14、竞争格局：寡头格局形成，集中度持续提升我国啤酒行业市场集中度到2023年达92%,头部品牌享龙头效益，盈利能力不断加强。2017-2023年，我国啤酒行业CR5市占率由75.6%升至92.9%,行业集中度不断提升；其中

13、华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头格局。高集中度市场中品牌盈利能力更强，主要系集中度提升带来规模效益，龙头企业在成本端可持续修复或优化，提升盈利空间；目前我国CR5市占率已达到较高水平，品牌盈利能力有望得到一定提升。我国CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升盈利水平。S13:2017-2023我国噂满行业CR5市场占比fa中国酒生牌金,头的*!支往，华公证寻”究SA14:2023年中国啤酒行业竞格局*他.22.30*料来看:中国酒支博会.头的T完除.华公

14、证#“完不同梯队间存在销量断层情况，寡头格局明确。基于市占率情况，我国啤酒行业第一梯队企业为华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太；第二梯队为燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；第三梯队为惠泉啤酒、兰州黄河、金星啤酒、香港生力啤，行业格局明晰。其中，华润啤酒2023年啤酒销量达1105万千升，约为第二梯队燕京啤酒销量3倍，同时燕京啤酒销量与青岛啤酒相差约400万千升，第一梯队与第二梯队间断层较大，寡头格局明确。华南地区竞争激烈，小体量啤酒厂销售区域更集中。1）第一梯队中，华润啤酒重点布局东部地区，区域营收占比50%;青岛啤酒主要占据山东地区，区域营收占比67%;2）第二梯队中，燕京啤酒与珠江啤酒同步布局华区域

15、，区域营收占比分别为31%、95%,占比较大，同样布局华南地区的还有华润啤酒（占总营收26%）、重庆啤酒（24%）、青岛啤酒（11%）,5家啤酒厂商共同角逐，华南地区存在较强区域竞争性；3）第三梯队中，惠泉啤酒主要集中在福建省，区域营收占比达75%,兰州黄河主要布局甘肃、青海两省,营收占比达75%;从各公司区域营收占比情况来看,体量相对更小企业，如第二、第三梯队企业主要集中在1-2两个销售区域,区域集中性表现更强。各大啤酒厂商展现出较强区域性。根据我国CR5啤酒销量分布区域来看，1）华润啤酒主要集中在东部、华南以及中部地区，其在贵州、四川、安徽、辽宁、江苏、吉林、黑龙江、青海、天津、浙江市10

16、个地区拥有领先市占率，分另U达85%、79%、72%、67%、54%、52%、49%、49%、46%、31%;2）青岛啤酒主要集中在山东、华北、华南地区，其在陕西、山东、上海、山西、海南、河北、甘肃、广东8个地区市占率分别达80%、78%、71%、55%、53%、43%、39%、29%;3）嘉士伯主要占领中部地区的重庆，以及宁夏、西藏、新疆、云南5个地区，市占率分别达81%、80%、70%、60%、40%;4）百威亚太在江西、福建、湖北、浙江4地拥有领先市占率,分别达80%、58%、58%、31%;5）燕京啤酒主攻华北及华南地区，在广西、北京、内蒙古、湖南4地市占率分别达92%、73%、51%、25%o聚焦高端化进程，