【地产市场研报】房地产行业2022年1月月报：行业政策工具箱陆续打开地产板块信心提振迎来配置窗口期.docx

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1、中银证券目录1新房市场延续低位运行,二手房同比降幅扩大51.1 1月新房成交：市场跌势依旧，低能级城市持续显著承压51.2 临近春节，1月二手房成交规模小幅下行61.3 1月新房库存同环比均下降，上海去化周期小于6个月81.41 月百强房企销售降幅扩大，多数房企同比负增长91.42 2021行业集中度略低于过去两年水平112土地市场持续较冷,溢价率仍处于低位122.1 1月地市成交量价齐跌，溢价率仅1.0%122.2 12月土地投资强度上升，部分主流房企拿地增多143政策：宏观政策宽松,行业清整加速,自上而下传递积极信号1641力地产森/昭嬴广米3006.3百分点;节后板块估值进一步回升3投资

2、建议196风险提示202022年2月11日房地产行业2022年1月月报#O中银证券图表目录图表1.1月46个城市新房成交面积为18404万平，环比下降26.7%,同比下降35.7%5图表2.1月18个大中城市新房成交面积1269.9万平，环比下降21.4%,同比下降26.2%5图表3.1月一二三线新房成交面积同比增速分别为30.3%、67%和69.9%6图表4,1月其余28个城市新房成交面积570.5万平方米，环比下降36.3%,同比下降50.0%6图表5.1月除上海、深圳、南京、苏州、南宁新房成交环比上升外，其余城市均出现不同幅度的环比下降6图表6,1月16个城市二手房成交面积478.2万平

3、，环比下降14.4%,同比下降39.4%7图表7.1月12个大中城市二手房成交面积411.1万平，环比下降13.1%,同比下降37.1%7图表8.1月一二三线二手房成交面积同比增速分别为42.3%、26.6%和67.0%7图表9其余4个城市二手房成交面积67.1万平，环比下降21.4%,同比下降50.3%7图表10.1月重点城市中大部分环比均下降，除成都同比上升外，其余城市同比持续下降7图表11.截至1月末，14个城市新房库存面积10347.0万平，较12月底下降1.5%,同比下降2.2%8图表12.截至1月末，9个大中城市新房库存面积7318.3万平，较12月底上升2.5%,同比下降3.3%

4、8图表13.截至1月末，一二三线城市新房库存面积环比增速分别为48%、0.7%和-0.8%8图表14.截至1月末，其余5个城市新房库存面积3028.7万平，环比上升0.9%,同比上升0.7%8图表15.截至1月末，14个城市整体新房库存去化周期环比上升9图表16.截至1月末，一、二、三线城市新房库存去化周期环比增速分别为45%、02%和+7.8%9图表亿截至1月底，上海去化周期小于6个月9图表18.CR5、CR10、CR20、CR50单月全口径销售额增速分别为41.3%、41.9%、41.3%和40.3%10图表19.CR5、CR10、CR20、CR50单月权益口径增速分别为458%、45.2

5、%、-44.3%和42.1%10图表20.2022年1月各梯队房企单月全口径销售额均出现负增长10图表21,2022年1月仅滨江集团、华发股份和仁恒珞地单月销售正增长，其余TOP20房企均出现不同幅度的下滑11222021彳丁47月fF11图表23.1月百城成交土地建面3717.5万平，同比减少76.3%12图表24.1月一二三线城市成交土地规划建面同比增速分别为719%、69.1%和79.5%12图表25.1月百城住宅类用地成交建面601.1万平，同比减少89.8%12图表26.1月二三线城市住宅类用地成交规划建面同比增速分别为563%和+109%12图表27.1月百城成交土地平均楼面价为1

6、057元/平，同比下降49.3%13图表28.1月百城成交土地平均溢价率为1.0%,较去年同期下降了12.5个百分点13图表29.1月一二三线城市成交土地楼面价同比增速分别为50.2%、-85.3%-12.1%13图表30,1月一二三线城市成交土地平均溢价率分别为0.0%、0.9%和1.4%13图表31.1月百城住宅类用地成交平均楼面价为3115元/平，同比下降27.0%14图表32.1月百城住宅类用地成交平均溢价率为1.5%,较去年同期下降了15.2个百14图表33.1月二三线城市住宅类用地成交楼面价同比增速分别为-56.3%和+10.9%.14图表34.1月二三线城市住宅类用地平均土地溢价

7、率分别为0.2%和1.6%14图表35.12月单月土地投资强度上升至32.1%14图表36.12月保利地产和招商蛇口拿地强度相对较大15图表37.房地产行业1月绝对收益为13%17图表38.房地产行业1月相对收益6.3%.17图表39.1月一线房企和二线弹性房企涨跌幅均值分别为1.3%和1.1%17图表40.截至1月31日，房地产板块PE为8.24X,截至2月7日回升至8.37X.18图表40.报告中提及上市公司估值表192022年2月11日房地产行业2022年1月月报#中银证券2022年2月II日7房地产行业2022年1月月报新房市场延续低位运行,二手房同比降幅扩大1,1月新房成交:市场跌势

8、依旧,低能级城市持续显著承压1月新房市场跌势依旧,高能级城市环比回调同比降幅扩大,低能级城市持续回调。从我们跟踪的城市成交数据来看,4&个城市新房成交面积为1840.4万平,环比万廉26.7%,同比下降351。/。,同比降幅较上月扩大了132个百分点。其中18个大中城市新房成交面积为信60S万平,环比下降21.4。/。,同比广隆26.2%;一、二、三线城市新房成交面积分别为府.4、8297先104.8万平方米，环比增速分加考18.5%、23.3%旃15.0%,同比增遂分别为30.3%、67%尹69.9%。其余28个城型新房成交面积为570.5万平方米，环比广廉36.3%,同比下降500%。一方

9、面,春节假期临近,不少房企放缓供货节奏,供应低迷一定程度上导致成交大幅下滑。更为主要的是,去年下半年以来市场下行压力加剧,购房者观望情绪愈加浓重。分城市能级来看,低能级城市新房销售显著承压。一线城市新房成交面积3贝.4万平,环比下降185%,同比下降303%,较上月同比降蝠扩大了91个百分点,我2019季同蜘增长65.9%。上海环比+1州。,阿比1%,相对而言购房需求仍有支撑,因供应放量带动成交回升;深圳成交环比+於k,同比降幅仍然高达-52%;广期环心58%,同比-57%,广深成交保持低迷行情,主要受前期调控政策持续发酵彩响,短期内难有起色;受新冠疫情不确是性影响,北京同环比分别下降Ah和1

10、於I。二线回调程度扩大,整体同比增速从上月的2：1%转至61%;三线城市新房成交同比降幅扩大69个百分点至-69.9%e我们献踪的飞成二、三线城市成交同比仍下降,近R成二、三线城市同比接近腰斩;二线城市除南京、苏州外均出现环比下降,三线城市除南宁外均出现同环比下跌。仅南京稳步放量,1力成交量同环比均能保持正增长。春节新房销售弱于往年同期,一线增长显著,三四线仍明显承压。全年销售需关注三四线的修复情况。我们跟踪的城市迎2年春节较为”、2019年春芦新房成交面表分别产廉47.9%加7.9%,其中一线城市增长显著,我2021、以19年春节新房成交面积同比分别增长751%和油电,三线城市显著承压,发2

11、021、K19年春节新房成交面积同比分别下降和a6。为。三、四线城市返乡珞业或将弱于往年,成交整体回升幅皮着实有限,传统返乡珞业型城市更将面临较大的考验。（注:2020年受疫情因素影响不在对比范畴）图表1.1746个城市新房成交面积为1840.4万平,环比7r第26.7%,闰比万縻35.7%图表2.1月18个大中城市新房成交面积1269.9万平,环比尸厚21.4%,何比广縻26.2% % % %0000000000%5 4 3 2 10oo o O.50,0O,50,0O2 2 11400%300%200%100%0%5000%0000同比DC二nozSW-弓-?-*-、nctzocJdzm?

12、FqzB-izGChTWO%-200%tn?(n? qc or nc同比18城为北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、福州、厦门、无锡、东莞、惠州、扬州、韶关、南宁。4个一线城市为北京、上海、广州、深圳,8个二线城市为杭州、曲京、武汉,成都、青岛、苏州、福州、厦门,6个三级城市为无锡、东莞、惠州、扬州、韶关、南宁。2其余28城为济南、佛山、嘉兴，温州、金华、泉州、赣州、珠海、常州、淮安、连云港、柳州、绍兴、泰州、镇江、宁波、淮.南一山工。田.东落湖.盐城.宝呜、舟山、池州、抚州、海门、清远。图表3.1月一二三线新房成交面积同比增速分别为30.3%、6.7%和%99%OOO

13、OOOOOO0505055 O32211 1图表4.1月其余28个城市新房成交面积570.5万平方米,环比下降36.3%,同比下降50.0%.40,20,0080604020皿8皿二吩R皿&Z皿麻R皿尊R皿7皿-世R(n:二时/皿6肝8无 ZW-OZ无期0Znctsbo?皿好哎二比6L皿6梦一皿艮L皿警皿魅质因哟6卅RB,世zs世 z配证口lie二世0ZK升*s城 Zs,好 ZEoznr!&zac二卅 6LBe,敷 Ls学野9Ls灯 6L%D%oy新房月面aaini积同比三线城市新房月度成交面积同比二线城市新房月度帔面积同比|其余28个城市新房月度成交面积（万平米）一一一环比同比资料来源:万得,中银证券资料来源:万得,中银证券图表5.1月除上海、深圳、南京、苏州、南宁新房成交环比上升外，其余城市均出现不同幅度的环比下降2022年1月全国重点城市新房成交面积（单位：万平）能级城市成交面积环比-同比能级城市成交面积环比-同比一线北京62-15%-25%三线无锡26-16%-56%上海17013%-1%惠州9-38%-78%广州63-58%-57%扬力/18-35%-54%深圳395%-52%