2022 汽车行业深度报告原文.docx
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1、正文目录-、一个行业缩影:比亚迪汽车发展史5二、 立足核心技术,2C与2B双箭齐发7三、 混动技术经多轮迭代,比亚迪引领油车替代浪潮11四、 产品矩阵:全面出击PK探索细分164.1 传统车企的电动车升级策略各异164.2 比亚迪:新能源时代的大众、丰田18五、 投资建议19六、 %风险提不20图表目录图表1比亚迪汽车销量及增速单位:万台5图表2我国新能源汽车销量单位:万台6图表3比亚迪燃油车与新能源车销量单位:万台6图表4比亚迪汉EV6图表52021年国内高端新能源车销量6图表6比亚迪汉EV与主要竞品车型性能参数对比7图表7比亚迪2021年新能源汽车月度销量单位:台7图表8比亚迪e平台3.0
2、的主要特点8图表9比亚迪八合一电动力总成9图表10比亚迪刀片电池10图表112021年比亚迪动力电池装机量分布10图表122021年插电式混动车型销量排名单位:万台11图表13比亚迪各代混动系统技术路线12图表14插混车型历年销量单位:万台12图表15各级别插混车型销量结构单位:万台12图表16比亚迪DMI电混系统较第一代DM性能显著提升、成本降低13图表17比亚迪DM-i车型性能参数13图表18比亚迪DM-iEHS电混系统14图表19长城DHT混合动力总成14图表20吉利雷神智擎HiX性能参数领先14图表21比亚迪、长城、吉利混动系统对比15图表22比亚迪海洋网产品序列16图表23比亚迪20
3、22年新车规划,全面覆盖各个主流价格带16图表242021年新能源汽车销量结构单位:万台18图表25比亚迪汽车业务营收&毛利率单位:亿元19图表26比亚迪汽车业务历年利润单位:亿元19-、一个行业缩影:比亚迪汽车发展史比亚迪作为我国新能源车龙头,其汽车业务发展史可谓是中国新能源汽车产业发展历程的缩影:初期尝试多种新能源汽车终端产品,并积蓄核心技术,进行产业链垂直整合,凭借我国新能源汽车政策红利,以高性价比新能源车产品快速抢占市场份额先在具有牌照红利和用户红利的市场切入,陵着自身技术水平的提升,迎来新能源车产品升级迭代,规模与品牌价值齐升,从而开启对燃油车各个细分市场的全面替代。与此同时新能源车
4、核心技术成果开放外供,拥有2c品牌方和2B供应商的双重身份,更好发挥自身相对优势,尽享行业发展红利。比亚迪成立于1995年,2003进入汽车行业,经过20多年的发展,比亚迪已经成长为全球新能源汽车领域的龙头车企,动力电池装机量居国内第二位,仅次于宁德时代。2021年我国新能源市场迎来爆发期,月度渗透率一度达到20%,比亚迪凭借多年在三电领域的积累,迎来技术与产品周期共振期。比亚迪汽车的成长之路一定程度上反映了我国新能源汽车产业从无到彳j,从有到强的发展历程,对于众多自主车企也有很大的启示意义。我们认为比亚迪汽车发展历史有比较重要的节点:19952003:消费电池起家进入国际巨头供应链。比亚迪创
5、立之初生产锲氢、银镉和锂离子电池,通过半自动化的生产方式改造产线,降低二次电池的生产成本,并于2000年后陆续进入摩托罗拉、诺基亚等国际手机巨头的电池供应链实现市场份额的快速提升。2003-2010:初入汽车行业,新能源车尚处于萌芽阶段,比亚迪凭借燃油车迅速增长。2003年比亚迪收购陕西西安秦川汽车厂,正式进军汽车制造业务。公司涉足汽车业务的初衷是为了生产电动车,但彼时新能源车还处于萌芽阶段,比亚迪推出的车型也基本以燃油车为主。2005年推出比亚迪F3,F3凭借便宜、大气、高配置的特点,迅速受到市场追捧,随后比亚迪又相继推出F0、G3、L3、F6、M6等车型,在设计风格上偏向日系主流车型,彼时
6、的比亚迪恰逢中国汽车迅速增长的阶段,其燃油车产销规模得以迅速增长。2008年巴菲特投资23亿美元收购比亚迪10%的股份。比亚迪坚持认为节能减排是全球汽车产业发展的长远趋势,等待合适时机推动新能源汽车的商业化普及。图表1比亚迪汽车销量及增速单位:万台500%400%300%200%100%0%-100%资料来源:比亚迪、平安证券研究所2010-2012年:重拾初心-坚定新能源路线。2010/2011年是比亚迪汽车发展过程中的第一个转折点,彼时比亚迪的汽车产销规模已经达到50万台,但与此同时国内汽车销量增速放缓,逐步进入存量博弈阶段,合资车企大量涌入,价格逐渐下探,进一步压缩尚处弱小的自主品牌的发
7、展空间,比亚迪在第一轮燃油车发展冲高后开始也进入平台期。以吉利、长城、比亚辿为代表的民营自主车企开始重新思考发展方向:吉利在2010年收购沃尔沃,通过引进技术逐步提升自身的品牌形象;长城则聚焦于SUV,以充分把握SUV市场的红利;比亚迪则重拾初心,逐步加强对新能源汽车的投入。20122019年:政策驱动为主,比亚迪汽车销量处于平台期。我国新能源车政策驱动先从公共车辆开始,比亚辿2010年开始在深圳以出租车形式投入运营纯电动汽车E6,2011年纯电动大巴K9在深圳作为公交车运营,到2012年底,比亚迪在深圳有超过200台K9纯电大巴和800台e6纯电动出租车投入运营。C端方面,比亚辿于2012年
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