2022 保险行业系列报告四：基于美日欧经验的保险资金配置研究低利率环境下的保险资金投资.docx

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1、图目录图1：美国10年期国债收益率走势6图2:美国融资结构7图3:美股上市公司及上市股票数量7图4:美国股票市场规模8图5:美国三大股指走势8图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情

2、况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股

3、市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指

4、数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美

5、国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17

6、图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17

7、:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GD

8、P比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图

9、22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资

10、产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本

11、十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业

12、债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8

13、:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资收益率与美国十年期国债收益率14图19:日本十年期国债收益率走势（）15图20:日本各主要融资方式规模（万亿日元）15图21:日经225指数走势16图22:日本公

14、司债及国债规模16图23:日本寿险业资产配置构成16图24:日本寿险业有价证券类资产配置构成16图25:日本寿险业4类国内固收资产投资情况17图26：日本寿险业外国证券投资情况17图27:日本十年期国债收益率与一般账户整体收益率（）18图28：德国十年期国债收益率走势18图29:德国股票市场规模及债券规模19图6:美国债券市场规模（万亿美元）8图7:美国债券市场规模占股市规模及GDP比重8图8:美国高质量企业债收益率与十年期国债收益率（）9图9:三国企业债收益率（）9图10:寿险业独立账户与一般账户规模10图11：美国寿险业一般账户与独立账户股、债投资比例10图12:美国寿险公司资产配置构成11图13:固收类资产占总资产比重11图14:美国寿险业一般账户企业债券评级细分构成（）12图15:短期政府债券或短期投资占比（）13图16：美国寿险业长期政府债券投资情况13图17:美国寿险业债券期限配置构成13图18:美国寿险业投资