2022 创新升级专题系列-DTP药房分析报告：创新药产业链延伸新阵地DTP药房.docx

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1、内容目录零售药房新升级，创新药推动DTP药房快速发展以患者为中心，全流程用药管理开启医药零售新模式乘医改之东风，DTP药房有望享受政策红利投资策略：看好区域性医药流通企业、连锁零售、医疗科技布局DTP药房.5医保改革加速医药分开，DTP药房成为创新药处方外流承接者DRGs/DIP医保改革精细化控费，利好高值药品院外市场DTP药房高效运转，流通、零售、药事管理能力缺一不可创新药上市步伐加快，DTP药房打开医保自费支付双市场“双通道导流高值药品院外销售，药品可及性进一步提高非医保、高值创新药进院难，DTP药房提供院外销售新机遇重点公司达嘉维康思力卮健康老百姓风险提示图表目录图表1：DTP药房运转模

2、式4图表2：传统药房vsDTP药房4图表3：各企业零售药房日均坪效（元/平方米）及DTP药房/零售药房总数5图表4：中国布局DTP药房公司概览6图表5：各家企业DTP药房数量6图表6：典型国家DRG研究与实践7图表7：DRG与DIP7图表8：DRGs/DIP运作模式8图表9：处方夕卜流示意图8图表10：2014-H12021全国三大终端销售份额占比9图表11：药品销售零售终端占比及各终端预计增速9图表12：中国特药、特药药房市场规模（亿）以及院外特药占比10图表13：各城市拥有生物制品配送资质院边店占比11图表14：具备冷链配送能力院边店占比11图表15：美国特药药房营收及竞争格局（2020年

3、）11图表16：中国零售药房营收及竞争格局（2020年）12图表17：2016-2020年中国TOP10零售药房销售额（亿元）及销售额占比.12图表18：零售药店经营特殊疾病药品服务规范13图表19：DTP药房资质要求13图表20：专业药事服务内容14图表21：三方信息共享平台示意图14图表22：新药入院流程15图表23：“双通道”管理机制15图表24：各省份纳入“双通道药品数量16图表25：湖南“双通道名单药品适应症分布16图表26：山东省“双通道医保协议管理定点零售药店评估表17图表27：中国创新药上市及进入医保情况17图表28：美国专业药房vs中国DTP药房运营模式18图表29：中国商业

4、健康保险费规模（单位：十亿）及增速19图表30：达嘉维康零售分板块营收（亿）、DTP收入增速及占比20图表31：大病特药经营品种数/总品种数20图表32：DTP药房/总经营门店数20图表33：思派健康业务线之间协同21图表34：特药随访评估系统22图表35：PBM、PPS、PRS业务收入（亿）及PBM业务占比22图表36：DTP业务营收及总营收（亿）23图表37：DTP营收增速及总增速23图表38：2016-Q32021老百姓DTP门店数量23图表39：2016-2020年DTP门店经营药品数23图表2:传统药房us。7P药房零售药房新升级，创新药推动DTP药房快速发展以患者为中心，全流程用药

5、管理开启医药零售新模式DTP(DirecttoPatients)药房指的是直接面对患者进行销售的药房，当患者在医院拿到处方之后，药房根据处方在指定的时间将药品送到指定地方，同时提供用药咨询、追踪用药进展等服务的药房零售新模式。与传统零售药店相比，DTP药房最大的不同是从以药品为中心向以患者为中心进行转变。传统的零售药房以销售非处方药为主，而DTP药房则以销售高值处方药为主；DTP药房中会配备执业医师根据患者病情进行专业的用药指导，例如在慢病管理上给予建议，改善患者的用药体验；经营方面，DTP药房通常会选址于医院附近且配备专业的药事服务、冷链配送人员，投入成本会大于传统零售药店。学统药房DTP药

6、房药师经营理念经营成本药品品抻非处方药和部分处方药发供瓜务以年售西品为中心，加以葡单的用药咨询、测呈血片等一般结售取好，内部药师较少零落奖道终端侔e相对较低高端新特药和处方药以患者为中心，战供一对一的专业药学服务和不间断的佬康管理服务许己各执业药师3：拉药企.医伤和患志的平台喏要较高成本来源：深化医疗保障制度改革背景下我国DTP药房发展模式探究，国金证券研究所乘医改之东风，DTP药房有望享受政策红利 多项医保政策频出，利好院外DTP市场发展。“以药养医”是起源于上个世纪的中国医疗体制，此种模式下，医院通过药品的高利润维持医院的正常运转，医药代表“带金销售”、医生“过度诊疗”等现象不利于我国医疗

7、体系健康发展。过去几年间，中国政府陆续出台包括“两票制”“取消药品加成”“药占比考核”“集中采购”“DRGs/DIP支付方式改革”等政策规范院内用药市场，推动医院利益与药品销售分离，督促医院专注提供医疗服务，而非从药品销售中获利。DRGs/DIP支付方式改革对医院提供合理、最具性价比的诊疗方式提出新要求，在医保控费大环境下，高价药品院内销售成为负担，驱动高值药品流向院外市场。部分高值药品或因稳定性问题需要特殊的存储与配送条件，患者的用药管理也需要更加精细，而DTP药房具备冷链配送、执业药师全流程药事服务能力，高值药品交由专业化新零售的DTP药房承接成为趋势。 DTP药房售卖药品以新特药为主，一

8、般指治疗重大（罕见）疾病所需、疗效确切、价格昂贵、治疗周期长的药品。新特药中已经有部分成功纳入医保，而未进入医保的特药则需要患者自费承担。我们认为，DTP药房是新特药最合适的承接形式，原因有三：1）近年创新药竞争愈发白热化，对于相同靶点的同类型药物，往往选择进入医保“以量换价”。长期、高价值的研发投入使得创新药需以高定价来获得收益，而面对激烈的竞争，药企需要权衡是否要进入医保、舍弃高昂定价以获得更广阔的市场空间。医保谈判失败的药企的目标市场将转向院外。2）对于具有很大临床未满足需求、技术壁垒高，竞争格局明朗的新药，短期内不会选择进入医保，而是以高价、患者自费形式在DTP药房销售。3）“双通道”

9、政策允许具备“双通道资格”的定点零售药店以医保价格销售名单内的新特药，“双通道”药店遴选标准与DTP药房高度匹配。 尽管进入医保的新特药存在较大的降幅，但仍比普药售价高，加之自费药品，受益于新特药的高定价，DTP药房比普通药房拥有更高的坪效。我们选取达嘉维康、柳药股份、国药一致、老百姓、益丰以及大参林6家公司为例，6家公司之中，达嘉维康的日均坪效最高，为237元/平方米。图表3:各企业零售药房日均坪效（元/平方米）及DTP药房阍售药房总数三均坪效（元/平方米）DTP药房/药房总数来源：各公司财报，国金证券研究所投资策略：看好区域性医药流通企业、连锁零售、医疗科技布局DTP药房医药流通企业在多年

10、分销业务中与上游供应商形成了长期稳定合作，可借助上游供应链优势布局DTP药房，实现“批零一体化”。借助与上游药品供应商谈判时更高的议价能力，布局零售的医药流通企业往往可以更低的价格进货，品种数量相对更多。对于DTP药房来说，配备的新特药越齐全，患者拿药的便捷程度提高，顾客粘性相对更强。针对区域性医药流通企业，在特定区域内深耕积累下渠道优势，与大型药企深度绑定，成为药企在该区域唯一或主要代理商，取得特定药品在该区域的配送权。相较于全国范围医药流通,专注特定地域的流通企业在运营管理上可以更加高效和精细，“地方品牌”的打造更加受当地患者认可。区域性医药通流企业之中，建议关注湖南地区“批零一体化”流通

11、企业达嘉维康。连锁零售药房凭借快速复制扩张能力，在全国范围内具备门店数量优势，覆盖范围广。新特药厂家也更倾向于与龙头连锁药店合作，通过广泛分布的药店扩大药品覆盖范围。目前，益丰、一心堂、大参林、老百姓四大连锁药房均布局DTP业务。连锁零售药房之中，建议关注在连锁药店中拥有最多的DTP门店数、DTP业务销售增速超30%的老百姓。医疗科技公司以数字化为基，连接起医疗健康产业当中的医、患、药、险等多方主体并且提供一站式解决方案。医疗科技公司的DTP药房具备“互联网十大数据”特性，通过对在药品配送、销售、用药追踪环节中产生的数据进行搜集和剖析，例如患者药物反应、副反应等，通过庞大真实世界数据创造更多价

12、值。建议关注在肿瘤用药具备渠道优势、拥有中国最大的智慧私营特药药房的医疗科技公司思派健康。图表4:中国布局DTP药房公司概览类型钟点公司业务简介门痞总数DTP门店数而局区成达嘉维度，口艮造玄的勃沆通企业.主营业务为药品及驾板的分野及冬冬、11537湖南匕海医药沪港两地的大型医势产业集团，亡营业务度X邑药工业加苗业.200070全凶24名快药沆动公司与上游区普工业企业、医院具各合作忠础物流体系完各娜药没份典药一致孔根广西的麦药沈通企业，土着业务为药品和邑行器枝的批发和零售止务.医勃研发、划药工业.药月分销.医药物流为一体的琮合性区为上市公司，分体业务在广东.广白两省位居前列.7358439125

13、109广西史因20省华早医为综合性医商公司，主营业务为制药.医药分销和药品室售；巾国第二大医药机逮商和分钠商.846203全国89A城市老百R药治安售边镣企业.除孙月本名外，开展命品社卷与制造、DTP的房.中医外为电子高务OTO业务，7680145史国22省连镣本色药房品牌具有一之认可度连钺西店分布交试利药序客户具备粘存，管理有经舲一丰禹房大赛林医犯豕售通领企业.主营业务从药品零差向用药基跺.慢病者理、保住掠防守佳乐省理及务业仲。中苜成药、保住丹及其他商国的克营连镣冬冬6888697840106全国9省全因10省医疗升技公司依托大数据的芳慈药房派工平凡思派囿心医药军售连锁企业，坚持直套连钺为主

14、的管销模R和F域深皤廿的塘健犷张宾路，克喜连领门店关药产品桁售为主寮销售东源.也建一体力的健康舌式网络.为大众提供优质与可及的医疗服务，总派大药房专疗干肿急和特殊疾角的全国妙专业勃片。边立“好手医生”医崽关系及用弱管至平台，线上通过互轶网玉应搭这医患沟通千台，线下通过芍店过在处方股务和息者教育管.214991251389137山东省全吗29省全国30省图表5：各家企业07P药房数量DTP店货来源：公口财报，国金证券研究所医保改革加速医药分开，DTP药房成为创新药处方外流承接者DRGs/DIP医保改革精细化控费，利好高值药品院外市场 DRGs/DIP支付方式三年改革计划大幕拉开，推动医保支付方式朝内涵式、精细化方向发展。2021年12月，国家医保局印发国家医疗保障局关于印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，在总结2019-2021年试点DRG/DIP付费方式经验的基础上，加快全国覆盖速度。 疾病诊断相关分组付费（DiagnosisRelatedbyGroups,DRGs）根据患者年龄、住院天数、临床诊断、手术、疾病严重程度等多种因素把病人分成若干个诊断相关组，按照组别打包预付费用的支付方式，是世界公认较为科