破产重整投资人权益保护相关法律问题.docx
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1、2006年8月27日,我国颁布的破产法首次规定了破产重整制度。重整投资人也应运而生并在重整中扮演着重要的角色。本文将从投资人角度对破产重整投资进行梳理研究。投资人权益保护法律依据我国破产法等相关法律及司法解释对企业破产重整程序中重整投资人的规定不完善,未明确重整投资人的定位、权益保护内容。1986年12月2日颁布的中华人民共和国企业破产法试行最早规定国企破产的法律,其适用于全民所有制企业,没有任何重整投资人的规定。2006年8月27日颁布的中华人民共和国企业破产法没有明确规定重整投资人的相关内容。其中,第七十五条规定:“在重整期间,对债务人的特定财产享有的担保权暂停行使。但是,担保物有损坏或者
2、价值明显减少的可能,足以危害担保权人权利的,担保权人可以向人民法院请求恢复行使担保权。在重整期间,债务人或者管理人为继续营业而借款的,可以为该借款设定担保。”该条规定破产重整中债务人或管理人为继续营业可以借款,为投资人投资破产重整提供了依据。破产法第四十二条第四项规定:“人民法院受理破产申请后发生的下列债务,为共益债务:(四)为债务人继续营业而应支付的劳动报酬和社会保险费用以及由此产生的其他债务;”该条规定为债务人继续营业应支付的劳动报酬和社会保险费用以及由此产生的其他债务属于共益债务,但未明确为继续经营产生的其他债务的范围是否包括投资款。最高人民法院关于适用中华人民共和国企业破产法若干问题的
3、规定(三)第二条规定:“破产申请受理后,经债权人会议决议通过,或者第一次债权人会议召开前经人民法院许可,管理人或者自行管理的债务人可以为债务人继续营业而借款。提供借款的债权人主张参照企业破产法第四十二条第四项的规定优先于普通破产债权清偿的,人民法院应予支持,但其主张优先于此前已就债务人特定财产享有担保的债权清偿的,人民法院不予支持。管理人或者自行管理的债务人可以为前述借款设定抵押担保,抵押物在破产申请受理前已为其他债权人设定抵押的,债权人主张按照民法典第四百一十四条规定的顺序清偿,人民法院应予支持。”该条规定提供借款的债权人清偿顺序参照共益债务清偿,优先于普通债权。我国破产法以及司法解释仅以上
4、内容与投资人相关。深圳市中级人民法院关于印发审理企业重整案件的工作指引(试行)的通知深中法发2019)3号专门规定了重整投资人一章。其中第七十一条规定了重整投资人的定义,重整投资人是指在重整程序中,债务人无力自行摆脱经营及债务困境时,为债务人提供资金或者其他资源,帮助债务人清偿债务、恢复经营能力的自然人、法人或者其他组织。另外该指引还规定了重整投资人的招募方式、知情权等内容。国投资人投资模式从投资人角度来说,破产重整投资人主要分为战略性投资和财务性投资两种方式投资模式。每个重整项目有着各自的特殊情况,需要的投资人投资的模式也不相同。战略性投资是投资人以投资换股权,进而用股权获取重整成功后的长期
5、收益。该类型的企业往往具有特殊的资质或者某种特殊的价值,因资金链断裂进入破产程序,本身具有很大的重整价值。该类投资模式主要通过债转股和增资扩股的方式。新飞公司破产重整案件中,在重整计划执行期间采用网络公开拍卖股权招募重整投资人的方式,招募重整投资人获得重整成功。该重整案件创新了战略性投资模式。财务性投资模式指的是投资人将资金提供给重整企业,然后再从中获得相应的资金回报。该模式下投资人的目的就是为了获取资金收益。投资人在该模式下主要通过购买其他债权人债权、竞拍重整企业资产和向重整企业出借借款的模式。在房企破产中还存在代工代建以收取固定收益的财务性投资模式。本文将主要研究财务性投资模式下向企业出借
6、共益债方式的投资人权益保护。昌投资人投资相关事项(-)投资人投资节点根据最高人民法院关于适用中华人民共和国企业破产法若干问题的规定(三)第二条规定,经过债权人会议决议或者第一次债权人会议召开前经过人民法院许可,管理人可以为企业继续营业对外借款。投资人为保障资金安全应当在经过债权人会议表决通过后再介入,资金的进入应当在重整计划通过之后。重整计划中应当明确出借资金为共益债,并明确清偿顺序和清偿时间。(二)投资人投资路径投资人将款项出借给重整企业是为了获取高额的收益,但高收益往往伴随着高风险。为了保障出借资金安全,投资人往往会设计完善的资金进入路径。投资人为保障资金安全会通过信托贷款的方式向企业出借
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