《2023我国上市公司资本结构研究【论文3900字】》.docx

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1、我国上市公司资本结构研究第1章我国上市公司资本结构的现状11.1 资产负债率水平偏低31.2 负债结构不合理31.3 股权结构不合理3第2章我国上市公司资本结构的成因分析42.1 内部原因42.1.1 企业内部财务状况因素42.1.2 过分侧重股权融资42.2 外部原因42.2.1 国家信贷政策影响42.2.2 宏观经济因素4第3章优化我国上市公司资本结构的对策建议53.1 大力发展债券市场53.2 降低国有股的比重，改变不合理的股汉结构53.3 完善对经理人的监督、激励机制53.4 规范上市公司的融资行为6第4章结论6第1章我国上市公司资本结构的现状新希望六和股份有限公司创立于1998年并于

2、1998年3月11日在深圳证券交易所发行上市。公司立足农牧食品产业、注重稳健发展，业务涉及饲料、养殖、肉制品及金融投资等，公司业务遍及全国并在越南、菲律宾、孟加拉、印度尼西亚、柬埔寨、斯里兰卡、新加坡、埃及等国家建成或在建50余家分子公司。资本结构作为关系着财务状况的首要因素,对于企业发展的影响相当显著和直接I要优化新希望六和股份有限公司的资本结构，首先要掌握公司的资本结构，然后找出新希望六和股份有限公司资本结构中存在的问题。表1新希望六和股份有限公司2018-202()年资本结构纵向趋势分析年份2018年2019年2023年资产负债率33.39%22.86%13.86%流动负债/资产总额33

3、.09%21.51%11.17%流动负债/负债总额99.12%94.10%80.60%非流动负债/负债总额0.87%5.84%19.41%长期负债率2.91%1.34%2.69%股东权益比率66.62%77.15%86.14%股权集中度28.16%28.16%28.16%(数据来源：新浪财经网)通常用资产负债率、长期负债率、短期负债比率这几个指标来分析企业的债务资本结构，以便了解其资金来源。资产负债率，代表的是借款筹集所得的各类资产占比。能够体现出业务拓展能力，一般来讲该值越大，说明业务拓展越强，股东权益的利用也越充分。但如果指标过大，带来的债务越多，风险越大，影响企业的偿债能力。从表1数据中

4、发现新希望六和股份有限公司的资产负债率近三年逐年下降，从2018年的50.12%降到16.10%,而同行业资产负债率全部在70%以上，由此来看，万业的资产负债率在行业内属于较低的水平，说明公司有足够的资金偿还债务。资金风险低。新希望六和股份有限公司近三年的资本结构变化很大,从2018年的50.12%下降到了16.10%o1李萍,李争光.上市公司资本结构、产权性质与企业绩效一一来自农业类上市公司的经验证据J.中国注册会计师,2019(02):45-50.通过以上分析,发现新希望六和股份有限公司近三年的长期负债比率分别为0.88%、5.84%,19.41%,而同行业的长期负债率在20%左右，新希望

5、六和股份有限公司的长期负债率都低于同行业的其他企业，可见，新希望六和股份有限公司长期负债率严重偏低，但是近三年确实加剧上升，说明企业近三年增加了以长期负债筹得的资金购买资产；公司的短期负债率分别为33.09%、21.51%和11.17%,明显高于公司的长期负债率，说明公司总资产中有相当一部分是通过短期负债筹集的。并且通过上述分析还发现该公司非流动负债的比重在2018到2023的这三年中，依次为0.87%、5.84%、19.41%,由此说明，这几年非流动负债一直在上涨，与之相比流动负债三个年度的表现依次为99.12%、94.10%、80.60%o由此说明，流动负债的比重略有下降，但其比重仍然过高

6、，说明企业负债主要来源于短期负债。股东权益比率是指股东权益购买的资产占总资产的比例，可以反映企业的公司治理结构是否合理。该指标越高，面临的风险就越低，但是收益也会越低；该指标越低，风险就大，收益也会上升。图I2018-2023年新希望六和股份有限公司股东权益变化如图1所示，可以看出2018-2023年的新希望六和股份有限公司股东权益指数逐年上升，并且通过错误!未找到引用源。的同行业对比分析发现新希望六和股份有限公司的股东权益比率远远大于同行业的其他企业，由此可见，在公司资产中，所有者投资占比较大，表明该公司在融资方式的选择上时，更偏爱于内部股权的融资，此时公司就会出现风险低、收益低的财务结构。

7、但同时也表明，新希望六和股份有限公司害怕风险,对债务资本带来的财务杠杠作用没有进行充分的利用，使得公司规模无法进行扩张，从股东的角度来看，很难实现股东权益最大化的目标。在表1中又对新希望六和股份有限公司2018-2023年的股权集中度进行分析，股权集中度能够反映出股权内部结构。而公司治理结构通常取决于其股权结构，因此最终影响到企业的行为和效率。1.1 资产负债率水平偏低基于前面分析可知，与同行的对手相比，万业的资产负债率相对偏低，这说明其在债务偿还方面具有足够的资金，风险不高。同时也说明，万业较为保守，未能科学的发挥债务资本的杠杆效应，没有充分利用债务融资的有利一面，使得公司规模无法扩大。1.

8、2 负债结构不合理通过上述分析发现，新希望六和股份有限公司的长期负债率偏低，而且在2018-2023年的短期负债比率在逐年下降，但比重都在90%左右，说明公司在尝试通过长期借款来融资，但是短期借款的比重依旧过大，说明该公司主要依赖于短期借款来融资，因此，短期偿债负荷可能会不断加剧。基于此，不合理的债务强构要加快调整。1.3 股权结构不合理1td企业高股东权益指数显示，1td企业总资产的一大部分来自于股权融资,也就是说，大部分的资金来自于公司自身的资本，从而减少公司的使用债务融资和没有充分利用债务融资的有利方面。这就导致该公司的资本结构出现问题，从而影响企业的经营状况。并且发现公司股权相对集中，

9、股权平衡的优势没有得到发挥，这可能会导致大股东和小股东之间的沟通和制衡问题，在一定程度上会影响企业的公司治理。由此可见，新希望六和股份有限公司的股权结构不合理。第2章我国上市公司资本结构的成因分析2.1 内部原因2.1.1 企业内部财务状况因素企业内部财务状况在一定程度上会影响着企业的资本结构。如果企业拥有良好的财务状况，其资本结构才能更好地进行优化，如果财务状况不好，资本结构不可避免地会出现很大的问题。通过以上分析，我们发现1td企业的财务状况明显下降，现金流量也在下降，影响了企业的正常运营，进而公司需要大量借款来维持企业的正常运营。我们发现，新希望六和股份有限公司大多数依靠短期贷款来筹集资

10、金，使叶晚企业的资本结构失衡，公司的发展势必受到阻碍。一般来说,企业的成长性和盈利性与资本结构正相关。2.1.2 过分侧重股权融资股权融资是诸多解决资金不足手段的一种基本手段,也是不可或缺的直接融资方式-就新希望六和股份有限公司的股权融资情况而言，该企业过于注重股权融资，占据了外部融资的主导地位，从而造成其他融资模式，也就是债券融资被抑制，发展缓慢，甚至受到股权融资的挤压而不断萎缩。2.2 外部原因2.2.1 国家信贷政策影响农牧业作为我国的支柱产业之一,其健康发展影响着其他产业的发展。因此,国家高度重视该行业的健康有序发展，并于2010年出台了严格的调控政策3。近年来，调控政策从未放松，不断

11、挤压农业的融资途径。与此同时，银行开始严控开发贷款，重视监管，不断缩小农牧业信贷支持与供给，致使农牧行业步步维艰。因此,新希望六和股份有限公司的上市公司迫切需要寻找其他的融资方式和更加多元化的融资方式。2.2.2 宏观经济因素资本市场，一般来讲指的是股票、债券市场，前者以股权交易、融资为主，后者以债权交易、融资为主。时下，国内的资本市场并不成熟，也不均衡，缺乏各种健全的体系，无论是市场秩序，还是交易规则均不够成熟，未成体系，尤其2宋献中,吴一能,宁吉安.货币政策、企业成长性与资本结构动态调整J.国际金融研究,2014(11):46-55.3刘广辰.农业上市公司资本结构对盈利能力影响研究D.河北

12、经贸大学,2014.是债券市场。另外，我国虽然已经搭建了基本完备的商业银行体系，但很多功能并不能顺利运作，尤其是企业信用评估方面，准备并不充足。故而，保利地产面临各种资本限制。第3章优化我国上市公司资本结构的对策建议3.1 大力发展债券市场长期以来,我国企业债券市场失败的主要原因是对企业债券缺乏全面和准确的理解。发展我国股票市场的特别任务决定了政府对股票融资政策的选择，而股票融资是欠发达企业债券市场的体制来源。企业债券在我国的实际发展中仍有很大的空间。一方面，企业债券是增加固定资产投资的重要渠道，应该有进一步发展的潜力。另一方面，目前的“信贷”和商业银行高利率也为企业债券的发展提供了一个很好的

13、机会。企业债券市场仍有新的发展机会。必须有效地消除机构障碍，通过创新进一步发展和改善企业债券市场。3.2 降低国有股的比重，改变不合理的股汉结构股票市场改革对上市公司的股权结构产生了积极的影响。上市公司面临着各种市场影响和制约因素，同时内部监管问题也得到了一定程度的解决。但股权分置改革并不能从根本上解决“一股独大”的问题。我国需要加强对上市公司行为的监管。考虑到所有者与经营者之间的信息不对称，董事会应当加强管理，以防止管理层利用现有信息损害股东利益。在公司的“控股”和中小股东利益受损的情况下，公司可以大力发展投资基金，而分散资本的个人投资者则可以通过资金来巩固公司的作用此外，它还可以提高法律投

14、资者的比例，并且可以有效地跟踪公司，并对公司的盈利产生积极影响。股权结构应保持全面发展，以此作为国有股的适度控股的立足点。适当降低上市公司国有股权比例，增加流通股比例，实行私募股权投资，合理调整资本结构，优化配置资源。3.3 完善对经理人的监督、激励机制完善对经理人的监督、激励机制，建立市场评估机制，让高管面临市场约束,培育竞争优势的高管市场，并建立职业经理人的评估体系。此外，还必须改善员工激励机制，整合管理人员的工作和薪酬，并进一步改善资本分配，以鼓励管理人员实现公司价值最大化的目标。3.4 规范上市公司的融资行为规范我国上市公司的融资行为，优化我国上市公司融资形式，相应提高我国上市公司的资产负债率，使我国形成合理的资产负债率。从资本结构理论可以看出，在一定条件下，适当提高企业的负债率可以降低企业的资本，减少股权有助于促进我国上市公司价值的提高。这样可以提高我国上市公司的资产价值，形成一个最佳的企业资本结构。第4章结论公司的资本结构、投资和融资决策、最大化公司的股权以及公司的获利能力等方面的优化，都需要对公司的资本结构进行研究和优化。根据实际情况和现有研究成果总结了相关的资本结构理论,并在此基础上对新希望六和股份有限公司的资本结构现状和存在的问题进行分析。