【影视综艺报告】传媒专题研究：23年电影春节档同增12%强劲复苏-20230128-华泰证券_市场.docx

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1、证券研究报告传媒S3华泰证券I1IBMUAYA1MtCuwnftS23年电影春节档同增12%,强劲复苏华泰研究2023年1月28日|中国内地专题研究传媒增持（维持）23年春节档票房同涨的12%,表现亮眼，关注优质内容出品和院线龙头据国家电影局&猫眼专业版，23年春节档总票房67.58亿元，同比上涨约12%,为21年春节档（票房最高春节档）的86%,较疫情前的19年春节档增长约14.5%:23年春节档观影人次较22年春节档增长约13.2%,平均票价较22年下降约0.8%。23年春节档票房增长主要由观影人次推动。我们认为，在内容供给恢复、质量提升的背景下，我国也影市场需求强劲复苏、蓬勃发展。标的上

2、，关注优质电影出品方和院线龙头公司，推荐：万达电影、中国电影和光线传媒等。疫后复苏+内容多元且高质量+平均票价下滑，推动观影人次增长根据猫眼专业版，23年观影人次1.29亿人次，同比增长13.2%,观影人次的增长是23年春节档票房同比增长的主要动力，我们认为主要由于：1）23年春节档是疫情防控“新十条”和“二十条”出台后的首个春节档，疫情防控政策优化推动疫后复苏，现影需求释放；2）春节档内容类型较为多元，且总体质量较高。春节档影片覆盖科幻、动画、悬疑、喜剧等类型，受众覆盖范围广；3）平均票价同比回落。今年春节档电影平均票价实现了自2016年以来近7年的首次同比下跌，同比下降约0.8%,也在一定

3、程度上对观影人次增长有所助力。分线：三四线城市票房占比上升，一线城市票价校为坚挺23年春节档三四线城市票房占比有所提升，显示出疫情防控政策优化背景下，返乡过年的人群占比提升。据猫眼专业版，23年春节档一线城市票房占比约为11.23%,较22年春节档下降约0.64pct:二线城市票房占比下降约0.02pct;三线城市票房占比上升约0.03pct;四线城市票房占比上升约0.62pcto此外，平均票价上，一线城市较为坚挺，且大幅高于全国平均，我们认为主要由于一线城市观众消费能力强，价格敏感度低，春节消费需求较刚性，对票价形成支撑。研究员朱喏SACNo.S0570520040004ZhujunOI67

4、31SFCNo.BPX711+(86)1063211166研究员周创SACNo.S0570517070006ZhoUZha诲SFCNo.BOA910+(86)1056793958行业走势图重点推荐目标价就票名舞Jft票代马（务地市种）投青评税中国电影600977CH17.00增持万达电影002739CH18.02增持光域传媒300251CH10.56买入资料来源：华泰册究预测内容：整体质量优秀，口碑总体上延续上升趋势春节档电影的豆瓣、淘票票和猫眼三平台平均评分自2017年起总体呈持续上升趋势，23年春节档电影猫眼均分为9.2,相较于22年的9.3略有下降；淘票票、豆瓣均分分别由22年的9.1、

5、6.6上升至9.3、7.1。随着观众品味成熟，口碑愈发成为票房的关键因素。满江纷、箍艮地球2为本届春节档票房冠亚军，其总体口碑也领先于其他春节档电影。院线：市场格局总体稳定，万达虎线稳居第一，市占率略有提升23年春节档期间，国内院线的竞争格局基本稳定。根据猫眼专业版，前五大院线构成与22年全年保持一致，分别为万达院线、中影数字、大地院线、上海联合和中影南方，占总体票房比例为45.19%,较22年春节档上升0.54pct,集中度保持稳定。万达电影旗下的万达院线市占率由2023年春节档的14.40%提升至2023年春节档的15.61%,稳居第一。风险提衣：观影需求疲软、疫情反复、内容质量不及预期等

6、。就责声明和裁露以及分析肺声明是报告的一部分,讲务必一起阅读。概览：23年春节档票房同比上升约12%,主要由观影人次驱动23年春节档总票房同比上涨约12%.春节档由于其票房产出能力高，是一年中最重要的电影档期。本报告中春节档数据统计时间范围除注明外，均为除夕至大年初六。从票房规模上看，根据国家电影局&猫眼专业版，23年春节档电影总票房约为67.58亿元（含服务费，下同），与22年春节档同期相比上涨约12%,为21年春节档（历史最高春节档票房）的86.2%,较疫情前2019年春节档票房上涨14.5%。23年春节档为历史春节档票房第二高。观影人次方面，根据猫眼专业版，23年春节档观影人次达到1.2

7、9亿人，较22年同期同比上升13.2%；平均票价（含服务费）52.3元，较2023年同比下降0.8%;上座率39.97%,较22年春节档提高9.94pcto23年春节档五部真人版影片平均时长为135分钟，高于去年的117.6分钟（均不含动画片），但是平均票价实现自2016年以来近7年的首次同比下跌。S1:2023-2023隼春节楼票房、现影人次、平均票价、上座率、放映场次、影片敷对比摘标单位20232023同比/增减票房亿元60.3967.5812%观影人次亿1.1412913.2%平均票价元52.752.3-0.8%上座率%30.03%39.97%+9.94pct放映场次万314.9265.

8、9-18.4%影片效部88/注：影片较就计含中SI乒乓之绝地反击,其从大年初五（1月26日）撇档，延期至2月17日正式上映资料来源：锚眼专生版、华泰研究图衰2:20172023年春节柚全国票房总收入及同比变化责料来源：猫眼专业旋、华泰研究我们认为23年春节档总票房同比增长，主要由观影人次增长推动，主因：1）23年春节档是疫情防控“新十条”和“二十条”出台后的首个春节档，疫情防控政策优化推动疫后消费复苏，推动观影需求恢复；2）内容多元且总体质量较高。春节档上映电影覆盖科幻、动画、悬疑、喜剧等众多类型，受众覆盖范围广且总体质量较高，淘票票、豆解均分分别由22年的9.1、6.6上升至9.3、7.2:

9、3）平均票价下降。今年春节档电影平均票价实现了自2016年以来近7年的首次同比下跌,同比下降约0.8%,平均票价下滑一定程度上有助于观众观影意愿释放。S3:20172023年春节档全国观影人次及同比变化资料来源：痂眼专业版、华泰研究图表4:2017-2023年春节移全国平均票价及同比变化图表5:20172023年番节林绿合上座率春节档上座率注：根据借眼专业就历年春节档电影的上座率及现彩人次倒投后所得.资料来源：珞眼专业版、华恭研究分线：三四线城市票房占比上升，一线城市票价较为坚挺23年春节返乡人流增加，三日统城市观影人次和票房上升。基于猫眼专业版，我们统计了2018-2023春节档分线城市票房

10、占比，可以看出，23年春节档一线城市票房占比约为11.23%,较22年春节档下降约0.64pct;二线城市票房占比下降约0.02pct;三线城市票房占比上升约0.03pct:四线城市票房占比上升约0.62pcto图表6:2018-2023年春节档分线城市票房占比一Jt:23年日线城市票房占比有所提升40%35%34.61%36.44%33.76%34.33%猬缴33.81%-34.29%33.17%30%-33.02%25%20.69%20.03%20.63%20.67%20%16.23%15%11.23%10%10.88%13.04%13.19%11.87%5%II2018201920232

11、0232023现城审二媒城市三线城中四娃城市注:所有年份均为春节档敦据资料来灌：猫眼专业版,华泰研究平均票价上，一线城市技为坚挺，且大幅商于全国平均。平均票价上，不同线城市间走势呈分化态势，其中一线城市票价较为坚挺，平均票价65.22元，明显高于全国平均52.3元。我们认为主要由于一线城市观众消费能力强，价格敏感度低，春节消费需求较刚性，对票价形成支撑。相比22年春节档，23年春节档各线城市观影人次均有所上涨，其中三四线同比增速较大。据猫眼专业版数据，2023年春节档各线城市观影人次较22年均有所上涨，其中23年一线城市观影人次同增6.60%:二线城市同增11.64%；三线城市同增13.82%

12、；四线城市同增15.35%o观影人次占比上，23年一线城市占比为8.95%,同比下降0.55pct:二线城市占比33.66%,同比下降0.45pct;三线城市占比21.08%,同比上升0.13pct;四线城市占比36.14%,同比上升0.70pct图衰9:23年春节枝校22年春节格各级城市观影人次绝对规模均有所上升注：时间跨度均为春节档资料来源：猫眼专业板、华泰研究内容：整体质量较好，总体口碑延续上升趋势23年春节档上映影片共8部，与22年持平。23年春节档共上映8部影片，分别为满江玲、虢良地球2、矶名、交换人为、深麻、熊出没伴我“熊芯”、中国乒乓之绝地反劫、冰雪与少年，包含科幻、悬疑、喜剧、

13、剧情、动作、运动、动画等多个主题。其中于1月24日上映的中国乒乓之绝地反击,在上映第二天宣布撤出春节档，从1月26日起调整为小规模放映，延期至2月17日正式上映。S4.10:2023年春节植影片情况一嵬电影名林定林日期臭型主要出品及友行公司主要发行公司导演主演浦江红2023.01.22悬疑僖剧;剧忖北京坎3首映文化、北京光蛾彩业、北京开心麻花影业、中国电影等天津猫眼宛影文化传媒、中国电影张艺谋沈腌/易许千童/张译/需佳音/岳云鹏/王住情流浪慈球22023.01.22科幻/W险/灾电中国电影、邦帆（北京）影业、北京蜃峰国标文化传播、中影创意（北京）电影中国电影、郭帆（北京影业郭枫吴京/刘盛华/李

14、百健/沙洪/宇理/王智/朱颜曼滋熊出没悴我“熊芯”2023.01.22动画剧/科幻华线方特动漫、横店彩业、中国电彩、万达电影、窦尔果斯联战木马影视传媒中国也影、霍尔米斯联璃木马彩视传媒、华强方粉动漫、北京人间指南影业等林永箕/邵和峨-无名2023.01.22谍战/；&疑/功作/剧情上海博纳文化传媒、海南喜悦电影、中国电影、华夏.电感、阿里巴巴影业（北京）、博纳影业集If1上海博纳文化传媒程耳梁朝伟/王一博交摭人生2023.01.22喜剧/家庭上海信意影视制作、甜橙影业、北京阿里巴已影业文化、北京光战影业上渗沟票票、上渗儒毒影视制作、北京阿里巴已影业文化苏伦雷佳音/张小斐/张方浩深海2023.01.22号幺力动西北京深渗十月传媒、北京光线影业等北京光技影业1J-中国乒乓之绝地反击2023.01.24剧情俄动房门恒业影业、爱奇艺影业、天津橙子陕像传堞厦门怛业映后影业、发奇艺影史邓超/密白用邓理/孙体/许籍洲/段坤文/黎宜达/丁冠森/孙泽伦如邪冰者与少年2023.01.24剧情重庆就尚薪业、河南电影电视制作集团河南电影电视制作集团影视