中小板上市公司会计信息披露质量对债务融资成本的影响研究 会计财务管理专业.docx

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1、摘要III关键词II1AbstractIIIKeyWordsIV一、引言1二、理论分析与研究假设2（一）会计信息披露质量的基本概念及评价方法21 .基本概念22 .评价方法2（二）会计信息披露质量与债务融资成本的关系31 .关系阐述32 .研究假设4三、研究设计5（一）模型设定5（二）变量选取51 .被解释变量52 .解释变量53 .控制变量6（三）样本选择7四、会计信息披露质量与债务融资成本关系的实证分析8（一）描述性统计分析8（二）相关性分析10（三）多元回归分析12五、结论与建议19（-）结论19（二）建议191 .对企业的建议192 .对政府的建议193 .对社会公众的建议19参考文献

2、21致谢23附录A2017年中小板上市公司相关数据24附录B2018年中小板上市公司相关数据56附录C2019年中小板上市公司相关数据88中小板上市公司会计信息披露质量对债务融资成本的影响研究国际经济与旅游管理学院国际商务(国际财务方向)专业摘要：信息披露质量是市场发展的核心，信息披露水平是判断上市公司财务质量的重要标准，为保护债权人的利益必须提高上市公司会计信息披露质量的实际重要性以及资本配置的效率，良好的会计信息是资本市场正常运转的前提。本文在阐述中小板上市公司的会计信息披露与债务融资成本之间存在的耨中关系，并对此作出权威性的研究与调查，发现在不同的所有权的性质中会计信息披露对债务融资成本

3、会有不同的影响，根据相关的数据作出研究，并提出假设。本文选取了696家中小板上市公司的2017-2019年的相关数据，并对这些数据进行整合与分析，采用描述性统计分析方法、相关性分析方法以及多元回归分析方法去对企业债务融资成本以及会计信息披露质量进行分析。结果表明企业较好地履行会计信息披露责任能使融资成本得到一定程度的降低，从而提出相应的建议，旨在使企业重视会计信息披露质量。关键词：中小板上市公司；信息披露质量；债务融资成本；所有权：ResearchontheImpactofAccountingInformationDisc1osureQua1ityofSma11andMedium-sized1

4、istedCompaniesonDebtFinancingInternationa1Business(Internationa1Finance),ZhejiangInternationa1StudiesUniversityAbstract:Thequa1ityofinformationdisc1osureisthecoreofmarketdeve1opment,andthe1eve1ofinformationdisc1osureisanimportantstandardtojudgethefinancia1qua1ityof1istedcompanies.Inordertoprotectthe

5、interestsofcreditors,itisnecessarytoimprovethepractica1importanceofaccountinginformationdisc1osurequa1ityandtheefficiencyofcapita1a11ocationof1istedcompanies.Goodaccountinginformationistheprerequisiteforthenorma1operationofthecapita1market.Thispaperexpoundsthere1ationshipbetweenaccountinginformation

6、disc1osureanddebtfinancingcostofsma11andmedium-sized1istedcompanies,andmakesauthoritativeresearchandinvestigationonit,andfindsthataccountinginformationdisc1osurewi11havedifferenteffectsondebtfinancingcostindifferentownershipproperties.Basedonre1evantdata,thispapermakesresearchandputsforwardassumptio

7、ns.Thispaperse1ectsthere1evantdataof696sma11andmedium-sized1istedcompaniesfrom2017to2019,integratesandana1yzesthesedata,andusesdescriptivestatistica1ana1ysis,corre1ationana1ysisandmu1tip1eregressionana1ysistoana1yzethecostofcorporatedebtfinancingandthequa1ityofaccountinginformationdisc1osure.Theresu

8、1tsshowthatenterprisescanreducethefinancingcosttoacertainextentbybe1terfu1fi11ingtheresponsibi1ityofaccountinginformationdisc1osure,soastomakeenterprisespayattentiontothequa1ityofaccountinginformationdisc1osure.KeyWords:Sma11andmediumboard1istedcompanies;qua1ityofinformationdisc1osure;debtfinancingc

9、osts；ownership;一、引言（一）背景会计信息披露质量是保证证券市场有效运行和资本配置的关键因素，高质量的会计信息披露能够减少证券市场中信息不对称的风险，有助于投资者快速决策。因此，高质量的会计披露工作不仅可以作为公司数据的高效观察员，还可加强上市公司市场的诚信度，为提高财务效率和绩效提供优势。在证券市场方面，改善资源有效配置用于上市公司信息的方式，同时对减少市场风险、发展健康稳定的证券资产积极做出贡献。从国民经济的角度看，上市公司披露质量较高的会计信息，不仅是公司财务质量的保证，对证券市场的高效运转也是至关重要的。中小板市场是2004年5月创立的筹资平台，它是为一些从事技术创新的中

10、小型公司的服务。中小板公司在进行公司研发、创新和发展活动时，具有较大的风险性和不稳定性，中小板市场在扩大市场规模的同时，信息披露违规行为屡见不鲜，因此，市场整体会计信息披露质量的提升成为了上市公司维持稳定、有序健康发展的关键。中小板公司为了保持长期稳定发展以及创新能力的提升在很大程度上依赖于融资，离不开资金支持，本文通过对以往中小板研究的整理，发现外源融资是公司融资的主要方式，相较于股权融资，近些年来债务融资因其成本低、节税等特点，在外源融资中比重慢慢提升。在以上分析的基础上，本篇论文考查我国中小板上市公司会计信息披露质量与债务融资成本之间二者的关系，并根据实证检验，确定中小板市上市公司信息披

11、露质量是否良好，以及中小板上市公司会计信息披露是否会影响债务融资成本以及两者之间的影响机制。（二）意义从理论上讲，国内外学者的研究领域大多数都是基于主板市场，通过实证及规范研究方式其进行相关的分析。还有一点是因为我国的起步研究比其他国家的研究时间比较短，对债务融资成本影响的研究相对较少，大多集中于环境信息披露，因此，本文将在一定程度上为这一研究方向提供一些可能的参考价值。实践方面，中小企业已成为中国技术与科技创新的主体，但中小企业仍存在着融资成本居高不下的问题，因此，以中小企业为基础，描述会计信息披露质量和债务融资成本间的关系，给出相应建议，根据分析结果为完善中小企业会计信息披露质量机制献计献

12、策，为中小企业进一步减少债务融资成本提供了参考，说明会计信息披露质量对融资成本的作用是切实可行的。二、理论分析与研究假设（一）会计信息披露质量的基本概念及评价方法1 .基本概念上市公司需要根据国家相关制度规定，向相应的安全管理部门以及证券交易所及时的反映其经营状况的财务信息数据，并公开或宣布所有信息和数据，以使投资者能够完全掌握情况。不管是在公司上市前后的信息披露还是招股说明书、定期报告制度等都是会计信息披露制度中的一部分。虽然披露会计信息的雏形是在1720肥皂泡法中确立的，但英国1844年确立的公司法才是最早开始信息披露义务的。会计信息披露对外是公司履行企业准则、监管制度的必然要求，对内是公

13、司治理的基础设施，其重要性不言而喻；同时，评估一个公司信息披露质量的好坏要根据一个公司的会计信息披露工作去评定，因此，会计信息披露对于任何一个上市的公司来说都是非常重要的一个制度画。上市公司信息披露管理办法的出台及时合理地在指定渠道进行真实有效的信息披露和公告，其中对于信息披露的要求表述为四个词语，即“真实、准确、完整、及时工因此，上市公司对外披露的信息就要完全符合以上要求，信息的质量必须要过硬、不弄虚作假，具有可靠性和相关性，且在信息的可理解性、完整性、时效性等方面要满足法律和市场要求。12412 .评价方法会计信息披露质量对上市公司的债务融资成本来说有重要的影响力。自建评分体系衡量、采用某

14、项指标数据作为代理变量评价、采用第三方机构进行评价，以上三种方法是目前国内外学者在信息披露质量计划的研究过程中较为常用的。(1)自建评分体系衡量。会计信息披露质量可以通过赋予不同权重、建立不同的指标来进行量化，如汪炜和蒋高峰(2004)认为会计信息质量由发布的临时公告和季报数量来决定。杜兴强等人(2007)对会计信息质量综合指标进行构建，并将上市公司盈余管理作为目的。但是很多学者的自建评分体系都存在非客观性的因素，导致主观性大于客观性，因此没有太大的权威性。(2)采用某些指标作为代理变量进行评价。一些学者在研究过程中会采用信息披露次数或者频率、盈余管理等数据作为代理变量的指标，并对信息披露质量

15、进行衡量，其中盈余管理程度相对较高时，其会计信息质量就越低，在提高投资者的投资风险的同时，还增加了市场上的信息不对称程度，损害了投资者的回报收益。不过，一般认为这种衡量方法在使用过程中缺少全面性，容易导致最后结果片面。在修正的Jones模型中，侯雪筠和高海霞(2018)发现会计信息披露质量可以用盈余管理程度指标衡量。（3）采用第三方权威部门的评价结果。使用权威官方发布的信息披露质量评估效果是会计信息披露质量量化的标准，比如我国深交所推出的考核准则以及国外的标准普尔等机构，此类机构具有一定的威望。因此本文，中小板上市公司信息披露质量将根据深交所出具的评价结果量化。（二）债务融资成本的基本概念及衡

16、量指标1 .基本概念债务融资成本指的是上市企业向银行以及其他的金融机构去进行借款，然后再借款或者筹集资金中会产生的利息，这个利息被称为债务融资成本。企业将该资金用于满足生产经营需求，企业需要承担在银行贷款的成本。企业在借款或筹集资金的时候遇到的难度会反应在债务融资成本率上，当成本率越高，说明企业在借款或筹集资金的时候遇到的难度越大，而企业的融资的难度与企业的经营状况有很大的关系。债务融资成本的大小影响着企业的外部融资，同时企业经营业绩等活动的评价也有很大的影响作用，因此研究债务融资成本有非常大的作用及意义。“7】2 .衡量指标现实生活中，企业如果仅仅依靠自身的资金来维持运转是很难的，通常都需要向外进行融资以更好的维持