【2023《沱牌舍得酒业股利政策现状及优化的案例分析》9400字（论文）】.docx

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1、沱牌舍得酒业股利政策现状及优化的案例分析目录1.1 研究背景和研究意义11.1.1 研究背景11.1.2 研究意义21.2 国内外研究现状21.2.1 国内研究现状21.2.2 国外研究现状213研究思路与研究方法313.1 研究思路313.2 研究方法42相关理论概述42.1 股利政策的定义42.2 股利政策的主要内容423股利政策的类型52.4 股利分配政策的影响因素63沱牌舍得酒业股利政策的现状分析63.1 公司概况63.2 沱牌舍得酒业的股利分配方式73.2.1 现金分红73.2.2 股票股利分配73.3 影响沱牌舍得酒业股利政策的因素73.3.1 公司特征73.3.2 财务状况84沱

2、牌舍得酒业股利政策存在的问题104.1 股利分配形式单一104.2 股利支付水平低114.3 股权集中度高，体制僵化H4.4 信息披露制度不完善115沱牌舍得酒业股利政策的优化策略125.1 丰富股利分配形式，使之多元化125.2 提高股利支付率125.3 优化股权结构，激励管理层信心125.4 加强股利市场的监督13结论13参考文献141绪论11研究背景和研究意义1.1.1 研究背景一直以来，股利政策的研究受到广泛关注，而股利分配更是上市公司关注的焦点。对于我们国家来说，在这一领域起步较晚，因此相较于西方国家，我们仍存在很多不规范的地方。不过，近年来，在证监会和市场强有力的监督下，已经越来越

3、规范了。股利政策主要是税后利润的再分配问题，关系着股东们的切身利益，也关系着企业未来的发展。本课题通过对沱牌舍得酒业近5年的股利政策及财务数据进行分析，找出其存在的问题，进而提出相应的股利政策优化策略，以期能够帮助企业更好的制定股利政策。1.1.2 研究意义投资决策、筹资决策与利润分配政策是公司的三大财务政策。而对于上市公司而言，利润分配政策可理解为股利分配政策，对公司的可持续发展具有不可替代的价值，本课题针对股利政策进行研究，具有很大的理论意义和现实意义。股利政策的适当运用不仅能帮助我们规避一定的风险，还能满足各方利益，让企业平衡发展。本文是在我国上市优质型白酒公司股利政策研究的背景下，以沱

4、牌舍得酒业为例进行分析，根据沱牌舍得酒业2018-2023年的相关财务数据计算出可持续发展能力、股利支付率等多个指标，了解沱牌舍得酒业公司的财务状况以及股利政策存在的问题，并结合实际情况提出相关对策，帮助企业完善股利政策。1.2国内外研究现状1.2.1 国内研究现状姚明阳，李佳琪(2023)以2019年沱牌舍得酒业的股利分配政策为例，对其股利政策进行分析，得出其股利政策稳定性较差、连续性需要提升及分配水平较低的结论。张宇航，王一峰，赵思颖(2023)从企业生命周期的角度，招浙江龙盛公司不同生命周期的股利政策进行解剖，发现财务要素中盈利、偿债和成长能力以及现金流；同时，非财务要素中行业和法律要素

5、都会对政策的制定带来影响。刘欣怡，陈晨曦(2023)以优质型白酒行业为例，从影响股利政策的动因入手，得出“股利政策一方面是公司筹资、投资活动的延续，另一方面好的股利政策会树立企业形象，激发投资者投资热情，使企业能够长期稳定良好发展”的结论。1.2.2 国外研究现状RicardoRodrigues(2023)基于代理成本理论，研究了公司治理对欧洲大型上市公司股利政策的影响，发现治理机制对股东利益的保护很重要，并揭示了上市公司是否支付股利与支付多少股利要取决于不同的前提。ShehataN(2023)以在埃及上市的50家公司为例，得出影响上市公司股利分配政策的因素之一是公司董事会中的外国成员，董事会

6、成员中的外国成员可以通过增加对公司的监督而减少代理问题，导致公司可以更好的分配股利，维护股东在公司的利益。HashimS,AffandiS,ManafS(2023)研究发现流动性与盈利能力与马来西亚房地产和建筑公司的股利政策呈正负关系。通过广泛阅读有关股利政策的相关研究发现，国外的相关学者在研究股利政策时更偏向于理论的角度(崔婷婷，胡雪,2018);而国内学者在研究股利政策时大多采用具体数据，并建立数据模型来进行实证研究。我国很多学者在研究股利政策时常常选择多个或单个行业进行深入研究，针对某一具体企业进行的研究比较少，而且由于我国上市优质型白酒公司很多，其具体情况也差别很大，故很多学者的出的结

7、论也大不相同。1.3研究思路与研究方法1.3.1 研究思路本文共分为五个部分,通过对沱牌舍得酒业近几年股利政策实施情况进行分析，找出其在股利政策方面存在的问题，并提出有针对性的股利政策优化策略。第一部分，绪论。阐述了论文的研究背景和研究意义、国内外研究现状、研究思路与研究方法、创新与不足四个内容。第二部分，相关理论概述。本部分对股利政策的定义、主要内容、类型和影响因素四个方面对股利政策相关理论进行简要概述。其中，股利政策的主要内容部分，介绍了我国优质型白酒公司目前的股利支付形式；股利政策的类型部分，介绍了股利政策的四种类型，包括剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股

8、利政策；影响因素部分则主要从公司特征和财务特征两方面进行阐述。第三部分，从沱牌舍得酒业公司概况，股利分配方式，股利政策影响因素三个方面对沱牌舍得酒业的股利政策现状进行分析,对第四部分分析发现沱牌舍得酒业股利政策存在的问题提供理论和数据依据。第四部分，通过第三部分对沱牌舍得酒业进行的分析，在此基础上找出沱牌舍得酒业在股利政策实施过程存在的问题，主要包括股利分配形式单一、股利支付水平低、股权集中度高，体制僵化和信息披露不完善。第五部分，沱牌舍得酒业股利政策的优化策略。在第四部分的基础上，并针对沱牌舍得酒业股利分配政策存在的问题，提出相应的优化策略，以完善沱牌舍得酒业的股利分配政策。1.3.2 研究

9、方法本文涉及的研究方法主要有以下三种。(1)文献查阅法。在撰写本篇论文以前，浏览学习了多篇关于股利政策的研究文献，并进行了概括梳理。(2)案例分析法。本文选取沱牌舍得酒业进行案例研究，具体分析该企业股利政策现状，并据此找出其股利政策存在的问题，最后根据研究提出相应的优化股利政策的策略。(3)数据分析法。将沱牌舍得酒业2018年-2023年财务数据及股利派发情况进行数据分析，探究股利政策变化情况、影响因素，并据此提出相应的优化策略。2相关理论概述2.1 股利政策的定义股利政策是指股东大会或董事会对所有股利相关事项采取的较为原则性的处理方式。我国著名学者齐银峰的公司财务学则将股利政策定义为“股利政

10、策是关于公司是否支付股利、支付多少股利以及如何支付股利的政策和策略”(黄凯旋，林佳欣,2019)。本文采用的是基于学者齐银峰的股利政策解释，简单的说,股利政策就是企业结合自身的发展需求，来分配净利润的一种选择。因此，企业制定的股利政策是否有效、合理，这些对企业内部员工和外部的投资相关者都有直接的影响，甚至对企业的长久发展产生难以估计的效果(郑阳飞，蒋紫,2023)。2.2股利政策的主要内容2.1.1 现金股利现金股利表示的是向股东支付股利时采用现金的形式,这是一种最常见的股利支付方式，大多数的投资者都更偏向于现金股利，因为到手的是利润。企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心,可向外界传递出企业

11、具有较佳的发展趋势;另外还可以减少管理者的非理性投资，降低企业的代理成本(孙志鹏，吴丽萍,2023)。2.1.2 股票股利股票股利是指公司以无偿增发的股票股利向股东支付股利，它是仅次于现金股利的一种常见的股利支付方式。公司采用股票股利方式时，通常将应付给股东的股利转入资本金，发行等量的新股，并按股东持股比例进行分配（许文涵，曹振宇，谢明,2019）。一般来说，普通股股东分配给普通股，优先股股东分配给优先股。2.1.3 财产股利对于财产股利，则表示的是企业向股东支付股利时，是运用企业有价值的财产实物物资来实现的。2.1.4 负债股利负债股利是指企业在向股东支付股利时，采用构建一项负债的方法来实现

12、的。例如，在支付股东股利时，采用的是企业的应付票据或债券，在未来相应的时间内对这一项负债进行偿付（刘婉仪，刘泽宇,2018）。2.3 股利政策的类型2.3.1 剩余股利政策选择剩余股利政策是一种追求最佳资本结构并优先考虑未来投资机会的股利政策，该公司首先建立了一种资本结构，该结构可以满足最佳的再融资成本并保持长期稳定，以提高实体的实物价值（韩晓雯，钱宇辰,2023）。在这种股息分配政策下，企业能够维持其资本结构的稳定性，并以最低的能源成本为资本提供保护。2.3.2 固定股利政策选择与剩余的股息支付政策相比，固定股利政策采用了保守的股息分配政策。具体而言，这意味着上市公司每年将其股息固定在相对稳

13、定的水平。当确定公司的未来收益将经历收益的大幅增长，并且这种增长很难回落时，只会改变股息支付的水平（邓思宇，潘秋雨,2018）。一方面，当企业每年制定股利政策时，使用固定的股利政策可以减少繁琐的程序，只需根据之前的金额进行披露并按时付款。2.3.3 固定股利支付率政策选择固定的股息支付率政策是保持股息与当期收入的比率不变，政策、股息和固定股息支付率政策与公司营业收入的变化具有最大的相关性。与前两种股息分配相比，当本期收入较高时，收入分配较小，股利分配减少（叶子昕，蔡文静，侯雨,2023）。固定股利支付率政策还可以相对减少上市公司制定股利分配计划的工作，但是维持此固定股利支付率通常是以噌加再融资

14、成本，减少投资机会成本和降低抵御财务风险的能力为代价的。但是，与剩余股利政策相比，固定股利支付率股利政策对外部投资者更加透明，信号传递效果更强（倪俊豪，易佳琳，龙建宇,2018）。2.3.4 低正常股利加额外股利政策选择低正常股息加额外股息的政策是指公司将其长期固定股息维持在较低水平，加上无限量的股息可能会在短期内根据收益的增长而增加。低正常股利加上额外股利的政策是四种股利政策中最灵活的股利分配政策，可以最大程度地保证股利政策的连续性和相对稳定性，使上市公司保持一定数量的股利分配，仅在每个期间分红。2.4 股利分配政策的影响因素随着分红派现的热潮，在众多迸行现金分红的上市公司当中，出现了部分超

15、能力分配行为的公司。为什么公司会不顾自身发展超额派现呢？究其原因，很大程度上是因为受到公司大股东的影响（徐涵菲，陆瑞,2023）。我国大部分上市公司股权集中度较高，第一大股东占有的股份较大，因此有权在股东大会上发言，其影响力和控制力较强,这可能会影响公司满足股东的需求而改变制定股利政策的方案。这种现象出现的原因有无非是上市公司的控股股东希望以现金股利的形式对上市公司进行卖空，为自己攫取利益（何一卓，董子信,2023）。同时，公司的实际控制人为了获得大量资金,会出现权力滥用或者利用自身的职位便利选择高额派现的政策。通过这种方式，公司运营产生的净利润可以合理合法的方式转移到自己的手中，较快地获取回报。3沱牌舍得酒业股利政策的现状分析3.1 公司概况沱牌舍得酒业公司是我国优质型白酒行业的代表性企业，深耕优质型白酒领域多年，沱牌舍得酒业在曾经在2018-2023年三年连续获得我国“国家优质型白酒企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质优质型白酒企业500强”o沱牌舍得酒业的发展是我国优质型白酒企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国优质型白酒企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品