2023我国企业融资方式和治理结构问题的解决对策论文10000字.docx

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1、我国企业融资方式和治理结构问题的解决对策目录1结论21.1 研究背景21.2 研究意义21.3 研究内容21.4 国内外研究现状31.4.1 国内研究现状3142国内研究现状32相关理论研究32.1 融资方式32.1.1 企业传统的融资方式42.1.2 新兴的融资方式52.2 治理结构62.3 企业融资方式和治理结构的关系63我国企业融资方式和治理结构存在的问题83.1 融资结相不合理832银行监管性不强833偏好股权融资83.4 股权分散和约束软化9341企业股权结构分散9342企业股权约束软化103.5 股权市场流动性弱104我国企业融资方式和治理结构问题的解决对策104.1 调整融资结构

2、104.2 发挥银行的治理作用104.3 增加内源融资和债券融资比例11431增加内源融资I14.3.2增加债券融资I14.4 优化股权结构和内外部监管11441优化股权结构11442优化内外部监管124.5 发展资本市场125结论13参考文献141绪论11研究背景公司从各种各样不同的融资渠道以不同融资方式筹集的资金,由于来源、方式和期限的区别而形成了不同的公司治理结构。公司治理是公司所有权结构的具体层面的展示，是实现公司所有权功能的一种形式。从公司融资的方面来看，公司治理结构可以克服信息不对称带来的不利选择和道德风险问题，因此是确保公司持续获得外部融资，并有效保护投资者利益的一系列制度安排。

3、它与构成公司治理结构的形成和运作基础的融资方式有着十分密切的关联性。不同的融资方式会对应相应的公司治理结构。随着我国经济的快速发展，生活各个领域的大量公司应运而生。在公司发展的过程中，公司的融资方式和治理结构不可避免地会出现问题。因此，研究这个课题非常重要且必要。1.2 研究意义融资方式和治理结构是公司发展的两方面关键问题。在建立现代公司系统过程中，公司治理结构是非常重要的问题，而融资方式在公司治理中起着至关重要的作用。本文分析了中国公司的融资方式和治理结构存在的问题，并提出了适当的解决方案，以实现公司价值的最大化和促进中国公司的发展。1.3 研究内容第一章论述了本文的研究背景、研究意义和国内

4、外研究现状。第二章从融资方式、公司治理结构、企业融资方式和治理结构的关系，共3个方面论述相关理论研究。第三章分析了我国企业融资方式和治理结构存在的问题，主要包括以下五个方面的问题：融资结构不合理，银行监管性不强，偏好股权融资，股权分散和约束软化，以及股权市场流动性弱。第四章提出了我国企业融资方式和治理结构问题的解决对策：调整融资结构，发挥银行的治理作用，增加内源融资和债券融资比例，优化股权结构和内外部监管，以及发展资本市场。第五章对全文内容进行了总结回顾。1.4 国内外研究现状1.4.1 国内研究现状企业融资方式的选择对治理结构会产生一定影响。张维迎指出：“无论从理论上还是从实践上看,资本结构

5、都是公司治理结构最重要的一个方面,公司治理结构机制的有效性在很大程度上取决于资本结构。这是因为股东和债权人在控制权和现金收益要求权上都有所差别。”青木昌彦在转轨经济中的公司治理结构一书中,专门阐述了公司治理和融资问题,在讨论“控制导向型”融资和“保持距离型”两大基本外源融资方式时,强调：“第一,外源融资的相对重要性以及因之而来的公司治理的相对重要性,取决于企业自身内源融资能力的强弱。由于不同企业、行业在不同商业周期中内源融资能力各不相同,因此其外源融资的地位也有所不同。第二,融资决策，即内源融资与外源融资方式的选择,以及不同外源融资投资来源之间的选择，本身就可能面临着代理问题的困扰。”这些理论

6、阐述了企业的融资方式与治理结构有着密切联系,说明企业选择内源融资或外源融资,选择银行信用融资或证券信用融资等具体融资方式,会影响到企业治理结构。1.4.2 国内研究现状理论上,威廉姆逊认为在市场经济条件下的企业中,债务和股权不应仅仅被看作是可替代的融资工具,而且还应该被看作是可替代的治理结构。实践中,美、日、德等国由于融资方式取向不同,相应地形成了两大治理结构模式:控制导向型融资下的干预性治理结构,和保持距离型融资下的目标性治理结构。美国为代表的盎格鲁一撒克逊国家普遍形成的是干预性治理结构,日本德国及其他一些欧洲大陆国家形成的则是目标性治理结构。2相关理论研究2.1 融资方式2.1.1 企业传

7、统的融资方式1 .银行贷款在我们的熟知的融资途径中银行贷款应该是每一个人都能够想得到的途径，的确在我国现行的经济体制下，向银行提出贷款申请、融资申请的确是相对来说最为稳妥的融资途径，但作为商业银行其本质是企业，目标是盈利，这就决定了他将会对每一笔贷款申请进行严格的审核,会对融资企业以及贷款人进行严格的风险等级评估，与此同时这也就在一定程度上限制了企业的贷款和融资的额度。2 .股票筹资所谓的股票筹资是指对企业的市值进行估价，同时以股票的形式进行股东出资购买或是出资认领,在传统意义上企业在进行股票筹资时就已经是将公司进行了变向的抵押再此之后企业将不再归属于某一个人而是归属于全体股东，同时在这样进行

8、筹资成功后企业在后续的所有正常营业收入都将会成为股东的全体资产，但股票筹资风险会相对较小。同时又由于普通股票没有固定的到期日,也没有支付固定的利息的要求,故不存在不能还本付息的风险因子。但与之相反的是股票筹资会很大程度上的提高融资成本，同时较长时间跨度的融资上市活动，极为激烈的竞争过程，企业紧迫的融资需求无法得到满足。3 .债券融资债券融资在形式上与股票融资的形式存在着诸多相似之处,所谓的债券是指按照相关的法律条文发行的在未来某个时间还本付息的一种凭证,在我国债券主要有公司（企业）债券、国家债券、金融债券；当然作为创业型企业在筹资过程中发行的债券当然归属于企业债券或者是公司债券,这种债券我们都

9、会统称他为公司债，在我国由于一些企业的规模较小，公司尚处于经营的初期对资金的需求也没有很大，这个时候就又会有另一种债券产生一私募债，私募债对于资金需求不大的企业是一个选择，但绝对不是一个很好的选择，我国对于私募债的管控尚处于一个试点摸索的过程，没有相对较为完善的管理机制，这就在一定程度上表明不能够完全的保护到交易双方的权益。但作为亟待融资的企业，发行债券也是不具备时间上的优势。4 .融资租赁通常，在创业型企业运营的初期，公司没有足够的资金支持进行大规模的先进的设备的采买，这个时候企业如果想要进行产品的生产和业务的运作的话就必须使用这些设备，这个时候企业就可以进行融资租赁，在一定程度上讲企业在使

10、用设备的同时而不需要进行高额的设备的购置的费用，极大意义上节省了企业的资源占用。同时面对着及其紧迫的资金需求，融资租赁可以变向的成为企业的融资的途径。5 .海外融资“随着我国国际贸易的发展，企业境外投资涉及的外汇融资规模也日益扩大。企业除采用贸易信贷预收货款、延期付款方式外，还经常会选择境外股权融资、境外债务融资和境外上市等形式进行外汇融资”。但面对企业的外汇融资需求中，境内银行能够提供的外汇融资服务却稍显逊色，在支持实体经济的水平上还有待进一步提高。但作为刚刚起步的创业型企业，能够进行境外融资的机会也是微乎其微的,境外融资的高门槛在一定程度上已经是限制死了一些没有足够实力的公司了。2.1.2

11、 新兴的融资方式1 .项目融资项目融资模式是近几年新兴的融资方式,在传统融资方式无法实现的领域的条件下，市场便产生的了这一新兴的融资方式，项目融资指在项目启动前或启动初期，公司出现了资金需求的情况，在可预料的将来该项目又可以创造一定相应的价值,在这个时候就可以通过项目融资的方式建立一年或一年以上的长期的债务关系，以达到融资的目的，面对揩来债务的还款，还款方式是将该项目的运营收益全部或一定比例上进行还款。2 .众筹融资所谓的众筹在传统意义上来说是指由创业者或者创意人将自己的产品原型或创意提交到平台上，从而发起资金募集的活动，相关项目感兴趣的人可以捐赠指定数目的资金，然后在项目完成后，能够得到一定

12、比例的回馈，例如这个项目制造出来的产品等。“有了这一类平台的帮助后，任何有想法的人都可以来启动一个属于自己的新产品相关的设计和生产“o在众筹融资方式逐步兴起的今天，越来越多的创业型企业、小微企业或个人，通过众筹达到融资目的，实现了企业、个人的发展。2.2 治理结构关于最初是从国外传播过来的治理结构概念，中国商界在1990年代初从各种角度进行了分析和解释。治理结构也称为“法人治理结构”和“公司法人治理结构”。这是一个现代的公司系统，可以完成自己的任务，相互协调，相互检查和平衡。国内外对治理结构有很多看法。首先，所谓的公司治理结构是在其所有者，董事会和高级管理人员之间形成的组织结构。在这种结构中，

13、形成了三者之间的制衡。公司的所有者将其资产给董事会进行管理，董事会可以对公司事务进行决策，并对其运营人员具有雇佣、解雇、奖励和惩罚等控制权。其次，它解决了许多与公司的管理权和公司的收入分配有关的问题。这当中需要解决的基础性问题是激励和运营人选问题。这两个方面影响着每个参与者对公司的贡献和公司未来的发展情况。第三个是通过合同协调所有者，决策者，高管和执行人员之间关系的系统。上市公司的治理结构包括内外部治理结构。内部治理结构是与公司内部制衡相关的治理核心。也就是所有者，董事会，监事会和经营者之间的相互监督和限制。在这四个角色中，根据权利的不同划分了不同的职能位置，从而创建了一个内部管控的系统，这种

14、系统使业务运营更有效。外部治理结构主要涉及市场环境、国家的法律制度和监督制度对公司不同方面的影响。2.3 企业融资方式和治理结构的关系1 .融资方式决定了投资者对企业的控制程度和干预方式。企业资金供给方主要有两个,即股东和债权人。企业采用两种不同的筹资方式,也就选择了截然不同的治理形式。就股东的控制和干预方式而言,股权结构不同,控制和干预程度不同。实践证明,通常情况下股权的适度集中更有利于股东参与治理、代理权争夺、收购兼并和公司治理机制作用的发挥。2 .资本结构决定经营者的取向。融资方式决定资本结构，资本结构的变动会影响经营者的工作积极性。因为，当经营者拥有公司股权时，企业采用债务融资方式不会

15、降低其在公司的持股比例，这对调动经营者的积极性非常有利。如果采用股权融资，会降低其持股比例，可能会提高股东的代理成本。3 .企业融资方式在很大程度上决定化解财务危机的方式。面对企业出现的财务危机,股东和债权人的态度不同。股东更愿意通过重组度过财务危机,债权人则愿意选择清算。这是因为债权人具有优先求偿权,选择清算对其有利。因此,噌加债务融资的比重,就增加了企业外部的强制性约束。4 .融资方式的选择决定了公司破产的几率。从控制权角度看,股权出资者在任何情况下都可以行使对企业的控制权,而债权出资者只有在公司无力支付本息时,才可能行使对公司的控制权。企业选择不同的融资模式决定了其控制权在出资人之间转移

16、的时间和顺序。一般讲,控制权只有在破产时才可能由股东向债权人转移。为此不同的融资模式就决定着企业破产的概率。5 .债权融资对公司治理结构的影响。向银行贷款或发行企业债券是比较常见的债权融资方式。债权融资方式中，债权人对公司的控制权是间接的，不像股权融资可以直接对管理者施加压力。只要公司能够遵守规定偿还债务和利息，债权人不会直接介入公司决策，只有当公司没有守约偿还债务时，债权人才可能强行介入通过各种方式以维护自身的利益。因此，债权融资中还本付息的压力可以有效地避免管理层为了自己获利损害股东权益,减少了代理成本,避免了道德风险。6 .集中型股权融资对公司治理结构的影响。集中型股权融资结构会使大股东通过内部控制的方式对治理结构产生影