财务管理形成性考核册答案一.docx

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1、财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？(不考虑个人所得税)解：S=5000* (1 + 10%) =5500 元2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)解:P=A* (P/A, 10, 10%) =1000*6.145=6145 元3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者

2、，你认为哪种方案好些？解：2000+2000* (P/A, 6%, 9) =2000+2000*6.802= 15604 160004、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？解：20000* (1+X%) 5 (5 为 5 次方)=50000X%=20.11%第四章筹资管理(下)1 .试计算下列情况下的资本成本(1)10年期债券，面值1000元，票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%；解：K=IL(l-T)/L(l-f)*

3、l 00%= 1000* 11 %*( 1 -33%)/( 1125*( 1 -5%)=6.9%增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；解：Ke=Dl/Pe(l -D+g= 1.8/127.5x(1 -5%)J+7%= 13.89%优先股：面值150元，现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的14%。解：Kp=Dp/Pp(00%= 150*9%/175x( 1-12%)* 100%=8.77%2 .某公司发行面值为一元

4、的股票100()万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%,己知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。解：普通股成本 Ke=Dl/Pe(l-f)+g=0.4* 1000/6000x(l-4%)J+5%=l 1.95%3 .某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。解：债券成本 K=IL(1-T)/L(1 -f)* 100%=2000x 12%x(l -33%)/2500x(l-4%)=6.8%4 .某企业有一投资项目，预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得

5、税率为40%,该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资本为X万元，则净资产收益率二(120x35%-12%X)(1-4O%)/(120-X)=24%解得X=21.43万元则自有资本=120-21.43=98.80万元答：负债为21.43万元，自有资本为98.80万元。5 .假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下,全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？解：借款的实际利率=40xl2%/40x(

6、l-10%)=13.35%6 .承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？解：实际利率=(40x 12%+60x0.5%)/40x(l -10%)= 14.18%7 .假设某公司的资本来源包括以下两种形式：100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.1()元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息,三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。另设公司的所得税率是37%。该公司的加权

7、平均资本成本是多少？解：普通股成本=0.1/(1.8x100)+10%= 10.06%债券成本=80x ll%x(l -33%)/(0.8x95)=7.76%加权平均成本=10.06%x 180/(180+76)+7.76x76/(180+76)=9.39%8 .某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元，筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元，年股息率7%,筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利1()%,以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本=1000x 10%x(l -33%)/ll 000x(1 -2

8、%)=6.84%优先股成本=500x7%/L500x(l -3%)=7.22%普通股成本=1000x 10%/l 000x( -4%)+4%= 14.42%力口权资金成本=6.84%x 1()0()/2500+7.22%x5()0/2500+ 14.42%x 1()0()/2500=9.95%9 .某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20% (年利息20万元)，普通股权益资本80% (发行普通股10万股，每股面值80元)。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；全部筹措长期债务，利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后，息

9、税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。解：(EBIT-20)(l-33%)/l 5=fEBIT-(20+40)x( 1 -33%)/10求得EBIT=140万元无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36 (万元)由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。作业三参考答案：最佳现金持有量、=37947.33元，年内有价证券变卖次数=15.81次，TC= xR+ xF (现金管理总成本=持有成本+转换成本)=x 10%+x 120=3794.73 7C或 TC= =

10、 =3794.73 元。2预计第一季度可动用现金合计=期初现金余额+本期预计现金收入=(1000+2000+1000) + (30000-10000+1000) +8000=33000 元，预计第一季度现金支出=(20000-10000) +5000+6000=21000元，期末现金必要的余额= 25()()元预计第一季度现金余细= 3300() 一 (21000+2500) =950()元。3每次最佳生产量Q= = =800件，生产总成本=10000+=10000+ =18000元，或生产总成本=10000+ ( X800+X10) =18000 元。4 .最佳现金持有量、=119256.9

11、6元，有价证券变卖次数=1.34次，5 .A方案：决策收益=1000000x20% =200000 元，机会成本=1000000X10%x =12500 元，收账费用= 10000元，坏账损失=1000000x5% =50000 元，决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额=12500+10000+50000 = 72500元。决策净收益=20000072500= 127500元。B方案：现金折扣=1%x50%x1200000 = 6000 元，决策收益=(1200000-6000) x20%=238800 元，机会成本=(1200000-6000) xl0%x =19900 元,收账费用=6

12、000元，坏账损失=(1200000-6000) x8% =95520 元，决策成本=机会成本+坏账准备及管理费用额=19900+6000+95520= 121420元。决策净收益= 238800121420= 117380 元。A方案净收益B方案净收益 J应选择A方案。6.(教材第7题)保本储存天数=409 天，保利储存天数=199 天，备注：0.24%=2.4%),因为Word插入功能的限制，题目里的2.4%)均打成0.24%,手写时仍然应该写2.4%oo作业四参考答案：1.年度x y x y x1 1500 270000 405000000 22500002 1700 360000 61

13、2000000 28900003 2200 420000 924000000 48400004 2100 400000 840000000 44100005 3000 470000 1410000000 9000000n=5 =10500= 192000()=4191000000=23390000b= = =118.66 元/件，a= = =134814%，该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x.2. (1)保本销售量x = = =1875件，(2)方法一：下一年度预期利润= px-(a+bx)=200x3450- (150000+120x3450) =126000 元方法二：下一年度预期利润= p(x-x)xcmR = 20() (3450-1875) x40% = 12600()元3 .目标销售利润=2200万xl2%=264万元。4 . (1)综合贡献毛益率=x100%= xlOO%=20.25%,(2)新的综合贡献毛益率=X100%=x 10() % =20.69%,;销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了，,.这种结构变动可行。