财务管理形成性考核作业答案.docx

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1、财务管理形成性考核作业答案作业1答案1、(1) 1000X (1+4%) 3=1000Xl. 125=1125(2) 1000X (1+1%) 12=1000XL 127=11272、1000004- (1+6%) J83963.0563、10000X (F/A, 10%, 5) =10000X6.105=610500 元4P=20000X(P/A, 10%, 5)(P/F, 10%, 2)=20000X3. 791X0. 826=62627. 325、见书上33页。6、比较两种付款方案支付款项的现值，选择现值最小的方案。(1) P=20X (P/A, 10%, 10) X (1+10%) =

2、135. 18(2) P=25X (P/A, 10%, 10) X (P/F, 10%, 4)=104. 92选择第二个方案。7、 1000X (1+i) 5=1600用插值法计算i=98%8、 P/A=5推到出i=11.82%9、P=2000, A=500,1=10%P=A (P/A, 10%, N)把数字带进去，推导出N=5. 4年。10、见导学第十八页。作业2答案1、2008年销售百分比2009年预计资产负债表现金1.67应收账款15存货 26.67预付费用固定资产净值41. 67资产总额85.01应付账款18. 33应付费用7. 94长期负债实收资本用利润可用资金总额追加外部筹资额负债

3、及所有者权益总额360. 3932375755.39708992.3918415.173955. 611713. 4563034506829. 7516578. 811836. 3618415. 172、参考导学28页10%时，发行价格1049. 412%时，发行价格1000. 215%时，发行价格932.13、每年支付租金 200/ (P/A, 15%, 4) =200/2. 855=70. 05 万元4、(1)放弃现金折扣=1%X36O/(60-30)=12. 12%(2)放弃现金折扣=2%X360/(1-2%) (50-20)=24.49%(3)放弃现金折扣=3%X360/(1-3%)

4、(30-10)=55.67%5、债券的资金成本=1000X12%X(1-25%)/1200X(1-3%)X100%=7. 73%6、 DFL=EBIT/(EBIT-I)=200/(200-2000X40%X12%)=1.92317、普通股的资金成本=600X14%/(600X(1-3%) )+2%=16 43%8、个别资金比重：银行借款比重=300 / 2000 = 15%债券资金比重=500 /2000=25%优先股资金比重=200 / 2000=10%普通股资金比重=600 / 2000 =30%存收益资金比重=400 / 2000=20%个别资金成本:银行借款成本=300 义 4% 义(

5、1-25%)/(300-4)=3. 04%债券资金成本=100X6% X (1-25%)/102 X (1-2%) =4. 5%优先股资金成本=10% / IX (1-4%) =10. 42%普通股资金成本=2. 40 / 15 X (1-4%) +5%=216金存收益资金成本=2. 4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本=3. 04% X 15%+4 5%X25%+10. 42% X 10%+21. 67%X30%+21%X20%=13. 33%年投资收益率=248/2000=12. 4%资金成本13. 33%投资收益率12. 4%,因此不该筹资投资该项目o9、利润总额=348. 4/

6、 (1-25%) =464.53 (万元)EPS = (348. 4-200 X 6. 7%) /335=1 (元/每股)EBIT=464. 53+2500 X 40% X8%=544. 53(万元)M=544. 53+300=844. 53 (万元)D0L=844. 53/544. 53=1. 55DFL=544. 53/(544. 53-2500 X 40% X8%-13. 4/(1-25%) )=1. 17DCL=DOLXDFL=1. 55XL 17=1. 8110、 (EBIT-200X10%-200X8%)(1-25%)-200X12%/60=(EBIT-200X10%)(1-25%

7、)-200X12%/(60+10)EBIT=164 万元当企业的息税前利润大于164时,选择发行债券增资当企业的息税前利润小于164时，选择发行股票增资当企业的息税前利润等于164时，采用两种方式无差别。作业3答案1、甲方案每年折旧=型四9 = 4000（元）投资项目的营业现金流量预测单位：元7 天文药用口 24000-4000 /can-、乙方案每年折旧二二4000（兀）投资项目的营业现金流量预测表单位：元时间（t）项目第一年第三年乙方案：销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=-所得税(5) = (4) X40%税后净利(6) = (4) - (5)营业现金流量(7) = (

8、1) - (2)-(5)或二(3) + (6)1600060004000600024003600760016000680040005200208031207120160007600400044001760264066401600084004000360014402160616016000920040002800112016805680乙方案初始投资：-24000元，垫支：-6000元,即:第0年NCF为-30000元；第5年NCF为5680+4000 (残值)+6000 (垫支回收)=15680元。(一)投资回收期计募回收期二原始投资额每年营业现金流量甲方案的回收期=原始投资额每年营业现金流量

9、_ 20000- 6400= 3.125（年）乙方案的回收期二原始投资额每年营业现金流量24000 7600 7120 66406160= 3.43（年）（二）平均投资报酬率诩集报酬率（ARR）平均现金余额原始投资额xlOO%甲方案平均报酬率八矍瀛UWO% =瑞xW0% = 32%乙方案平均报酬率（ARR） =平均现金余额原始投资额xl(X)% =(76(X) + 712() + 664() + 6160 +1568() ) + 530000xlOO% = 28.8%（三）净现值计算:甲方案净现值=未来报酬的总现值-初始投资额现值=NCFxPVIFAkn-200Q0 =6400 x PV/FA

10、100/oS-20000甲方案净现值=6400x3.791-20000 = 4262.40（元）5乙方案净现值未来报酬的总现值-初始投资额现值=2 NCFxPVIFAkn-m/1=1= (7600 x 0.909 + 7120 x 0.826 + 6640 x 0.751 +6160 x 0.683+15680 x 0.621)-30000 =1720.72(元)20000 +4262.4 =1.2131220000（翱案栅停蠲豢 计算？艮酬的总现值二初如投1Kt乙方案的现值指数=未来报酬的总现值初始投资30000 +1720.7230000= 1.06（五）内含报酬率计算:甲方案内部报酬率：

11、年金现值系数二每黑磊=翳=3.查表年金现值系数3,125在5年档18%和19%之间，用插值法计算如T：0. 069X _ 0,002T - 0.069贴现率蝴 X%? % 1%19%0.002x 0.069=0.029年金现值系数3 1273. 0580. 0023.125甲方案内部报酬率=18% + 0.029% = 18.029%乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等，所以必须逐次进行测算，见表乙方案净现金流量表时间（t）NCFi测试11%测试12%复利现值系数PVIF”%, n现值复利现值系数PVIF12%, n现值第0年-240001.000-30000.001.000-30000.

12、00第1年76000.9016847. 600.8936786. 80第2年71200.8125781.440.7975674.64第3年66400.7314853. 840.7124727.68第4年61600.6594059.440.6363917.76第5年156800.5939298. 240.5678890. 56NPV840.56-2.56用插值法计算如下:贴现率840. 561 说(11-x)%840. 56X%-1%净现值12%843.12一2. 56(ll-x)/-l=840. 56/84310-997%乙方案的内部报酬率=11.997%2用差量分析法来计算比较:初始投资二(

13、39000-16000) -0=23000年折旧额=39000/10-24000/12=1900销售收入=3500付现成本=一2500折旧额=1900税前净利=3500- (2500) -1900=4100所得税=4100*25%=1025税后净利=3075NCF=3075+1900=4975NPV=4975*1-(1+12%)-10 _23000=4975*5. 650-23000=5108, 750,12%，上、A A/VPV0一结论：采用新设备方案。3、两项目付现成本值计算分析:A 设备 5 年的付现成木,=成本, x PVIFAkn +C = 6(XX) x PVIFA. s + 8(XX) = 6(XX) x 3.993 + 8(XX) = 31958 (元)rrKO+ 15000 = 5000 x 6.71 + 15000 = 48550 （元）8设备10年的付现成本卜=成本，x PVIFAkn + C = 5000 x PVIFAA设备10年付现成本人=第0年投资的付现成本+第5年投资的付现成本x PV/E48%,5A设备 10年付现成本 a =3