5G通讯行业市场分析报告.docx
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1、5G通讯行业市场分析报告2023年5月目录1 .运营商营收企稳回升,产业互联网成为新增长引擎41.1. 运营商营收稳定增长,但盈利能力未有明显提升41.2. 2023年运营商收入增长主要由固网业务拉动,产业互联网业务成新主战场62 .5G周期运营商资本开支将平稳增长82.1. 20年5G资本开支低于预期,21年计划小幅增长8225G周期资本开支将更平滑,折旧摊销和运营商成本压力或将减小93 .运营商5G用户渗透率大幅提升,但尚未拉动ARPU113.1. 中国5G用户渗透率位于世界前列,但仍任重而道远113.2. 运营商De)U增长显著,但流量单价亟待提升114 .市场建议13图表目录图1:三大
2、运营商2014-2023年营业收入及同比增速4图2:中国移动2014-2023年归母净利润及同比增速4图3:中国联通2014-2023年归母净利润及同比增速4图4:中国电信20142023年归母净利润及同比增速5图5:三大运营商服务收入(亿元)5图6:三大运营商服务收入同比增速5图7:三大运营商2014-2023年EBITDA及同比增速6图8:三大运营商2014-2023年EBITDA利润率6图9:2015年-2023年移动业务和固定业务收入占比情况6图10:2015-2023年固定数据及互联网业务收入发展情况7图11:2015-2023年移动数据及互联网业务收入发展情况7图12:2023-2
3、023E三大运营商资本开支情况(亿元)9图13:2010-2023E三大运营商资本开支情况(亿元)10图14:运营商折旧摊销及其占营收比10图15:运营商网络运行成本及其占营收比10图16:三大运营商移动ARPU(元/户/月)12图17:2015-2023年三大运营商流量单价(元/GB)12图18:2015-2023年三大运营商DOU(GB/户/月)12表1:运营商2019年和2023年产业互联网业务情况(亿元)8表3:三大运营商2023年5G资本开支情况8表3:三大运营商5G基站建设情况9表4:三大运营商2023年2用户净增数(万)与累计总数(亿)111.运营商营收企稳回升,产业互联网成为新
4、增长引擎1.1.运营商营收稳定增长,但盈利能力未有明显提升三大运营商营收利润均实现了正增长,扭转下滑趋势,有望企稳回升。中国移动2023年实现营收7680.7亿元,同比增长2.97%,实现归母净利润1078亿元,同比增长1.1%,较2019年止跌回升。中国联通实现营收3038亿元,同比增长4.6%,实现归母净利润5521亿元,同比增长10.8%。中国电信2023年实现营收3936亿元,同比增长4.7%,净利润209亿元,同比增长1.6%。尽管2023年初受到新冠疫情的负面影响,但三大运营商在充满挑战的2023年的业绩表现仍然是是合格的,营收增速较2019年均有明显提升,特别是考虑到2023年提
5、速降费政策对运营商的影响尚未完全消解,同时又是5G资本开支大规模投入的元年。图1:三大运营商2014-2023年营业收入及同比增速9,0008.008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000020142015201620172018201920236.004.002.000.00(2.00)(4.00)(6.00)中国移动(亿元)中国联通(亿元)中国电信(亿元)T-中国移动YOY(%)中国联通YoY(%)中国电信YOY(%)资料来源:三大运营商公告,市场研究部图2:中国移动2014-2023年归母净利润及同比增速中国移动(亿元)T-中国移动YoY(%)图3
6、:中国联通2014-2023年归母净利润及同比增速中国联通(亿元)中国联通丫。丫(%)资料来源:中国移动公告,市场研究部资料来源:中国联通公告,市场研究部图4:中国电信2014-2023年归母净利润及同比增速25020015010050013.4313.93r120151050-5-10-1514,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000201520162017201820192023中国移动(亿元)中国联通(亿元)中国电信(亿元)图6:三大运营商服务收入同比增速中国移动IS7。中国联通丫。丫(%)中国电信丫丫(%)合计(%)资料来源:三大运营商年报,市场研究部
7、资料来源:三大运营商年报,市场研究部2014201520162017201820192023.中国电信(亿元)T-中国电信YOY(%)资料来源:中国电信公告,市场研究部服务收入稳定增长,增速触底反弹,超过中国2023年GDP增速。运营商业务分为通信服务收入和产品销售收入两大类,服务收入占比通常在九成以上,而产品销售收入通常是战略亏损业务,近年来随着终端补贴降低,销售产品收入占比也逐渐下降。2023年,三大电信运营商服务收入合计135万亿元,同比增长3.8%,增速较2019年提升289pp.其中,中国移动实现服务收入6957亿元同比增长3.16%;中国电信实现服务收入3738亿元,同比增长4.5
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