洋河股份财务报告分析.docx

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1、目录I1 .公司基本情况介绍31.1 企业概况31.2 企业经营范围41.3 企业产品特点42 .资产负债表质量分析53 .利润表质量分析53.1 营业收入63.2 营业利润73.3 期间费用74 .现金流量表质量分析74.1 现金比率84.2 经营净现金比率84.3 盈利现金比率94.4 销售现金比率105 .财务指标绩效分析115.1 偿债能力分析115. 1.1短期偿债能力分析116. 1.2长期偿债能力分析125.2 营运能力分析135.2.1 1应收账款周转率135.2.2 存货周转率145.2.3 营业周期165. 2.4流动资产周转率166. 2.5总资产周转率175.3盈利能力

2、分析185. 3.1销售毛利率186. 3.2营业利润率1933彳-5.3.4净资产收益率215.4杜邦综合分析225.6同行业竞争对手分析245.6.12010410家白酒上市公司营业收入增长率245.6.22010410家白酒上市公司营业利润增长率246.综合评价错误!未定义书签。1 .公司基本情况介绍1.1 企业概况洋河股份酒厂股份有限公司（苏酒集团）位于苏北古镇洋河，面临徐淮公路，背靠京杭运河，交通畅达，酒业兴旺。据传，洋河大曲在唐代已享盛名，可以考证的历史有四百多年，明末清初已闻名遐迩。当时曾有九个省的客商在此设立会馆，省内外七十多位商人客籍于此，竞酿美酒，使洋河镇的酿酒业兴隆繁盛。

3、据泗阳县志记载，明朝著名诗人邹辑在咏白洋河中写到：“白洋河下春水碧，白洋河中多沽客，春风二月柳条新，却念行人千里隔，行客年年任往来,居人自在洋河曲”。清雍正年间，洋河大曲已行销江淮一带，有“福泉酒海清香美，味占江淮第一家之美誉，并被列为清皇室贡品。据记载，清乾隆皇帝第二次南巡时，在宿迁留住七天，品尝洋河大曲后挥毫留下了“酒味香醇，真佳酒也的赞语。洋河大曲以产地而得名，属浓香型大曲酒，以优质高粱为原料，以小麦、大麦、豌豆制成的高温火曲为发酵剂，辅以闻名遐迩的美人泉水精工酿制而成。由于推行全面质量管理，沿用“老五甑续渣法”，采用“人工培养老窖低温缓慢发酵”、“中途回沙”、“慢火蒸镭”、“分等贮存”

4、、“精心勾兑”等传统工艺和新技术，使洋河大曲风格日臻完美，形成了“甜、绵、软、净、香”的独特风格，被专家和广大消费者誉为浓香型大曲酒的正宗代表。洋河大曲这一传统佳品，在解放前因战争连年而生产凋蔽，奄奄一息。1949年新中国成立后，党和政府拨出专款在裕源、祥泰、逢泰、广泉聚等几家私人酿酒作坊的基础上建立了洋河酒厂，即现在的洋河股份酒厂股份有限公司。建厂初期，全厂占地仅1.4万平方米，职工41人，年产大曲酒26吨，产值4.34万，税利合计只有3.43万元。建厂六十多年来，在党和政府的领导下，企业生产连年发展，产品质量不断提高，企业规模也不断壮大。1972年以来，洋河大曲被评为江苏省历届名酒。197

5、9年在第两届全国评酒会上，洋河大曲一跃跻身于全国八大名酒之列。其后，在1980、1981、1982年的全国白酒技术协作会和质量检评会上，均深受专家的好评和同行的仰慕。他们评价洋河大曲“入口甜、落口绵、酒性软、尾爽净、回味香:1984年3月，在江苏淮安举行的第四届全国白酒评比考核会上，与会的80多位专家和同行对洋河大曲给予高度评价，全国酿酒行业权威人士、高级工程师、此次考核专家组组长周恒刚对洋河大曲的评语是：“香气纯正清雅，浓香正宗,典型性强，香与味平衡、香气之间的平衡十分协调，口味细腻悠长，尾子干净，回味甘甜”。1992年3月初，洋河大曲系列酒在美国纽约酒类国际博览会上，以其精湛的质量和古朴典

6、雅的装璜倍受英、法、美等17个国家的酒类专家和消费者青睐，一举荣获国际金奖。“八五期间，洋河进入国家统计局和国家经贸委公布的中国最大工业企业综合评价最优500家行列，排名第126位。1.2 企业经营范围产品上市前分两步走的开发规划策略，首先全面介入江苏省内的沿江8市；第二步实现（区域）全省化策略，在全省内的经销网点布局已经成功完成，消灭了空白市县，目前拿着现金来公司要求签约经销很多；第两步就是全国化的战略。洋河系列白酒的生产、加工、销售，自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外），粮食收购。洋河蓝色经典系洋河股份酒厂开发的高档品牌，拥有梦之蓝、天之蓝、海之

7、蓝两个子品牌。其凭借准确的市场定位，合理的产品定位及先进的市场运作理念，自2003年9月投放市场以来已实现年销售突破25亿元的佳绩，目前正处于市场快速发展期。1.3 企业产品特点蓝色是开放的象征，是时尚的标志，是现代的感觉，是品位的表现；天之高为蓝，海之深为蓝，梦之遥为蓝，这是对洋河蓝色文化的一种演绎，体现了人们对宽广、博大胸怀的追求。正是因为注入了文化与意味，有力地提升了洋河品牌形象产品采用百年老窖发酵生香，百年储存老熟；主要度数有38度、42度、46度等，并可根据区域消费特征作适当调整；在保持洋河传统甜、绵、软、净、香风格的基础上，突出绵柔、淡雅的独特风格。2 .资产负债表质量分析单位：万

8、元图1资产负债表质量分析直观图表1资产负债表质量分析单位：万元2010年2011年增长幅度洋河资产总额1,148,007.001,888,317.0064.49%老窖资产总额802,627.001,247,723.0055.45%洋河负债总额409,290.00897,454.00119.27%老窖负债总额246,391.00525,239.00113.17%洋河所有者权益总额738,717.00990,863.0034.13%老窖所有者权益总额556,235.00722,484.0029.89%分析从图表可以看出两家企业2010年-2011年的资产负债和所有者权益的变化，两家企业的这三个指标

9、都成上升趋势，俩家公司负债总额的增长幅度却都远远大于资产总额的增长幅度。但洋河股份的资产总额和所有者权益总额及增长幅度均高于泸州老窖。因而从这个角度来看洋河股份的资本实力要高于泸州老窖。3 .利润表质量分析3.1 营业收入2000000180000016000001400000120000010000008000006000004000002000000单位：万元2010年2011什:图2营业收入直观图表2营业收入单位：万元2011年2010年增长速度洋河股份1,274,092.00761,909.0067.22%泸州老窖842,791.00537,087.0056.91%3.2 营业利润营业

10、利润单位：万元图3营业利润直观图表3营业利润单位：万元2011年2010年增长速度洋河股份552,460.00307,987.0079.38%泸州老窖403,185.00291,690.0038.22%3.3 期间费用表4期间费用单位：万元洋河股份泸州老窖2011年2010年增长速度2011年2010年增长速度销售费用120,943.0073,700.0064.10%38,955.0032,337.0020.47%管理费用66,098.0044,117.0049.82%50,06539,047.0028.22%财务费用-15,654.00-5,176.00202.43%-315.00756.0

11、0-141.67%分析：从利润表中可以看出两家企业营业收入和营业利润都在上升，且洋河股份的营业收入和营业利润增长速度快于泸州老窖。而泸州老窖虽然在营业收入增长速度不及洋河股份快，但在期间费用增长上却远低于洋河股份，这说明泸州老窖在成本费用控制方面做的比较好。4 .现金流量表质量分析4.1 现金比率图4现金比率直观图现金流量比率=经营活动现金净流量的仝W或=货币资金+交易性金融资产尤金华流动负债分析：现金比率是反映企业在不依靠存货销量及应收款的情况下支付当前债务的能力。从图中可以看出，洋河股份的现金比率高于泸州老窖。因此洋河股份和有较好的支付能力，对偿付债务的保障程度也就相对较高。4.2 经营净

12、现金比率平均流动负债分析：一般该指标大于1,说明企业用经营活动现金流量偿还流动负债的能力越强。从图表中可以看出，洋河股份和泸州老窖现金流量比率指标都小于1。表明经营活动产生的现金净流量少，不能保障企业能按期偿还到期所有债务。应该增加经营活动的现金流量。4.3 盈利现金比率图6盈利现金比率直观图盈利现金比率=经营活动现金净流量净利润分析：盈利现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，一般情况下，一般该指标大于Io从图表中可以看出，两家企业的盈利现金比率差距不大，且都大于1。因此两家企业的企业盈利质量相对都较强。4.4销售现金比率图7销售现金比率直观图销售现金比率=争营活动现

13、金净流量销售收入分析：销售现金比率反映本期经营活动产生的现金净流量与销售收入的比率。从另一个角度看，其体现了企业对应收账款回收的效率。从上图表中可以看出，两家企业的销售现金比率都相对较好，但泸州老窖的销售比率要略高于洋河股份，说明泸州老窖对应收款项回收效率质量高，资金利用效率好。5 .财务指标绩效分析5.1 偿债能力分析5.1.1 短期偿债能力分析(1)流动比率表5流动比率分析表单位：万元项目洋河股份泸州老窖差异数流动资产1,419,160.00885,095.00534065.00流动负债868,014.00524,479.00343,535.00流动比率1.631.69-0.06图8流动比

14、率直观图流动比率=流动资产流动负债(2)速动比率单位：万元速动比率分析表项目洋河股份泸州老窖差异数速动资产1,039,823.00671,778.00368045.00流动负债868,014.00524,479.00343535.00速动比率1.21.28-0.08图9速动比率直观图速动比率=速动资产二流动资产-存货流动负债流动负债分析：一般认为流动比率与速动比率的基准值分别是2和1。俩公司的流动比率都低于基准值，理论上说明两家企业变现能力都较弱，表明企业短期内流动资金不足，主要是由于两家企业的流动负债过高造成的。但从数据上可以说明泸州老窖的资金流动性稍好，变现能力快，短期偿债能力强。5.1.2 长期偿债能力分析（1）资产负债率表7资产负债率分析表单位：万元项目洋河股份泸州老窖差异数资产总额1,888,317.OO1,247,723.00640594.00负债总额897,454.00525,239.00372215.00资产负债比率47.53%42.10%5.43%50.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00